Фондовая биржа: её роль, основные участники и сделки

Кроме того, на бирже обычно представлены справочные и консультационные бюро, работают нотариусы, оформляющие  сделки, и аукционисты, ведущие и  координирующие процесс труда.

К основным задачам биржи  относятся: предоставление места для рынка и обязательное для всех участников торгов вести себя в соответствии с твердыми правилами; выявление равновесной цены в силу того, что биржа собирает как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг.

В задачи биржи входит также обеспечение арбитража.

Под арбитражем следует  понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии. К задачам биржи относится также обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Это достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней, так как к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т.е. соответствуют предъявляемым требованиям.

Значение фондовой биржи  для рыночной экономики выходит  за рамки организованного рынка  ценных бумаг. Фондовые биржи произвели  переворот в проблеме ликвидности  капитала. "Чудо" состояло в том, что для инвестора практически стерлись различия между долгосрочными и краткосрочными вложениями средств. Вполне реальные во времени опасения омертвить капитал сдерживали предпринимательский пыл. Но по мере развития операций на фондовых биржах сложилось положение, когда для каждого отдельного акционера инвестиции имеют почти такой же ликвидный характер, как наличные деньги, так как акции в любой момент могут быть проданы на бирже.

Помимо унифицированных  услуг по операциям с ценными  бумагами, фондовые биржи играют сегодня  важную информационную роль, снабжая держателей и потенциальных покупателей акций как оперативной информацией, так и подробными аналитическими отчетами, содержащими также и прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг.⁴ Однако, несмотря на доступность информации и широкий спектр предоставляемых консультационных услуг, предсказать динамику текущих рыночных цен (курсов) конкретных корпораций оказывается чрезвычайно трудно: слишком велико число факторов, в том числе и внеэкономического порядка, оказывающих на них свое влияние.

Таким образом, на сегодняшнем этапе все большее внимание уделяется ценным бумагам и фондовому рынку. С развитием рыночной экономики эти понятия все теснее входят в нашу жизнь. В связи с утратой наших традиций, мы на данном этапе вынуждены обращаться к опыту Запада, но, тем не менее, наш фондовый рынок нельзя назвать точной копией западного. Россия особенная страна, и, конечно, любые новшества и нововведения корректируются и приспосабливаются к нашей действительности.

1.3. Основные цели и функции фондовой биржи

Основными целями образования  фондовой биржи являются:

1. создание специализированного места, оснащенного необходимыми техническими средствами для проведения торговых операций;
2. оценка качества ценных бумаг эмитентов и допуск к биржевой торговле только высоконадежных ценных бумаг;
3. ведение котировок ценных бумаг и установление равновесной цены;
4. создание организованного рынка бумаг, на котором действия участников регулируются правилами и стандартами, установленными биржей;
5. обеспечение гарантий исполнения сделок по ценным бумагам, поставки ценных бумаг и взаимных расчетов;
6. обеспечение информационной открытости и прозрачности фондового рынка для всех участников.¹

Фондовая биржа выступает регулятором  финансового рынка. Основная ее роль заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы с одной стороны, кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные структуры с другой.

К основным функциям фондовой биржи  можно отнести:

1. создание постоянно действующего рынка;
2. определение цен;
3. распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения;
4. выработка правил регулирования купли-продажи ценных бумаг;
5. поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;
6. мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством купли-продажи ценных бумаг;
7. обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги, гарантий использования сделок;
8. индикация состояния экономики, сегментов фондового рынка.

Фондовая биржа выполняет все  вышеперечисленные функции, когда  она становится местом массовых сделок, когда к ней обращаются тысячи владельцев сбережений и ценных бумаг. Тогда огромные суммы денег без  труда «переливаются» из отрасли  в отрасль и торговля ценными бумагами происходит отлажено. Фондовые биржи помогают мобилизовать денежные средства для их концентрации при наращивании производства товаров повышенного спроса. Таким образом, биржи согласуют баланс спроса и предложения на товарных рынках, обеспечивая развитие экономики государства в направлении, отвечающем нуждам населения-потребителей.

Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально  занимается исключительно созданием  условий для ведения эффективной  торговли, но по мере развития ее задачами⁵ становятся и:

• выявление равновесной денежной цены, реально отражающей уровень эффективности функционирования денежного капитала;
• аккумулирование временно свободных  средств и способствование передачи прав собственности;
• обеспечение гласности, открытости биржевых торгов (путем оповещения ее участников о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже); обеспечение арбитража, беспрепятственного разрешения споров;
• обеспечение гарантии исполнения сделок, заключаемых в биржевом зале;
• разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Глава 2 Участники и сделки фондовой биржи.

1. . Организация фондовых бирж и участники биржевых торгов

В РФ биржевой деятельности осуществляется на основании лицензии (весь процесс получения оговорен в Положении о лицензировании биржевой деятельности на рынке ценных бумаг), выдаваемой Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ (в соответствии с Указом Президента РФ от 04.11.1994 г.)

Фондовая биржа относится  к числу закрытых бирж, т.е. осуществлять торговлю на ней имеют право только ее члены. К ним относятся –  ее акционеры, профессиональные участники  рынка ценных бумаг, государственные  органы, коммерческие банки.

Управление биржей осуществляет общее  собрание членов биржи и выборные органы, составляющие общественную структуру  биржи. Все органы управления демократически избираются, и вследствие этого биржа  рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах самоуправления. Высший орган биржи, общее собрание членов,  решает финансовые и организационные вопросы, определяет правила внутреннего распорядка. Для оперативного руководства деятельностью создается исполнительная дирекция. Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом назначается президент и вице-президент. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, системам, биржевым индексам, опционам.

Комитет по приему членов рассматривает заявки на принятие в  члены биржи. Комитет по арбитражу  заслушивает, расследует и регулирует споры, возникающие между членами  биржи, а также членами и их клиентами. Число и состав комитетов  непостоянен, но ряд из них обязателен. Это комитет или комиссия по листингу, рассматривающие заявки на включение акций в биржевой список; комитет по процедурам торгового зала, который совместно с администрацией определяет режим торговли (торговые сессии) и следит за соблюдением инструкций по деятельности в торговом зале, а также в других случаях.

На бирже есть также  подразделения, выполняющие специфические  функции: оперативный или торговый отдел, где заключаются сделки; регистрационный  отдел (бюро); расчетный отдел (палата); отдел внешних связей; информационно-статистический и т.д.

Требования к бирже, как к форме организации фондовой торговли:

• во-первых, она должна обеспечивать определение курса ценных бумаг только под воздействием спроса и предложения и надежно ограждать курс от воздействия тех, кто пытается манипулировать им, искажая курс к своей выгоде.
• во-вторых, между ценой продавца и ценой покупателя в обычном случае не должно быть большого разрыва - иначе процесс заключения сделок тормозится.
• в-третьих, должны поддерживаться плавность и постепенность в изменении курсов, процесс образования курсов должен предотвращать внезапные резкие скачки.

В торговле на бирже принимают  участие члены биржи или их агенты, а также штатные работники  биржи. Члены биржи или их представители могут ходить  на бирже в качестве брокера или дилера.

Брокеры (англ. broker) – профессиональные участники рынка. Они исполняют функцию посредника между продавцами и покупателями. Способствуют заключению торговых сделок,  «соединения» между собой покупателей и продавцов. Действует по поручению и за счёт клиентов, получая плату или вознаграждение в виде комиссионных при заключении сделки.

Дилер (англ. dealer) – это юридическое лицо. Участвует в сделках от своего имени и за свой счет. Доходом его является  различие между ценой покупки и продажи ценных бумаг. Он несет всю совокупность рисков, связанных с исполнением сделки.

