Современный финансовый кризис

На форуме в Давосе в январе 2009 г. также были высказаны  мнения, что в остром кризисе находится  неолиберальная модель экономики [4]. Ей сопутствовало представление, что глобализация и мировая экономическая интеграция создают основу непрерывного роста экономического благосостояния. На практике это способствовало распространению американского экономического кризиса на весь мир. Именно глобализация стала переносчиком вируса, который сначала поразил экономику США.

Когда ученые и аналитики,такие  как нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц или нью-йоркский профессор  Нуриэль Рубини, предупреждали о  грозящих опасностях, элита от этих предупреждений отмахивалась, ведь они мешали делать бешеные деньги. Нынешний кризис стал возмездием за некритичное мышление, безответственность и алчность. Мировая капиталистическая элита осознала, что неолиберальная система дала сбой. Но выдвинуть альтернативную идеологию она, похоже, пока неспособна. Или не заинтересована в этом.

Толчком к кризису  послужил крах ипотечной системы  США. За несколько лет, начиная с 2005 г. огромное количество банков, фондов, компаний-кредиторов обанкротились или понесли колоссальные убытки и прекратили выдавать нестандартные кредиты, так как у них оказались долги по невыплаченным кредитам. Акции компаний подешевели наполовину.В 2007 г. за счет роста невозвратов рынок недвижимости пошел вниз, банки стали терять деньги, что привело к кризису глобальной финансовой системы. Первой жертвой кризиса стала ипотечная компания New Century Financial Corporation [1],схожая участь постигла компанию American Home Mortgage Investment Corporation [2]. Компании перестали выдавать кредиты, сократили штат своих сотрудников, а их акции существенно упали в цене.

Существенным фактором возникновения кредитного кризиса  в США, по мнению ряда экспертов[5],стало широкое использование с начала 1990-х годов производных финансовых инструментов, деривативов (англ. derivatives) и стремление повысить доходность за счёт увеличения рисков.

Постепенно кризис охватил  и банковскую сферу в целом, в  том числе Дойче Банк, который  имел ценные бумаги в американских ипотечных компаниях. Вследствие 20%-го падения цен на недвижимость американские владельцы жилья обеднели почти на $5 триллионов.Министр финансов РФ А. Кудрин 1 октября 2008 года заявил: «В значительной степени,очевидно, что спровоцирован финансовый кризис subprime-ипотекой». В результате создался соответствующий финансовый пузырь или ипотечный пузырь.

Американский финансист  Джордж Сорос в Die Welt от 14 октября 2008 года определил роль «ипотечного  мыльного пузыря» как «лишь спускового механизма, который привёл к тому, что лопнул более крупный пузырь»[6].

Постепенно кризис из ипотечного стал трансформироваться в  финансовый и затрагивать не только США. К началу 2008 года кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал  проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы.

Второй причиной,спровоцировавшей глобальный экономический кризис, стало  “перепроизводство”долларов в США, то есть США производило товаров  и услуг на сумму гораздо меньшую, чем потребляло. ВВП США занимает в общемировом ВВП долю, равную примерно 20%, а потребляет 40% производимых во всем мире товаров и услуг.Другими словами, до мирового кризиса США производили товаров и услуг на доллар,а потребляли – на два. То есть как минимум каждый второй доллар – простая,ничем не подкрепленная бумажка. И при этом Штаты тратили колоссальные суммы на различные социальные и медицинские программы, то есть на программы,направленные на повышение уровня жизни рядовых американцев.

Возникновение кризиса связывают со следующими факторами:

1. общей цикличностью  экономического развития;

2. «перегревом»кредитного  рынка и явившегося его следствием  ипотечного кризиса;

3. высокими ценами  на сырьевые товары (в том числе,  нефть);

4. «перегревом»фондового рынка;

5. использованием новых  непроверенных финансовых методик  и инструментов — кредитных  дефолтных свопов (credit default swap) и иных  деривативов.

18 сентября 2008 года Министр  финансов США Генри Полсон  сообщил, что он, совместно с  Федеральной резервной системой (ФРС) США и представителями Конгресса, работает над планом,направленным на «разрешение вопросов с системными рисками» на рынках капитала в США и проблемными активами. План предполагает создание государственной корпорации, которая выкупит проблемные активы у банков. Полсон предлагал выделить корпорации $700 млрд. Корпорация будет создана по примеру корпорацииResolution Trust Corporation (RTC), которая использовалась для ликвидации плохих долгов во время кризиса конца 1980-х годов.

29 сентября 2008 года Палата представителей США отвергла план Полсона. 3 октября 2008 года Конгресс США одобрил план Полсона (Emergency Economic Stabilization Act of 2008).Началось формирование корпорации и набор сотрудников.

