Способы получения доходов от ценных бумаг

Эмитент иностранных  фирм (иностранный эмитент) может выпускать простые акции, ограничивающие или вообще лишающие инвесторов права голоса. В отдельных случаях могут выпускаться многоголосые акции, то есть дающие право нескольких голосов владельцу 1 акции. В России таких акций нет.

Преф-акции дают их владельцам ряд преимуществ, которые являются компенсацией за лишение их права голоса:

1. Зафиксированный размер дивидендов.
2. Преимущественный порядок выплаты дивидендов.
3. Преимущественный порядок удовлетворения претензий по акциям в случае банкротства акционерного общества.

 

По условиям выплаты дивидендов различают кумулятивные и некумулятивные преф-акции. Кумулятивными считаются такие преф-акции, по которым не выплаченный или не полностью выплаченный дивиденд накапливается и выплачивается впоследствии.

По некумулятивным преф-акциям не объявленные дивиденды  не начисляются и не выплачиваются.

Конвертируемые преф-акции - это акции, которые должны быть обменены на установленное количество простых акций по заранее определенным ставкам в определенный период времени.

Особенностью возвратных акций является то, что они должны быть погашены (отозваны) по инициативе эмитента и тем самым повышена стоимость оставшейся части акций.

 

 

Лекция 5.

 

Дивиденд - часть чистой прибыли акционерного общества, ежегодно распределяемый между акционерами в соответствии с количеством и видом акций, находящихся в их владении.

Право на дивиденд имеют акционеры, внесенные в  реестр акционерного общества в установленном  порядке.

Дивиденд может  выплачиваться по усмотению акционерного общества:

1. Деньгами.
2. Готовой продукцией акционерного общества.
3. Собственными акциями. Это называется капитализацией дохода, или реинвестированием.

У акции есть несколько цен:

1. Номинальная (нарицательная) - указывается на самой бумаге. Она нужна только для расчета дивидендов.
2. Эмиссионная - по которой она продается на первичном рынке. Не может быть меньше номинала.
3. Рыночная (курс) - по которой она котируется (оценивается на вторичном рынке.

Капитализация - стоимость компании, рассчитываемая как произведение рыночной цены акций и их количества.

 

Облигации.

 

Облигация - это эмиссионная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (облигационером) и ее эмитентом (заемщиком).

Принципиальная  разница между акцией и облигацией заключается в том, чтн акционер становится собственником акционерного общества, а облигационер - ее кредитором. Ограниченный срок обращения, фиксированный доход и имеют преимущество при реализации имущественных прав ее владельца.

Облигации бывают:

1. Государственные, региональные, муниципальные, корпоративные.
2. Именные и на предъявителя.
3. Процентные и беспроцентные (целевые, бездоходные). По облигациямм целевых займов доход не выплачивается. Владелец такой бумаги получает право на первоочередное приобретение указанного товара или услуги.
4. Процентные: купонные и бескупонные. Купон - часть облигационного сертификата, который при отделении от сертификата дает владельцу право на получение дохода.
5. По способам выплаты купонного дохода:
1. Облигации с фиксированной купонной ставкой.
2. Облигации с плавающей купонной ставкой - доход зависит от ставки рефинансирования ЦБ РФ.
3. Облигации с офертой. Оферта - обязательство эмитента по выкупу облигаций в определенное время по заранее определенной цене при желании на то облигационера.
4. Амортизационные купонные облигации - не одновременно в конце облигационного периода, а частями одновременно с обозначенным купоном.

 

 

Лекция 6.

 

Облигации имеют  цены:

1. Номинальную (нарицательную) - стоимость облигации, печатается на бланке облигации и обозначает сумму, которая подлежит возврату по окончании срока облигационного займа. Облигационный и купонный доход устанавливается к номинальной цене.
2. Рыночную.  В процессе обращения облигации продаются и покупаются по рыночной цене. Бескупонные облигации продаются или покупаются по цене ниже номинала, то есть со скидкой (дисконтом). Дисконт - разница между рыночной и номинальной ценой для бескупонных облигаций. Купонные облигации продаются и покупаются по цене выше номинала, то есть с премией. Премия (накопленный купонный доход) - разница между рыночной и номинальной ценой для купонной облигации.
3. Цену отсечения - цена первичного размещения облигации. Зависит от спроса.

