Рынок ценных бумаг. Сущность, виды и структура

Реализация  может быть по эмиссионной цене, равной номиналу или отклоняющейся  от него.

Вторичный рынок – это процесс обращения ранее размещенных ценных бумаг, переходящих во вторые, третьи руки. Здесь нет получения дополнительных денежных средств эмитентом. Ценная бумага просто меняет владельца. Основной смысл вторичного рынка – спекулятивное перераспределение фиктивного капитала.

Размещение  бумаг на первичном рынке может  быть частным и публичным. При  частном размещении ценные бумаги продаются  ограниченному кругу заранее  отобранных инвесторов (т.е. без публичного предложения всем желающим). При  публичном размещении дается публичное  объявление и бумаги продаются всем желающим. Эмитентами на первичном рынке являются корпорации, правительственные и муниципальные органы. Покупателями фондовых ценностей выступают индивидуальные инвесторы и кредитно - финансовые институты (институциональные инвесторы). В России покупателями являются предприятия, финансовые институты, население.

Вторичный рынок ценных бумаг складывается из двух составных частей: рынка  фондовой биржи и внебиржевого рынка  ценных бумаг. Биржевой рынок представлен  обращением ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынок охватывает обращение  бумаг вне бирж. Такое деление  вторичного рынка существует потому, что не все ценные бумаги могут  обращаться на бирже. Исторически вначале  возник внебиржевой рынок. В последующем  рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной  торговли.

Не все  ценные бумаги могут обращаться на бирже. На нее допускаются бумаги только тех эмитентов, которые отвечают требованиям. Как правило, это бумаги крупных, финансово крепких компаний. Ценные бумаги молодых и финансово  слабых компаний обычно обращаются на внебиржевом рынке.

Основное  назначение вторичного фондового рынка  состоит в поддержании ликвидного рынка ценных бумаг, что позволяет  реализовать интересы инвесторов. В  этом случае инвестор имеет возможность  в любой момент времени продать  принадлежащие ему ценные бумаги по рыночной стоимости. Тем самым  поддерживается доверие инвесторов к фондовому рынку как инструменту  вложения временно свободных денежных средств. Другой задачей, которую позволяет решить вторичный фондовый рынок, является повышение курсовой стоимости ценных бумаг – «раскрутка» акций эмитента. Эту задачу на вторичном фондовом рынке решают дилеры, которые, осуществив выкуп всех эмитированных акций на первичном рынке ценных бумаг, начинают затем игру на повышение и продают ценные бумаги по более высокой рыночной стоимости. Вторичный фондовый рынок является также инструментом для осуществления спекулятивной игры и получения спекулятивной прибыли. Эту возможность, предоставляемую вторичным рынком, широко используют профессиональные участники фондового рынка – брокеры. Осуществляя большой объем операций купли продажи ценных бумаг и стремясь приобрести их по более низкой цене и продать по более высокой, они обеспечивают тем самым ликвидность вторичного фондового рынка. Схематично работа вторичного рынка изображена на рисунке.

Каждая  биржа разрабатывает свой перечень требований к эмитентам. Поэтому  в зависимости от их жесткости  бумаги одной и той же компании могут котироваться на одной или  нескольких биржах. Как правило, акционерные  общества стремятся, чтобы их акции  обращались на бирже. Уже сам факт котировки акций на бирже говорит  об определенном уровне надежности акционерного общества, так как оно прошло экспертизу специалистов биржи. При прочих равных условиях таким предприятиям легче  привлекать средства за счет выпуска  новых ценных бумаг, поскольку инвесторы  могут судить об их положении и перспективах на основе легкодоступных биржевых котировок.

3. Участники рынка ценных бумаг

Важнейшими  структурами рынка ценных бумаг  как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность. Профессиональная деятельность - это  специализированная деятельность на рынке  ценных бумаг по перераспределению  денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному  обслуживанию выпуска и обращения  ценных бумаг.

