Государственное регулирование инвестиционной деятельности в РФ

 

 

2. Функции и меры  государственного регулирования  инвестиционной деятельности в  РФ. Оценка эффективности инвестиций

Государственное регулирование инвестиционного процесса — это система мер законодательного, исполнительного и контролирующего характера, осуществляемых правомочными государственными учреждениями для стимулирования инвестиционной активности и на этой основе экономического роста. Рыночный механизм предполагает свободу хозяйственного выбора и свободу хозяйственного действия в соответствии с целями и задачами хозяйствующего субъекта. Законодательное регулирование инвестиционного процесса призвано не отменять принципы и механизмы рыночного хозяйствования и не заменять их директивным управлением, а, напротив, способствовать созданию благоприятных условий для активизации инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов на основе рыночного механизма. Принципами инвестиционной деятельности являются также невмешательство государственных органов Российской Федерации, субъектов Федерации и органов муниципальных образований в законно осуществляемую инвестиционную деятельность; соблюдение прав и интересов граждан, юридических лиц, а также общества, государства и муниципальных образований при осуществлении инвестиционной деятельности. [10, с.28]

В России инвестиционная деятельность регулируется общими законодательными актами – кодексами (земельным, гражданским, налоговым, и др.), федеральными законами «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [1], « Об иностранных инвестициях в Российской федерации» [2], «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» [5], «об инвестиционных фондах» [3], законом РСФСР «об инвестиционной деятельности в РСФСР» [6], а также прочими нормативными актами.

 

Кроме того существуют и экономические методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. К ним относятся амортизационная политика, кредитная и валютная политика, система налогообложения, бюджетное инвестирование, система финансирования и кредитования капитальных вложений и т.д. [10, с.29].

Функции государственного регулирования инвестиционной деятельности в России [1]:

- определение направлений  экономического развития страны  и разработка государственных  инвестиционных программ;

- проведение исследований  и формирование прогнозов развития  инвестиционного рынка;

- создание экономических  основ осуществления инвестиционной  деятельности;

- выработка экономической  и финансово-кредитной политики  государства с учетом мер по  стимулированию, регулированию и  контролю инвнстиционной деятельности;

- организация финансирования  особо важных проектов;

- мониторинг инвестиционной  деятельности;

- разработка нормативной  базы;

- лицензирование отдельных  видов деятельности.

Согласно закону РСФСР 1991 года «об инвестиционной деятельности в РСФСР» государство берет на себя обязательство защиты инвестиций, в том числе и иностранных, гарантирует неприменение к иностранным инвесторам дискриминации в вопросах управления инвестициям, а также гарантирует то, что инвестиции не будут национализированы, или реквизированы без возмещения их стоимости инвестору[6]. Стоит отметить, что этот закон содержит лишь основные положения в области инвестиций, так как до этого в нашей стране фактически не существовало инвестиционной деятельности, и соответственно данная сфера не регулировалась правом. Данный принцип государственной защиты присущ всем правовым актам в области инвестиционной деятельности.

В федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», в главе третьей раскрыты основные принципы осуществления государственного регулирования, его меры и методы воздействия. Так, государственное регулирование предусматривает создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем[1]:

• совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;
• установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;
• защиты интересов инвесторов;
• предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству Российской Федерации;
• расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально - культурного назначения;
• создания и развития сети информационно - аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;
• принятия антимонопольных мер;
• расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;
• развития финансового лизинга в Российской Федерации;
• проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;
• создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов;

Также в данном федеральном законе определяется и непосредственно государственная инвестиционная деятельность. Она заключается в разработке и утверждении инвестиционных проектов, осуществляемых либо только РФ, либо совместно с иностранными государствами, или других проектов, финансируемых за счет федерального бюджета. Также сюда относится формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд, предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета, а также за счет средств бюджетов субъектов РФ, размещение на конкурсной основе средств федерального бюджета и бюджета субъектов для финансирования инвестиционных проектов, проведение экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством, защита российских организаций от поставок морально устаревших  и материалоемких, энергоемких и ненаукоемких технологий, оборудования, конструкций и материалов, вовлечение в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов государственной собственности.

Принятие решения об осуществлении капитальных вложений за счет средств федерального бюджета производится на основании экспертизы инвестиционного проекта[1]. Согласно рассматриваемому федеральному закону, все инвестиционные проекты подлежат экспертизе в соответствии с законодательством РФ, независимо от источника финансирования. Помимо этого все инвестиционные проекты подлежат экологической экспертизе в соответствии с законодательством РФ.

Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционного проекта определяется на данный момент постановлением правительства РФ от 12.08.2008 №590 « О порядке проведения проверки инвестиционных проектов на предмет эффективности использования средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения» [7]. Стоит отметить, что данные правила не распространяются на следующие инвестиционные проекты:

• финансируемые за счет бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации (включая инвестиционные проекты, для разработки проектной документации которых предоставляются указанные ассигнования);
• реализуемые в соответствии с концессионными соглашениями;
• по которым приняты до 1 января 2009 г. акты Правительства Российской Федерации либо акты главных распорядителей средств федерального бюджета в порядке, установленном Правительством Российской Федерации.

Целью проведения проверки является оценка соответствия инвестиционного проекта установленным качественным и количественным критериям и предельному (минимальному) значению интегральной оценки эффективности использования средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения в целях реализации указанного проекта. Проверка осуществляется в отношении инвестиционных проектов в случае, если их сметная стоимость превышает 8 млрд. рублей, а также по решениям Правительства Российской Федерации независимо от их сметной стоимости.

Проверка осуществляется Министерством экономического развития Российской Федерации в соответствии с разработанной им методикой оценки эффективности использования средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения[8].

Инвестиционный проект оценивается по определенным критериям и в несколько этапов. Порядок проведения экспертизы заключается в подаче заявления на проведение проверки и перечень необходимых документов, указанный в положении правительства.

Результатом проверки является выдача положительного или отрицательного заключения о соответствии проекта критериям эффективности.

Методика оценки эффективности разрабатывается Министерством Экономического развития РФ. Она содержит различные формулы, учитывающие большое количество критериев, и позволяет выразить эффективность инвестиционного проекта каким-либо цифровым значением.

На практике такая методика оценки применяется только для крупных проектов. Чем меньше средств и времени требуется на осуществление инвестиционного проекта, тем меньшее число факторов учитывают при оценке его эффективности. Наиболее простыми показателями для оценки эффективности служат чистый дисконтированный доход, индекс доходности инвестиций, а также срок окупаемости инвестиционного проекта.

Фирма осуществляет три вида деятельности: операционную, инвестиционную и финансовую. Сумма денежных потоков по каждому виду деятельности представляет собой чистый доход предприятия (ЧД) [11, с.44-46]. Однако при помощи данного показателя можно сравнить только проекты осуществляемы в одинаковый период времени и с одинаковой нормой дисконта (ожидаемой среднегодовой прибыли инвестора). Для этого применяется показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД) [11, с. 47].

ЧДДn=                                                                                                    (2.1)

Где ЧДДn и ЧДn – соответственно ЧДД и ЧД за определенный шаг n

r – это норма дисконтирования, устанавливаемая инвестором самостоятельно, исходя из ежегодного процента поступлений, которые он планирует иметь на инвестируемый капитал.

Прибыльным будет проект с ЧДД больше нуля. При наличии альтернативных проектов выбирают проект с наибольшим ЧДД.

Индексы доходности характеризуют относительную отдачу от вложенных в проект средств. Индекс доходности инвестиций (ИД) отражает доход, приходящийся на каждый рубль инвестиций, иначе говоря – это рентабельность инвестиций [11, с.51].

ИД=1+ЧД/ИЗ                                                                                                  (2.2)

Где ИЗ – это инвестиционные затраты

Существует и индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) [11, с.51]

ИДД=1+ЧДД:                                                                                                    (2.3)

Проект будет рентабельным при ИДД больше 1.

Согласно ФЗ РФ №39 от 25.02.1999 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» сроком окупаемости инвестиционного проекта называется срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение[1].

Срок окупаемости можно рассчитать по формуле[11, с.60]:

                                                                                                                      (2.4)

Где ЧИ – это исходные (чистые) инвестиции

Ф1 – это среднегодовое сальдо суммарного денежного притока от инвестиционного проекта (от операционной деятельности).

Еще раз стоит отметить, что чем крупнее проект, тем больше факторов и критериев учитывается в его оценке. В реальности невозможно оценить эффективность без учета инфляции, рисков и неопределенности[18].

Таким образом, значение государственного регулирования для инвестиционной деятельности можно определить как основу, базис. Государственное регулирование унифицирует и определяет правила инвестиционной деятельности, защищает права участников отношений по поводу инвестиций, а также государство само выступает в качестве инвестора. Особо стоит отметить функцию оценки инвестиционных проектов, так как смысл инвестиционного проекта заключается в дальнейшем получении прибыли или иного позитивного эффекта от инвестиций. То есть, государство следит за тем, чтобы осуществляемые проекты соответствовали определенным правительством требованиям к эффективности инвестиционных проектов.

 

 

3. Проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности в РФ

Анализ правовой базы Российской Федерации наглядно демонстрирует наличие пробелов в регулировании инвестиционной деятельности. Особо стоит отметить, что отсутствие четких формулировок или гарантий государства снижает эффективность инвестиций, препятствует формированию благоприятного инвестиционного климата в стране.