Валютный рынок

Инструментами сделок на валютных рынках являются банковские векселя, тратты, чеки, банковские переводы, особенно телеграфные, а при обмене валют - банкноты.

Валютные операции обеспечивают международные расчеты, страхование валютных и кредитных рисков, проведение валютной политики, получение прибыли. В связи с таким широким диапазоном валютные операции уже давно стали объектом государственного и банковского контроля. В целях развития сотрудничества и обеспечения целостности и стабилизации всемирного хозяйства созданы международные валютно-кредитные и финансовые организации. Среди них ведущее место занимают Международный валютный фонд (МВФ) и группа Всемирного банка (ВБ), организованные на основе Бреттон-Вудского соглашения стран-участниц международной конференции.

МВФ и группа ВБ имеют общие черты. Они организованы по аналогии с акционерной компанией. Поэтому доля взноса в капитал определяет возможность влияния страны на их деятельность. Принцип <взвешенных> голосов определяет количество голосов каждой страны-члена. Развитые страны (их 24), составляя 14% количества членов МВФ, имеют почти 60% голосов, в том числе США - 17,7%, страны ЕС - 26,2%. В группе ВБ США располагают 17% всех голосов. Это примерно столько, сколько приходится на 140 развивающихся стран в целом по их совокупности. Штаб-квартира МВФ и группы ВБ находится в Вашингтоне - столице страны, имеющей наибольшую квоту. Группу ВБ представляют Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и три его филиала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Классификация валютных рынков

Валютные рынки можно классифицировать по различным признакам: 
по территориальному размещению: азиатский, европейский, североамериканский и рынки других регионов; 
по характеру операций: рынок конверсионных операций; рынок депозитно-кредитных операций; 
по форме валюты, которой торгуют: рынок безналичных операций, рынок наличности.

Рынок конверсионных операций является самым типичным для валютного рынка вообще. На этом рынке купля-продажа осуществляется в традиционной форме, преимущественно на эквивалентных основах путем обмена равновеликих ценностей, представленных разными валютами. На этом рынке складываются условия для формирования внешней цены денег - их валютного курса.

Рынок депозитно-кредитных операций представляет собой специфический сектор валютного рынка, на котором купля-продажа валюты имеет условный характер. Он проявляется в привлечении банками инвалюты на депозитные вклады на согласованные сроки и в предоставлении банками инвалютных займов на разные сроки. В отличие от рынка конверсионных операций на этом рынке цена валюты формируется в виде процента.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Функции валютного рынка

Валютный рынок выполняет определенные функции, в которых проявляется его назначение и экономическая роль. Основными его функциями является: 
обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства; 
создание субъектам валютных отношений предпосылок для своевременного осуществления международных платежей по текущим и капитальным расчетам и содействие благодаря этому развитию внешней торговли; 
обеспечение прибыли участникам валютных отношений; 
формирование и уравновешивание спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса; 
страхование валютных рисков; 
диверсификация валютных ресурсов.

Названные и другие функции реализуются посредством выполнения субъектами рынка широкого круга валютных операций. Под валютными операциями принято понимать любые платежи, связанные с перемещением валютных ценностей между субъектами валютного ринка. Всю совокупность этих операции можно классифицировать по нескольким признакам: 
1) по срокам осуществления платежей при купле-продаже валюты: 
кассовые или операции с немедленной поставкой; 
срочные; 
2) по целевому назначению: 
операции с целью получения валюты для осуществления платежей по международным расчетам; 
операции с целью страхования от валютных рисков (операции хеджирования); 
операции с целью получения прибыли (спекулятивные операции); 
3) по условиям, характеру и механизму осуществления операций: 
операции спот; 
форвардные операции; 
фьючерсные операции; 
опционные операции; 
4) по масштабам операций: 
оптовые операции (осуществляются между банками); 
розничные операции (осуществляются между банками и их клиентами); 
5) по форме осуществления расчетов: безналичные; 
с участием наличной валюты.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Кассовые операции по купле-продаже валюты

Кассовые операции по купле-продаже валюты осуществляются по согласованному курсу не позже второго рабочего дня со дня заключения соглашения. Впрочем такие соглашения могут предусматривать поставку валюты в тот же день или на следующий рабочий день, но чаще всего - на второй рабочий день. Подобные соглашения принято называть <спот>, а кассовые операции на их условиях - <операциями спот>. Они позволяют оперативно удовлетворить потребности в валюте на выгодных условиях. Участники кассовых операций имеют возможность: 
срочно получить валюту для погашения своих внешнеэкономических обязательств; 
избежать потерь от изменения валютных курсов: импортер немедленной куплей инвалюты страхует себя от возможных потерь в результате повышения ее курса, а экспортер немедленной продажей инвалюты страхуется от потерь, связанных с падением ее курса; 
оперативно диверсифицировать свои валютные ресурсы, а банкам - еще и оперативно отрегулировать свою валютную позицию.