31 октября 2007 года многие  индексы мировых фондовых рынков достигли пика, после которого началось снижение: с того дня по 3 октября 2008 года, когда палата представителей конгресса США со второй попытки приняла план Полсона, индекс S&P 500 упал на 30 %; индекс MSCI World, показывающий динамику на рынках развитых стран, упал на 32,3 %; индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets — на 40,5 %. В отличие от предшествующего обвала в 2000-2002 г.г., который был вызван крахом на фондовом рынке технологических компаний и был ограничен рынками США, обвал 2007-2008 г.г. затронул все страны и был обусловлен событиями за пределами фондового рынка — бумом, а затем крахом в кредитном и жилищном секторах, а позднее — и на сырьевых рынках:первыми стали падать акции западных банков, а с июля 2008 года, когда начала быстро дешеветь нефть, — акции сырьевых компаний развивающихся стран[7].

Банковская неделя 6 — 10октября 2008 года принесла исторически  максимальное падение индексов на торговых площадках США[36]: Dow Jones Industrial Average упал до 7882,51 и закрылся на8451,19[36]. The Financial Times сравнивала обвал фондового рынка в пятницу 10октября 2008 года с 10 октября 1938 года: «На утренних торгах в пятницу падение индекса S&P 500 за десятилетие было почти идентичным его падению за десятилетие в ту же дату в 1938 году».

Обвал фондового рынка  в октябре 2008 года стал рекордным  для рынка США за последние 20 лет, для рынка Японии — за всю историю.

15 сентября 2008 года банк Lehman Brothers подал в нью-йоркский  суд заявление о собственном банкротстве.

«Пять ведущих инвестиционных банков США прекратили свое существование в прежнем качестве:Bear Stearns был перепродан, Lehman Brothers обанкротился, Merrill Lynchперепродан, Goldman Sachs и Morgan Stanley сменили свою вывеску, перестали быть инвестиционными банками в связи с особыми рисками и необходимостью получить дополнительную поддержку Федеральной резервной системы»[8].

В 2008 были признаны несостоятельными 25 банков (в 2007 году в США обанкротились 3 банка.) В начале2009 года (до 25 мая) в США регуляторами закрыты уже 36 банков. На 25 июля2009г. в США прекратили деятельность 64 банка. На 1 августа число лопнувших банков с начала 2009г. достигло 69. На 29 августа 2009г. разорились 84 банка.На 3 октября 2009г. число обанкротившихся американских банков достигло 98.

8 октября 2008 года все  ведущие центробанки мира, исключая  ЦБ Японии и России, приняли  беспрецедентное решение об одновременном  снижении процентных ставок. Ключевая  ставка Федеральной резервной  системы США (ФРС) была снижена с 2 % до 1,5 %; так же на0,5 процентного пункта были снижены ставки Банка Канады, Банка Англии, Банка Швеции, Национального банка Швейцарии и Европейского центробанка (ЕЦБ). Такое решение было расценено обозревателями как признание глобального характера кризиса, требующего координированных действий ведущих экономик. На следующий день примеру последовали Финансовые регуляторы Южной Кореи, Тайваня и Гонконга,также снизившие основные учётные ставки[9].

10 октября, собравшиеся на совещание в Вашингтоне министры финансов и главы центральных банков стран Клуба семи (представлявший Россию А. Кудрин был приглашён на рабочий ужин«восьмёрки») утвердили антикризисный план, заменивший собой традиционное для подобных встреч итоговое коммюнике, заявив, что они предпримут «неотложные и исключительные действия»[10]. Принятый «семёркой»план из 5 пунктов предусматривал «использовать любые имеющиеся средства, чтобы поддерживать системно важные финансовые институты, не допуская их краха» и иные меры, уже осуществлявшиеся к тому времени правительствами стран-участниц.

12 октября 2008 года лидеры 15 стран Евросоюза на встрече,  прошедшей в Париже, договорились  ввести систему государственных  гарантий для кредитов, привлекаемых банками, а также обеспечить поддержку финансовым институтам, которые столкнулись с проблемами:гарантии должны предоставляться по межбанковским кредитам на срок до 5 лет;правительства получат право поддерживать банки, покупая их привилегированные акции; системообразующие банки, столкнувшиеся с трудностями, будут рекапитализироваться за счёт бюджетных средств.

13 октября 2008 года Европейский  центробанк (ЕЦБ), Банк Англии и  ЦБ Швейцарии пообещали, что  по договору о валютном свопе  с Федеральной резервной системой (ФРС) США предоставят «долларовое фондирование в размере, необходимом для удовлетворения спроса» в 2008 и 2009 годы.

14 октября 2008 года правительство  США объявило «план спасения»,  предусматривающий выделение 250миллиардов  долларов на стабилизацию финансовой системы, часть которых, а именно125 миллиардов, пойдёт на покупку долей в девяти крупнейших американских банках, в частности: Bank of America Corp, Wells Fargo, Citigroup, JPMorgan Chase & Co, Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of New York Mellon Corp.План предусматривает беспрецедентную в истории США частичную национализацию частных банков, что сам Генри Полсон назвал «предосудительным», но необходимым для оживления экономики.

