Иностранные инвестиции

- защиты интересов  инвесторов;

- предоставления субъектам  инвестиционной деятельности льготных  условий пользования землей и  другими природными ресурсами,  не противоречащих законодательству РФ;

- расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

- создания и развития сети  информационно-аналитических центров,  осуществляющих регулярное проведение  рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;

- принятия антимонопольных мер;

- расширения возможностей использования  залогов при осуществлении кредитования;

- развития финансового лизинга  в Российской Федерации;

- проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

- создания возможностей формирования  субъектами инвестиционной деятельности  собственных инвестиционных фондов;

Следует признать, что по сравнению  с началом 90-х годов, устанавливающих значительное количество льгот для иностранных инвесторов и совместных предприятий, в настоящее время льготы иностранным инвесторам не столь многочисленны.

Закон закрепляет предоставление иностранным  инвесторам и коммерческим организациям с иностранными инвестициями, осуществляющим приоритетный инвестиционный проект, таможенных льгот. Также устанавливается возможность установления льгот и иных мер государственной поддержки иностранным инвесторам на региональном и местном уровнях.

Налоговым кодексом РФ предусматривается  ряд мер, прямо или косвенно направленных на снижение налоговой нагрузки на иностранных инвесторов.

Так, согласно ст. 149 НК РФ, не подлежит налогообложению (освобождается от налогообложения) налогом на добавленную стоимость предоставление арендодателем в аренду на территории Российской Федерации помещений иностранным гражданам или организациям, аккредитованным в Российской Федерации (то есть, по сути, филиалам иностранных организаций).

Преференциальный (льготный) режим инвестиционной деятельности возможен для стран - участниц СНГ. Так, например, среди условий Договора о Таможенном союзе и Едином экономическом пространстве (Москва, 26 февраля 1999 г.) - предоставление сторонами друг другу преференциальный режим путем изъятия из режима наибольшего благоприятствования в пользу сторон, формирующих Таможенный союз, при установлении режима торговли услугами с третьими странами (ст. 38).

Несмотря на законодательное  урегулирование данного вопроса, предоставленный в Российской Федерации иностранным инвесторам правовой режим толкуется неоднозначно. В п. 4 информационного письма Президиума ВАС РФ от 18 января 2001 г. N 58 "Обзор практики разрешения арбитражными судами споров, связанных с защитой иностранных инвесторов", приводится дело, в ходе рассмотрения которого суд пришел к выводу, что в российском законодательстве по отношению к иностранным арендаторам установлен режим наибольшего благоприятствования, а не национальный режим, и это соответствует требованиям российского законодательства о необходимости предоставления иностранному инвестору режима наибольшего благоприятствования.

Подобное мнение высказывается  и в литературе. Т.Н. Нешатаева  приводит в обоснование своей позиции о предоставлении иностранным инвесторам режима наибольшего благоприятствования следующие доводы: фактически во всех международных договорах Россия согласовывает со своими международными партнерами режим наибольшего благоприятствования; в самих формулировках российского законодательства предусматривается возможность создания для иностранцев иного, чем для российских инвесторов, режима инвестиций (если иное не предусмотрено федеральным законом". При этом Т.Н. Нешатаева отмечает: "Национальный правовой режим к иностранным инвесторам применяется после разрешения процесса инвестирования и лишь в частноправовой сфере отношений с экономическими партнерами. В публично-правовой сфере иностранный инвестор получает свой собственный статус, охватываемый понятием о режима наибольшего благоприятствования".⁴

 

 

53. Внешний долг России  и способы управления им

Государственный долг — неизбежное порождение дефицита бюджета, причины которого связаны со спадом производства, ростом предельных издержек, необеспеченной эмиссией денег, возрастанием затрат по финансированию военно-промышленного комплекса, роста объемов теневой экономики, непроизводственных расходов, потерь, хищений и т.д.

