Сущность рынка производных финансовых инструментов

1.Сущность рынка производных  финансовых инструментов.

Основными объектами сделок на финансовом рынке являются финансовые инструменты, удостоверяющие права собственности и долговые обязательства. В зависимости от предмета сделки финансовые инструменты подразделяются на первичные и производные. К первичным финансовых инструментов относятся сделки, предметом которых являются денежные средства (или их эквиваленты), такие, например, как кредиторская и дебиторская задолженность; векселя, акции, облигации; факторинг, форфейтинг, финансовая аренда; гарантии кредитные линии; страховые сделки финансового характера и т.д. .

В отечественной практике на финансовом рынке более широкого применения получили операции с первичными финансовыми инструментами, их можно назвать традиционными для украинского рынка. В отличие от них применения в украинской практике производных финансовых инструментов является инновацией.

Производный финансовый инструмент, производная ценная бумага, дериватив (англ. derivative ) - финансовый контракт, или финансовый инструмент, ценность которого из цены чего-то другого ( основы ). Основой такого финансового инструмента могут быть активы (например, сырьевые материалы, акции, жилые залога, недвижимость, облигации, займы), индексы (например, процентные ставки, валютные курсы, фондовые индексы, индексы потребительских цен), или другие (такие как погодные условия). Кредитные производные финансовые инструменты происходят от займов, облигаций или других форм кредитования.

Производные финансовые инструменты - это инструменты, механизм выпуска и обращения которых связан с куплей-продажей определенных финансовых или материальных активов, или их можно определить как контракты, заключаемые с целью перераспределения финансовых рисков и предусматривают фиксацию всех условий проведения в будущем определенной операции ( покупки, продажи, обмена, эмиссии) с инструментом, который является предметом сделки. Итак, особенность производных финансовых бумаг (деривативов) заключается в том, что их инвестиционная отдача зависит от тех финансовых инструментов, от которых они произошли, то есть их оборот связан с оборотом базовых финансовых активов. Производные финансовые инструменты (деривативы) получили свое название от английского термина "derivative" - "походный", поскольку их стоимость является производной от стоимости базовых инструментов, положенных в основу соглашения. Базовым инструментом в подобных контрактах финансового характера могут быть как отдельные виды первичных финансовых инструментов - денежные средства в национальной и иностранной валютах, ценные бумаги, финансовые показатели в виде индексов, курсов, процентных ставок, так и сами деривативы. Следует заметить, что предметом производного контракта могут выступать не только финансовые инструменты, но и биржевые товары, в соответствии с этим различают финансовые и товарные деривативы.

Итак, деривативы являются сделками, которые заключаются на определенный срок, и именно в этом заключается их смысл и назначение. Формально период от даты заключения сделки до даты ее выполнения, который называют форвардным, должен составлять более двух рабочих дней, но на практике он длится, как правило, не менее месяца.

При заключении срочного соглашения, кроме цены базового инструмента, фиксируются также и другие условия проведения будущей операции, такие как сумма и дата соглашения, механизм осуществления взаиморасчетов, размер комиссионного вознаграждения (для контрактов, где это предусмотрено), взаимные обязательства сторон. Стоит обратить внимание на то, что фактический обмен базовыми инструментами на дату окончания действия срочных контрактов необязателен и в большинстве соглашений используется так называемая условная сумма, на которой только основываются расчеты будущих выплат по курсовым разницам, процентными платежами, валютными курсами, фондовыми индексами.

Таким образом, по своему назначению производные инструменты направлены на создание механизмов защиты производителей и потребителей от рисков с точки зрения условий приобретения и реализации товаров и финансовых инструментов, позволяя избегать ценовых рисков тем субъектам хозяйствования, которые не желают рисковать. В целом срочные соглашения позволяют разделить на составляющие те риски, которые присущи базисным инструментам, и одновременно перераспределить их между участниками соглашения. Это позволяет торговать рисками отдельно от базисных инструментов, то есть осуществлять трансферт ценовых рисков . Рынок производных финансовых инструментов как составная часть финансового рынка.

По экономическому содержанию рынок производных финансовых инструментов - это совокупность экономических отношений по поводу перераспределения рисков, возникающих в процессе обмена финансовыми инструментами или товарами. Назначение и основная функция срочного рынка заключается в формировании механизмов хеджирования (минимизации) ценовых рисков. Как показала практика, с расширением рынков потребность в снижении рисков, а следовательно, проведении операций с деривативами значительно возрастает. В целом процедура трансферта рисков через деривативы позволяет сглаживать риски, в результате чего повышается эффективность финансовой и производственной деятельности субъектов рыночных отношений.

2. Какие есть средства страхования риска финансового рынка - рейтинговая оценка ценных бумаг.

Ценные бумаги различных эмитентов отличаются по степени надежности, прибыльности и ликвидности. Сопоставление отдельных показателей качества той или иной ценной бумаги на фондовом рынке осуществляется путем присвоения этим бумагам рейтинга - разряда, категории, указывающей на инвестиционное качество. Различные категории инвесторов учитывают рейтинги при формировании портфелей инвестиций. Брокерские компании тщательно изучают рейтинги и информируют о них своих клиентов. Во многих случаях рейтинги используются и государственными органами, регулирующими банковскую и фондовую деятельность.

