Венчурные инвесторы

Сами крупные корпорации, имея дорогостоящее оборудование и  устойчивые позиции на рынке, не очень  охотно идут на технологическую перестройку  производства и разного рода эксперименты. Значительно более выгодно для  них финансировать мелкие внедренческие  фирмы и в случае успеха последних  двигаться по проторенному ими пути.

Особое значение венчурного бизнеса заключается в следующем:

- приводит к созданию  новых жизнеспособных хозяйственных  единиц, воздействующих на всю  традиционную структуру ведения  научных исследований, и вызывает  структурное изменение в общественном  производстве стран;

- увеличивает занятость  высококлассных специалистов;

- способствует техническому  перевооружению традиционных отраслей  экономики;

- побуждает крупные корпорации  к совершенствованию принципов  управления и организационных  структур;

- показывает, что ориентация  на долгосрочные цели требует  создания специальной кредитно-финансовой  системы в виде венчурного  капитала.

Инвесторы имеют право  на соответствующее получение прибыли  финансируемой фирмы. Средства предоставляются  на длительный срок и на безвозвратной  основе, поэтому в некоторых случаях  инвесторам приходится ожидать в  среднем три — пять лет, чтобы  убедиться в перспективности  вложений. Активное участие инвестора  в управлении финансируемой фирмой, так как он лично заинтересован  в успехе венчурного предприятия, поэтому  рисковые инвесторы часто не ограничиваются предоставлением денежных средств, а оказывают различные управленческие консультативные и прочие деловые  услуги венчурной фирме, но при этом не вмешиваются в оперативное  руководство ее деятельностью.

Венчурная фирма как форма  хозяйствования в инновационном  потоке выполняет важную связующую  роль между фундаментальными исследованиями и массовым производством нового продукта — промышленностью. В этой «связке» ведущая роль в базисных исследованиях принадлежит крупным  передовым фирмам, обладающим значительными  финансовыми, материальными и человеческими  ресурсами для организации долговременных проектов с большой долей риска  и неопределенностью коммерческого  результата. В то же время небольшие  предпринимательские фирмы играют центральную роль в разработке новых  продуктов и в усилении инновационной  деятельности уже существующих фирм. Венчурные фирмы доводят научные  открытия до промышленной технологии и передают результаты крупным фирмам, организующим массовое производство на основе новых методов.

В России существуют две организационные  формы венчурных фирм: самостоятельные  и находящиеся внутри крупных  предприятий. Хлебопечки Lg HB-206CE, продажа, где купить. Lg HB-206CE Хлебопечка.

Решение о создании внутреннего  венчура принимается руководством предприятия и его деятельность контролирует непосредственно один из руководителей. При отборе идей, на базе которых может быть создан «рисковый» наукоемкий проект, обязательно учитываются два момента:

- задачи проекта не  должны совпадать с традиционной  сферой интересов материнской  компании, т.е. целью внутреннего  венчура является изыскание новых инноваций;

- при отборе идей, которые  будут реализоваться в рамках  внутренних венчуров, эксперты должны убедиться, что коммерческий потенциал нововведений, издержки на создание, производство и сбыт могут быть предсказаны с точностью от 50 до 75%.

Внутренним венчурам, как правило, предоставляется юридическая и бюджетная самостоятельность, а также право формировать персонал предприятия. Для большей самостоятельности они обычно располагаются в отдельном здании, однако материнская компания обеспечивает их научно-исследовательским, вычислительным и другим оборудованием, предоставляет необходимые услуги в области управления.

После завершения работ, ради которых созданы венчурные фирмы, они прекращают свою деятельность, либо поглощаются одним из учредителей (крупной фирмой), либо самостоятельно выходят на рынок при благоприятной  коммерческой конъюнктуре и конкурентоспособности  продажи коммерческих разработок и  развивают предпринимательскую  деятельность. Обычно при успешной деятельности внутренний венчур превращается в одно из производственных подразделений материнской компании, а его продукция реализуется по сложившимся в компании каналам сбыта.

