Фондовые биржи

Например, заключена фьючерсная сделка на куплю-продажу 100 акций компании «А» по цене 45 долларов за акцию. В  момент исполнения сделки цена на акции  составила 49 долларов за акцию. Поскольку  сделка была заключена с условием обратного выкупа, то продавец выплачивает  покупателю разницу в цене в размере 400 долларов (4*100). Покупателю возвращается его гарантийный взнос, разница  покрывается за счет продавца.

Если в момент исполнения сделки цена будет 40 долларов за акцию, то покупатель может отказаться от сделки, заплатив продавцу 500 долларов (по 5 долларов за каждую акцию). В этом случае продавцу возвращается его гарантийный  взнос и выплачивается разница  в цене за счет гарантийного взноса покупателя.

Фьючерсные сделки с опционом

Фьючерсная сделка с опционом характеризуется тем, что покупатель (продавец) платит продавцу (покупателю) определенную сумму денег и приобретает  право на то, чтобы в течение  определенного периода времени  купить (продать) определенное количество ценных бумаг по установленной цене. То есть один из участников сделки приобретает  опцион на покупку (опцион «call») или  опцион на продажу (опцион «put»). Воспользуется  ли держатель опциона своим правом или нет, будет зависеть от того как, изменяется курс ценных бумаг.

Например, покупатель приобрел опцион на покупку 100 акций компании «Х» по цене 45 долларов за акцию. Срок действия опциона - 3 месяца. Покупатель опциона уплатил вознаграждение по 3 доллара за акцию. В период действия опциона цена акций поднялась  до 50 долларов за штуку. Держатель опциона  реализует свое право и покупает 100 акций по цене 45 долларов. Он может  тут же продать акции за наличный расчет и получить за каждую акцию  по 50 долларов. Таким образом, его выигрыш от операции составит 2 доллара на каждую акцию (50-3-45) или 200 долларов от всей сделки.

Если за период действия опциона цена акции не поднимется выше 45 долларов, то держатель опциона  откажется от покупки, потеряв при  этом 300 долларов (3*100).

Если опцион приобретает  продавец, то он будет стремиться реализовать  свое право в том случае, если биржевой курс ценных бумаг опустится  ниже цены, зафиксированной при заключении сделки.

Покупатель опциона на покупку (как и покупатель во фьючерсной сделке) рассчитывает на повышение  курса ценных бумаг, в то время  как держатель опциона на продажу (как и продавец во фьючерсной сделке) рассчитывает, но то, что произойдет понижение курса ценных бумаг. Каждый участник руководствуется своими соображениями  и надеется получить прибыль, однако выиграть, разумеется, может только один из участников сделки.

Стеллажные сделки

Стеллажными называются такие сделки, в которых не определено, кто в сделке будет продавцом, а кто - покупателем. Один из участников сделки, уплатив определенное вознаграждение другому, приобретает опцион, который дает ему право в период действия опциона по своему выбору купить или продать определенное количество ценных бумаг. Например, один из участников сделки приобрел опцион на право покупки акций компании «Х» по цене 80 долларов за штуку или право продажи этих акций по цене 60 долларов за штуку. Цена данного опциона - 20 долларов за акцию.

Приобретя опцион, держатель  опциона будет следить за изменением цены акций компании «Х». 60 долларов и 80 долларов - это так называемые «стеллажные точки». Если курс акций  компании «Х» будет находиться между  этими точками, то покупатель опциона  понесет убыток в размере 20 долларов на каждую акцию. Например, курс акций  в данный момент равняется 70 долларов за акцию, а держатель опциона  имеет право купить акции у  продавца по цене 80 долларов за акцию. Следовательно, покупать акции держатель  опциона не будет. Однако держатель  опциона имеет также право  и продать акции по цене 60 долларов за акцию, то есть ниже рыночного курса. Следовательно, он не воспользуется и своим правом продавца.

Если же курс акций компании «Х» опустится ниже 60 долларов за акцию или поднимется выше 80 долларов, то держатель опциона воспользуется  своим правом и будет продавать  или покупать акции. При стоимости  акции 40 или 100 долларов - владелец опциона  возместит свои затраты на его  покупку, а при росте цены выше 100 долларов или падении ее ниже 40 долларов - начнет получать чистую прибыль.

Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты  - это несколько особый вид фьючерсных сделок. Термин «фьючерсный контракт» является довольно условным, поскольку любая фьючерсная сделка - это контракт между продавцом и покупателем, которыми зафиксированы обязательства сторон. И все же это название утвердилось в экономической литературе.

Сходство между фьючерсной сделкой и фьючерсным контрактом состоит в том, что продавец и  покупатель и в том, и в другом случае принимают на себя обязательство  продать или купить определенное количество ценных бумаг по установленной  цене и в установленное время  в будущем. Различия между фьючерсной сделкой и фьючерсным контрактом заключается в следующем:

Во фьючерсной сделке количество ценных бумаг определяется по соглашению между продавцом и покупателем, в то время как во фьючерсным контракте  количество ценных бумаг является строго определенным. Все контракты являются одинаковыми по размеру.

Заключение

Создание акционерных  обществ, рост выпуска предприятиями  акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного  инвестирования и финансирования государственных  программ и долга приводят к появлению  интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость  регулирования их движения со стороны  государства. По мере формирования рынка  ценных бумаг возникает необходимость  в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование  оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование  которых обусловлено мировой  практикой функционирования финансовых рынков.

Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную  иерархическую, вертикальную систему  отраслевого перераспределения  финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно  действующий регулируемый рынок  ценных бумаг.

Значение биржи в  настоящее время возрастает, ее рассматривают  как институт ценообразования и  организатора торгов биржевым товаром. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже.

Организатором торговли на рынке ценных бумаг считается  юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по организации  торговли на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Как  фондовая биржа, так и организатор  внебиржевой торговли свою деятельность в качестве организатора торгов могут  осуществлять только при наличии  соответствующих лицензий.

Выполняя роль организатора торговли, фондовая биржа создается, как определено законом, в форме  некоммерческого партнерства, а  организатор внебиржевой торговли имеет возможность установить свою организационно-правовую форму самостоятельно. Организатор торговли свою деятельность осуществляет как исключительную, поэтому  фондовой бирже запрещается выступать  в качестве организатора внебиржевой  торговли.

Список использованной литературы

1. Международный рынок ценных бумаг. Голосов В. - Российский экономический журнал, №6, 1999г.

2. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты. Под редакцией В.С. Торкановского - Санкт-Петербург, АО «Компакт», 1997г.

3. Иностранные инвестиции в России: современное состояние и перспективы. Под редакцией И.П. Фаминского - Москва, Международные отношения, 1998г.

4. Рынок ценных бумаг. Автономов М.Ю. - Москва, Финансы и статистика, 1992г.

5. Ценные бумаги и фондовый рынок. Миркин Я.М. - Москва, Перспектива, 1995г.

6. Рынок ценных бумаг. Биржи. Алексеев М.Ю. - Российский экономический журнал, №4, 1998г.

7. Некоторые виды ценных бумаг в мировой практике и в РФ. Симилютина Н.В. - Финансовая газета, №22, 1998г.

8. Рынок ценных бумаг и его участники. Алексеев М.Ю. - Бухгалтерский учет, №2, 2001г.

9. Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекомендации. Под редакцией Козлова А.А. - Москва, Банки и биржи, ЮНИТ, 2000г.