Рыночная активность предприятия

 
 

Финансовый  анализ   471 

совая отчетность, данные бухгалтерского учета, внутрифирменные  стандарты,

планы, сметы, данные управленческого учета. Кроме  того, может использо-

ваться большой  объем «внешней» информации, способной  дать существенный

эффект. В частности:

— информация фондовых бирж;

— отраслевые показатели;

— финансовые рейтинги, прогнозы;

— данные периодических  финансовых и экономических изданий;

— любая неофициальная  информация.

Принципиальная  характеристика  компонентов  анализа  рыночной  актив-

ности предприятия  представлена в табл. 8.2. 

Таблица 8.2 

Принципиальная  характеристика компонентов  анализа рыночной

активности  предприятия 
 
 

структурные элементы

1 

цель 
 
 
 

предмет 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

задачи 
 
 

Характеристика

2

Определение уровня прибыльности корпоративных

прав, их ликвидности  и динамики изменения рыночной

стоимости акций 

Процессы, характеризующие  степень рыночной активности

операций с  корпоративными правами и эффективность

деятельности  хозяйствующего субъекта в аспекте

получаемой собственниками отдачи от вложения своих

средств в конкретное предприятие 

Оценка степени  ликвидности корпоративных прав

предприятия-эмитента. 

 Качественная  и количественная оценка всех  эмиссий, 

если они имели  какие-либо особенности. 

 Определение  степени инвестиционной привлекательности

ценных бумаг  путем отслеживания их доходности

и изменения  рыночной стоимости. 

 Оценка прибыльности  акций предприятия. 

 Выявление  внутри предприятия факторов, неблагоприятно

влияющих на отношение субъектов финансового рынка

к его ценным бумагам. 

 Оценка дивидендной  политики предприятия. 

 Выявление  резервов, способствующих активизации

операций с  ценными бумагами предприятия 

 

 
 

472  Финансовый  анализ 

1 

объект 
 
 
 

источники

информации 
 
 
 

пользователи 
 
 

Методы 
 
 
 
 

2

Комплекс мер  и действий, направленных на достижение

и поддержание  высокого уровня доходности и ликвидности

эмитированных ценных бумаг 

Финансовая отчетность предприятия, данные

бухгалтерского  и управленческого учета, статистическая

информация. 

Отраслевые показатели, финансовые рейтинги, данные

периодических финансовых и экономических изданий,

неофициальная информация

Собственники, инвесторы, аудиторы, клиенты,

поставщики, работники  предприятия, государственные

органы

Статистические (построение рядов динамики,

корреляционных  и регрессионных зависимостей и  т. д.). 

Экономико-математические (методы математического

программирования) 
 
 
 

8.3. МетодиКа анализа  рыночной аКтивности

предприятия 

8.3.1. анализ устойчивого  роста капитала 

Необходимый  уровень  прибыли  является  основой  устойчивого  развития

предприятия в долгосрочном плане. Количественно  это может быть оценено

с помощью  показателя темпа устойчивого прироста собственного (акционер-

ного) капитала, определяемого по формулам: 
 

ТУР^{= (}ЧП – ЧПД^{) :}CК,  

или ТУР⁼ ЧП (1 – КДВ^{) :}СК,

где ЧПД — прибыль, направляемая на выплату дивидендов;

СК — собственный капитал; 
 

(8.2) 

(8.3) 

КДВ — коэффициент выплаты дивидендов,  определяемый  отношением

прибыли, направляемой на выплату дивидендов, к величине чистой прибыли

предприятия;

(ЧП – ЧПД) = ЧП (1 – КДВ) — часть чистой прибыли, реинвестированная

в развитие предприятия. 

 

 
 

Финансовый анализ   473 

Показатель ТУР характеризует, какими темпами в среднем увеличивается

собственный капитал предприятия только за счет реинвестирования прибыли,

т. е. без привлечения заемных средств.

Этот показатель может служить ориентировочной характеристикой роста

собственного капитала предприятия за счет внутреннего финансирования

в будущем,  если  предположить,  что  в развитии  организации  не произойдет

резких изменений в структуре источников финансирования, дивидендной по-

литике, рентабельности и так далее, что отражается следующими моделями

темпов устойчивого роста капитала: 
 
 
 

или 
 

Т

УР

= К

РСК

(1 – К

ДВ

^),  
 

(8.4) 

– 

× 

× 

× 

ТУР⁼ 

ЧП(1 К

ДВ

× 

) 

ПН ВР А

× × 

, 

(8.5) 

или 
 
 

или 

ПН ВР А СК 
 

ТУР = КРА H КФЗ H (1 – Н) H (1 – КДВ^),  
 
 

Т

УР

= К

РРП 

H К

ОА

H К

ФЗ

H (ПН : ВП) H (1 – Н)(1 – К

ДВ

^),  
 
 
 

(8.6) 
 
 

(8.7) 

где ВР — выручка от реализации продукции (без учета НДС и акцизов);

ЧП — чистая прибыль организации;

ПН — прибыль до налогообложения;

КРСК — рентабельность собственного капитала по чистой прибыли;

КРА —рентабельность активов, равная отношению прибыли до налогообло-

жения к валюте баланса;

КРРП — рентабельность продаж, определяемая отношением прибыли от про-

даж к выручке;

А — суммарная балансовая стоимость активов;

СК — собственный капитал компании;

КФЗ — коэффициент финансовой зависимости, определяемый отношением

общего  капитала  (активов) к  собственному капиталу компании,  или  КФЗ ⁼

= А : СК;

Н — ставка налога на прибыль;

КОА — оборачиваемость активов.

Используя предложенные модели, организация может в процессе анализа

оценить эффективность разных подходов в наращивании темпов устойчивого

роста путем моделирования различных ситуаций.