Многие компании организуют одновременно несколько внутренних венчуров (примером может служить корпорация IBM, которая в 1983 г. имела 15 «рисковых» проектов). По ним разрабатывалась и выпускалась на рынок такая продукция, как телекоммуникационное оборудование, новые виды дисплеев и персональные компьютеры, создание и выпуск которых — наиболее успешный проект внутренних венчуров IBM. Через год после начала практической реализации этого проекта продукция была направлена на рынок, а еше через два года объем ее продаж составил 2,5 млрд долл. К этому моменту внутренний венчур превратился в крупнейшее производственное подразделение корпорации.

Наибольшее распространение  венчурное предпринимательство  получило в США. По своим объемам  американский рынок «рискового»  капитала значительно превосходит  западно-европейский и японский. Так, к середине 80-х гг. кумулятивная сумма инвестиций в японские венчурные фирмы составляла 2,6 млрд долл. США, а в Соединенных Штатах она достигала 24 млрд долл. Результатом деятельности венчуров стали такие изделия, как целлофан, шариковая авторучка, вертолет, турбореактивный двигатель, застежка «молния», кинескоп, инсулин, цветная фотосъемка и фотопечать, ксерография, микропроцессор и многое другое. В США венчурный бизнес сосредоточен в наиболее наукоемких отраслях — в производстве полупроводников, компьютеров, программного обеспечения, искусственного интеллекта. В Западной Европе значительный рынок венчурного капитала возник в 70-х гг. и стал быстро развиваться в Голландии, Германии, Италии и других странах.

Организационная структура  типичного западного венчурного института выглядит следующим образом. Он может быть либо создан как самостоятельная  компания, либо существовать в качестве незарегистрированного образования  как ограниченное партнерство (нечто  вроде «полного» или «коммандитного»  товарищества, используя российскую юридическую терминологию).

Отметим ряд наиболее важных и привлекательных для российской стороны особенностей использования  венчурных компаний:

- уникальная особенность  венчурной организации, которая  состоит в привлечении в национальную  экономику опыта рисковой инновационной  деятельности, позволяющей ускорять  темп Научно-технического прогресса  и устанавливать прямую связь  между НИОКР, производством и  рынком;

- высокая прибыль венчурных  форм НИОКР, производства и  финансирования, в среднем в два  и более раз превышающая обычную;

- отсутствие необходимости  в привлечении дополнительных  валютно-финансовых и материально-технических средств и репатриации полученной прибыли в СКВ;

- возможность использования  в целях национального развития  огромного, уже созданного в  России Научно-технического потенциала, не находящего до сих пор  адекватного применения: патентов, Ноу-хау, производственного опыта  и энтузиазма исследователей;

- привлечение в экономику  России СКВ как в финансовой, так и в материально-вещественной форме;

- решение проблем, стоящих  перед промышленными предприятиями,  получившими право выхода на  внешний рынок, но не имеющих  организационно-экономических рычагов  для подтягивания своего производства до мирового уровня, т.е. увеличения экспортных возможностей практически каждого предприятия;

- более эффективное использование  в целях внутрифирменного роста  незадействованных должным образом  финансово-экономических средств,  лабораторного оборудования и  производственных фондов заинтересованных  предприятий и организаций;

- возможность формирования  национальных технопарков с широким  привлечением отечественных технологий  и зарубежного инженерно-внедренческого  опыта, оборудования и капитала. .

 

Венчурные фирмы 

Венчурные фирмы работают на этапах роста и насыщения изобретательской активности и еще сохраняющейся, но уже падающей активности научных  изысканий. Венчурные фирмы, как  правило, неприбыльны, так как не занимаются организацией производства продукции, а передают свои разработки другим фирмам – эксплерентам, патиентам, коммутантам.

Венчурные фирмы могут  быть дочерними у более крупных  фирм. Количество сотрудников небольшое. Функции инновационного менеджера  выполняются либо традиционным менеджером, либо специалистом, приглашенным со стороны, например, из консалтинговой фирмы.

Создание венчурных фирм предполагает наличие следующих  компонентов:

1) идеи инновации –  нового изделия (технологии);

2) общественной потребности  и предпринимателя, готового на  основе предложенной идеи организовать  новую фирму;

3) рискового капитала для  финансирования подобных фирм.

Венчурное финансирование осуществляется в двух основных формах – путем  приобретения акций новых фирм либо посредством предоставления кредита  различного вида, обычно с правом конверсии  в акции.

Венчурный капитал представляет собой вложение средств не только крупных компаний, но и банков, государства, страховых, пенсионных и других фондов, в сферы с повышенной степенью риска, в новый расширяющийся  или претерпевающий резкие изменения  бизнес.

