Рынок производных инструментов в России: история возникновения, особенности и перспективы развития

Между тем проблему форвардных долгов придется решать гораздо раньше, чем иные могут подумать. Форсированное наращивание иностранного банковского капитала на российском рынке, которое предусмотрено планом реструктуризации банковской системы, подразумевает, что в ЦБ знают, как договориться с иностранцами. Или сильно на это рассчитывают. Не исключено, например, что нерезидентам предложат войти в доли российских банков в том числе и в счет погашения долгов по срочным контрактам.

Как и следовало ожидать, попытка проверки бухгалтерских балансов российских банков дает сильно искаженные результаты. Помимо отсутствия общепринятого и нормативно установленного порядка учета форвардных контрактов проблема усугубляется еще и тем, что банки предпочитают не отражать форвардные сделки в отчетности, предоставляемой в ЦБ.

В Приложении 1 приведены исчерпывающие данные по банкам, отразившим свои операции по форвардным сделкам в балансах, предоставляемых в ЦБ. То есть из 1441 банка лишь 13 заявили, что имеют в ближайшие месяцы требования к нерезидентам по поставке валюты, и 38 - что обязаны поставить валюту нерезидентам в ближайшие месяцы. Это главным образом иностранные банки. Среди стопроцентных дочерних банков нерезидентов больше всего по форвардным контрактам задолжали «БНП-Дрезднер банк», «Ситибанк Т/О» и «Сосьете Женераль Восток». Особо оговоримся, что в данном случае не отражены просроченные обязательства по поставке валюты. Их банки, как правило, списывают.

Судя по предоставленной отчетности, некоторые из российских банков, активно участвовавших в торговле поставочными форвардами до августовского кризиса, активны и сегодня. Это относится в первую очередь к «Автобанку» и «Банку Москвы», а также к «Московскому международному банку». В первой двадцатое списка должников по форвардам представлены также и проблемные банки – «СБС-Агро», «МФК», «МЕНАТЕП», «ОНЭКСИМ».

Между тем не совсем ясно, как отражают банки задолженность по форвардам на соответствующих валютных счетах - по текущей стоимости валюты или по цене заключенных контрактов. Никаких особых инструкций ЦБ на этот счет не давал. Так что, оценить реальные масштабы этих операций и связанных с ними рисков невозможно. Кроме того, в представленных данных нет главных должников срочного рынка - многочисленных мелких и средних банков.

Приложение 1.

<TBODY>	Название банка	Требования по поставке валюты к нерезидентам	Требования по поставке валюты к резидентам
1	АВТОБАНК	4554000	0
2	БНП-Дрезднер Банк	1519812	0
3	ЮНИБЕСТ	977380	0
4	Зенит	899569	0
5	ВЕКСИМ БАНК	659471	37980
6	БАНК СОСЬЕТЕ ЖЕНЕРАЛЬ ВОСТОК	417146	9587309
7	ИНГ БЭРИНГС	306683	0
8	РусьРегионБанк	75258	0
9	РОССИЙСКО-АМЕРИКАНСКИЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК	68310	0
10	СбС-АГРО	66600	697012
11	ХОВАНСКИЙ	40680	0
12	Русский международный банк	9324	0
13	Кредитимпекс банк	3643	0 </TBODY>

<TBODY>	Название банка	Обязательства по поставке валюты нерезидентам	Обязательства по поставке валюты резидентам
1	АВТОБАНК	8648567	0
2	ЕВРОФИНАНС	6959260	351815
3	БАНК МОСКВЫ	1672400	2260000
4	БНП-Дрезднер Банк	1480790	314226
5	СИТИБАНК Т/О	979110	0
6	ВЕКСИМ БАНК	659732	8284
7	СбС-АГРО	519217	231696
8	БАНК СОСЬЕТЕ ЖЕНЕРАЛЬ ВОСТОК	423309	0
9	Пробизнесбанк	361600	0
10	Международный Московский Банк	359091	227700
11	РИПАБЛИК НЭНШЛ БЭНК ОФ НЬЮ-ЙОРК (РР)	262176	0
12	Промышленно-строительный банк	227700	0
13	Альба Альянс	226000	0
14	Межкомбанк	226000	0
15	Русский генеральный банк	216315	0
16	Международная Финансовая Компания	214500	0
17	Башкредитбанк	193607	0
18	МЕНАТЕП СПб	159390	0
19	Вест ЛБ Восток	136620	0
20	ОНЭКСИМ БАНК	128587	0
21	Сбербанк России	121188	0
22	ВОСТОК-ЗАПАД	120450	0
23	РусьРегионБанк	108403	0
24	Викинг	26762	0
25	Мир	25047	0
26	ИНГ БЭРИНГС	22770	0
27	Флора-Москва	22600	0
28	НОМОС-БАНК	20040	0
29	Росбизнесбанк	14345	0
30	САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ БАНК РЕКОНСТРУКЦИИ И РАЗВИТИЯ	13662	0
31	Русский международный банк	9085	0
32	ФОРА-БАНК	9040	0
33	Метрополь	6660	0
34	Ухтабанк	5693	0
35	Констанс-Банк	4782	0
36	Промстройбанк России	4408	25047
37	Федеральный депозитный банк	132	0 </TBODY>

