Рынок ценных бумаг в России

К краткосрочным ценным бумагам  относятся финансовые требования со сроком действия до одного года. Они  продаются на денежном рынке, поэтому  их называют «инструментами денежного  рынка». К краткосрочным бумагам  относятся векселя, депозитные сертификаты, некоторые облигации и производные  бумаги.

Ценные бумаги, имеющие срок действия более одного года, называют «инструментами рынка капиталов». Среди этих бумаг  обычно выделяют среднесрочные –  со сроком действия от одного года до пяти лет (иногда до десяти лет), долгосрочные – со сроком действия от пяти (десяти) до тридцати лет и бессрочные, срок действия которых не ограничен.

К средне- и долгосрочным ценным бумагам  относятся облигации и закладные, а к бессрочным – акции и  некоторые выпуски облигаций.

В зависимости от правового статуса  эмитента ценные бумаги подразделяются на государственные, муниципальные  и ценные бумаги прочих эмитентов. Первые два вида ценных бумаг представлены долговыми обязательствами, а ценные бумаги прочих эмитентов выпускаются  как в форме долговых, так и  долевых ценных бумаг.

В зависимости от способа выпуска  ценные бумаги могут существовать как  в форме обособленных документов (документарные бумаги), так и  в виде записей на счетах уполномоченных организаций (бездокументарные бумаги). Так, например, в России государственные  и муниципальные краткосрочные  облигации выпускаются в форме  записей на счетах уполномоченных банков.

В зависимости от процедуры выпуска  ценные бумаги в соответствии с российским законодательством делятся на эмиссионные и неэмиссионные. «Эмиссионная ценная бумага, - отмечается в Федеральном законе Российской Федерации «О рынке ценных бумаг», - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих  удостоверению, уступке и безусловному  осуществлению с соблюдением  установленных настоящим Федеральным  законом формы и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости о времени приобретения ценной бумаги».

К эмиссионным ценным бумагам относятся  акции, облигации и опционы эмитента. Однако такое объединение акций, облигаций и опционов эмитента в  одну группу является довольно условным. Общим для призванных видов ценных бумаг является лишь процедура эмиссии, т.е. последовательность действий эмитента при первичном размещении ценных бумаг. В то же время по своему экономическому содержанию акции, облигации и опционы  эмитента имеют принципиальные отличия  друг от друга, и в мировой практике не используется понятие «эмиссионные ценные бумаги».³

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рынок ценных бумаг в России

 

В настоящее время существует огромный спрос на капитал со стороны российских предприятий, но в наибольшей мере российский рынок ценных бумаг пока используется государством путем выпуска государственных  облигаций. Несмотря на то, что для  сбережений в дохода физических и  юридических лиц является достаточно высокой, однако значительная часть  сбережений трансформируется в такие  типы активов, которые не связаны  с финансированием производства: наличную иностранную валюту (население), рост скрытых иностранных активов  юридических лиц (бегство капиталов) и вложения в государственные  облигации, доходы от выпуска которых в основном не связаны с финансированием производства. Следовательно, российский рынок ценных бумаг не стал пока значительным каналом привлечения инвестиций в реальный сектор экономики.

Неспособность финансового механизма  обеспечить потребности экономики  в инвестициях означает его недостаточную  эффективность в макроэкономическом плане. Российский фондовый рынок является недостаточно емким и эффективным, т.к. не может обеспечить справедливое ценообразование, свободный доступ инвесторов на рынок и защиту интересов  инвесторов.

Препятствием для притока на рынок акций рядовых инвесторов являются и высокие издержки при  купле-продаже акций и переоформлению прав владельцев, особенно когда речь идет о небольших объемах сделок не очень ликвидных акций. На внебиржевом  рынке имеет место значительный разброс цен на акции одного эмитента между различными брокерскими фирмами, а также высокий разрыв между  ценой покупки и ценой продажи  акций.