 

Корпоративные облигации:

1. Закладные (обеспеченные). Обеспечиваются физическими и финансовыми активами эмитента.
1. Первозакладные. Облигации под первый заклад называют старшими ценными бумагами фирмы, это связано с тем, что они образуют такую имущественную претензию к эмитенту, которая должна удовлетворяться в первогчередном порядке. Это наиболее надежные облигации.
2. Общезакладные. Облигации под второй заклад стоят на 2-ом месте по старшинству после первозакладных. Они приносят более высокий доход и являются более рискованными.
3. Под заклад финансовых активов. Обеспечиваются не имуществом, а прочими активами или долвыми обязательствами других компаний перед эмитентом.
2. Беззакладные (необеспеченные). Не обеспечиваются какими-либо материальными или финансовыми активами. Подкрепляются лишь обещанием эмитента вернуть всю сумму долга и проценты по нему в установленный срок

 

 

Участники РЦБ.

Инвесторы.

 

 

Инвесторы отличаются стратегией и тактикой (концепцией упнавления) еа РЦБ. Инвесторы делятся стратегии действий на:

1. Стратегических. Цель - не получение дивидендов, а возможность управления компанией. Степень влияния на АО зависит от количества акций, принадлежащих инвестору.
2. Портфельных.

Концепции управления:

1. Консервативная.
2. Умеренная (сбалансированная).
3. Агрессивная (рискованная).

 

Удельный вес  в % - право инвестора:

• 1% - на ознакомление с информацией в реестре АО.
• 2% - на 2 предложения в повестку дня собрания акционеров, выдвижение кандидата в совет директоров.
• 10% - на требование зыва внеочередного общего собрания акционеров, требование проверки финансово-хозяйственной деятельности АО.
• 25% + 1 акция (блокирующий пакет) - на блокирование решения общего собрания акционеров по вопросам:
1. Изменения устава.
2. Реорганизации и ликвидации АО.
3. Заключения крупных сделок.
• 50% + 1 акция - на проведение общего собрания акционеров и принятие необходимых решений за исключением см.выше.
• 75% + 1 акция - на полный контроль над АО.
• 95% - обязан выкупить у миноритариев их акции по цене не ниже рыночной стоимости.

 

Их таблицы  видно, что стратегические инвесторы  заинтересованы в приобретении как  минимум 25% + 1 акции, чтобы воздействовать на стратегически важные решения компании. После достижения контроля основной целью является увеличение прибыли компании.

 

Лекция 7.

 

Прибыль может  быть увеличена за счет:

1. Повышения эффективности управления, модернизации технологического процесса, выпуска конкурентоспособной продукции.
2. Повышения инвестиционной привлекательности ценных бумаг компании, начало реализации перспективных инвестиционных проектов приводит к росту курсовой стоимости ценных бумаг, что дает возможность владельцу акций продать их по более высокой цене.
3. Дробления приобретенного акционерного общества на мелкие компании, выеление экономически убыточных компаний и осуществление их банкротства, сосредоточив основные усилия на прибыльных компаниях и улучшив их финансово-экономическое положение, стратегические инвесторы могут продать их по более высокой цене.

 

Портфельные инвесторы - инвесторы, которые формируют портфель ценных бумаг, а затем управляют этим портфелем (покупают и продают ценные бумаги).

 

В качестве портфельных  инвесторов обычно выступают:

1. Коммерческие банки.
2. Страховые компании.
3. Пенсионные фонды.
4. Паевые инвестиционные фонды (физические лица):
1. Акций (высокий риск).
2. Облигаций (min риск, min рост).
3. Смешанных инвестиций.
4. Денежного рынка (депозит в банке).
5. Венчурных инвестиций (max риск).
6. На индексы (на ценные бумаги, по которым считают индексы).
• Открытые (в любой будний день можно войти/выйти).
• Интервальные (2-4 интервала в 2 недели).
• Закрытые (можно войти, нельзя выйти без замены, например, строительство объекта; от 1 года до 15 лет). Основная масса ПИФов.