Выводы.

Принимая во внимание сложность и многообразие срочного рынка, начальный этап его формирования (неразвитость инфраструктуры, отсутствие законодательной и нормативной базы и т.д.), а также активное участие коммерческих банков в торговле фьючерсными и опционными контрактами, повышенные риски, связанные с проведением операций на фьючерсном рынке, представляется необходимым упорядочить участие кредитных организаций на срочных рынках.

При этом следует обратить внимание, что, в западноевропейских банках, например, швейцарском "Суисс бэнк корпорэйшн", германском "Байерише Хюпотекен-унд Вексельбанк АГ", существуют самостоятельные подразделения, которые ответственны за проведение операций на фьючерсных рынках, а их персонал должен пройти соответствующую аттестацию. Так, известный скандал с "Бэрингз" стал следствием бесконтрольности банка к собственному персоналу, торгующему на рынке срочных сделок.

Введение соответствующих ограничений для кредитных организаций также позволит снизить возможности махинаций на этих рынках, направленных, в частности, против интересов государства. Наиболее распространенной формой махинаций, осуществляемых кредитными организациями на фьючерсных рынках, является уход от налогообложения. Так, например, на МЦФБ коммерческие банки намеренно себе в убыток заключали, заранее договариваясь с определенными брокерскими фирмами, сделки на продажу или покупку фьючерсных контрактов, позволяющие им, тем самым, уменьшить сумму прибыли, подлежащую налогообложению. Помимо всего прочего проведение таких сделок может быть охарактеризовано как косвенная манипуляция ценами, поскольку в данном случае субъективные интересы данной конкретной кредитной организации противоречат интересам рынка в целом и искажают на нем объективно складывающиеся цены.

В сложившихся условиях, когда отсутствует четкий порядок учета операций кредитных организаций на фьючерсных рынках, контроль за деятельностью коммерческих банков в данной сфере существенно затруднен.

В этой связи представляется целесообразным Банку России, ФКЦБ, саморегулирующим организациям и всем заинтересованным сторонам в интересах стабильности рынка в целом и с целью защиты интересов клиентов коммерческих банков:

установить требования к рискам организаций, осуществляющих сделки на срочных рынках;

определить порядок и условия учета кредитными организациями сделок, совершаемых на срочных рынках;

ввести требования для коммерческих банков по обязательному внутреннему структурированию кредитных организаций, осуществляющих операции на срочных рынках как брокеры, дилеры или клиенты, дающие поручения от своего имени, и соответствующие квалификационные требования к персоналу коммерческих банков;

установить для кредитных организаций, совершающих операции на срочных рынках, требования по контролю.

 

Литература.

1. Законодательные и нормативные  акты:

Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» / Собрание законодательства РФ. 1996. №17

2. Книги:

Дж. О Брайен, С. Шривастава. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами / М. 1995.

Узун В. Я. Товарная биржа. М. Знание. 1991.

Фондовый портфель. М. Соминтек. 1992.

Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. М. 1992.

Учебное пособие. Ценоообразование на финансовом рынке. Под ред. В. Е. Есипова, СПбГУЭФ, 1998.

Учебник. Ценные бумаги. Под ред. Колесникова В. И. Москва. Финансы и статистика. 1998.

Учебник. Введение во фьючерсные сделки. П. Томпсон, В. Мерсер. Know-How Fund Financial Research Associates, Ltd.

3. Статьи в периодической  печати:

О. Рохина. Быть фьючерсу ценной бумагой или не быть? / Хозяйство и право. №1. 1997.

Еженедельник «Коммерсантъ-Дейли», 1998 – 1999.

Еженедельник «Эксперт», 1995 – 1999.

3. Источники в интернет:

www.cbr.ru (сервер ЦБ РФ)

www.prime-tass.ru (сервер информационного  агентства «Прайм-тасс»)

www.rbc.ru (сервер информационного  агентства «Росбизнесконсалтинг»)