Срочные валютные операции по купле-продаже валютных ценностей предусматривают отсрочку их поставки на срок до двух рабочих дней. Эти операции, в свою очередь, подразделяются на виды в зависимости от инструментов их осуществления: форвардные, фьючерские, опционные и их производные.

Характерной особенностью срочных операций является то, что они оформляются контрактами (деривативами), которые имеют юридическую силу и сами выступают в качестве объектов купли-продажи на валютных рынках. На валютных рынках срочные операции появились в конце 70-х годов XX в. и развивались очень быстро. Это обусловлено, в первую очередь, частыми и значительными колебаниями валютных курсов и связанными с ними существенными валютными рисками. Срочные операции дают возможность, с одной стороны, застраховаться от валютных рисков, а с другой - получить дополнительный доход спекулятивными действиями.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Форвардные операции

Форвардные операции представляют собой разновидность срочных операций по купле-продаже валюты между двумя субъектами с последующей передачей валюты в обусловленный срок и по курсу, установленному в момент заключения контракта. В форвардных контрактах сроки передачи валюты обычно определяются в 1, 2, 3, 6 или 12 месяцев. При подписании форвардных контрактов никакие авансы не допускаются. Самым сложным моментом такого контракта является определение курса будущего платежа, то есть форвардного курса.

Форвардный курс состоит из курса спот, то есть фактически действующего на момент заключения контракта, и надбавок или скидок, связанных с форвардной маржой (разницей в банковских процентных ставках) в странах, валюты которых обмениваются. Форвардная маржа связана с тем, что если бы участники контракта положили соответствующие суммы валюты в свои банки, то к моменту использования их для платежа по контракту они получили бы разные суммы доходов. Чтобы уравнять условия для каждого участника форвардного контракта, валюта страны с более высоким уровнем процента продается по курсу, ниже курса спот (продажа с дисконтом), а валюта с более низким уровнем процента - выше курса спот (продажа с премией).

Отказ от выполнения форвардных контрактов не допускается. Эти операции используются, как правило, в виде страхования от валютных рисков. Характерными чертами форвардных операций является то, что они осуществляются на межбанковском (внебиржевом) рынке. Условия форвардных контрактов не являются строго регламентированными и определяются сторонами произвольно. Отсюда условия и цены форвардных контрактов не являются <прозрачными> для других участников рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты также являются разновидностью срочных операций. Ими оформляются обязательства двух контрагентов купить-продать конкретную сумму валюты в определенное время по курсу, установленному в момент заключения соглашения (купли-продажи фьючерсного контракта). В отличие от форвардных операций фьючерсы оформляются только на биржах и под их контролем. Форма и условия контрактов унифицированы. Биржа определяет вид валюты, которая продается, объем операции, срок оплаты и валютный курс. Расчеты по купле-продаже фьючерсных контрактов осуществляются через расчетную палату биржи, которая гарантирует своевременность и полноту платежей.

До окончательной оплаты фьючерсного контракта он может перепродаваться на бирже, то есть сам фьючерс является объектом валютных операций. С каждой последующей продажей его цена уточняется и приближается к реальной цене, по которой будет продаваться валюта в момент погашения фьючерса. Благодаря этим особенностям цена и другие условия фьючерсных контрактов являются прозрачными для всех участников рынка. Каждая биржа устанавливает свой перечень валют, которые продаются (покупаются), и стандартные суммы контрактов, исчисляемые десятками и сотнями тысяч, а то и миллионами денежных единиц соответствующей валюты. В торговле валютными фьючерсами обычно участвуют банки и другие мощные финансовые структуры.

Цена валютного фьючерса определяется по такой же методике, что и цена форвардного контракта, то есть с учетом разницы в процентных ставках двух валют, которые обмениваются. Фьючерсные операции широко применяются с целью страхования (хеджирования) от валютных рисков, а также спекулянтами в надежде получить определенную прибыль. Покупая валютный фьючерс, участники предварительно платят комиссионные брокеру и делают в расчетной палате биржи фиксированный взнос на депозит за каждый приобретаемый контракт.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Опционные операции

Опционные операции широко применяются для хеджирования рисков и получения спекулятивного дохода. Как разновидность срочных операций они характеризуются тем, что между участниками заключается особое соглашение (опцион). Данный документ предоставляет одному из участников право купить, а другому - обязанность продать определенную сумму валюты в установленный срок и по согласованному валютному курсу.

