Иностранные портфельные инвестиции

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

 

по дисциплине «Инвестиционный менеджмент»

на тему: «Иностранные портфельные инвестиции»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание:

 

Введение……………………………………………………………………3

Иностранные инвестиции………………………………………………..4

Портфельные иностранные инвестиции в России…………….……..9

Заключение……………………………………………………...………..11

Список использованной литературы………...……………………….13

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

  В настоящее время  привлечение иностранных инвестиций  стало реальностью функционирования  мировой экономики, в нем заинтересованы  как развитые, так и развивающиеся  страны. Создание экономических  связей в мировых масштабах  позволяет существенно повысить  эффективность производства, обеспечить  высокую конкурентоспособность  выпускаемой продукции, снизить  издержки производства. Практически  ни одна страна мира с рыночной  экономикой не в состоянии  эффективно развиваться без иностранных  инвестиций. Процесс иностранного  инвестирования обеспечивает, с  одной стороны, максимально эффективное  использование капитала в случае  его избытка, а с другой –  позволяет выйти на качественно  новый уровень развития производительных  сил в странах, испытывающих недостаток  капитала. Благодаря использованию заемного и предпринимательского капитала стал возможен выход на качественно новый уровень развития в настоящее время многих стран, которые считались отсталыми еще в середине XX в. Поэтому одним из условий успешного развития национальных экономик в настоящее время является грамотная политика в области привлечения иностранных инвестиций.1

Иностранные инвестиции  играют особую роль среди форм движения капитала. Капитал является одним из факторов производства и представляет собой весь накопленный запас средств в производительной, денежной и товарной формах, необходимых для создания материальных благ. Международное движение капитала основано на его международном разделении как одного из факторов производства – исторически сложившемся или приобретенном сосредоточении капитала в различных странах, являющемся предпосылкой производства или определенных товаров, экономически более эффективного, чем в других странах. Международное разделение капитала выражается не только в различной обеспеченности стран накопленными запасами материальных средств, необходимых для производства товаров, но и в различиях исторических традиций и опыта производства, уровней развития товарного производства и рыночных механизмов, а также просто денежных и других финансовых ресурсов. Наличие достаточных сбережений (капитала в денежной форме) является важнейшей предпосылкой для инвестиций и расширения производства.

 

Иностранные инвестиции

 

Инвестиции подразделяются на:

• прямые иностранные инвестиции;
• портфельные иностранные инвестиции;
• прочие иностранные инвестиции.

   1) Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) – приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии – резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями).

В соответствии с этим определением, принятым в МВФ, ОЭСР и в системе национальных счетов ООН, к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое вложен его капитал.

   Таким образом, прямые  иностранные инвестиции – иностранные  инвестиции, достаточно крупные  для того, чтобы позволить инвестору  установить эффективный контроль за управлением предприятием и создать у него долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии его предприятия. К прямым иностранным инвестициям относят вложения средств в материальные и нематериальные активы создаваемого на территории принимающей страны предприятия. В результате привлечения прямых иностранных инвестиций происходит увеличение активов предприятия, создание новых имущественных и интеллектуальных ценностей.

2) Портфельные инвестиции – вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору право реального контроля над объектом инвестирования.

   Портфельные иностранные  инвестиции – вложение средств  инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью получения максимального дохода на вложенные средства. Иностранный инвестор активно не участвует в управлении предприятием, занимает позицию «стороннего наблюдателя» по отношению к предприятию – объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им, довольствуясь получением дивидендов. Целью портфельного инвестора является получение высокой нормы прибыли и снижение риска за счет хеджирования. Таким образом, создание новых активов при данном вложении средств не происходит. Однако портфельные инвестиции позволяют увеличить объем привлеченного капитала на предприятии. 2

Такие инвестиции преимущественно основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государства нередко приобретают иностранные ценные бумаги.

Цель портфельных иностранных инвестиций - получение прибыли на рынке иностранных ценных бумаг.

Для целей учета международного движения портфельных инвестиций в платежном балансе приняты следующие определения:

Нота/долговая расписка - краткосрочный денежный инструмент (3-6 мес.), выпускаемый заемщиком на свое имя по договору с банком, гарантирующим его размещение на рынке и приобретение непроданных нот, предоставление резервных кредитов.

Опцион - договор, дающий покупателю право купить или продать определенную ценную бумагу или товар по фиксированной цене после истечения определенного времени или на определенную дату. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право.

Варрант - разновидность опциона, дающего возможность его владельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определенное количество акций в течение определенного периода.

Фьючерс - обязательные для исполнения стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ценной бумаги, валюты или товара по определенной цене на определенную дату в будущем.

Форвардный курс - соглашение о размере процентной ставки, которая будет выплачена в установленный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день.

Своп - соглашение, предусматривающее обмен через определенное время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности. Своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа в соответствии с одним типом процентной ставки на другой. Своп по обменному курсу предусматривает обмен одной и той же суммы денег, выраженной в двух различных валютах.

