Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования

Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

(Финансовый университет)

 

Контрольная работа

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

тема:

«Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов»

 

 

 

 

Студент: Стеклова Т.Ю.

Факультет: Финансы и кредит

Специальность: Финансовый менеджмент

№ группы: 3С2-ФК504

№ студ. билета: 10ффд20125

Преподаватель: Нишатов Н.П.

            

 

 

 

                                              Москва  2014 г.

 

 

Содержание

1. Инвестиционная  политика кредитно-финансовых институтов  на 

    рынке  ценных бумаг...........................................................................................2

2. Тестовые задания................................................................................................6

3. Задача...................................................................................................................7

Список использованных источников....................................................................8

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов

на рынке ценных бумаг

Под инвестиционной политикой кредитно-финансовых институтов понимается совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и портфельных инвестиций в целях обеспечения нормальной деятельности, увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности баланса. Она разрабатывается руководством организации, возможно, совместно с консультирующим его по этим вопросам учреждением. Важнейший элемент инвестиционной политики — разработка стратегии и тактики управления валютно-финансовым портфелем, включающим наряду с прочими его элементами портфель инвестиций.1 Таким образом, выбор инвестиционной политики, например, коммерческим банком, как кредитно-финансовым институтом, должен основываться на следующем:

- определение набора эффективных  портфелей инвестиций, имеющих наивысший  ожидаемый доход для любой  степени риска и наименьший  уровень риска для любого ожидаемого  дохода;

- выбор наилучшего для  данного конкретного банка инвестиционного  портфеля;

- быстрое реагирование  на появление на рынке инвестиций  новых инструментов, активное участие  как на биржевом, так и на  внебиржевом рынке;

- соответствие инвестиционной  политики банка экономической  ситуации в стране.

При формировании портфеля инвестору следует учитывать большое количество факторов риска, однако принципиальным является разбиение их на две группы:

- рыночные. Сюда входят все основные риски, которые могут изменить общую ситуацию на рынке.

- портфельные. Данный  риск присущ только финансовым инструментам, включенным в портфель инвестора риски. На практике снизить рыночные риски инвестор не может, он может лишь выбирать момент выхода на рынок, когда такие риски минимальны, или же использовать способ снижение риска, например, хеджировать часть рисков через производные финансовые инструменты хеджирование -страхование рисков от неблагоприятных изменений цен, путем встречных покупок (продаж) фьючерсных контрактов. Специфические портфельные риски поддаются регулированию. Так, если инвестор стремится их снизить, то наиболее простой способ достичь такого результата — максимально возможная диверсификация вложений, то есть включение в портфель наибольшего количества ценных бумаг. Чем больше различных инструментов будет включено в портфель инвестора, тем больше динамика портфеля будет похожа на динамику рынка в целом. Таким образом, диверсификация — простейший и надежнейший способ снижения специфических рисков, присущих отдельным инвестиционным портфелям.

Комплексный анализ финансового рынка состоит в подборе финансовых инструментов, удовлетворяющих требованиям инвестиционной политики. Подбор инструментов очень важен. Определяется круг инструментов, которые потенциально могут быть включены в портфель, и сочетание инструментов, не нарушающих ограничения, наложенные инвестиционной политикой. Например, очевидно, что при построении консервативного портфеля вряд ли имеет смысл вкладывать средства в высокорискованные акции без хеджирования рисков; следовательно, в этом случае сам актив и инструмент хеджирования выступают на практике как единый инструмент портфельного инвестирования. Определившись со стратегией, степенью допустимого риска, следует очертить круг активов, которые могут быть включены в инвестиционный портфель. В принципе возможны портфели, состоящие из ценных бумаг любого вида, и любые смешанные портфели. Далее проводится анализ инструментов, выбранных для включения в портфель.2 Важное значение имеет выбор адекватного метода их оценки. Многие аналитики, учитывая ожидаемую величину дивидендов за интересующий период и возможный курс продажи в будущем, используют уравнение, которое показывает внутреннюю стоимость акции. Внутренняя стоимость акции отражает цену, которую согласен заплатить инвестор при данных ожиданиях дивидендов и поведении будущего курса при условии, что он хотел бы получить доходность, равную или выше требуемой нормы доходности инвестиций.

Методы оценки стоимости и доходности акций. Оценка любого актива базируется на предположении о том, что его «справедливая» стоимость должна быть равна дисконтированной на текущий момент стоимости генерируемого потока платежей:

где CFt — выплата по активу в момент г; rt — рыночная ставка доходности в момент t.

После того как внутренняя стоимость актива определена, она сравнивается с его текущей рыночной ценой Р. При этом, если справедливая стоимость ниже рыночной, то есть Р < V, актив считается недооцененным и является кандидатом на покупку. В противном случае, когда Р > V, актив считается переоцененным и является кандидатом на продажу. Несмотря на то что техника оценки акций базируется на единой модели дисконтирования потоков платежей, определение стоимости и доходности последних затруднено в силу следующих обстоятельств:

- денежные выплаты (дивиденды) по акциям не гарантированы  и, как правило, неизвестны заранее;

- акции не имеют срока  погашения;

- сложность выявления  средней ставки доходности, требуемой рынком, и прочее. Доход держателя акции складывается из полученных дивидендов и изменения ее рыночной стоимости. В случае с акциями неограниченного срока жизни ее стоимость может быть определена следующим образом:

где DIVt - дивиденд, r - рыночная ставка доходности. Полученное выражение известно как модель дисконтирования дивидендов.

