Роль и функции финансовых посредников на рынке ценных бумаг

Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными  бумагами, обязана формировать специальные  фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.  
 
Клиринг может осуществляться по следующим сделкам: 
· сделкам с ценными бумагами, предусматривающим поставку и оплату ценных бумаг в течение не более пяти дней со дня совершения сделки; 
· сделкам, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений индексов, рассчитываемых на основании совокупности цен на ценные бумаги (фондовых индексов), в том числе сделок, предусматривающих исключительно обязанность сторон уплачивать. 
 
   Следующим образом: Банк А открывает в банке Б корреспондентский счет и депонирует на нем некоторую сумму. Банк Б по поручению банка А может производить расчеты в пределах этой суммы. Такая система расчетов между банками пригодна только для тех стран потребности которых (в силу их экономико-географических условий) могут удовлетворять небольшое количество банков при небольших объемах проходящих через эту систему платежах. В странах, где существует широкая банковская сеть с большими объемами передвижения капитала между банками, рассмотренная выше схема становится неэффективной. В частности, если банк А открывает взаимные корреспондентские счета в десяти, ста банках, то объем средств, которые для этого требуется иммобилизовать, возрастает пропорционально числу банков-партнеров и может оказаться тормозом для всей системы расчетов. Практика открытия взаимных корреспондентских счетов существует в мире, но это, скорее, исключение из правила, действующего в сфере банковских расчетов. Клиринговая система базируется на том, что все банки выполняют примерно одни и те же функции, имеют Германия, где одновременно функционируют расчетные системы Коммерцбанка, Дойчебанка, Берлинербанка, Дрезденбанка, Дойчебундесбанка и др. Каждая расчетная система учитывает интересы данной кредитно-финансовой организации, ее функциональные цели. В любую такую систему может включиться любой банк, любое кредитное товарищество и т.п. Каждая организация , если она не создает собственной клиринговой системы, выбирает подходящую для себя. В стране может быть несколько таких систем. Например, в Соединенных Штатах Америки их более тридцати. Все региональные клиринговые системы объединяются, Венгрии и др. )так называемые GIRO - системы. Они создаются коммерческими банками обычно в форме акционерного общества открытого типа путем объединения технических средств , технологий, организационных мероприятий и, главное, финансовых ресурсов. Системы обеспечивают GIRO - расчеты между участниками и аккумулируют средства для этих расчетов. Центральный банк страны является, как правило, одним из учредителей у выравнивания платежей, схему окончательного выравнивания сальдо по окончании действия межправительственного соглашения. Под товарным клирингом понимают систему расчетов между участниками биржевого рынка, включающую как организацию зачета их требований и обязательств друг к другу в той или иной форме, таких инструментов.  
 
Клиринг на биржевом рынке имеет специфику, связанную с типом самой биржи и проводимыми на ней операциями. Наряду с существовавшими товарными и фондовыми биржами, появились фьючерсные биржи, на которых ведется торговля финансовыми инструментами и охватывает как фондовые, так и товарные рынки. С этой точки зрения подход к организации систем клиринга на рынках реальных товаров и ценных бумаг, и рынке фьючерсных операций имеет определенные различия и, в то же время, одинаковую сущность. 
 
2.1.4.Депозитарий. Депозитарная деятельность. 
 
Разрешается законодательством совмещение депозитарной деятельности с деятельностью по управлению ценными бумагами, организации торговли на рынке ценных бумаг, а также с брокерской или дилерской деятельностью.  
 
Удостоверение прав на ценные бумаги осуществляется с помощью записи на счете депо, открытом в депозитарии.  
 
Клиентом депозитария может быть: 
 
- юридическое или физическое лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве 
 
- другой депозитарий 
 
На ценные бумаги клиентов, находящиеся в депозитарии, не может быть обращено взыскание по собственным обязательствам депозитария. 
 
Депозитарий не вправе: 
 
- приобретать права залога или удержания по отношению к ценным бумагам, переданным ему на хранение без письменного согласия клиента 
 
- отвечать ценными бумагами клиента по собственным обязательствам 
 
Депозитарий выполняет достаточно много операций, но среди них можно выделить две основные.  
 
Во-первых, депозитарий оказывает участникам рынка услуги по хранению сертификатов ценных бумаг.Во-вторых, депозитарий предлагает услуги по учету прав рынкам от 21.08.2007 N 07-90/пз-н «Об утверждении Административного регламента по исполнению Федеральной службой по финансовым рынкам государственной функции по лицензированию деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг № 07-90/пз-н».  
 
