Современное состояние валютного рынка РФ

Интервенции Банка России способствовали поддержанию относительного баланса спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и продолжали оказывать заметное воздействие на динамику объемов золотовалютных резервов на протяжении 2012 г. (рис. 3.1). При этом Банк России существенно сократил объемы интервенций на внутреннем валютном рынке. В основном операции Банка России представляли собой целевые интервенции, не приводящие к сдвигу границ плавающего операционного интервала.

Рис. 3.1

Находясь под воздействием факторов, определяющих спрос и предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, рублевая стоимость бивалютной корзины снижалась на протяжении января-марта 2012 г., при этом ее волатильность оставалась невысокой. Резкое увеличение рублевой стоимости корзины в мае с последующей некоторой ценовой коррекцией сопровождалось значительным ростом волатильности показателя. Краткосрочная волатильность рублевой стоимости бивалютной корзины в 2012 г. по сравнению с 2011 г. заметно возросла.

Выраженной понижательной или повышательной динамики курсов ведущих мировых валют к рублю на протяжении большей части 2012 г. не прослеживалось (рис. 3.2).

Рис. 3.2

Основной иностранной валютой в 2012 г. на внутреннем валютном рынке по - прежнему был доллар США, волатильность курса которого к рублю оставалась высокой (рис. 3.3). Официальный курс доллара США к рублю снизился на 4,3% по отношению к 1.01.12, до 30,8110 руб. за доллар США на 1.12.12.

 

 

 

Рис. 3.3

В 2012 г. волатильность курса евро к рублю сохранилась на уровне предыдущего года (рис. 3.4). Официальный курс евро к рублю снизился на 3,8% и на 1.12.12 составил 40,0759 руб. за евро.

Существенное влияние на конъюнктуру внутреннего валютного рынка оказывают курсовые ожидания его профессиональных участников. Как правило, оценка курсовых ожиданий проводится на основании анализа динамики спредов между фьючерсными / форвардными1 и текущими котировками иностранных валют к рублю [17].

Рис. 3.4

На протяжении 2012 г. сохранялись широкие форвардные спреды по «длинным» контрактам как на курс доллара США, так и на курс евро к рублю (рис. 3.5), что указывало на ожидание участниками рынка ослабления рубля к основным мировым валютам в среднесрочной перспективе (до 1 года). Котировки более коротких контрактов в основном иллюстрировали неопределенность ожиданий участников рынка в отношении краткосрочной динамики курса национальной валюты.

Рис. 3.5

В 2012 г. темпы изменения реального курса рубля

к валютам стран – основных торговых партнеров России были умеренными (рис. 3.6). В ноябре 2012 г. по отношению к декабрю 2011 г. реальный курс рубля к доллару США увеличился на 3,7% (за 2011 г. – на 1,1%), реальный курс рубля к евро – на 6,4% (за 2011 г. – на 1,6%). Реальный эффективный курс рубля увеличился на 3,8% (в 2011 г. – на 3,8%).

Активность участников межбанковского внутреннего валютного рынка в 2012 г. по сравнению с 2011 г. несколько возросла при увеличении доли биржевых операций. Общий средний дневной оборот межбанковских биржевых и внебиржевых кассовых конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары США в 2012 г. по сравнению с 2011 г. увеличился в основном за счет объемов операций с валютной парой рубль / доллар США при значительном сокращении объемов сделок с парой доллар США / евро (рис. 3.7).

Рис. 3.7

В структуре оборота межбанковского кассового валютного рынка в 2012 г. резких изменений по сравнению с предшествующим годом не произошло (рис. 3.8). Преобладание операций рубль / доллар США по - прежнему было подавляющим (более 70%). Увеличение доли операций рубль / доллар США произошло в основном за счет сокращения доли сделок с парой доллар США / евро (с 23,7% в 2011 г. до 18,1% в 2012 г.). Несмотря на дальнейшее увеличение оборотов по операциям рубль / евро, доля этих операций оставалась незначительной, но уверенно сохраняла третью позицию в структуре оборота российского валютного рынка [17].

Рис. 3.8

Доли прочих валютных пар были малозначимы. Анализ динамики биржевых оборотов по основным валютным парам в 2012 г. Показывает повышение интереса участников рынка к операциям на биржевом сегменте (рис. 3.9, 3.10), который сохраняет свою значимость как курсообразующий.

Объемы биржевых операций с прочими валютными парами (евро / доллар США, рубль / китайский юань, а также операции с валютами стран СНГ – основных торговых партнеров России) оставались незначительными.

В рамках дальнейшего расширения инструментария на Московской Бирже с 23.04.12 начались торги «длинными» свопами с датами расчета по второй части сделки одна и две недели, один, два, три шесть месяцев, а с 20.08.12 – с датами расчета по второй части сделки девять месяцев и один год.

Рис. 3.9

Рис. 3.10

Расширение инструментария было связано с пожеланиями участников валютного рынка иметь в запасе валютные свопы срочностью до 1 года.

Срочный сегмент российского межбанковского валютного рынка в 2012 г. оставался неликвидным – отмечались существенные колебания активности его участников. При этом подавляющее большинство сделок заключалось с парой рубль / доллар США. Слабое развитие российского срочного рынка, ограниченность его инструментария, а также спекулятивный характер большинства срочных валютных сделок во многом ограничивают возможности участников по хеджированию рисков [17].

Таким образом, изменения конъюнктуры мировых рынков на протяжении 2012 г. находили отражение в динамике курса национальной валюты.