В опционной операции важно различать продавца и покупателя. Продавец несет безусловное и безотзывное обязательство продать валютные ценности на условиях заключенного опционного контракта. Покупатель опциона имеет право отказаться в любой момент от приобретения этих валютных ценностей. Если покупателю при наступлении срока опциона выгодна сделка, то он будет требовать продать соответствующую сумму валюты на условиях контракта, и продавец опциона обязан это сделать. Если текущий валютный курс спот на рынке окажется ниже предусмотренного или по какой-то иной причине условия опциона станут невыгодны покупателю, то он вправе отказаться от сделки. Об этом он сообщает продавцу, который обязан согласиться с таким решением.

Приобретая опцион, покупатель (владелец) платит продавцу премию в виде стоимости опциона. Ее величина определяется по договоренности сторон в процентах к сумме соглашения или в абсолютной сумме. Премия является гарантированным доходом для продавца опциона и не зависит от того, будет реализован опцион или нет. Для покупателя премия является расходом, который он может возместить, если впоследствии реализует опцион с выгодой. Если же покупатель отказывается от сделки, то оплаченная премия становится для него явной потерей.

Кроме рассмотренных валютных операций, на практике применяются валютные свопы, арбитражные операции и целый ряд других производных операций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Сущность валюты и валютных отношений. Конвертированность валюты

 
Понятие валюты широко применяется в экономической литературе и практике. Валюта обслуживает такой широкомасштабный сектор экономики, как внешнеэкономические отношения. На ее основе функционирует валютный рынок, что является элементом денежного рынка, формируются такие высокоэффективные регулятивные инструменты, как валютный курс, платежный баланс, золотовалютные резервы и т.д. Валюта обслуживает функционирования мировой экономики и интеграции в нее национальных экономик отдельных стран.  
Несмотря на широкое применение, сущность валюты не нашла однозначного трактования в литературе. Большинство авторов, пишущих о валюту, определяют ее как денежную единицу определенной страны. Однако некоторые из них уточняет это определение валюты, связывая использование денежной единицы в качестве валюты с функцией мировых денег, т.е. как международной расчетной единицы, средства обращения и платежа, или же для измерения величины стоимости товара. Возведение понятие валюты к денежной единице во всех этих определениях в лучшем случае не корректное, так как денежная единица - это лишь одна незначительная составляющая явления денег, связанная с масштабом цен, и она не способна исчерпать такую сложную функцию денег, как мировые деньги.  
Тем более недопустимо отождествлять валюту с денежной единицей вообще, т.к. при этом исчезают любые различия между деньгами и валютой, последняя теряет свои специфические признаки. В этой связи более правомерно связывать валюту с международной сферой использования денежной единицы. Однако и эта привязка не должна быть слишком прямолинейно, когда валюта сводится лишь к международной денежной единице или средства обращения и платежа. Это слишком сужает сферу применения валюты. Ведь международным средством обращения и платежа может быть только свободно конвертируемая валюта, а потому валюта в такое определение не вписывается.  
Учитывая сказанное, наиболее приемлемым является определение валюты как любых денежных средств, формирование и использование которых прямо или косвенно связано с внешнеэкономическими отношениями. При этом не обязательно, чтобы эти деньги выполняли всю гамму функций мировых денег. Например, украинский импортер покупает на рынке за национальные деньги (гривну) определенную сумму долларов США, с помощью которых оплачивает купленные в ФРГ товары. Немецкий экспортер полученную долларовую выручку конвертирует в немецкие марки, часть которых будет хранить на срочном депозите как накопление. Эта внешнеэкономическая операция обслуживается тремя видами денег: гривен, долларом и маркой. И хотя в качестве международного средства обращения использованы только доллар США, все три вида денежных средств приобретают статус валюты.  
Правомерность такой трактовки валюты подтверждается и мировой валютной практикой. Последняя в понятие валюта включает не только средства в виде законных платежных средств (наличных) или депозитов в деньгах той или иной страны, которые действительно могут служить международными средствами обращения или платежа, но и другие валютные ценности - платежные документы (чеки, векселя, сертификаты, аккредитивы и т.д.), фондовые ценности (акции, облигации) и другие финансовые инструменты иностранного происхождения, а также аналогичные платежные документы и фондовые ценности национального происхождения, если они пересекают таможенную границу или переходят в собственность нерезидентов внутри страны.