Орган, выдающий лицензию: Федеральная служба по финансовому рынку. 
Срок получения депозитарной лицензии: 30 рабочих дней.  
Лицензионный сбор за лицензию на осуществление депозитарной деятельности: лицензиат оплачивает государственные пошлины.  
За рассмотрение заявления о выдаче лицензии - 300 рублей (согласно подпункту 6 пункта 1 статьи 333.18 Налогового кодекса Российской Федерации государственная пошлина уплачивается до подачи заявления о лицензировании); 
За выдачу лицензии на осуществление депозитарной деятельности уплачивается государственная пошлина - 1000 рублей. 
Срок лицензии: лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности выдается ФСФР без ограничения срока действия. 
 
2.2. Банковские финансовые посредники. 
 
На первичном рынке ценных бумаг коммерческие банки осуществляют посреднические операции между эмитентами ценных бумаг и инвесторами. Договоры коммерческих банков с эмитентами о размещении их ценных бумаг могут предусматривать различные варианты участия банка в распространении таких бумаг. 
 
          Во-первых, коммерческий банк может взять на себя обязанность выкупить весь выпуск ценных бумаг (или часть его) у эмитента с правом продажи купленных акций и облигаций от своего имени с надбавкой. Указанные отношения могут быть оформлены договором купли-продажи ценных бумаг. 
 
          Во-вторых, банк может взять на себя обязанность продать весь выпуск ценных бумаг конкретного эмитента, а если часть выпуска не найдет сбыта, выкупить ее на условиях, указанных в договоре. Это так называемое «распространение с гарантией выкупа». Указанные отношения оформляются договором комиссии или поручения с включением в них условия об обязательной покупке банком неразмещенной части выпуска ценных бумаг. 
 
           В-третьих, банк может принять на себя обязанность распространять ценные бумаги эмитента без гарантии выкупа неразмещенной части выпуска. Эти отношения оформляются также путем заключения договора комиссии или поручения. 
 
На вторичном рынке ценных бумаг коммерческие банки могут совершать самые разнообразные операции. 
1.Банк может выполнять эти операции на основе поручения клиента о покупке или продаже ценных бумаг. При этом он является поверенным или комиссионером своего клиента. Однако это не единственная роль банка: он может быть просто обычным посредником, который находит потенциальных продавцов и покупателей ценных бумаг, а сам договор купли продажи клиент подписывает самостоятельно.

 
2. Коммерческий банк может покупать  и продавать ценные бумаги  от своего имени и за свой  счет, как через фондовую биржу,  так и на внебиржевом рынке  ценных бумаг. Эти сделки совершаются  банками с целью регулирования  (управления) своего «портфеля» ценных  бумаг, которые могут играть  роль вторичных резервов. 
Коммерческому банку не запрещено совершать спекулятивные операции с ценными бумагами с целью получения разницы в ценах. В таких случаях банк, как правило, ориентируется на краткосрочные колебания цен, стараясь максимально увеличить разницу между ценой покупки и продажи ценных бумаг. 
    Банк может заключать сделки, направленные на поддержание курса ценных бумаг определенных эмитентов. В зависимости от состояния спроса и предложения на ценные бумаги конкретного эмитента коммерческий банк решает вопрос о том, что ему выгоднее: продавать или покупать его ценные бумаги.

 
3. Коммерческий банк осуществляет  хранение ценных бумаг своих  клиентов.

 
4. Коммерческий банк может производить  по поручению своего клиента  «управление портфелем» его ценных  бумаг. По договору об управлении  ценными бумагами клиента коммерческий  банк, как правило, оказывает ему  следующие виды услуг. Банк  обязуется хранить ценные бумаги  своего клиента, обеспечить их  учет, осуществлять инкассацию процентов  и дивидендов, а также сумм  по погашаемым ценным бумагам  (например, облигациям), производить  обмен акций и облигаций на  другие ценные бумаги (в случае  их замены эмитентом).

 
3. Проблемы Рынка  ценных бумаг. 
 
3.1.Проблемы и пути решения. 
 
Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. 
 
Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения.  
США),а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг);  
- формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг и др.  
1.Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием     
государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.  
2.Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.  
3.Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.  
 
Пути решения 
 
Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:  
·концентрация и централизация капиталов;  
·интернационализация и глобализация рынка;  
·повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;  
·компьютеризация рынка ценных бумаг;  
·нововведения на рынке;  
·секьюритизация;  
·взаимодействие с другими рынками капиталов. 

