Инвестиционная деятельность банков

Основным фактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансирования капиталовложений, является финансово-экономическая нестабильность. Тем не менее, недостаточность внутреннего  инвестиционного потенциала можно  считать относительной.

2.2 Проблемы  развития банковского инвестирования

Притоку в инвестиционную сферу частного национального и  иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное  информационное обеспечение. Взаимосвязь  этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый инвестиционный потенциал объясняется  разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром  и объектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой  России и войн непосредственно на ее границах, неблагоприятным для  инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства и др. Российское законодательство нестабильно, коммерческая деятельность наталкивается на множество  бюрократических препон. Хотя и в  этих сферах уже происходят некоторые  перемены. Все эти факторы перевешивают такие привлекательные черты  России, как ее природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревший и  хронически недогруженный производственный аппарат, наличие дешевой и достаточно квалифицированной рабочей силы, высокий научно технический потенциал. В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято  называть ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата  или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности  страны и "барометром" для иностранных  инвесторов. Несмотря на то, что отечественный  рынок акций в течение последних  нескольких лет демонстрирует устойчивый рост, его "узость" из-за нежелания  большинства компаний становиться  публичными и проблемы инфраструктурного  характера выступают факторами, сдерживающими инвестиции. Более  того, в последнее время наметилась тенденция перемещения торговли ценными бумагами отечественных  компаний на западные биржи, в то время  как доля фондовых площадок РФ в  общем объеме торгов российскими  акциями снизилась. ¹

В России до сих  пор отсутствует своя система  оценки инвестиционного климата  и ее отдельных регионов. Инвесторы  ориентируются на оценки многочисленных фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в  том числе и в России. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимые вне Российской Федерации и без участия российских экспертов, представляются мало достоверными. В связи с этим встает задача формирования на основе ведущихся в Институте экономики РАН исследований Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России, крупных экономических районов и субъектов Федерации. Это обеспечит приток и оптимальное использование инвестиций, послужит ориентиром российским банкам в собственной кредитной политике.

Хотя отечественный  рынок акций в настоящее время  и приносит немыслимые доходы (в 2004г. средняя доходность инвестиций в  российские акции составила порядка 40%, а с 2005 года - 10%), говорить о том, что он в полном порядке, нельзя, поскольку кажущееся благополучие при внимательном рассмотрении оказывается  зыбким и шатким. Серьезные нарекания  у специалистов вызывает ценообразование  на российском фондовом рынке. Так, на развитых рынках формирование рыночной цены акции происходит, как правило, на основе фундаментальных факторов, в первую очередь оценки финансового  состояния компании (ее чистой прибыли, выручки и других показателей). В  России же текущая цена акции во многом зависит от спекулятивных  тенденций, что, естественно, несет  с собой и высокий инвестиционный риск.

Процесс перехода ценных бумаг из низколиквидного сектора  в группу "голубых фишек" (так  называются самые торгуемые акции  крупных компаний) практически отсутствует - за последние пять лет "элитную" группу акций пополнило лишь считанное  число бумаг. И причин здесь несколько, начиная от банального непонимания  менеджерами сути фондового рынка  и заканчивая особенностями отечественного применения гражданского и судебного  законодательств. Несовершенство последних  служит сдерживающей причиной для выхода компаний на открытый рынок, ведь российская действительность знает немало примеров, когда бизнесмены лишались своих  предприятий из-за того, что конкуренты, приобретя через подставные лица несколько акций компании, обращались в суд, выносивший решения не в  пользу действовавших на тот момент акционеров или менеджеров. Проблема усугубляется еще и тем, что даже среди наиболее ликвидных акций  реально на рынке обращается лишь незначительная доля. Средний показатель доли акций, находящихся в свободном  обращении, для наиболее крупных  и капитализированных компаний России не превышает 30%- для акций 20 крупнейших российских компаний этот коэффициент  составляет лишь 27% от их совокупного  уставного капитала. Аналогичный  показатель для 30 крупнейших компаний США составляет 90%, а для 40 крупнейших компаний Франции - 80 процентов.

Если же Россия сможет создать сильный фондовый рынок, то не только компании смогут привлекать относительно "дешевые" деньги в  достаточном количестве, но и рядовые  вкладчики выиграют от более широкого набора инвестиционных инструментов. То есть обычные граждане смогут получать больший доход по своим сбережениям и делать это с меньшим риском.