Слово рейтинг переводится с английского языка как «оценка, определение стоимости, отнесение к классу, разряду, категории». В настоящее время известные международные рейтинговые агентства, единые в отношении сути рейтинга как «оценки степени доверия», предлагают множество определений и типов рейтинга, ими разработаны соответствующие методики построения рейтинга.

Рейтинг - это прежде всего сравнительная оценка уровней риска по различным ценным бумагам, удобный способ их сопоставления между собой. Поэтому участники рынка должны на основании этой оценки самостоятельно принимать решения о судьбе инвестиций.

Согласно концепции агентства Moody's Investors Service (Moody's), рейтинг представляет собой «заключение о будущей способности и юридических обязательствах эмитента произвести выплаты основного долга и процентов по ценным бумагам, приносящим фиксированный доход, полностью и в срок».

В теоретических концепциях агентства Standard & Poor's (S&P) существует два базовых понятия: кредитный рейтинг эмиссии (issue credit rating) и кредитный рейтинг эмитента (issuer credit rating).

Кредитный рейтинг эмиссии выражает суждение о вероятности того, что выплаты основной суммы и процентов по конкретным долговым инструментам будут произведены эмитентом полностью и в срок. Это определение указывает на то, что даже различные выпуски ценных бумаг одного эмитента могут иметь могут иметь отличные друг от друга рейтинги. Агентство также учитывает различия в уровнях кредитного риска, присущих займам одного эмитента.

Кредитный рейтинг эмитента выражает текущее мнение о способности и желании заемщика своевременно и полностью выполнять все свои финансовые обязательства без учета их приоритетности, структуры, вида обеспечения, гарантий и др. В отличие от рейтинга отдельной эмиссии, рейтинг эмитента не учитывает характер и условия конкретного обязательства, его статус в случае банкротства или ликвидации заемщика, гарантии, страховку, другие атрибуты, присущие такому финансовому инструменту.

Поскольку кредитные рейтинги эмитентов вне контекста выпущенных ими или предполагаемых к выпуску ценных бумаг не устанавливаются. В этом случае можно утверждать, что рассматриваемые понятия кредитного рейтинга могут быть приведены к термину рейтинг ценных бумаг, так как применяются к одному, либо к нескольким одновременно обращающимся выпускам ценных бумаг эмитента.

Определения рейтинга также встречаются в отечественной финансовой литературе, приведенные украинскими и русскими экономистами. Они практически не отличаются от оригинальных определений Moody's и S&P, но дополняют их. Рейтинг - это мнение, суждение эксперта: об объективных показателях эмитента относительно вероятности оплаты основной суммы долга и процента; о качестве той или иной фондовой ценности. Здесь под рейтингом ценных бумаг подразумевается и кредитный рейтинг.

В результате анализа определений рейтинга выявлена явная неоднозначность в трактовке понятий рейтинг ценных бумаг и кредитный рейтинг. Из приведенных выше определений выделим ряд признаков, присущих понятию рейтинг и выведем собственное определение рейтингу ценных бумаг.

1. Необходимо отметить часто встречающуюся сопоставимость понятий рейтинг ценных бумаг и кредитный рейтинг. С одной стороны понятие рейтинг ценных бумаг несколько шире, поскольку включает не только рейтинговую оценку долговых, но и долевых ценных бумаг. С другой стороны, опираясь на глубоко утвердившееся словосочетание кредитный рейтинг, в рамках которого можно выделить (на примере S&P) кредитный рейтинг долговых обязательств, а значит и рейтинг ценных бумаг.

Таким образом, в общем случае рейтинг ценных бумаг представляется показателем надежности возврата вложенных средств в рамках долговых ценных бумаг и инвестиционного качества долевых ценных бумаг. Кредитный рейтинг измеряет вероятность выполнения обязательств и дает публичную оценку исключительно кредитному риску.

2. Кредитный рейтинг дает представление о вероятности невыполнения эмитентом своих обязательств по ценной бумаге в течение всего срока ее обращения

3. В силу ставки на оценку кредитного риска рейтинги первоначально предназначались исключительно для долговых ценных бумаг. Кредитный рейтинг - это сравнительная оценка уровней кредитного риска, каждый из которых несет информацию о величине возможных потерь.

4. Под рейтингом подразумевается не только непосредственно оценку кредитного качества финансового инструмента, но и сам процесс оценки.

розрахувати курс дня,якщо відомі наступні дані про покупку й продажі:Ліміт Л1=100грн,Л2=150грн,Л3=130грн.Відповідно покупка Пок1=1000шт,Пок=1400шт,Пок3=2000шт,продаж ПРОД1=2100,ПРОД2=1800,ПРОД3=2300.Кількість покупок заявленних по ПК=1,5*Пок2,кількість продажів заявленних по ПК=1,2*Пок2