14 ноября 2008 года лидеры  стран Группы двадцати (G20) собрались на антикризисный саммит. По итогам рабочего заседания участники саммита приняли декларацию, содержащую, в частности, общие принципы реформирования финансовых рынков, реорганизации международных финансовых институтов, обязательство воздерживаться от применения протекционистских мер в последующие 12 месяцев (пункт 13 Декларации саммита).По мнению газеты «Ведомости» от 17 ноября 2008 года конкретные меры,содержащиеся в приложении к декларации и направленные на укрепление прозрачности финансовых систем и продуктов и унификацию регулирования в разных странах к 31 марта 2009 года, суть «высокоприоритетные пожелания, не имеющие прямого действия».

23 ноября 2008 года в  Лиме завершился саммит лидеров  стран-членов организации Азиатско-Тихоокеанского  экономического сотрудничества, которые признали, что в ближайшей перспективе снижение темпов роста мировой экономики является «неизбежным»[11].

25 ноября 2008 года было  объявлено о намерении ФРС  влить дополнительные $800 млрд. в  банковскую систему США, что, как заявил Генри Полсон, направлено на стимулирование розничного кредитования потребителей. Объявленная программа, предусматривающая, в частности, выкуп ФРС на $600 млрд кредитов, выданных и гарантированных ипотечными агентствами Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae и федеральными банками жилищного кредита, вызвала недоумение у экспертов в части, касающейся источников средств и последствий такой эмиссии денег, которая может привести к девальвации валюты США.

4 декабря 2008 года ЕЦБ  и Банк Англии значительно понизили базовые процентные ставки: руководство ЕЦБ снизило ставку до 2,5 % с 3,25 %, хотя ожидалось сокращение до 2,75 %; Банк Англии снизил базовую ставку на 1 процентный пункт — ставка опустилась до 2 %,самого низкого уровня за всю историю существования Банка Англии с 1694 года.Мера была предпринята перед лицом назревающей угрозы дефляции.

2 апреля 2009 г. состоялся  саммит большой двадцатки в  Лондоне, на котором был принят  План действий по выходу из  глобального финансового кризиса.  В частности, одной из наиболее серьёзных мер стало решение о значительном увеличение ресурсов МВФ — до 750 млрд долларов США, поддержка новых ассигнований СПЗ в размере 250 млрд долларов США.

Начало экономического спада в Европе

Во Франции в начале января 2008 года возник скандал вокруг банка Société Générale, трейдер которого в течение 2007 года с использованием механизма маржинальной торговли открыл позиции на индексы европейских бирж на общую сумму около 50 млрд евро, что примерно в 1,5 раза больше капитализации банка. В результате резкого падения фондовых рынков, по открытым позициям возникли убытки около 5 млрд. евро. 18 января 2008 года операции объявили мошенническими и все позиции были закрыты, что спровоцировало волну распродаж на фондовых рынках.

В Дании спад ВВП составил0,6 % в первом квартале 2008 года. Эстония показала спад 0,9 % во втором квартале после 0,5 % в первом, в результате страну поглотила рецессия[12].В Латвии падение на 0,2 % во втором квартале после 0,3 % в первом, в результате также произошла рецессия[13].

В еврозоне в целом  промышленное производство упало на 1,9% в мае 2008 г., это самое большое  падение со времен кризиса 1992. Объём  розничных продаж упал на 3,1 % по сравнению  с предыдущим годом. Германия была единственной страной из четырёх самых больших экономических систем в еврозоне, которая зарегистрировала увеличение производства в июле, хотя размер прироста и резко снизился.

Ирландия в течение  первого квартала 2008 года сообщила о сокращении ВВП на 1,5 %, это был рекордный спад с 1983 года. Однако Центральный статистический офис Ирландии сообщил о росте ВНП около 0,8 %, в Ирландии правительство считает ВНП более точным признаком определения состояния экономики. ВВП Ирландии сократился во втором квартале на 0,5 %, в результате Ирландия первый член еврозоны, который вошёл в рецессию[14].

Во втором квартале 2008 г. цены на недвижимость в Испании  упали на 20 процентов[15]. В регионе Кастилия —Ла-Манча все ещё не проданы приблизительно 69 % всех зданий, построенных за прошлые три года. Deutsche Bank ожидает 35-процентное падение цен на недвижимость в Испании к 2011. Премьер-министр Испании, Хосе Луис Сапатеро,обвинил Европейский центральный банк в усугублении ситуации из-за поднятия процентных ставок.

28 сентября,нидерландско-бельгийский  банк Fortis был частично национализирован  с наличным вливанием от стран  Бенилюкса, составляющих €11,2 миллиардов. В июне, компания объявила о  распродаже со скидкой активов, чтобы получить €5 миллиардов, для улучшения ликвидности организации. Однако, этого оказалось недостаточно[16].