Следствием узости и относительной слабости отечественного рынка акций являются резкие скачки стоимости ценных бумаг, что в  какой-то степени хорошо для мелких и средних спекулятивных игроков, но для крупных стратегических и  институциональных инвесторов (коммерческие банки), а также обычных граждан  такая чрезмерная изменчивость рынка  опасна. Взлеты и падения рынка  порой бывают настолько стремительными, что инвестор буквально за считанные  минуты может как обогатиться, так  и, наоборот, стать банкротом.

За последние  годы в России сложился слой предприятий  и предпринимателей, накопивших крупные  капиталы. Из-за неустойчивости экономического положения в стране большие средства переводятся в конвертируемую валюту и оседают в западных банках.

Отток денежных ресурсов (потенциальных инвестиций) из России в несколько раз превышает  их приток. Мотивация оттока капиталов  ощущение российскими бизнесменами политической и экономической нестабильности в России. Значительная часть накопленных  российскими бизнесменами средств  под влиянием страха перед возможным  социальным взрывом в силу инфляции и боязни денежной реформы переправляется ими в западные банки или используется для покупки недвижимости и ценных бумаг.

Часто предприятия  используют свои сбережения не на капиталовложения внутри страны, а на выдачу кредитов за рубеж. Компании экспортеры, как  правило, хранят свою прибыль на счетах в зарубежных банках вместо того, чтобы  ввозить ее обратно в Россию и  направлять на новые инвестиции. Этот процесс, известный как утечка капитала, очень часто носит противозаконный  характер. И все же, несмотря на ее противозаконность, утечка капитала находит  логичное экономическое оправдание: гораздо надежнее помещать капитал  в лондонский банк, чем в российскую экономику. Именно поэтому банки  предпочитают предоставлять кредиты  иностранцам (помещая деньги в зарубежный банк), а не своим соотечественникам.

Общие масштабы оттока валюты не поддаются точному измерению, поскольку финансовая статистику, естественно, учитывает только их легальную часть. Отток в крупных масштабах  иностранной валюты за пределы России побудил власть принять организационно правовые меры по ужесточению контроля за возвращением валютной выручки на территорию страны. Для того чтобы  российские банки не боялись инвестировать  средства в экономику своей страны, необходимо создать условия для  снижения инвестиционного риска. Степень  риска может быть уменьшена за счет снижение инфляции, принятия четкого  экономического законодательства, основанного  на рыночных потенциалах.

Технология проведения рыночных реформ предполагает последовательность шагов наряду со стимулированием  притока капитала сразу же принимаются  меры, препятствующие его оттоку.

2.3 Анализ  инвестиционного климата в РФ

После принятия инвестиционного  решения необходимо спланировать его  осуществление и разработать  систему послеинвестиционного контроля (мониторинга).

Решение вопросов создания благоприятного инвестиционного климата, управления инвестиционными комплексами, создания эффективной инвестиционной инфраструктуры и законодательного обеспечения инвестиционных процессов  невозможно вне реалий и тенденций  сегодняшнего мира, без анализа процессов  глобализации мировой экономики. Сегодня  глобализации характеризуется системной  интеграцией мировых рынков и  региональных экономик, всех сфер человеческой деятельности, в результате чего наблюдается  ускоренный экономический рост, ускорение  внедрения современных технологий и методов управления. При этом изменения, вызываемые процессами интеграции экономик носят глубинный характер, затрагивают все сферы деятельности человека, ставят задачу приведения к  соответствию социальных параметров развития общества, совершенствования его  политической структуры, технологий макроэкономического  управления.

В последние годы появляется все большая возможность  для каждого предпринимателя  мира, инвестора защитить себя от риска  неожиданных и резких изменений  курсов валют и ставок процента и  быстро приспособиться к неожиданным  финансовым шокам типа нефтяных, а  также гарантировать некоторую  финансовую дисциплину для государства, препятствуя проведению правительствами  инфляционной политики и политики наращивания  государственной задолженности. В  условиях господства рыночных отношений  в глобальном измерении государства  вынуждены осуществлять более разумную экономическую стратегию. Сбережения и инвестиции размещаются более  эффективно. Вкладчики не ограничены своими внутренними рынками, а могут  искать по всему миру те благоприятные  инвестиционные возможности, которые  дадут самые высокие прибыли. Инвесторы имеют более широкий  выбор для распределения своих  портфельных и прямых инвестиций. Общий объем притока частного капитала на развивающиеся рынки  в 2005 г оценивается в сумму  порядка USD 200 млрд., что на треть больше результата 2004г. Прямые инвестиции составят USD 130 млрд., портфельные инвестиции USD 42,4 млрд. и кредиты USD 26,3 млрд². Европейские развивающиеся рынки окажутся на втором месте по объему притока частного капитала - USD 34,8 млрд., из которых на прямые инвестиции придется USD 16,6 млрд., портфельные инвестиции USD 3,3 млрд. и кредиты USD 14,9 млрд. Приток частного капитала в Россию уже превышает отток. Доверие инвесторов к России "продолжает укрепляться - такой вывод содержится в докладе МВФ "Глобальная финансовая стабильность". В основе этой тенденции лежат сильные финансово-бюджетные позиции России и впечатляющие показатели экономического роста, указывается в документе. Судя по докладу успехи Москвы контрастируют с общей ситуацией на мировых финансовых рынках. По мнению МВФ, она сейчас определяется такими факторами, как "неуверенные и неровные темпы глобального экономического роста" и "нежелание корпораций наращивать капиталовложения". Ослаб и "аппетит к рискованным инвестициям", констатируют авторы документа. Разочаровывающей выглядит динамика инвестиций. В октябре инвестиции в основной капитал выросли лишь на 7,8% к уровню годовой давности, что существенно меньше показателей сентября 8,7% и августа 11,6%. По итогам 10 месяцев рост инвестиций составил 11,2% в январе-сентябре было 11,6%. ³ Из опубликованного 21 декабря 2004г. Центробанком обзора банковского сектора России следует, что количество убыточных банков с начала года выросло почти в два раза, сообщают сегодня "Новые Известия". За год были отозваны лицензии у 16 коммерческих банков. По мнению аналитиков, российскую банковскую систему ждут не лучшие времена. Очередной удар по ней был нанесен летом в результате "банковского кризиса". В результате, по подсчетам социологов, счет в банке имеют лишь 25% россиян, из них только 3% - в коммерческом. Но основная проблема не только в недоверии населения коммерческим банкам, а в бедности: 63% россиян просто не имеют сбережений. В качестве лекарства от летнего кризиса ЦБ пытается внедрить систему страхования вкладов.

Сбербанк по-прежнему останется наиболее узнаваемым банковским брэндом, а масштабы его бизнеса  позволяют считать его надежность сопоставимой с надежность банковской системы целиком. Внешторгбанк, расширяя филиальную сеть, обретет все большую  универсальность. Нерезиденты же увеличат присутствие на российском рынке  как за счет развития операций уже  действующих банков (в частности, Райффайзенбанк и Сити-банк борются  за лидирующие позиции на рынке кредитования частных лиц), так и благодаря  приходу новых крупных игроков.

Абсолютно точно  можно предполагать ускорение процессов  концентрации, причиной тому послужит уход с рынка некоторых мелких и средних банков, особенно работающих в Москве. А усиление конкуренции, в том числе с приходом новых  нерезидентов, оставляет мелким банкам все меньше шансов на выживание. Весьма вероятно, что мы станем свидетелями  заметного числа присоединений  и добровольных ликвидаций.

Отток капитала из РФ, который, по прогнозам Минфина, в 2006 году составит 9 млрд долл. То есть большинство  тех, у кого есть деньги, предпочитают их хранить всё-таки в зарубежных банках подальше от России⁴.

Резервные активы ЦБ РФ и Минфина демонстрируют уверенный  рост на протяжении последних лет. Так, с 2001 г. их объем увеличился в 2,8 раза и составил по состоянию на 1 января 2004 г. $76,9 млрд. Удельный вес в структуре  активов в данном периоде увеличился с 11,7% до 24,4%. Объем российских внешних  финансовых обязательств по состоянию  на начало 2004 г. возрос до $323,3 млрд. или на 30,3% по сравнению с началом предыдущего года.

Более подробно информация изложена в таблице:

Табл.1 "Структура  банковского инвестиционного портфеля по видам активов, в % к соответствующим  статьям совокупного банковского  инвестиционного портфеля"