Внешний долг — задолженность гражданам и организациям иностранных государств. Это наиболее тяжелый долг, поскольку по нему государство связано рядом целевых обязательств, с одной стороны, а с другой стороны, при его погашении приходится рассчитываться ценными товарами и платить большие проценты.

Необходимость отслеживать  накопленные долги еще долго  будет определять развитие российской экономики.

Россия вступила в  третье тысячелетие со значительным грузом внешних обязательств. На январь 2000 г. вместе с процентами внутренний и внешний долг России достиг 140 млрд долл. Внешний долг РФ на начало 2005 года составил $115 миллиардов.

В апреле 2005 г. Правительство  РФ рассмотрело долговую стратегию на 2006-2008 гг. Два года назад был рассмотрен аналогичный документ на период 2003-2005 гг. В принципе документ сохраняет ту позицию, которую Минфин выбрал еще 2 года назад: государственный долг Российской Федерации и совокупный государственный долг должен уменьшаться по отношению к ВВП, при этом доля государственного внутреннего долга должна расти.

Согласно данным Минфина  РФ, внешний долг России сократился к 1 апреля на 64,6 млрд рублей по сравнению  с началом 2008 года. Внешний долг РФ на 1 января 2008 года составлял 1,102 трлн рублей, а на 1 апреля — 1,370 трлн рублей, то есть сократился на 64,6 млрд рублей.⁵

Кратко рассмотрим только четыре проблемы, связанные с внешним долгом.

Первая проблема – величина долга и его изменение за время реформ.

Основная сумма государственного внешнего долга России образовалась в период руководства страной М.Горбачевым и Б.Ельциным, основные выплаты по долгу – при В.Путине.

Уменьшение государственного долга началось с 2000 г. И здесь стране исключительно повезло с ростом цен на энергоресурсы и металлы. Что было бы при их падении – трудно даже себе представить.

Вторая проблема. Уменьшение внешнего долга органов госуправления происходило на фоне быстрого роста долга нефинансовых организаций и банков, причем и тех, в активах которых велика доля. Многие банки и предприятия для решения своих проблем берут кредиты за рубежом: в России, при огромных денежных ресурсах, процентные ставки гораздо выше. И здесь все организовано так, что мы вынуждены поддерживать богатый Запад.

Третья проблема. Еще до заключения Беловежского соглашения восемь союзных республик подписали "Договор о правопреемстве в отношении внешнего государственного долга и активов Союза ССР", в соответствии с которым доля России, как в зарубежных активах, так и во внешнем долге Советского Союза составляла около 61%. Однако, спустя два года, Россия взяла на себя активы и обязательства всех остальных республик бывшего СССР. Общий объем унаследованных долговых обязательств составил более 93 млрд. долл. (с процентами – около 97 млрд. долл.). Все долги свободных Грузии, Украины, Эстонии, Литвы, Латвии, Молдавии и т.д. взвалили на нищую Россию. На каком основании? Потому что Запад что-то кому-то когда-то пообещал? Почему не спросили у народа, готов ли он брать на себя долги других стран бывшего Союза?

Кроме того, при вступлении в Парижский клуб кредиторов (ПКК) в 1997 г. (Министерством финансов с марта по октябрь в этом году руководил первый заместитель Председателя Правительства РФ А.Чубайс) демократической России предложили, и она обязалась обслуживать свой долг перед странами клуба по ставке 7% годовых. Даже в разгар «холодной войны» «империи зла», т.е. СССР, кредиты предоставлялись под 1,5 – 2% годовых.

Четвертая проблема, о которой мало говорят. Другие страны должны были Советскому Союзу гораздо больше, чем он сам имел долгов. Так, на 1 ноября 1989 года финансовые активы СССР составляли 145,4 млрд. долларов. В 1997 году было подписано постановление правительства об участии РФ в программе по сокращению внешнего долга беднейших стран. Координаторы этой программы, МВФ и ЕБРР, несомненно, знали, в каком тяжелейшем положении находится Россия, но от ее участия в программе цинично не отказались. Одним из важных аргументов вступления РФ в 1997 г. в Парижский клуб кредиторов наши главные финансовые менеджеры считали возможность реализации значительных внешних активов, т.е. возврата России долгов слаборазвитых и развивающихся стран. Но российские «…долги перед ПКК были признаны полностью, активы или долги бывшего СССР, которыми владела Россия,— наполовину» .

