Формы финансирования инвестиционных проектов

Для снижения проектных рисков используются различные механизмы. Был рассмотрен следующий алгоритм управления рисками при проектном  финансировании: Идентификация (выявление  действительных (а не ложных) рисков) → Оценка рисков → Выбор методов  и инструментов управления рисками  → Применение выбранных методов  и инструментов → Оценка результатов (правильности выбора методов и инструментов эффективности их использования  и т.д.)

Наряду с многочисленными  международными финансовыми институтами  в последнее время все больше российских банков и различных инвестиционных организаций начинают осуществлять финансирование проектов по схемам проектного финансирования непосредственно в  России. Теперь для них важны рекомендации о преодолении высоких рисков и адекватной оценке их влияния на инвестиционный процесс. При этом надо научиться следовать правилам экспертологии, чтобы перед началом реализации проекта объективно проанализировать все имеющееся взгляды на трудности осуществления того или иного проекта и сделать правильный выбор комбинации инструментов для снижения рисков. Движение российских инвесторов на международную арену (также как и иностранных в Россию) должно быть обусловлено хорошим экономическим порядком в той или иной стране, приемлемой мерой давления со стороны правозащитных и экологических организаций (проект Дамбы Ilisu), перспективой развития неустойчивой политической ситуации (проекты ЛУКОЙЛа в Ираке) и т.п.

 

5. Практическая часть

 

Исходные данные

Инвестиционные возможности  предприятия 101 д. е.

Норма дисконта 11%

 

Альтернативные проекты	Инвестиции	Поступления
		1 год	2 год	3 год	4 год
В	70	45	56	41	36
С	69	50	63	46	41
D	64	28	35	26	23
А	93	34	42	31	27

Задача №1

Составить оптимальный инвестиционный портфель при условии, что рассматриваемые  проекты поддаются дроблению.

Решение.

Рассчитаем чистый приведенный  эффект (NPV) и индекс рентабельности для каждого проекта (PI) по формуле:

 

NPV=∑ Р/(1+r) – IC

 

NPV для проекта В :

 

NPV=[ 45/(1+0,11)+56/(1+0,11)+ 41/(1+0,11)+36/(1+0,11) ] – 70 = 69,69

 

NPV для проекта С:

 

NPV= [ 50/(1+0,11)+63/(1+0,11)+46/(1+0,11)+41/(1+0,11)] –69 = 87,84

 

NPV для проекта D:

 

NPV= [28/(1+0,11)+35/(1+0,11)+26/(1+0,11)+23/(1+0,11)] –64 = 23,8

 

NPV для проекта А:

 

NPV=[34/(1+0,11)+42/(1+0,11)+31/(1+0,11)+27/(1+0,11) ] –93 = 12,18

 

Рассчитаем индекс рентабельности каждого проекта (PI) по формуле:

 

PI = ∑ Р/(1+r) / IC

 

PI проекта В:

 

PI= [45/(1+0,11)+56/(1+0,11)+ 41/(1+0,11)+36/(1+0,11)] / 70= 1,99

 

PI проекта С:

 

PI=[50/(1+0,11)+63/(1+0,11)+46/(1+0,11)+41/(1+0,11)] /69 = 2,27

 

PI проекта D:

 

PI=[28/(1+0,11)+35/(1+0,11)+26/(1+0,11)+23/(1+0,11)] /64=1,37

 

PI проекта А:

 

PI=[34/(1+0,11)+42/(1+0,11)+31/(1+0,11)+27/(1+0,11)] /93=1,13

 

Результаты ранжирования инвестиционных проектов

Альтернативные проекты	PI	NPV
С	2,27	87,84
В	1,99	69,69
D	1,37	23,8
А	1,13	12,8

 

Таким образом, по убыванию показателя PI проекты упорядоченные  следующим образом: С, В, D, А.

