Равновесие на рынке денег. Спрос на деньги и предложение денег

     1.2. ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ,  ЭМИССИЯ ДЕНЕГ 

     Под предложением денег понимают денежную массу в обращение т.е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.

     Предложение денег в экономике осуществляет государство посредством банковской системы, включающей Центральный банк (ЦБ) и коммерческие банки (КБ).

     В целом предложение денег включает в себя наличность и депозиты. ЦБ создает наличные деньги, которые  поступают в экономику путем  покупки у населения, фирм и правительства  золота, ценных бумаг, валюты, а также  через предоставление правительству и КБ кредитов. Наличность, поступившая в экономику от ЦБ, распределяется по следующим направлениям: одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм, другая поступает в КБ в виде депозитов.

     Величина  предложения денег определяется экономическим поведением:

     • Центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги;

     • коммерческих банков (банковского сектора  экономики), которые хранят средства на своих счетах;

     • населения (домохозяйств и фирм –  небанковского сектора экономики), которое принимает решения, в каком соотношении разделить денежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах. 

     Денежная  масса – это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг, которыми располагают частные лица, предприятия (фирмы), организации и государство.

     Величина  денежной массы может меняться достаточно часто. Ее регулирует центральный банк, который обладает монопольным правом эмиссии денег. Изменение скорости обращения денег отражает изменение  спроса на деньги (скорость обращения  денег принимается постоянной, поэтому  изменение скорости равно нулю).

     Изменение уровня цен есть темп инфляции.

     Изменение количества произведенного продукта связано  с ростом затрат факторов производства и с НТП (можно принять темп роста производства за постоянную величину).

     Государство, печатая деньги, увеличивает тем  самым их предложение. Это ведет  к инфляции. Таким образом, эмиссия  денег с целью извлечения дохода равносильна введению инфляционного  налога. Его платят те, кто хранит наличные деньги. По мере повышения цен реальная стоимость денег падает.

     Понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег» - неравнозначны. Выпуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные  деньги выпускаются в оборот, когда  коммерческие банки предоставляют  ссуду своим клиентам. Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки  в процессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих  операционных касс. Одновременно клиенты  погашают банковские ссуды и сдают  наличные деньги в операционные кассы  банков. При этом количество денег  в обороте может и не увеличиваться.

     Под эмиссией понимается такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Существует эмиссия безналичных и наличных денег (последняя и называется эмиссией денег в обращение). 
 

     1.3. РАВНОВЕСИЕ НА ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ 

     Денежный  рынок – это рынок, на котором  спрос на деньги и их предложение  определяют уровень процентной ставки, это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения  денег.

     Равновесие  на денежном рынке устанавливается, когда спрос на деньги равен их предложению, что может быть достигнуто при определенной банковской процентной ставке. Сохраняться равновесие на денежном рынке будет в том  случае, когда процентная ставка будет  изменяться в том же направлении, что и доход. Например, если доходы в экономике возрастут, то это  приведет к росту спроса на деньги, а следовательно, к увеличению процентной ставки, в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс ценных бумаг, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и даст возможность поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии. При снижении доходов возникает обратная ситуация.

     Увеличение  предложения денег в экономике  приводит к понижению банковской процентной ставки.

     Один  из самых распространенных способов государственного воздействия на экономику  получил название кейнсианской денежной политики, которая заключается в систематическом нарушении равновесия денежного рынка. Эта политика используется государством для воздействия на реальный сектор экономики путем изменения уровня процентных ставок, который в свою очередь оказывает влияние на инвестиции, занятость, объем производства и уровень доходов. Однако активное использование данной политики может привести к попаданию экономики в ликвидную ловушку.

     Ликвидная ловушка - это такая ситуация в экономике, когда процентные ставки находятся на минимально возможном уровне и дальнейшее увеличение предложения денег не способно оказать на них никакого влияния, в результате чего происходит разрыв между товарным и денежным рынками, растет спрос на деньги и усиливается инфляция.

     Выход из ликвидной ловушки возможен лишь силами государства с использованием активной финансовой ловушки. Денежная политика в условиях ликвидной ловушки  оказывается непригодной.

     Сравнивая спрос на деньги и предложение, находим  равновесие денежного рынка (рис. 1). Точка Е находится на пересечении кривых спроса и предложения денег и определяет равновесную ставку процента, т.е. альтернативную стоимость хранения не приносящих проценты денег.

     Равновесие  на денежном рынке является подвижным, т.е. постоянно меняется под воздействием ряда факторов.

     Рис. 1. Равновесие на денежном рынке 

     М – количество денег в обращении;

     Р – уровень цен;

     i – номинальная ставка процента;

     Мs – предложение денег. 

          Спрос на деньги определяется  необходимым количеством денег  в обращении, а денежная масса  отражает предложение денег экономике.  То есть спрос на деньги  характеризует потребность экономики  в деньгах, а предложение - фактическое  формирование денежной массы,  обслуживающей экономику. Спрос и предложение в идеальной (равновесной) экономике должны быть равны, в реальной - сопоставимы, а регулируемое сближение этих параметров может осуществляться (регулироваться) инструментами денежно-кредитной политики. 
 
 
 
 

2. АНАЛИЗ  ДЕНЕЖНОГО РЫНКА США И РОССИИ

     2.1.  ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК  США И ЕВРОПЫ 

     Стало невозможно определить степень колебаний  валют относительно друг друга. Например, если в 2007 году за 1 американский доллар можно было приобрести 0,90 канадского, а сейчас – 1,04, нельзя говорить об удорожании доллара США в такой же пропорции. По сути, не осталось единого регулятора, который бы обеспечивал равновесие на денежных рынках. К слову, именно равновесие и перестало устраивать ведущую экономику мира – США, в период Бреттон-Вуддской системы. Первый кризис «золотого стандарта» разразился в 1960м году, когда на частном рынке цена золота возросла до 40 долларов за унцию при официальной цене 35 долларов. По некоторым данным, в 1971 году у США просто закончились золотые резервы. Можно было девальвировать доллар, однако Америка пошла по другому, выгодному для себя пути: отменила обмен долларов на золото. Таким образом, исчез абсолютный показатель, позволяющий с помощью встроенного механизма «направлять» рынки к равновесию, при этом появился новый, относительный, – доллар США.