У подавляющего большинства российских акционерных обществ отсутствует  дивидендная политика.  Большинство эмитентов либо не выплачивает, либо выплачивает крайне низкие дивиденды по своим акциям, поэтому акции приобретаются в расчете на рост их курсовой стоимости, а не на получение дивидендов. Это говорит о том, что подавляющее количество сделок на рынке акций носит спекулятивный, а не инвестиционный характер.  Действия руководства предприятий нередко направлены на извлечение личной выгоды, а не на стремление обеспечить выплату дивидендов.

Российский рынок корпоративных  ценных бумаг характеризуется низким уровнем информационной прозрачности. Прежде всего, это касается структуры  собственности акционерных предприятий. Информация о составе акционеров обычно не раскрывается. К тому же перекрестное владение акциями различных акционерных  обществ не дает возможности установить, кто является реальным собственником  компании. Это не может не настораживать  потенциальных инвесторов и ведет  к ограничению спроса на акции.

Объем вторичного рынка российских акций незначителен по сравнению  с количеством выпущенных акций, что является свидетельством их низкой ликвидности. Дело в том, что на ликвидность  непосредственное влияние оказывает  не объем эмиссии, а количество акций, выставляемых на продажу. По некоторым  данным доля продаваемых акций составляет 15 – 20% от их выпуска. Этот уровень ниже, чем в других странах. Из нескольких десятков тысяч акций российских акционерных обществ около 90% биржевого  оборота приходится на сделки с акциями  примерно 100 эмитентов. Если принять  во внимание то обстоятельство, что  более половины всего оборота  российских акций приходится на акции  топливно-энергетического комплекса, то картина становится еще более  впечатляющей.  Сделки с очень многими акциями носят эпизодический характер, и объемы сделок являются крайне незначительными. С акциями многих, даже крупных эмитентов месяцами может не совершаться ни одной сделки.

Одной из существенных проблем развития российского фондового рынка  является отсутствие у населения  доверия к финансовому рынку. Населению в основном более или  менее известны такие продукты финансового рынка, как банковские вклады. Другие продукты финансового рынка, такие, как вклады в инвестиционные и пенсионные фонды, страховые продукты используются крайне ограниченно. Между тем опыт развитых стран показывает, что для обеспечения устойчивости финансового рынка большое значение имеет приход на рынок частных инвесторов. А реальным способом  участия мелких и средних инвесторов являются их вложения в фонды коллективного инвестирования – акционерные и паевые инвестиционные фонды.⁴

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В настоящее время в России остро  стоит задача поиска новых инструментов привлечения инвестиционных ресурсов для осуществления структурной  перестройки экономики, модернизации всех отраслей народного хозяйства  и на базе этого – обеспечение  высоких темпов экономического роста.

Мировой опыт инвестиционной деятельности свидетельствует о том, что без  создания и эффективного функционирования рынка ценных бумаг достижение этих целей невозможно.

В ходе проведения экономических реформ в России был создан рынок ценных бумаг, который является неотъемлемым элементом рыночной экономики. За короткое время на российском рынке появилось  значительное количество различных  видов ценных бумаг: акций приватизированных  государственных предприятий и  вновь возникших акционерных  обществ, государственные и корпоративные  облигации, векселя, фьючерсные и опционные  контракты.

Принят целый ряд нормативных  актов, регулирующих выпуск и обращение  ценных бумаг, а также «правила поведения» участников фондового рынка. Однако, несмотря на это, многие вопросы функционирования рынка ценных бумаг остаются еще  не отрегулированными, что создает  благоприятную почву для спекуляции на рынке ценных бумаг.⁵

 

 

 

 

Список используемых источников

 

1. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. – М.:ИНФРА-М, 2008. – 304 с. – (Учебники факультета государственного управления МГУ им. Ломоносова).

2. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 384 с. 

3. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 2005. – 445 с.

4. Рычков В.В. Теория и практика работы на российском рынке акций. Самоучитель игры на бирже. – М.: ЗАО «Олимп – Бизнес», 2007. – 320 с.: ил.

 

 

 

¹ Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 2005 с.29-31

² Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008, с. 99

³ Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. – М.:ИНФРА-М, 2008 116-120

⁴ . Рычков В.В. Теория и практика работы на российском рынке акций. Самоучитель игры на бирже. – М.: ЗАО «Олимп – Бизнес», 2007, с.240-243

⁵ Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008 с. 361