 
Тенденции к концентрации и централизации  капиталов имеет два аспекта  по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются  все новые участники, для которых  данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка  на основе как увеличение их собственных  капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг(централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.  
Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.  
 
Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка – государством.  
 
Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.  
 
Нововведения на рынке ценных бумаг:  
 
· новые инструменты данного рынка;  
 
· новые системы торговли ценными бумагами;  
 
· новая инфраструктура рынка.  
 
Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.  
 
Новые системы торговли – это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.  
 
Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов. Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы , но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

Заключение 
 
Финансовые посредники играют значительную роль на финансовом рынке, обеспечивая аккумуляцию денежных средств мелких вкладчиков и превращая сбережения в инвестиционные ресурсы, которые размещаются на финансовом рынке. Обладая квалифицированными аналитическими службами, они способны принять обоснованные инвестиционные решения и уменьшить риски инвестирования. За услуги финансовых посредников частные лица вынуждены платить, что уменьшает их доход, но одновременно снижает и риски. За то, что финансовый посредник берет на себя часть риска, он должен получить определенное вознаграждение. 
 
Самая важная функция финансовых посредников состоит в том, что они приводят активы и долговые обязательства (пассивы) в соответствие с запросами потребителей. 
 
Вторая функция финансовых посредников состоит в том, что они уменьшают риск путем диверсификации. Основной принцип заключается в том, что риск практически непредсказуем для отдельного лица, но часто бывает предсказуем для группы лиц  Финансовые посредники практически создают новые финансовые активы. Они помогают частным лицам, которые имеют сбережение, диверсифицировать их (вкладывать капитал в разные предприятия). Кроме того, система специализированных финансовых посредников может предоставить тем, кто имеет сбережение, большие выгоды, чем просто возможность получать проценты. 
 
В силу рассмотренных выше причин финансовые посредники часто предлагают «финансовый продукт» по меньшей цене, чем индивидуальные участники рынка. В противном случае индивидуальным участникам рынка выгоднее самим создавать свой «финансовый продукт» и выходить с ним на рынок прямых кредитов. Поэтому финансовые посредники существуют благодаря тому, что при создании многих «финансовых продуктов» в малых количествах величина издержек на совершение сделок оказывается слишком высокой. Если же эти издержки относительно невысоки или если потребность в данном «продукте» возникает часто, что позволяет сократить их за счет эффекта масштаба, то индивидуальный участник рынка сможет сам заниматься его созданием. 
 

При создании «финансового продукта» посредники оказывают  пять основных вида услуг. 
 
1. Дробление суммы займа.  
 
2. Перевод одной национальной валюты в другую.  
 
3. Установление гибкой системы сроков погашения.  
 
4. Диверсификация риска неплатежа.  
 
5. Обеспечение ликвидности.. 
 
Таким образом, параметры выпускаемых финансовыми посредниками непрямых требований разрабатываются с учетом интересов заёмщиков. Обычно посредники специализируются на одном или нескольких типах услуг, служащих источниками их доходов. 
 
Кредиторы и заёмщики, в свою очередь, готовы оплачивать эти услуги до тех пор, пока их стоимость не превысит издержек операций на рынке прямых кредитов. 
 
Обычно потребители, осуществляющие на рынке операции на небольшие суммы (розничные сделки), считают, что взаимодействие с посредниками сопряжено для них с меньшими издержками. Напротив, экономические субъекты, совершающие операции на крупные суммы (оптовые сделки), могут переходить с одного рынка на другой в зависимости от того, где предлагается более выгодная процентная ставка. 
 
Роль финансовых посредников на рынке ценных бумаг чрезвычайно важна, ведь именно они определяют его активность и эффективность. Непосредственные взаимоотношения эмитентов и инвесторов возможны только при ограниченных рамках рынка или при целеустремленной эмиссии ценных бумаг под конкретных инвесторов. В условиях нынешнего, практически безграничного, международного рынка ценных бумаг на нем могут работать лишь специалисты, которые в совершенстве владеют навыками работы на рынке и хорошо его знают.

 
Список использованных источников 
 
1. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: Учеб. Пособие М.: Финансы и статистика, 2004 г. 144 с. 
 
2. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учебник М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008 г. 384 с. 
 
3.Килячков А.А., Чаадаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. Пособие М.: Экономист, 2008 г. 687 с. 
 
4.Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов/Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008 г. 501 с.