Портфельные инвестиции в каждую из перечисленных разновидностей иностранных ценных бумаг учитываются в разбивке на инвестиции, осуществленные денежными властями, центральным правительством, коммерческими банками и всеми другими.

Международные портфельные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции:

• в акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;
• долговые ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в формах:

• облигации, простого векселя, долговой расписки – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;
• инструмента денежного рынка – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.;
• финансовых дериватов – имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе опционы, фьючерсы, варранты, свопы.3

  Объемы портфельных  инвестиций учитываются в текущих  рыночных ценах момент совершения  международной сделки с ними. Колебания рыночной цены ценных  бумаг в то время, когда они  хранятся у инвестора, для целей  платежного баланса не учитываются.

   Как и в случае  прямых инвестиций, более 90% портфельных  зарубежных инвестиций осуществляются  между развитыми странами и  растут темпами, значительно опережающими  прямые инвестиции. Вывоз портфельных  инвестиций развивающимися странами  очень нестабилен, а в отдельные годы наблюдался даже нетто-отток портфельных инвестиций из развивающихся стран. Международные организации также активно приобретают иностранные ценные бумаги.

   Международный рынок  портфельных инвестиций значительно  больше по объему международного  рынка прямых инвестиций. Однако  он значительно меньше совокупного  внутреннего рынка портфельных  инвестиций развитых стран.

   Таким образом, иностранные  портфельные инвестиции представляют  собой вложения капитала в  иностранные ценные бумаги, не  дающие инвестору права реального  контроля над объектом инвестирования. Эти бумаги могут быть либо  акционерными ценными бумагами, удостоверяющими имущественное  право их владельца, либо долговыми  ценными бумагами, удостоверяющими  отношение займа. Главная причина  осуществления портфельных инвестиций  – стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. Более 90% портфельных зарубежных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции.

   При разделении  понятий прямых и портфельных  иностранных инвестиций более  важным критерием является намерение  иностранного партнера участвовать  в управлении, наличие у него  стратегических интересов в сотрудничестве  с данным предприятием – это  прямые инвестиции, или стремление  иностранного партнера получить  прибыль по вложению своего  капитала вне привязки к конкретному  предприятию – это портфельные  инвестиции.

3) Прочими иностранными инвестициями называют банковские вклады (собственные счета иностранных юридических лиц в российских банках и российских лиц в иностранных банках), товарные кредиты (оплата за экспорт или импорт и предоставление кредитов для экспорта и импорта) и прочие кредиты (кредиты международных финансовых организаций и кредиты правительств иностранных государств и прочие кредиты, кроме торговых, получаемые не от прямых инвесторов). Их исключение из анализа вызвано разнородностью группы, а также сложностью получения достоверной статистической информации. 

 

Портфельные иностранные инвестиции в России

 

      В современной  экономике состояние и динамика  национального фондового рынка  практически любой страны находится  под воздействием иностранных  инвесторов. В условиях интеграции  России в мировое хозяйство  и конвертируемости рубля это  воздействие в будущем, по-видимому, будет усиливаться.

   Цель портфельных  инвестиций – вложение средств  инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий. Портфельный инвестор в отличие от прямого занимает позиции стороннего наблюдателя по отношению к предприятию-объекту и, как правило, не вмешивается в управление им.

   Сейчас иностранные  портфельные инвестиции не играют  существенной роли в экономике России, что связано с недостаточно развитым российским фондовым рынком. Так, в 2007 г. на прямые инвестиции пришлось 23% всех иностранных инвестиций, на прочие формы (торговые кредиты, кредиты международных финансовых организаций, банковские вклады и др.)  - 73,5%, а на портфельные инвестиции – только 3,5%. Максимальную долю портфельные инвестиции составляли в 1997 г. (5,5%), после того как иностранные инвесторы были допущены на рынки государственных ценных бумаг России (ГКО). Однако после финансового кризиса августа 1998 г. присутствие портфельных инвесторов в России стало минимальным.

   Иностранный капитал  осуществляет портфельные инвестиции  на российском рынке корпоративных  ценных бумаг (КЦБ) через посредство  институтов коллективного инвестирования, к которым относятся:

• инвестиционные фонды;
• негосударственные пенсионные фонды;
• страховые организации;
• фонды прямых инвестиций; взаимные фонды
• и другие подобные структуры.

   В  своем большинстве  зарубежные фонды, непосредственно  действующие на российском фондовом  рынке, относятся к категории  так называемых «хедж-фондов». Фактически хедж-фонд представляет собой пул денежных средств, принадлежащих частным лицам (имеющим инвестиции свыше 5 млн. долл.) и (или) группе так называемых «квалифицированных покупателей» (вложения в ценные бумаги на сумму не менее 25 млн. долл.) и предназначенных для инвестирования в ценные бумаги и другие финансовые инструменты с целью извлечения дохода. По сути дела, хедж-фонд – это закрытый клуб богатых инвесторов с минимальным порогом для вступления в диапазоне от 100 тыс. до 5 млн. долл. Многие хедж-фонды зарегистрированы в оффшорных зонах, что позволяет им избегать уплаты налогов.