В настоящее время  на ряде бирж члены биржи могут  действовать только от лица брокера, а действия дилеров запрещены. На некоторых биржах каждому члену биржи, которые специализируются на торговле определенными видами ценных бумаг, разрешается  совмещать  функции брокера и дилера.

Маклер – это, как правило, штатный работник биржи. В его обязанности входит работа с бумагами. Маклер должен строго следовать уставу биржи и правилам торговли на бирже. По заключению сделок, маклер регистрирует их в особенном журнале или с  помощью компьютера. После биржевой сессии участникам сделки дают маклерские записки или компьютерные распечатки, в которых отмечается наименование, количество и цена купленных и проданных ценных бумаг.

 В разных странах  участники биржевой торговли  на биржах могут иметь разные  названия. Кроме того, они могут  также быть наделены некоторыми  специфическими  функциями. Так, например, на лондонской фондовой бирже маклер именуется сток-брокером, а ряд брокеров принимают заказы непосредственно от клиентов, находящихся на бирже. Такие брокеры именуются трейдерами и имеют право торговать только несколькими видами ценных бумаг.

Биржевые фирмы  имеют  право на несколько представителей в торговом зале, но не более определенного  максимума. Например, Ванкуверская биржа  разрешает иметь пять человек  на одно место, Тиронская – до шести. Этих людей называют торговыми представителями, трейдерами. Они должны быть либо партнерами, либо директорами биржевой фирмы, либо ее постоянными сотрудниками и отвечать требованиям, предъявляемым биржей к возрасту трейдера, его опыту работы, образованию и знанию торговых правил.

На Санкт-Петербургской фондовой бирже участниками торгов являются брокеры, исполняющие поручения клиентов; дилеры, осуществляющие операции за свой счет; «свободные» брокеры, исполняющие поручения брокеров и дилеров, и «биржевые дилеры» - члены биржи, публично объявляющие максимальную цену из всех запрошенных на покупку и минимальную цену из всех предложенных ценных бумаг на продажу.

Специалисты (джобберы), в их обязанности входит  анализ. Так же они проводят совещание по рынку ценных бумаг, предназначается для тех или иных видах ценных бумаг. Каждый специалист обладает определенными  обязанностями в отношении списочных акций. Если  со стороны публики имеет место быть недостаток предложений или заявок на покупку акций, то он должен эту нехватку восполнить, делая собственные предложения или заявки с учетом спреда, установленного для биржи. Главной  задачей «специалиста» является  - создание  условий сбалансированного спроса и предложения.

Организаторы  торгов  –  отвечают за регулирования биржевых торгов.

Руководители  биржи - отвечают за  соблюдение действующего законодательства и правил работы биржи.

Сотрудники  аппарата биржи – отвечают за техническое  сопровождение биржевой деятельности.

Фондовая биржа имеет, как правило, статус бесприбыльного акционерного общества (не ставит цель получения дохода для распределения его среди своих членов). Члены биржи получают доход, функционируя в качестве биржевых посредников, смысла в том, чтобы клиенты биржи уплачивали еще какие-то суммы в общую биржевую копилку, из которой они будут распределяться между членами биржи,  не просматривается: возможно, перераспределение поступлений в пользу членов, работающих неудовлетворительно и привлекающих меньше клиентов, а из общей копилки требующих выплат пропорционально своему паю. Это не означает, что биржа как акционерное общество вообще не получает доходов. Полученные доходы тратятся для обустройства зала и помещений, где работают биржевики, создания современных систем связи, ведения исследовательской работы и т.д.

В 1994 г. в РФ была создана  негосударственная организация -  Профессиональная ассоциация участников фондового рынка, объединяющая крупнейшие брокерские компании, работающие в Москве. С присоединением региональных ассоциаций брокеров ПАУФОР в 1995г. была преобразована в Национальную ассоциацию участников фондового рынка.⁶