Субъекты и институциональная структура мирового финансового рынка

Субъекты и  институциональная структура мирового финансового рынка

Базовые субъекты хозяйствования, представленные на мировом финансовом рынке:

предприятия;

население;

правительства;

профессиональные субъекты.

Все указанные субъекты выступают  как на стороне спроса, так и  на стороне предложения. Любой из них является либо чистым кредитором, либо чистым заемщиком. Средняя величина потенциальных финансовых ресурсов составляет примерно 60-65 %, а реально  на практике значительная часть прибыли  перенаправляется на расширенное воспроизводство. Таким образом, предприятия являются чистым нетто-заёмщиком. Для того чтобы  правительство (государство) могло  выступать кредитором, для начала необходимо иметь хотя бы профицит государственного бюджета. Население инвестирует в ценные бумаги, приобретает облигации, то есть выступает чистым кредитором.

Профессиональные субъекты финансового рынка (финансовые посредники):

1) Институты, которые обслуживают  функционирование рынка (в том  числе, инвестиционно-дилерские компании).

2) Промежуточные заёмщики (обеспечивающие и связанные с  непосредственным перетоком капитала).

3) Международные организации  (МВФ, МБРР и т.д., они работают  по иным условиям, нежели все  остальные участники мирового  финансового рынка).

4) Трастовые компании, которые  оказывают услуги по управлению  определенными активами клиентов (управление пакетами ценных бумаг,  управление по доверенности, агентские  фонды). Фонды таких компаний составляют:

акционерный капитал самих  трастовых компаний;

гарантийные фонды, принятые к управлению по доверенности;

наследственные фонды (фонды, управляемые по завещанию собственника в интересах наследника).

 

5) Страховые компании (занимаются  медицинским, гражданским и другими  видами страхования).

6) Национальные банки.

7) Пенсионные фонды привлекают  ресурсы путем привлечения государственных  и частных пенсионных выплат. Им предоставлены определенные  льготы, в частности, в сфере  налогообложения.

8) Инвестиционные фонды  – компании, которые продают свои  акции или паи (в зависимости  от организационно-правовой формы  - существуют Акционерные ИФ и  паевые ИФ) юридическим или физическим  лицам, а затем инвестирует  вырученные средства в самые  различные ценные бумаги. Цель  – сформировать доходный пакет  ценных бумаг, посредством их  диверсификации. В основе прибыли  – колебания рыночной стоимости  ценных бумаг, входящих в состав  портфеля компании. Выделяют две  разновидности инвестиционных фондов:

открытые фонды (создаются  на неопределенный срок, осуществляют дополнительную эмиссию акций по решению участников фонда или  акционеров, паи можно приобрести или погасить у эмитента в любой  срок);

интервальные фонды (продажа  и погашение паев происходит в  определенные сроки, определяемые инвестиционным фондом, в большинстве случаев  это одна или две недели ежеквартально);

закрытые фонды (выпускают  акции только в момент своего образования, то есть не происходит дополнительной эмиссии акций, вкладывают полученные средства в ценные бумаги с целью  получения дохода от роста капитала, паевые фонды имеют определенный срок существования, погашение паёв происходит только после истечения  срока, указанного в договоре, но при  этом владелец пая может реализовать  его на вторичном рынке).

Первый инвестиционный фонд был создан в 1924 году в США.

9) Взаимные фонды (предоставляют  определенные удобства своим  участникам, в частности, доступ  к котировкам ценных бумаг  на вторичном рынке).

10) Коммерческие банки  – основные посредники в части  небанковского сектора, покупают  ценные бумаги, государственные  краткосрочные облигации и держат  их в своем портфеле, предоставляют услуги андеррайтинга. Они относятся к институтам как первичного, так и вторичного рынков.

11) Инвестиционные банки  – посредники на рынке ценных  бумаг между корпорациями, желающими  продать (разместить) свои ценные  бумаги, и потенциальными инвесторами,  как индивидуальными, так и  институциональными. Работают как  на национальном рынке, так  и на евросегменте.

12) Инвестиционно-дилерские конторы обслуживают своих клиентов, покупая у них ценные бумаги либо продавая их.

Государственный долг – это общая накопленная сумма всех положительных сальдо бюджетов правительства за вычетом всех дефицитов, которые имели место в стране.

Сущность государственного долга 

Государственный долг как  экономическая категория представляет собой определенную систему отношений, возникающую между органами государственного управления, с одной стороны, частными лицами, негосударственными институтами, иностранными государствами - с другой, по поводу формирования и погашения  задолженности органов государственного управления, возникающих в результате формирования дополнительных средств  государства.