     Идея  обеспечения денежных единиц валовым  продуктом, работавшая на первых порах, впоследствии потерпела неудачу. Современная  денежная система оказалась заполнена  дешевыми деньгами, что и привело  к кризису 2008 года.

     За 40 лет Америка наводнила долларовой массой экономики всего мира, при  этом реальные нужды государств не соответствовали таким объемам  ликвидности. Процентное отношение  количества денег в обращении  к мировому валовому продукту превышает  все разумные значения, достигая 1000 процентов. Вопрос об обеспечении денежных единиц застыл в воздухе, ни о какой  надежности валют не может быть и  речи. Ныне существующая система основана исключительно на доверии к государствам, их способности сохранять веру в  национальные валюты.

     1 доллар 1971 года равен 5,5 долларам 2011. Однако обесценение в 5,5 раз  – это лишь потребительская  инфляция. На других рынках, таких  как фондовый или, например, рынок недвижимости, пузыри были раздуты вследствие беспрецедентного роста цен, исчисляемого двухзначными числами.

     До 1971 года доллар был «привязан» к  золоту, и унция желтого металла  равнялась 35 долларам. Сразу после  краха Бреттон-Вуддской системы стоимость золота стала расти, отражая обесценение доллара. Получается, за 40 лет американская валюта обесценилась к золоту больше чем в 40 раз. Последствия проводимой политики ощущают на себе как мировые экономики, так и граждане Америки. До отмены золотого стандарта каждое следующее поколение жило лучше, чем предыдущее. Так, в 1970-е годы американцы жили лучше, чем в 1950-е, а в 1950-е – лучше, чем в 1920-е и т.д. Впоследствии данная тенденция была сломлена. Сам факт существования дешевых денег привел к обременению домашних хозяйств огромными долгами. Долг каждого американца, включая младенцев, стал равен к 2011 году 45 000 долларам, по сравнению с 20 тысячами - в 2000-м. После коллапса банковской системы американцы не могут расплатиться по своим обязательствам и по текущий момент.

     В попытках спасти свою финансовую систему  центральный банк США «залил»  в экономику огромные порции ликвидности, что еще больше подорвало стоимость  доллара, и как результат «валютных  войн», стоимость других валют. Злоупотребление  со стороны правительств своими полномочиями в области эмиссии денег привело к «кризису доверия» к уже существующей системе - системе необеспеченности денежных единиц.

     Данное  обстоятельство толкает экономистов  к поискам надежного актива, способного стать мировым резервным мерилом  и средством сохранения сбережений. Сразу же возникают мысли о  возврате к золотому стандарту, как  проверенному способу, оправдавшему себя. Однако, как представляется, это  невозможно даже с физической точки  зрения.  

       Денежная база в США за последние  три года выросла более чем  в 3 раза и к настоящему моменту  равна 2,66 триллионам долларов. Золотой  запас Америки – 8130 тонн. Таким  образом, на каждый «реальный»  доллар приходится всего 3 миллиграмма  золота. По текущим ценам (1600 долларов  за унцию) за один доллар  можно приобрести 19 миллиграмм золота. Разница более чем в 6 раз. То есть, для того чтобы денежная база была полностью обеспечена золотовалютными резервами, нужно в 6,4 раза больше запасов – 52 032 тонн. Примечательно, что на сегодняшний день все государства мира держат в своих хранилищах только 30 700 тонн золота.

     Для того, чтобы обеспечить золотом текущее ВВП одних Соединенных Штатов, потребуется 269 525 тонн драгоценного металла.

     Помимо  физической ограниченности золота, существуют экономические препятствия. Апологеты  золотого стандарта предлагают вводить  золотой стандарт постепенно. Однако это сопряжено с огромными  рисками для страны-первопроходца. С увеличением стоимости металла  национальная валюта будет дорожать в той же пропорции, что сильно ударит по экспорту страны. Если говорить об экономиках, чья доля в мировом  ВВП значительна, вероятность ущерба крайне высока.

       Таким образом, возвращение к  золотому стандарту можно лишь  обдумывать и просчитывать, однако  вряд ли данные соображения  будут реализованы на практике. 

     Можно сказать, что создать защищенную в какой-то степени валюту удалось  еврозоне. Ни одно государство, входящее в зону евро, не вправе бесконтрольно  эмитировать деньги. Т.е. по сути валютная политика Европейского центрального банка определяет денежную политику союзных государств, не позволяя «раскачивать» валюту в своих интересах. Данный механизм должен был привести евро к статусу «стабильной резервной валюты». Поставленная цель отчасти реализовалась. Если в 2000 году около 70% вложений центробанков мира приходилось на американскую валюту, то в 2010 году эта доля сократилась почти на 10% – до 61%. Место доллара занял евро, чья доля возросла за этот период с 18% до 26%. Однако, несмотря на явный успех за прошедшие два десятилетия, единую валюту может постичь та же проблема обесценивания. Приходится констатировать, что для сглаживания торгового баланса европейскую валюту стали постепенно удешевлять вслед за долларом. Кроме того, недостаток евро заключается в том, что входящим в еврозону государствам приходится разделять риски «дружественных» соседей. Соответственно, проблемы в одной стране могут сделать валюту всего региона нестабильной, что мы сейчас и наблюдаем.