Инвестиции

  Инвестиции

  Вариант 9

  1. Организация подрядных отношений в строительстве

    Каждый проект перед своей  реализацией проходит предварительную  экспертную проверку. Прежде всего проект оценивается с точки зрения его выполнимости как в экономическом, так и в техническом аспекте, т.е. рассматривается предварительное технико-экономическое обоснование проекта (ПТЭО). Если предварительная оценка проекта будет положительной, то переходят к более детальному проектному исследованию. Значение предварительной оценки состоит в своевременном отсеивании проектов с малыми шансами на успех, чтобы сэкономить затраты на дорогостоящее проектное исследование.

    Проектное исследование подразделяется  на технико-экономический анализ, финансовый анализ и общеэкономический  анализ. Технико-экономический анализ  предусматривает изучение потенциальных  возможностей производственных  мощностей и планирование использования,  а также маркетинговые исследования. Финансовый анализ дает возможность  изучить финансовые результаты  в случае реализации проекта.  Экономический анализ в зависимости  от масштаба проекта дает ответ  о влиянии рассматриваемого проекта  на региональный или государственный  бюджет.

    Идея проекта и оценка его  выполнимости. В начале проектного  цикла рассматривается сама идея  проекта. Если в качестве инвестора  выступает действующее предприятие,  то его может заинтересовать  расширение экономической деятельности  в определенных областях. Другие  же экономические субъекты могут  поставить под сомнение проект, предусматривающий необходимость  создания нового предприятия  для производства продукции в  новых для себя областях.

    Предварительный анализ должен  показать возможность технической  реализации инвестиционного проекта  в соответствующем регионе и  подтвердить возможность его  экономического воплощения.

    При оценке технических возможностей  реализации проекта рассматриваются  вопросы, связанные с климатическими  условиями, наличием квалифицированной  рабочей силы, индустриально-технологической  инфраструктурой и т.д. Кроме  того, на этой стадии анализа  изучаются вопросы потенциального  объема рынка и конкурентной  на нем ситуации. Здесь играют  роль данные о численности  населения, доходах на душу  населения, а для продуктов  производственного назначения - также  структура производства. На этой  же стадии необходимо исследовать  рынки наиболее важных исходных  продуктов, например наличие сырья. 

    Предварительная оценка реализуемости  проекта является, как правило,  очень грубой и для нее используется  с целью экономии средств доступная  всем информация.

    Проекты, прошедшие предварительный  анализ и по которым дано  заключение о возможности их  реализации, как уже указывалось,  подвергаются более детальному  анализу, т.е. осуществляется предпроектное исследование, которое должно ответить на следующие вопросы:

   1) техническая выполнимость проекта: 

  наличие или возможность обеспечения  проекта машинами и оборудованием  и их производственная мощность;

  наличие в зоне реализации проекта необходимой  инфраструктуры (дороги, линии связи, энергоснабжение и т.д.);

  особые  требования к месту реализации проекта (климат, наличие у инвестора права  собственности на землю и т.п.);

  гибкость  оборудования в расчете на диверсификацию продукции;

  квалификационные  требования к управленческому аппарату и обслуживающему персоналу;

  требования  к качеству других ресурсов;

  плановые  сроки для этапа строительства.

   2) экономическая выполнимость проекта: 

  ожидаемый сбыт производимой продукции, дифференцированный по важнейшим группам продуктов  и региональным рынкам (экспорт или  внутренний рынок);

  затраты на создание предприятия, ожидаемые  годовые текущие затраты, в том  числе переменные и условно-постоянные;

  наличие развитого рынка рабочей силы, рынков сырья и других необходимых  материалов;

  инвестиционные  возможности (использование собственного, капитала, кредиты банков, привлечение  других средств);

  финансовые  результаты при реализации проекта.

    Получив положительные результаты  по предварительной оценке инвестиционного  проекта, переходят к составлению  подробного технико-экономического  обоснования (ТЭО). При его составлении  используются данные, полученные  на предварительных стадиях анализа  проекта, которые необходимо дополнить  новой подробной информацией.  В частности, необходимо рассмотреть  следующие вопросы: 

   1) история и цель возникновения  проекта: 

  имя и адрес инициатора проекта;

  отрасль и цель предпринимательства;

  ориентация  проекта (например, на сбыт готовой  продукции или сырья);

  ориентация  на внутренний рынок или на экспорт;

  возможность экономической поддержки со стороны  государства.