В рамках реализации валютной политики Банк России проводил интервенции на внутреннем валютном рынке с целью смягчения резких колебаний курса национальной валюты и удержания волатильности курса рубля в приемлемых границах. Последовательное изменение параметров механизма реализации курсовой политики Банком России было направлено на увеличение гибкости курсообразования, сокращение масштабов собственного присутствия на внутреннем валютном рынке и создание условий для постепенного перехода к режиму плавающего валютного курса. Активность операторов межбанковского внутреннего валютного рынка оставалась близкой к уровню предшествующего года.

 

 

3.2 Перспективы развития  валютного рынка РФ

 

В 2013 г. ситуация на внутреннем валютном рынке будет определяться теми же основными факторами – мировыми ценами на сырьевые товары, составляющими основу российского экспорта, трансграничными потоками капитала и курсовой политикой Банка России. Согласно прогнозу социально-экономического развития Российской Федерации, положенному в основу разработки параметров федерального бюджета на 2013-2015 гг., среднегодовая цена российской нефти сорта «Юралс» на мировом рынке в 2013 г. будет несколько ниже (примерно на 10%), чем в 2012 г., что приведет к сокращению положительного сальдо счета текущих операций. В то же время в 2013 г. вероятно сохранение чистого оттока частного капитала из России.

Банк России продолжит осуществлять курсовую политику, не препятствуя формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов, и не устанавливая каких-либо фиксированных ограничений на уровень курса национальной валюты [18].

При этом Банк России продолжит постепенно повышать гибкость курсообразования, сокращая объемы своих интервенций на внутреннем валютном рынке, но сохраняя возможность воздействия на курсовую динамику для смягчения резких колебаний курса национальной валюты. В результате влияние курсовой политики Банка России на формирование конъюнктуры внутреннего валютного рынка будет ослабевать, а значимость рыночных факторов – усиливаться. С учетом сохранения неопределенности перспектив развития мировой экономики в 2013 г. возможно некоторое увеличение волатильности курса рубля при незначительном снижении среднегодовых показателей номинального курса рубля к основным иностранным валютам под воздействием инфляционных процессов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Валютный рынок - сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. На валютном рынке сталкиваются спрос в лице покупателя и предложение в лице продавца. На рынке любой экономический субъект (государство, хозяйствующий субъект, гражданин) всегда выступает только в качестве продавца или покупателя.

В 2010 году российский финансовый рынок демонстрировал восстановление на фоне благоприятной конъюнктуры внешнего рынка и оживления в реальном секторе национальной экономики. Радовал и внутренний валютный рынок России. Центробанк даже смог расширить интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины с целью повышения гибкости курса рубля и ограничения своего присутствия на валютном рынке. Но это не мешало рублю удерживаться в установленных пределах, а все движения были обусловлены исключительно факторами фундаментального характера.

Достаточно позитивным для российской валюты было и начало 2011 года. Но последние события привели к тому, что и валютный рынок РФ поддался всеобщей панике. Ничего удивительного в этом нет, поскольку серьезные проблемы в зоне евро (в том числе и понижение рейтинга Италии) вынуждают инвесторов уходить из рискованных вложений в безопасные активы. Это значит, что растет спрос на валюты – убежища: доллар США, японскую иену и швейцарский франк. А вот рубль в это когорту не входит. В результате, чтобы ослабление национальной валюты было управляемым, ЦБ РФ вынужден продавать иностранную (только за сентябрь в рамках валютных интервенций было продано 8 млрд. долларов). Это значит, что валютный рынок России 2011 уже не так независим и стабилен, как в 2010 году.

С учетом все возрастающей интеграции экономики России в мировую российский валютный рынок и в 2013 году будет оставаться под влиянием не только национальных, но и внешних факторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Банковское дело /под  ред. Ю. А. Бабичевой – М.: Экономика, 2008. – 772 с.

2. Банковское дело /под  ред. В. Н. Колесниковой – М.:  Финансы  и статистика, 2009. – 687 с.

3. Белолипецкий В.Г. Финансы: Учебное пособие – М.: ИНФРА  – М.: 2009. – 298 с.

4. Е. Ф. Булатов Экономическая  теория – М.: Знание, 2010. – 710 с.

5. П. И. Вахрин, А. С. Нешитой  Финансы – М.: Маркетинг, 2010. – 502 с.

6. Л. Е. Басовский Финансовый  менеджмент – М.: ИНФРА – М, 2008. – 240 с.

7. Николаева И.П. Экономическая  теория. Учебник. - М.: «КноРус», 2009. – 702 с.

8. Носова С.С. Экономическая  теория: Учебник для вузов. - М.: Гуманит. центр ВЛАДОС, 2012. – 667 с.

9. Т. М. Трускова, Л. В. Трускова  Финансы и кредит – М.: Маркетинг, 2009. – 352 с.

10. Финансы: Учебник / Под  ред. Дробозиной Л.А. – М.: ЮНИТИ, 2008. – 527 с.

11. Финансы: Учебное пособие / Под ред. проф. А.М. Ковалевой. –  М.: Финансы и статистика, 2007. – 336 с.

12. Финансы / Под ред. В.М. Родионовой. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 432 с.

13. Г. И. Хотинская Финансовый  менеджмент – М.: Дело и сервис, 2007. – 192 с.

14. Экономика. Самуэльсон  П. Издательство «Симнтек». М. 1992. – 530 с.

15. Экономическая теория. Учебник для студентов высших  учебных заведений / Под ред. В.Д. Камаева. – М.: Гуманитарный издательский  центр ВЛАДОС, 2008. – 705 с.

16. В. Усов Деньги. Днежное  обращение. Инфляция – М.: ЮНИТИ, 2009. – 471 с.

17. http://www.cbr.ru.

18. http://www.estimation.ru.

19. http://www.budgetrf.ru

20. http://www.mirovoy-crisis.ru.