 

Инвестиционная стратегия 

Проект	Инвестиции	Часть инвестиций, включенная в портфель, %	NPV
С	69	100,0	87,84
В	32	45,7	31,85
Всего	101		119,69

Проверка инвестиционной стратегии

Проект	Инвестиции	Часть инвестиций, включенная в портфель, %	NPV
В	70	100,0	69,69
С	31	44,9	39,44
Всего	101		109,13

 

Таким образом, включив проект В в полном объеме у нас уменьшился суммарный NPV, следовательно, действительно была найдена оптимальная стратегия формирования инвестиционного портфеля.

Задача №2 и №3

При решении этих двух задач, сочетание любых двух из выше перечисленных  проектов невозможно, поскольку это  не удовлетворяет условие задачи. Инвестиционные возможности предприятия составляют 101 д.е., а сумма инвестиций каждого из вариантов (А+В, А+D, В+D, С+D) превышает возможности данного предприятия.

 

Заключение

 

В данной контрольной работе были рассмотрены основные формы  финансирования инвестиционных проектов.

Вообще, одним из решающих факторов экономической политики большинства  государств, вступившим на путь рыночной экономикой, становятся внешние (иностранные) инвестиции. Без них не удается  быстро преодолеть экономические кризисы  и выходить на показатели экономического роста, обеспечить социальный эффект.

Приток иностранного капитала происходит при наличии побудительных  мотивов и гарантий для зарубежных инвесторов, их активного участия  в управлении бизнес-процессами. Каждый акт вложения средств осуществляется и развивается в специфических  и во многом неповторимых внутренних и внешних социально-экономических  и политических условиях.

Инвестирование в нашей  стране пока не имеет надёжного правового  обеспечения, глубокой маркетинговой  проработки, детально просчитанного  технико-экономического обоснования  и стратегии бизнеса. Одним из направлений решения данных проблем  может стать одна из форм финансирования инвестиционных проектов - проектное  финансирование.

Проектное финансирование –  аккумулирование и расходование денежных резервов на цели формирования и реализации конкретного проекта  с расчётом получения от него доходов, достаточных для возврата долгосрочных вложений и получения в будущем  прибыли. Как специфическая деятельность, проектное финансирование затрагивает  интересы банков, инвестиционных фондов и других капиталодержателей; она предполагает новую схему движения денежных средств. В настоящее время большинство крупнейших коммерческих банков мира направляют значительную часть денежных средств на кредитование инвестиционных проектов, причём не только как участники, но и как организаторы проектного финансирования. Такая ситуация обусловлена возможностью для банков получить большую прибыль, а также улучшить собственный имидж на мировом финансовом рынке. Для российских банков данное направление деятельности является сравнительно новым. Пока отсутствует практический опыт в этой области, что заставляет осторожно и внимательно изучать все условия крупного инвестирования проектов, с учетом высоких рисков их реализации.

 
 

 

 

Список используемой литературы

 

1. Налоговый кодекс Российской  Федерации. В 2 ч. – М.: Т.Д.  Элит- 2000, 2002.

2. Закон РФ "Об инвестиционной  деятельности в РФ, осуществляемой  в форме капитальных вложений" от 25.02.1999

3. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ "Об иностранных  инвестициях в РФ"

4. Федеральный закон от29.11.2001 г. №156 ФЗ "Об инвестиционных фон6дах"

5. Дербас Н.В. Инвестиционная стратегия : учеб. пособие/ Н.В. Дербас, Н.П. Чипига. – Хабаровск: Изд-во ДВГУПС, 2006. – 72 с.

6. Ковалев В.В. Методы  оценки инвестиционных проектов/ В.В. Ковалев. – М.: Финансы и  статистика, 2000.

7. Ковалев В.В.Финансовый  анализ: Управление капиталом. Выбор  инвестиций, Анализ отчетности/В.В.  Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 1999.

8. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.:ИНФРА-М, 2001. – 208 с.