В отличие от других форм инвестирования, эта форма обладает рядом специфических черт, а именно:

1) долевым участием инвестора  в капитале компании в прямой  или опосредованной форме;

2) предоставлением средств  на длительный срок;

3) активной ролью инвестора в управлении финансируемой фирмой.

В США, как стране с высоким  уровнем развития рискового капитала, его основными сферами приложения являются начальные этапы развития бизнеса (подготовительный и стартовый  периоды), на которые приходится почти 40% венчурных инвестиций.

Выделяют следующие виды венчурных предприятий:

1) собственно рисковый  бизнес;

2) внутренние рисковые  проекты крупных корпораций.

В свою очередь собственно рисковый бизнес делится на два основных вида хозяйствующих субъектов. К  первому виду относят независимые  малые инновационные фирмы. Второй вид – это финансовые учреждения, предоставляющие первым капитал.

Малые инновационные фирмы  основывают ученые, инженеры и изобретатели, стремящиеся с расчетом на материальную выгоду воплотить в жизнь достижения науки и техники. Первоначальным капиталом таких фирм часто служат личные сбережения основателя, но их обычно не хватает для реализации имеющихся  идей. Поэтому приходится обращаться в одну или несколько специализированных финансовых компаний, готовых дать рисковый капитал на «раскрутку»  инноваций. В середине 80-х годов  только в США существовало более 500 подобных компаний .

Специфика рискового предпринимательства  заключается прежде всего в том, что средства предоставляются на безвозвратной, беспроцентной основе, не требуется и обычного при кредитовании обеспечения. Переданные в распоряжение венчурной фирмы ресурсы не подлежат изъятию в течение всего срока действия договора. Возврат вложенных средств и реализация прибыли происходит в момент выхода ценных бумаг фирмы на открытый рынок.

Величина прибыли определяется разностью между курсовой стоимостью принадлежащей рисковому инвестору доли акций фирмы-новатора и суммой вложенных им в проект средств. Эта доля оговаривается в заключенном контракте и может доходить до 80%. Таким образом, финансовое учреждение становится совладельцем фирмы-новатора, а предоставленные средства – взносом в уставный фонд предприятия, частью собственных средств последнего.

Венчурное предпринимательство  привлекательно и для российской экономики. Успехи рискового предпринимательства  в разработке научно-технических  новшеств заставили крупные промышленные предприятия военно-промышленного  комплекса России, как в стране, так и за рубежом пойти на внутренние рисковые проекты или «внутренние  венчуры». Они представляют небольшое подразделение, организуемое для разработки и производства новых типов наукоемкой продукции и наделяемое значительной автономией в рамках крупных корпораций. Отбор и финансирование предложений, поступающих от сотрудников корпорации или независимых изобретателей, ведутся специализированными службами. В случае одобрения проекта автор идеи возглавляет внутренний венчур. Такое подразделение функционирует при минимальном административно-хозяйственном вмешательстве со стороны руководства.

За обусловленный срок внутренний венчур должен провести разработку новшества и подготовить новый продукт к запуску в массовое производство. Как правило, это бывает производство нетрадиционного для данной фирмы изделия.

Внутренний рисковый проект служит также изысканию новых  рынков. При успехе проекта подразделение  может быть реорганизовано для массового  выпуска данного изделия в  рамках той же фирмы, продано другой или передано иным подразделениям.

Промежуточной формой между  чисто рисковым бизнесом и внутренними  рисковыми проектами является организация  совместных предприятий нового типа, представляющих объединение мелкой наукоемкой фирмы и крупной компании. В рамках такого объединения мелкая фирма ведет разработку нового изделия, а крупная компания оказывает  финансовую поддержку, предоставляет  исследовательское оборудование, обеспечивает каналы сбыта, организует сервис и послепродажное обслуживание клиентов.

Ключевым стимулом для  венчурных вложений является их высокая  доходность в случае удачи. Так, средний  уровень доходности американских венчурных  фирм составляет порядка 20% в год, что  в 3 раза выше, чем в целом по экономике  США.

Фирмы, специализирующиеся на создании новых или радикальных  преобразований старых сегментов рынка, именуют эксплерентами. Их дело – продвижение новшеств на рынок.