С точки зрения материально-вещественного  содержания, государственный долг выступает  как сумма долговых обязательств государства по выпущенным и непогашенным государственным займам, полученным кредитам и процентам по ним, выданным государством гарантиям перед физическими  и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями  и иными субъектами международного права.

В соответствии со ст. 98 Бюджетного кодекса РФ долговые обязательства  РФ могут существовать в форме:

- кредитных соглашений  и договоров, заключенных от  имени РФ с кредитными организациями,  иностранными государствами и  международными финансовыми организациями,  в пользу указанных кредиторов;

- государственных ценных  бумаг, выпускаемых от имени  РФ;

- договоров и соглашений  о получении Российской Федерацией  бюджетных ссуд и бюджетных  кредитов от бюджетов других  уровней бюджетной системы РФ;

- договоров о предоставлении  государственных гарантий РФ, договоров  поручительства РФ по обеспечению  исполнения обязательств третьими лицами;

- переоформленных долговых  обязательств третьих лиц в государственный долг РФ на основе принятых федеральных законов;

- соглашений и договоров,  в том числе международных,  заключенных от имени РФ, о  пролонгации и реструктуризации  долговых обязательств РФ прошлых  лет.

Таким образом, законодательство РФ определяет государственные долговые обязательства как совокупность государственных заимствований (привлекаемые государственные займы и кредиты) и государственных гарантий, предоставляемых  по займам других лиц. Однако в настоящее  время все большее распространение  получает точка зрения, в соответствии с которой при определении  государственного долга следует  учитывать всю сумму непогашенных долговых обязательств государства, включая  задолженность государственных  предприятий, государственных внебюджетных фондов, внутреннюю задолженность перед  нерезидентами, внешние долги регионов и муниципалитетов, просроченные кредиты, выданные под гарантии правительства.

В совокупности все эти  обязательства называются капитальным  государственным долгом. Расходы  по выплате доходов кредиторов по всем долговым обязательствам и по погашению обязательств, срок по которым  наступил, образуют текущий государственный  долг.

Кроме государственного долга  Российской Федерации существуют также  государственные долги субъекта РФ и муниципальный долг. По своему составу они состоят из соответствующих  кредитных соглашений и договоров; займов субъекта РФ или муниципального образования, а также переоформленных  долговых обязательств третьих лиц в долг субъекта РФ или муниципальный долг.

До 2001 г. субъекты РФ, бюджеты  которых не получали финансовую помощь на выравнивание уровня бюджетной обеспеченности, имели право самостоятельно осуществлять государственные внешние заимствования. В 2001 г. в Бюджетный кодекс были внесены  поправки, в соответствии с которыми субъекты РФ были лишены этого права. В настоящее время правом государственных  внешних заимствований субъекты РФ и муниципалитеты не обладают. Они  имеют право только на внутренние заимствования.

Право осуществления государственных  заимствований от имени РФ принадлежит  Правительству РФ либо уполномоченному  на то Правительством РФ федеральному органу исполнительной власти. Что  касается внутренних заимствований  и выдачи государственных гарантий другим заемщикам от имени субъекта РФ и муниципальных образований, то оно принадлежит уполномоченному органу исполнительной власти субъекта РФ или органу местного самоуправления в соответствии с его уставом.

При принятии бюджета на очередной финансовый год определяется предельный объем государственного долга и предельные объемы государственных  заимствований РФ с разбивкой  долга по формам обеспечения обязательств. При этом предельный объем государственных  внешних заимствований РФ не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга, а предельный объем  государственного долга субъекта РФ и муниципального долга не должен превышать объем доходов соответствующего бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней.

 

Существует и такое  понятие, как предельный объем расходов на обслуживание государственного долга. Для субъекта РФ или муниципального образования он не должен превышать 15% объема расходов бюджета соответствующего уровня.

Правительство РФ имеет право  осуществлять внутренние (внешние) заимствования  с превышением установленного предельного  объема государственного внешнего (внутреннего) долга только в том случае, если это снижает расходы на обслуживание государственного долга.

Заемные средства могут быть использованы в том числе и на покрытие дефицита бюджета. Однако в соответствии с Бюджетным кодексом РФ предельный объем заемных средств, направляемых субъектом РФ на финансирование дефицита своего бюджета, не может превышать 30% объема доходов бюджета субъекта РФ. Для муниципального образования эта цифра, соответственно, составляет 15%.