Профессиональная  деятельность на рынке ценных бумаг  подразделяется на следующие виды:

• брокерская деятельность,
• дилерская деятельность,
• деятельность по управлению ценными бумагами
• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)
• деятельность по организации торговли ценными бумагами,
• депозитарная деятельность,
• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

На основании  Указа Президента РФ от 4.11.1994 г. N 2063 "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" (в ред. Указов Президента РФ от 22.03.1996 N 413, от 25.07.2000 N 1358, от 18.01.2002 N 60) и закона "О рынке ценных бумаг" можно дать следующие определения каждого вида деятельности и указать основные типы профессиональных участников, которые ей соответствуют:

Брокерская деятельность - совершение гражданско - правовых сделок с ценными бумагами на основании договоров комиссии и / или поручения, от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

Дилерская деятельность - совершение сделок купли - продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Депозитарная деятельность - признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Деятельность по управлению ценными бумагами - осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц ценными бумагами;

денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

денежными средствами и ценными  бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными  бумагами, именуется управляющим. Наличие  лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное  управление связано только с осуществлением, управляющим прав по ценным бумагам.

Деятельность по ведению  и хранению реестра акционеров - деятельность, которую осуществляет держатель реестра акционеров в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.  Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).

Деятельность по определению  взаимных обязательств (клиринг) - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

• расчетно - клиринговая деятельность по ценным бумагам - деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами;
• расчетно - клиринговая деятельность по денежным средствам - деятельность по определению взаимных обязательств и / или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами.

Деятельность по организации  торговли ценными бумагами - предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, включая деятельность фондовых бирж.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором  торговли на рынке ценных бумаг.

Функции единоличного исполнительного  органа профессионального участника  рынка ценных бумаг не могут осуществлять лица, которые осуществляли такие  функции или входили в состав коллегиального исполнительного органа управляющей компании акционерных  инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, специализированного депозитария  акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных  пенсионных фондов, акционерного инвестиционного  фонда, профессионального участника  рынка ценных бумаг, кредитной организации, страховой организации, негосударственного пенсионного фонда в момент аннулирования (отзыва) у этих организаций лицензий на осуществление соответствующих видов деятельности за нарушение лицензионных требований или в момент вынесения решения о применении процедур банкротства, если с момента такого аннулирования либо момента завершения процедур банкротства прошло менее трех лет, а так же лица, имеющие судимость за преступления в сфере экономической деятельности или преступления против государственной власти.

Указанные лица не могут также входить в состав совета директоров (наблюдательного  совета) и коллегиального исполнительного  органа профессионального участника  рынка ценных бумаг, а также осуществлять функции руководителя контрольного подразделения (контролера) профессионального  участника рынка ценных бумаг.

3. Регулирование рынка ценных бумаг

    В законе «О рынке ценных  бумаг» предусматривается как  регулирование деятельности государственными  органами, так и специальными  организациями, функционирующими  на рынке ценных бумаг.

Для начала следует выделить систему регулирования  рынка ценных бумаг - так называемую регулятивную инфраструктуру рынка, на данный момент эта система включает в себя:

• государственные органы регулирования;
• саморегулирующиеся организации;
• законодательные нормы рынка ценных бумаг;
• этику, традиции и обычаи рынка.

Государство выполняет ряд важнейших функций  на рынке ценных бумаг, среди них  можно выделить следующие основные:

• разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг, наблюдение и регулирование исполнения этой программы, выработка законодательных актов для реализации стратегии;
• установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов;
• контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности;
• обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка;
• формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг;
• контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в государственные ценные бумаги;

На сегодняшний  день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг, первая подразумевает, что государство  максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный  процесс на рынке и лишь небольшая  часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямо  противоположна первой - роль государства  в регулировании минимальна и  основная доля регулирования принадлежит  участникам рынка. В большинстве  стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями.

Важнейшим документом, регулирующим Российский фондовый рынок, стал Федеральный закон  № 39 – ФЗ от 22.04.96 г. “О рынке ценных бумаг”. Закон устанавливает, что  эмитентами ценных бумаг, помимо юридических  лиц, выступают органы исполнительной власти и местного самоуправления. Данным Законом систематизируется   терминология фондового рынка, классифицируются виды ценных бумаг, виды профессиональной деятельности участников рынка, регламентируются вопросы организации фондовой биржи  и т.д. Большое значение имеет  раздел Закона, посвященный регулированию  рынка ценных бумаг, в том числе  организации деятельности Федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг.  В функции Федеральной комиссии входит: