Рынок ценных бумаг - регулятор многих стихийно протекающих процессов в рыночной экономике

Хотя по своей  экономической сути все виды государственных  ценных бумаг есть долговые ценные бумаги, на практике каждая самостоятельная государственная ценная бумага имеет свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов облигаций. Обычно кроме термина «облигация» используются термины «казначейский вексель», «сертификат», «заем» и др. Каждая страна использует свою терминологию для выпуска государственных ценных бумаг.

Многообразие  ценных бумаг обусловило возможность  их классификации по определенным признакам.

В зависимости  от способности обращаться на фондовом рынке государственные ценные бумаги подразделяются на рыночные и нерыночные. Рыночные ценные бумаги, являются наиболее распространенным типом государственных ценных бумаг, они могут свободно обращаться и перепродаваться на вторичном рынке. Нерыночные государственные ценные бумаги представляют собой кредит государству, но в отличие от рыночных ценных бумаг не могут быть проданы их владельцем третьему лицу.

Ценные бумаги подразделяются по эмитентам:

• ценные бумаги, выпущенные федеральным правительством, они называются федеральными или как в России, – государственными;
• региональные ценные бумаги, или ценные бумаги других уровней государственного управления;
• ценные бумаги государственных учреждений;
• ценные бумаги, которым придан статус государственных.

По срокам обращения государственные ценные бумаги подразделяются на:

• краткосрочные, выпускаемые на срок до 1 гола;
• среднесрочные, срок обращения, которых растягивается на период от 1 года до 5-10 лет;
• долгосрочные, срок обращения более 10-15 лет.

 

Основные  виды государственных ценных бумаг  России

Эмитенты	Срок  обращения
	Краткосрочные	Среднесрочные	Долгосрочные
1. Федеральные  органы власти	Краткосрочные облигации и векселя	Облигации федерального займа (ОФЗ)	Государственные долговые облигации (ГДО)
		Облигации внутреннего  валютного займа
		Облигации сберегательного  займа (ОСЗ)
2. Другие органы  государственной власти	Краткосрочные бескупонные облигации (МКО), векселя	Среднесрочные облигации. Муниципальные жилищные сертификаты

 

Кроме того, государственные  ценные бумаги разделяются на наличные (документированные) и безналичные, в том числе существующие в виде записей на счетах; по способу выплаты доходов:

• процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, то есть неизменной на весь период существования облигации, плавающей, ступенчатой);
• индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;
• дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;
• выигрышные, доход, по которым выплачивается в форме выигрышей;
• комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.

Выпуск и  обращение государственных ценных бумаг может использоваться для  решения следующих основных задач:

1. финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение или в таких случаях, когда расходы бюджета на определенную календарную дату превышают имеющиеся в его распоряжении средства на эту же дату (кассовый дефицит), либо когда поступление доходов за месяц или квартал оказывается меньше, чем средства, необходимые в этом же периоде для финансирования расходов бюджета (сезонный дефицит); либо при годовом дефиците, года по итогам года доходы бюджета меньше его расходов, и этот дефицит не покрывается за счет поступлений в бюджет в следующем году;
2. финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т. п.;
3. регулирование экономической активности: денежной массы в обращение, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д.

Размещение  государственных ценных бумаг обычно осуществляется:

• через центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых облигаций являются: население, пенсионные и страховые компании и фонды, банки, инвестиционные компании и фонды;
• в бумажной (бланковой) или безбумажной формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях). В настоящее время идет увеличение выпуска государственных ценных бумаг в бумажной форме;
• разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов и т.д.

В настоящее  время государственные ценные бумаги занимают ведущее место на всем рынке  ценных бумаг. Они имеют два крупных  преимущества перед любыми другими  ценными бумагами и активами. Во – первых, это самый высокий  относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во- вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на государственные ценные бумаги отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

Помимо плюсов организация российского рынка  государственных ценных бумаг имеет, и ряд недостатков в связи, с чем она должна постоянно  совершенствоваться. Рынок, в частности  должен становиться более доступным, прозрачным и конкурентоспособным.

Основные проблемы российского рынка государственных  ценных бумаг заключаются в том, что:

1. большинство государственные ценные бумаги имеют краткосрочный характер. Сроки погашения государственных облигаций обычно составляют 1 год и менее, в то время как при нормальной рыночной ситуации госбумаги должны иметь в основном среднесрочный и долгосрочный характер;
2. разные виды государственных ценных бумаг имеют разное налогообложение. С выпуском каждого нового вида облигаций издаются соответствующие разъяснения по их налогообложению. Необходимо унифицировать порядок налогообложения;
3. нет единой технологии первичного размещения государственных ценных бумаг и их вторичных торгов на базе государственного депозитного обслуживания;
4. нет региональных рынков государственных ценных бумаг, существование которых позволило бы вовлечь свободные капиталы территорий на рынок госбумаг;
5. недостаточно вовлечены на рынок госбумаг свободные денежные средства населения. Это позволило бы частным лицам защитить свои сбережения от инфляции, а экономика страны получила бы искомые источники инвестиционных ресурсов;
6. в РФ государственный статус имеют ценные бумаги, как федерального правительства, так и ценные бумаги субъектов Федерации.

Выпуск государственных ценных бумаг осуществляется в соответствии с требованиями Федерального закона «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ.

 

Цель  выпуска государственных ценных бумаг

         Эмиссия (выпуск) государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач:

-покрытие дефицита  государственного бюджета;

-покрытие кассовых  разрывов в бюджете;

-привлечение  денежных ресурсов для осуществления  крупных проектов;

-привлечение  средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам.

        В зависимости от цели выпуска различают следующие разновидности государственных ценных бумаг:

-Долговые ценные бумаги, предназначенные для покрытия постоянного дефицита государственного бюджета, переходящего из года в год. Данные ценные бумаги как правило средне- и долгосрочные.

-Ценные бумаги  для покрытия временных дефицитов  бюджета (кассовых разрывов). Кассовый  разрыв возникает в связи с  тем, что, с одной стороны,  расходы государства постоянны, а с другой стороны, налоги поступают неравномерно. Вследствие этого время от времени (обычно в конце-начале квартала) возникает временный дефицит бюджета, для ликвидации которого и выпускаются краткосрочные ценные бумаги. К таким видам ценных бумаг относятся векселя управления наличностью, выпускаемые в США сроком на 50 дней, и финансовые векселя, обращающиеся в Японии со сроком 60 дней.

-Целевые облигации,  выпускаемые для реализации конкретных  проектов. Например, в Великобритании  выпускались транспортные облигации для формирования необходимых денежных ресурсов для национализации транспорта. В Японии практикуются выпуски строительных облигаций для реализации проектов по крупномасштабному строительству.

-Ценные бумаги  для покрытия предприятиями государственного долга. Такие ценные бумаги выпускались в Российской Федерации в 1994—1996 гг. в виде казначейских обязательств. В условиях дефицита бюджета данными казначейскими обязательствами государство рассчитывалось за работы, выполненные по государственному заказу и финансируемые из федерального бюджета. Получив вместо оплаты казначейские обязательства предприятие продавало их на вторичном рынке. Покупатели казначейских обязательств могли рассчитаться этими бумагами по своим долгам перед государством (уплатить налоги).

   Государство с помощью ценных бумаг регулирует развитие экономики, решая следующие задачи:

-регулирование  денежной массы;

-регулирование  инфляции;

-влияние на  валютный курс;

-формирование  уровня доходности по ценным  бумагам;

-обеспечение перелива капитала с одного сегмента финансового рынка на другой;

-решение других социально-экономических задач.

 

    Виды государственных ценных бумаг:

Российская  Федерация

На различных  этапах развития рынка в Российской Федерации выпускались следующие виды государственных ценных бумаг:

-Облигации Российского внутреннего выигрышного займа

-Приватизационные чеки (ваучеры);

-Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);

-Облигации федерального займа;

-Облигации сберегательного займа;

-Казначейские обязательства;

-Облигации внутреннего валютного займа:

-Государственные долгосрочные облигации;

-Золотые сертификаты.

СССР

В СССР выпускались  следующие виды государственных  ценных бумаг:

-Облигации Государственного военного займа

-Облигации Государственного займа восстановления народного хозяйства;

-Облигации государственного займа развития народного хозяйства СССР

-Облигации государственного 3 % внутреннего выигрышного займа;

-другие облигации

США

В США выпускаются  следующие виды государственных  ценных бумаг (см. Казначейские ценные бумаги США):

-treasury bills — краткосрочные бескупонные казначейские обязательства;

-treasury notes — казначейские процентные облигации со сроком обращения    от 1 до 9 лет:

-treasury bonds — процентные облигации со сроком обращения свыше 10 лет

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Каждая страна имеет свою сложившуюся историю  и практику рынка государственных ценных бумаг, что находит отражение в видах и формах выпускаемых государственных облигаций, масштабах национального рынка облигаций и его участниках, порядок размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т.д. По этой причине рынок государственных ценных бумаг вряд ли может быть устроен по образцу рынка какой-либо одной страны. Не является правильным и эклектический подход по принципу «брать самое лучшее» из каждой страны, так как в экономике все взаимосвязано. Российские ГЦБ с одной стороны должны отвечать реалиям отечественного рынка, а с другой – отражать общие для многих стран, проверенные временем экономические основы функционирования рынка ГЦБ вообще и его современные инновации.

Ценные бумаги – это одно из величайших достижений человечества в области экономики. Ценные бумаги нужны для здоровья экономики в любом государстве. Какой бы не была страна, капиталистическая или социалистическая, ценные бумаги – ценные бумаги неотъемлемая часть экономики как в той, так и в другой.

К сожалению, в  последнее время ценные бумаги стали  сильным «орудием» в руках  аферистов. И чтобы не стать их жертвами, людям надо быть более  посвященными в данной области экономики.