   2) рынок сбыта и производственные  мощности:

  годовой спрос на данный вид продукции  для региона или национальной экономики;

  объем экспорта отрасли;

  объем импорта продуктов отрасли;

  тенденции на рынке сбыта (цены и объем продаж);

  производственная  программа;

  полная  производственная мощность, обеспечивающая максимальный выпуск продукции и  сопоставление этого объема продукции  с объемами всего рынка.

   3) рынки материалов и других  ресурсов:

  наличие сырья, основных и вспомогательных  производственных материалов,

  комплектующих изделий, источников энергоснабжения, воды, а также доступность всех видов коммуникаций;

  тенденция развития на рынках сырья, покупных изделий  и энергоносителей;

  конкретные  объемы необходимых материальных ресурсов;

  необходимые объемы валютных ресурсов;

  действующее таможенное законодательство.

   4) месторасположение. Необходимо  наличие данных о точном месторасположении  или вариантах расположения предполагаемого  объекта инвестиционного проекта  со следующими сведениями:

  климатические условия;

  возможности обеспечения землей для строительства;

  возможное загрязнение окружающей среды в  результате производственной деятельности и его предельно допустимый уровень;

  расстояние  до рынков сырья и рынков других закупок;

  расстояние  до рынков сбыта;

  потенциал рабочей силы в регионе;

  наличие и состояние транспортной системы.

   5) техника проекта: 

  выбранный способ производства;

  необходимое оборудование;

  необходимое инженерное обеспечение.

   6) организационная структура проекта: 

  юридическая форма предприятия, предусмотренная  проектом;

  организационная структура предприятия;

  предварительная величина стоимости организационных  расходов.

   7) потребность в рабочей силе:

  потребность в неквалифицированной рабочей  силе;

  потребность в квалифицированной рабочей  силе;

  потребность в менеджерах.

   8) планирование сроков реализации  проекта: 

  длительность  всего строительства;

  время прохождения различных этапов;

  длительность  пробных пусков.

    Второй этап составления ТЭО  - финансовый анализ содержит  следующие пункты:

  прогнозирование потоков денежных затрат и поступлений;

  окончательное определение источников финансирования;

  составление счета прибылей и убытков, а также  плановых балансов для внешнего представления;

  оценка  эффективности проекта с помощью  стандартных критериев и анализа  чувствительности.

    На третьем этапе составления  ТЭО проводится общеэкономический  анализ, который должен отражать  общее состояние региональной  или национальной экономики. Он  содержит следующие пункты:

  описание  состояния национальной экономики;

  выявление факторов, влияющих на национальную экономику, которые могут оказывать (или  не оказывать) воздействие на отдельные  экономические субъекты;

  представление издержек и выгод проектов, касающихся общенациональных экономических субъектов;

  переоценка  затрат и результатов по национально-экономическим  критериям.

    Заключительным этапом при составлении  ТЭО является изложение преимуществ  и недостатков проекта и степени  риска, связанного с его реализацией. 
 
 
 
 
 
 

  2. Проектное финансирование

  Проектное финансирование — это финансирование инвестиционных проектов, при котором  источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом распределения риска между участниками  проекта.

  Проектное финансирование — это метод привлечения  долгосрочного заемного финансирования для крупных проектов, посредством  «Финансового инжиниринга», основанный на займе под денежные потоки, создаваемые  только самим проектом, и является сложным организационным и финансовым мероприятием по финансированию и контролю исполнения проекта его участниками.

  Проектное финансирование — это относительно новая финансовая дисциплина, которая  за последние 20 лет получила широкое распространение в развитых странах мира и последние 10 лет стала активно применяться в нашей стране.

  Проектное финансирование имеет свои определенные преимущества, тем оно и отличается от других форм финансирования.

    От синдицированного кредитования  оно отличается тем, что имеет  не обезличенный, а адресно-целевой  характер.

    От венчурного финансирования  — тем, что не сопровождается  большими рисками, которые всегда  сопровождают разработку и внедрение  новых технологий и новых продуктов.  Проектное финансирование имеет  дело с более-менее известными  технологиями. Реализация таких  проектов более предсказуема, чем  реализация инновационных.

    Но и здесь имеются риски,  которые имеют специфический  характер, обусловленный задачами  реализации проектов (задержка ввода  объекта в эксплуатацию, повышение  цен на сырье и материалы,  превышение сметы строительства  и др.).

    Главным преимуществом проектного  финансирования является то, что  оно позволяет сконцентрировать  значительные денежные ресурсы  на решении конкретной хозяйственной  задачи, существенно снижая риск  благодаря значительному числу  участников соглашения.