Виды ценных бумаг

Введение

Ценные бумаги являются одним из источников необходимого капитала для важнейших отраслей промышленности. Эффективное формирование и стратегия управления инвестиционным портфелем является одной из основных проблем в современной теории инвестиций. Инвестиционный портфель представляет собой набор инвестиционных инструментов, которые служат достижению поставленных целей. При вложении средств в ценные бумаги каждый инвестор стремится к максимальной доходности портфеля, однако доход всегда прямо пропорционален риску, на который готов идти инвестор. Поэтому цель любого инвестора – найти наиболее приемлемое сочетание этих двух факторов. Распределяя свои вложения по различным направлениям, инвестор может достичь более высокого уровня доходности своих вложений либо снизить степень их риска. Характерной особенностью портфеля является то, что риск портфеля может быть значительно меньше, чем риск отдельных инвестиционных инструментов, входящих в состав портфеля.

В качестве инвестиционных инструментов могут выступать ценные бумаги, недвижимость драгоценные металлы и камни, антиквариат, предметы коллекционирования. Однако следует иметь в виду, что имущественные отношения имеют свою специфику. Так вложения в недвижимость являются нередко значительными по размеру и могут оказаться довольно рисковыми из-за падения цен на недвижимость. Кроме того могут возникнуть затруднения в поиске покупателя в случае продажи недвижимости. Что касается других имущественных вложений, то возможность использовать их в качестве инвестиционного инструмента следует оценивать так же, как и в случае с финансовыми инструментами, т.е. с позиций их доходности и риска. С этой точки зрения в качестве альтернативы финансовым инвестициям лучше всего подходит золото. Именно поэтому ряд инвесторов вкладывают часть своего капитала в покупку золота как средство страхования от инфляции и (или) негативных последствий мирового экономического или политического кризиса. Однако цена на золото испытывает значительные колебания, что может принести инвестору как большую прибыль, так и крупные убытки. Если учесть, что цена на золото испытывает постоянные колебания, то инвестиции в покупку золота с учетом возможного колебания цены являются высокоспекулятивным инструментом инвестирования. Этим объясняется, почему большинство инвесторов при формировании инвестиционного портфеля в качестве инвестиционных инструментов используют именно ценные бумаги, а понятия «инвестиционный портфель» и «портфель ценных бумаг» чаще всего используются как синонимы.

В соответствии с действующим законодательством различных стран всем финансовым институтам- держателям ценных бумаг (банкам, страховым компаниям, инвестиционным фондам, пенсионным и взаимным фондам) требуется диверсифицировать свои портфели. Даже индивидуальные инвесторы, у которых вложения составляют значительную величину, стремятся приобрести не один, а несколько видов ценных бумаг, в особенности, когда речь идет об акциях. Инвесторы прекрасно осознают тот факт, что потеря от инвестиций в одном направлении может быть компенсирована выигрышем в другом направлении. Иными словами, важным вопросом является не поведение каждой отдельной ценной бумаги, а движение нормы прибыли и риска всего портфеля. В связи с этим степень риска и уровень доходности индивидуальной ценной бумаги должны быть проанализированы с точки зрения того, как эти параметры влияют на норму прибыли и степень риска всего портфеля.

Проблемой взаимоотношения между нормой прибыли и степенью риска портфеля и влияния отдельных ценных бумаг на параметры портфеля занимался ряд видных ученых-экономистов, в результате чего было создано целое направление экономической науки, которое получил название «Теория портфеля». Ключевым звеном этой теории является так называемая «Модель оценки финансовых активов». Наибольший вклад в создание теории портфеля был внесен американскими учеными Г. Марковицем и У.Шарпом. В знак признания заслуг этих ученых в 1990 г. им была присуждена Нобелевская премия.

Доходность ценных бумаг

Доходность ценных бумагЦенные бумаги обладают различными функциями, характеристиками и показателями, однако держателей ценных бумаг больше всего, разумеется, интересует основной показатель - доходность ценных бумаг. Под доходностью ценных бумаг подразумевается сравнительная величина, которая характеризует отношение полученного дохода с конкретной ценной бумаге к ее базовому показателю, то есть к рыночной цене ценной бумаги.

Виды доходности ценных бумаг

Именно показатель доходности ценной бумаги определяет ее ценность в глазах владельца или потенциального покупателя, то есть участника финансового рынка, который намерен стать инвестором. При этом характерно, что доходность ценной бумаги напрямую связана с повышением риска - высокие доходы не могут быть стабильными. Также различают несколько видов доходности ценных бумаг, которые образуются как в зависимости от системы подсчета, от финансовых инструментов, так и непосредственно от типа ценных бумаг.

Прежде всего, существует внутренняя норма доходности, то есть процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю, таким образом внутренняя доходность рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.

Годовая процентная доходность, которая выражается в ставке дохода, полученной при применении сложных процентов к инвестиционным продуктам и депозитам. Этот показатель отражает такую ситуацию, при которой годовой сложный процент условно начисляется один раз в год и точно так же условно дает такую же наращенную стоимость, как при начислении рассматриваемого годового сложного процента, который выплачивается несколько раз в год.

Доходность к погашению - ставка внутренней доходности денежного потока по облигации при намерении покупателя удерживать ценную бумагу до момента погашения. Также существует текущая доходность процентной облигации, представляющая собой сумму купонных платежей за год, деленную на текущую рыночную стоимость облигации и, наконец, дивидендная доходность, то есть выражаемое в процентах отношение величины годового дивиденда на акцию к цене акции.

Выплата доходов по ценным бумагам

Когда при всех сложностях и запутанности расчетов ценные бумаги все-таки приносят какой-нибудь доход, тогда начинается другая история - процесс выплаты дивидендов по акциям или процентов по облигациям. Дивиденд является частью чистой прибыли акционерного общества, а другая часть этой прибыли образует так называемую нераспределенную прибыль, которая может использоваться акционерным обществом для развития производства, финансирования капитальных вложений, создания резервного фонда и других целей. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. При этом запрещается объявлять и выплачивать дивиденды, если акционерное общество неплатежеспособно либо может стать таковым после выплаты дивидендов, а также, если на балансе имеются убытки. Дивиденды не выплачиваются по акциям, которые не были выпущены в обращение или находятся на балансе общества. Претендовать на получение дивидендов имеют право держатели акций, приобретенных не позднее, чем за 30 дней до официально объявленной даты выплаты.

Доход по облигациям обычно ниже дохода по другим видам ценных бумаг, изменение курса облигаций в значительной мере зависит от ситуации на рынке и в экономике. Проценты по облигациям рассчитываются по отношению к номиналу облигаций независимо от их курсовой стоимости. Проценты по облигациям выплачиваются держателям облигаций за счет чистой прибыли общества, а в случае ее недостаточности за счет резервного фонда, образуемого обществом. Когда средства не позволяют выплачивать одновременно дивиденды по акциям и процентам по облигациям, преимущественное право на получение имеют владельцы облигаций. В случае признания компании неплатежеспособной, имущество может быть обращено для выплаты процентов по облигациям. Если проценты не выплачиваются в назначенный срок, то общество может быть объявлено неплатежеспособным. На получение процентов по облигациям имеют право облигации, приобретенные не позднее, чем за 30 дней до их выплаты.