Управление предпринимательскими рисками

      Основным фактором, повлиявшим на  увеличение оборотного капитала в абсолютном выражении, является рост запасов с 4649.01 тыс. руб. до 6674,98 т.р. Удельный  вес   запасов во  всех  активах увеличился  с 45,7 %  до  61,27 %. С точки зрения устойчивости данная  тенденция является отрицательной, т.к.  она свидетельствует о снижении ликвидности оборотного капитала.

Размер дебиторской задолженности в 2011 году  снизился на 56% и составил 2057,99 тыс. руб. или 18,89% стоимости имущества. Это говорит о том, что теперь эта часть текущих активов не отвлекается на кредитование потребителей товаров, работ, услуг прочих дебиторов, а используется в производственном процессе.

Денежные средства в  абсолютном выражении возросли с 106,01 тыс. руб. до 166,63 тыс. руб. Однако их удельный вес в составе активов уменьшился на 0,01% и составил на конец отчетного периода 0,12%. Это говорит о снижении  ликвидности оборотного предприятия.

Таким образом, в изменении структуры оборотного капитала можно отметить тенденции снижения ликвидности.

При  анализе  оборотных  активов  по  категориям  риска  следует отметить,  что  произошло  увеличение  доли  активов, подверженных  риску, в минимальной и высокой  группах. Уменьшилась  доля  активов  с малой степенью риска,  что  связано  со  снижением размера дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. Увеличилась группа оборотных активов с минимальной степенью риска в за счет роста доли денежных средств в структуре текущих активов.  Увеличилась  доля  активов  со средней степенью  риска.

В целом  рост  величины  активов  не  мог  не  вызвать увеличения  доли  рисковых  вложений.  Хотя  и  произошел рост  группы  со  средней  степенью  риска  на 0,96 %, следует  отметить,  что  доля  этих  активов  в  общей  величине  оборотных  активов незначительна. Положительным  является  то, что более  80 %  составляют  активы  с  малой  степенью  риска, кроме того, отсутствуют активы с высокой степенью риска.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 3

Классификация оборотных активов по категориям риска       тыс. руб.

степень риска	группа оборотных (текущих) активов	Абсолютное значение		Доля группы в общем объеме оборотных активов		Изменения
		Базисный период	Отчетный период	Базисный период	Отчетный период	абсолютных значений	в структуре обор.ср.
Минимальная   Малая                     Средняя               Высокая	Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) предприятий с нормальным финансовым положением + запасы сырья и материалов (исключая залежалые) +ГП и товары, пользующиеся спросом Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев) + затраты в незавершенном производстве + расходы будущих периодов + прочие оборотные активы Дебиторская задолженность  предприятий в течение 12 месяцев, находящихся в тяжелом финансовом положении + ГП и товары, не пользующиеся спросом + залежалые запасы	119,43   7987,27                     392,36             -	179,64   8279,43                     498,42             -	1,35   90,2                     4,43             -	1,94   89,5                     5,39             -	60,21   292,16                     106,06             -	0,59   -0,7                     0,96             -

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 4

                                Динамика источников средств  предприятия               тыс. руб

За анализируемый период произошли  следующие изменения в структуре пассивов. Общий объем капитала увеличился на 7%. Доля собственного капитала увеличилась на конец 2011 г. с 41,53% до 50,9%.  В относительном выражении собственный капитал вырос на 31,1% и составил 5545,13 тыс. руб. С точки зрения финансовой независимости эта тенденция является позитивной. Фонды на предприятии на начало и  конец периода отсутствуют, а величина резервного капитала незначительна. При  этом  следует  обратить  внимание на  следующий  момент: на  предприятии  имеется  значительная  величина  нераспределенной  прибыли (915,13 тыс. руб.). Однако на конец 2011 г. её размер снизился на 59,5%, т.е. более чем в 2 раза, что связано с вложением средств во внеоборотные активы.

В структуре заемного капитала долгосрочные обязательства отсутствуют как на начало, так и на конец года.

Что касается краткосрочных пассивов, то здесь наибольший удельный вес принадлежит кредиторской задолженности – 42,457% всех пассивов. Её снизилась с 4956 тыс. руб. до 4624,94 тыс. руб. 

Ликвидность характеризует  текущее состояние предприятия. Она отражает достаточность активов для погашения своих обязательств и осуществления непредвиденных расходов.

Таблица 5

Ликвидность баланса предприятия (абсолютные показатели) тыс. руб.

Группа активов	Начало анализируемого периода	Конец анализируемого периода	Группа пассивов	Начало анализируемого периода	Конец анализируемого периода	Платежный излишек или недостаток
						начало периода	конец периода
1	2	3	4	5	6	7	8
Наиболее  ликвидные активы – А1   Быстрореализуемые активы –А2   Медленнореализуемые активы –А3   Труднореализуемые активы – А4	119,43     3787,58       5453,38     110,7	179,64     2113,93       7418,63     551,4	Наиболее  срочные пассивы – П1     Краткосрочные пассивы –П2   Долгосрочные  пассивы – П3   постоянные  пассивы – П4	5134,89     820       0     4229,99	4625,47     723,12       0     5545,13	-5015,46     +2956,58       +5453,38     +4119,29	-4445,83     +1390,81       +7418,63     +4993,73

 

Сущностью  финансовой  устойчивости  является  способность     предприятия  непрерывно  возобновлять  свою  деятельность  в  неуменьшающихся  размерах,  своевременно  оплачивать  счета  и  иметь  достаточно ликвидный  баланс.

 В  процессе  анализа  сопоставим  обязательства  (П) и  возможность  их  погашения (А)  одного  временного  периода,  при  этом  выполняются  3  основных  условия  ликвидности  баланса:

 А 2>П2 ,   А3 > П3 ,  А4< П4  как на  начало  периода,  так и на  конец.

Не  выполняется  только  первое  условие,  т.е.  в  нашем  случае  А1<  П1.

Это  говорит  о  том,  что    данное  предприятие  имеет  нормальную  ликвидность  баланса.

Единственная  проблема заключается в нехватке ликвидных средств для покрытия  наиболее  срочных обязательств.

Таким образом, характеризуя состояние активов  ООО ««ElitPack»» необходимо отметить снижение их ликвидности. Отрицательным является недостаточный размер наиболее ликвидных активов: краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.

 Как положительное  можно отметь, что больше 80% активов  предприятия принадлежат к активам с малой степенью риска.

 Этап второй. Наряду  с вышеназванными критериями  особый интерес представляет изучение специальных коэффициентов, расчет которых основан на существовании определенных соотношений между отдельными статьями бухгалтерского баланса.

Анализ таких коэффициентов  позволяет оценить финансовую устойчивость предприятия, которая в свою очередь является показателем уровня предпринимательского риска [19].

Величина функционирующего капитала увеличились с 2897 тыс. руб. до 3905,44 тыс. руб.  Кроме того, их доля также увеличилась на 7,41%  и  составила на конец периода 35,85% средств предприятия. Эта тенденция оценивается как положительная, т.к. свидетельствует о росте мобильности средств и улучшении возможности финансового маневра.

На  начало  предыдущего  периода  коэффициент  абсолютной  ликвидности  составлял  0,0006,  на  начало анализируемого  периода  0,0201,  а  на  конец  стал  равен  норме  0,0336. Тот  факт,  что  наиболее  ликвидные  средства  в  течение  предыдущего года  составляли  столь  малое  значение  свидетельствует  о  серьезном  дефиците  свободных  денежных  средств.

 

Таблица 6

 Динамика  платежеспособности  и финансовой  устойчивости предприятия

 

№	Показатели	На начало предыдущего периода	На начало анализируемого периода	На конец анализируемого периода	Изменения
					за предыдущий период		за изучаемый период
					абсолютные	темп роста, %	абсолютные	темп роста, %
	А	1	2	3	4	5	6	7
1   1.1 2   3   4 5   6     7   8	Величина функционирующего капитала в % к средствам предприятия Коэффициент абсолютной ликвидности Промежуточный коэффициент  покрытия Общий коэффициент покрытия Коэффициент обеспеченности собственными средствами Коэффициент автономномии средств предприятия Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала Коэффициент маневренности (мобильности, гибкости) собственных средств	2329,72   52,52   0,0006   0,55 1,99   53,32   0,54   0,85     0,97	2897   28,44   0,0201   0,66 1,42   32,73   0,42   1,41     0,68	3905,4   35,85   0,0336   0,30 1,67   73,02   0,51   0,96     0,7	567,28   -24,08   0,0195   0,11 -0,57   -20,59   -0,12   0,56     -0,29	124   54   3350   1200 71   61   78   166     70	1008,4   7,41   0,0135   -0,36 0,25   40,29   0,9   -0,45     0,02	135   126   167   45 118   223   121   68     103

 

    Промежуточный   коэффициент  покрытия  также   ниже  нормы. На начало предыдущего  периода предприятие (в случае  своевременности расчетов дебиторов) способно было погасить в ближайшее время 55% обязательств, а на конец 2011 г. лишь 30%.   