Теперь по своим долгам мы регулярно платим, а чужие – прощаем. И, к сожалению, уменьшение задолженности стран дальнего зарубежья перед РФ произошло не за счет возврата долгов, а за счет их поэтапного списания. К июню 2007 г. списано 80 млрд. долл., к апрелю 2008 г. - около 95 млрд. долларов.⁶

Управление государственным долгом – совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определению условий выпуска новых государственных ценных бумаг. Существуют различные формы управления государственным долгом:

• изменение доходности займов; примером может служить изменение доходности ГКО;
• увеличение срока действия и изменение других условий выпуска займа (например. ОФЗ вначале выпускали на год с выплатой купона один раз в квартал, затем их стали выпускать на два года с выплатой купона один раз в полгода);
• объединение нескольких займов в один;
• обмен облигаций по регрессивному соотношению – несколько облигаций старого займа приравниваются к одной новой облигации;
• отсрочка погашения займа;
• аннулирование государственного долга – государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займам; эта форма управления государственным долгом используется, когда политическая власть меняется или когда государство признает себя банкротом;
• реструктуризация задолженности – изменение структуры долга. Для России актуальна проблема замены коротких и дорогих долгов на длинные и дешевые.

Эти формы управления государственным долгом относятся и к внутреннему, и к внешнему долгу. Однако управление внешним долгом имеет свою специфику: чрезмерный рост внешнего долга угрожает национальной безопасности страны, означает фактическое ее банкротство. Управление внешним долгом должно осуществляться на стадии привлечения внешних займов, их использования и погашения. Управление долгом на стадии привлечения внешних кредитов в России осуществляется путем установления предельных размеров внешнего долга и государственных гарантий в Законе о бюджете на соответствующий финансовый год.

Управление использованием внешнего долга осуществляется в  трех формах:

• финансовое размещение – финансирование инвестиционных проектов и развития экономики; это самый эффективный способ размещения внешнего долга;
• бюджетное использование – финансирование текущих бюджетных расходов и дефицита государственного бюджета, в том числе обслуживания внешнего долга;
• смешанное бюджетно-финансовое размещение.

В России используется второй способ размещения – это самый неэффективный способ использования внешнего долга.

Управление погашением внешнего долга предусматривает  использование различных источников его погашения: бюджетных средств; золотовалютных резервов; новых заимствований; конвертации задолженности в акции предприятий.

В настоящее время  полное обслуживание внешнего долга  стране не по силам. Требуется:

- организация практической  работы по возврату межгосударственных  долгов, т.к. Россия продолжает  оставаться крупнейшим в мире  кредитором;

- нужно отказаться от международных финансовых кредитов, идущих на покрытие текущих потребностей бюджета, а направлять их на реализацию целевых федеральных программ, связанных с оживлением производства.⁷

 

 

Задачи

Задача 1.

Определить:

1) среднее значение  кросс-курса валюты «А» по отношению к валюте «В»;

2) значение спот-курса  покупки валюты «А» по отношению  к валюте «В»;

3) значение спот-курса  продажи валюты «А» по отношению  к валюте «В»;

4) количество единиц  валюты «В», которую получит  клиент при обмене n-го количества н.д.е. страны «А»;

5) количество единиц валюты «А», которую получит клиент при обмене n-го количества н.д.е. страны «В».

Спот-курсы валют				Количество котируемых единиц по валютам		Количество обмениваемых единиц валюты
А/С		В/С
покупки	продажи	покупки	продажи	А	В	А	В
19,15	19,96	8,25	8,58	1	1	3900	450