Еще одним простым и достаточно популярным подходом к оценке акций является модель постоянного роста. В основе данной модели лежит допущение, что дивидендные выплаты по акции увеличиваются пропорционально некоторой величине g, то есть с одинаковым темпом роста, тогда DIVt = DIVt-1 (1 + g) или DIVt = DIV0 (1 + g)t. Стоимость акции при этих условиях можно определить как

Можно показать, что при п → ∞ выражение в квадратных скобках при r > g будет стремиться к величине (1 + g) / (r — g). Тогда модель постоянного роста примет следующий вид3:

 

  Формирование стартового портфеля.

Банковский инвестиционный портфель - совокупность средств, вложенных в ценные бумаги сторонних юридических лиц, приобретенных банком. Критериями при определении структуры инвестиционного портфеля банка выступают прибыльность и рискованность операций, необходимость регулирования ликвидности баланса и диверсификации активов. После выбора и формирования банковского портфеля предстоит очень важный этап, который заключается в умелом распоряжении набором различных видов ценных бумаге целью не только сохранения их стоимости, но и получения существенного дохода, не зависящего от инфляции. Различают два основных способа управления инвестиционными портфелями: активный и пассивный. Активное управление характеризуется прогнозированием размера возможных доходов от инвестированных средств, умением осуществлять это более точно и оперативно, чем финансовый рынок, то есть умение предвидеть и опережать события. Исходя из этого считается, что держание любого портфеля является временным делом. При этом, когда разница в ожидаемых доходах, полученная в результате либо удачного, либо ошибочного решения или из-за изменения рыночных условий, исчезает, составные части портфеля или весь портфель заменяются другими. При активной тактики, отслеживают и приобретают наиболее эффективные ценные бумаги и стараются максимально быстро избавиться от низкодоходных активов. Пассивное управление инвестиционным портфелем исходит из предположения, что фондовый рынок достаточно эффективен при выборе ценных бумаг или учете времени. При данной тактике создаются хорошо диверсифицированные портфели с заранее определенным уровнем риска и продолжительным удерживанием портфелей в неизменном состоянии. К их достоинствам можно отнести низкий оборот, минимальные уровни накладных расходов и инвестиционного риска. Ориентиром при пассивном управлении является индексный фонд, выступающий в форме портфеля, созданного для зеркального отражения движения выбранного индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг.

Реструктуризация портфеля проводится в соответствии с рекомендациями выбранной модели, а также с учетом реальной конъюнктуры рынка и ограничений. Кроме того, на этом этапе в случае необходимости может производиться корректировка модели портфеля на основании произошедших изменений на рынке и с учетом текущей эффективности управления портфелем4.

Инвестиционная деятельность кредитных организации на рынке ценных бумаг регулируется акционерным законодательством, Федеральным законом "О рынке ценных бумаг", антимонопольным и банковским законодательством. Поэтому на кредитные организации распространяются регулирующие, надзорные и контрольные меры Федеральной антимонопольной службы РФ, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и Центральный банк РФ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тестовые задания

 

1. Брокер работает:

А. За счет брокерской компании.

Б. За счет клиента. +

В. За счет фондовой биржи.

Брокер работает за счет клиента.

 

2. Совершение биржевой  сделки занимает:

А. 1–2 минуты. +

Б. 10–20 минут.

В. Более получаса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача

 

Инвестор приобрел трехмесячный опцион «колл» на 100 акций компании «А». Цена исполнения 150 долл. Премия 7 долл. Текущий курс 150 долл. Чему будет равен финансовый результат для продавца опциона (абсолютное значение в долл.), если через 3 мес. цена повысится до 170 долл.? Комиссионные и т.д. не учитываются.

Решение:

 

15000 + 700 = 15700 - текущая стоимость акций с учетом премии.

После подъема цены стоимость за 100 акций будет 17000.

17000 - 15700 = 1300$

Ответ: финансовый результат для продавца будет убытком в 1300$

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"

2.  Лукасевич И.Я. Инвестиции: Учебник. — М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2012.- 413 c.

3. КонсультантПлюс - http://www.consultant.ru

4. Библиотекарь.ру - http://www.bibliotekar.ru

5. http://www.grandars.ru

1 http://www.bibliotekar.ru/bank-6/25.htm

2 http://www.grandars.ru/student/bankovskoe-delo/investicionnye-operacii.html

3 Лукасевич И.Я. Инвестиции: Учебник. — М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2012.- 413 c.

 

4 http://www.grandars.ru/student/bankovskoe-delo/investicionnye-operacii.html