Общий  коэффициент  покрытия  снизился за два периода  с 1,99 до 1,67. Т.е. объем текущей задолженности, которое предприятие может погасить с учетом имеющихся наличных ресурсов, своевременных расчетов кредиторов и реализацией текущих материальных активов снизился с о 166% обязательств до 167%. Оба показателя ниже нормативного уровня, равного 2. Однако с точки зрения кредиторов данные значения находятся в пределах нормы, т.к. в этом случае база сравнения равна 1.

Коэффициент независимости средств  предприятия  характеризует долю собственности  владельцев предприятия в общей  сумме средств, авансированных в его деятельность. На начало 2010 г. данный показатель составляет 0,54, что соответствует нормативу. В начале 2011 г. он принял  значение ниже нормативного – 0,42, однако в конце периода коэффициент автономии увеличился до 0,51. Таким образом, за отчетный период произошел рост финансовой устойчивости и стабильности.

Коэффициент соотношения  собственного и заемного капитала за 2010 г. увеличился на 0,56 и составил на конец периода 1,41, т.е. на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 1 руб. и41 коп.  привлеченных средств. Однако в 2011 г. ситуация улучшилась и данный показатель снизился до 0,96, что говорит об уменьшении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, а какая часть капитализирована. На начало 2010 года его величина составила 0,97, а на начало 2011 года 0,68. За 2011 год произошло незначительный рост данного показателя до 0,7.

Таким образом, на протяжении 2011 года значение коэффициента маневренности оставалось в рамках нормы. Исходя из этого видно, что у предприятия имеется собственный капитал, которым можно свободно маневрировать в целях увеличения закупок сырья и другое.

На основании  рассмотренных коэффициентов можно сделать вывод о том, что финансовое положение ООО «ElitPack» за 2010 год улучшилось. В то же время предприятие испытывает острую нехватку высоколиквидных средств.

Кроме того, финансовое положение предприятия нельзя назвать  устойчивым, т.к. в 2010 году показатели платежеспособности и финансовой устойчивости снижалась и не соответствовали нормативам.

Проведем  количественную оценку рисков ООО «ElitPack» на основе данных публичной отчетности.

В соответствии с подходом Альтмана для ООО «ElitPack» вероятность банкротства по формуле

где: К₁ = собственный оборотный капитал/сумма активов;

К₂ = нераспределенная прибыль/сумма активов;

К₃ = прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

К₄ = балансовая стоимость собственного капитала в отношении к заемному капиталу;

К₅ = объем продаж/сумма активов:

= 2,116129 > 1.23 т.е. предприятие  имеет высокую вероятность банкротства

Теперь вычислим вероятность риска банкротства  по методике, предложенной Недосекиным А. О. Текущее значение факторов анализа представлено таблицей 7.

Таблица 7

                    Текущий уровень факторов

Шифр показателя Хi	Наименование  показателя Хi	Значение  Хi в период I (хI,i)
Х1	Коэффициент автономии	0.509
Х2	Коэффициент обеспеченности	0.422
Х3	Коэффициент промежуточной ликвидности	0.416
Х4	Коэффициент абсолютной ликвидности	0.031
Х5	Оборачиваемость всех активов (в годовом исчислении)	0.938
Х6	Рентабельность  всего капитала	0.94

 

Для ООО «ElitPack», в предположении отсутствия системы предпочтений одних показателей другим, с учетом данных таблиц 7, 8, найдём комплексный финансовый показатель по формуле :

= ( = 0.6

Таблица 8

         Распознавание текущего уровня показателей

Наименование показателя	Уровень показателя
	очень низкий	низкий	средний	высокий	очень высокий
Х1	0	0	0	1	0
Х2	0	0	0	1	0
Х3	1	0	0	0	0
Х4	0	1	0	0	0
Х5	0	0	0	0	1
Х6	0	0	0	0	1