Производные ценные бумаги

Российская  международная академия туризма

ЦЕНТРАЛЬНЫЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ И ЭКОНОМИКИ ТУРИСТСКОГО БИЗНЕСА  – филиал РМАТ

 

 

 

 

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

 По курсу: Финансы и кредит

 На тему: Производные ценные бумаги

 

 

 

 

 

 

Выполнил: студент 4 курса, гр. 092138 ТМ

Егоров А.П.

Специализация: менеджмент туризма

Проверила: ст. преподаватель Н.А.

 

 

 

 

 

 

 

 

Сергиев Посад

2013

Реферат

Тема данного  курсового проекта: «Производные ценные бумаги».

Курсовой проект состоит из Введения, трех основных глав, Заключения и списка используемой литературы.

Объем курсового проекта – 56 страниц.

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что появление и распространение производных ценных бумаг связано с поиском таких инвестиционных стратегий, которые обеспечивали бы не только получение дохода, но и страхование от рисков при неблагоприятном изменении цен, т.е. с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств.

Целью курсового проекта является рассмотрение производных ценных бумаг и их характеристик.

Поставленная  цель обусловила необходимость решения  ряда задач:

- изучить основные  виды производных ценных бумаг;

- проанализировать  современное состояние рынка фьючерсов и опционов;

- разработать  практическую часть.

Объект  исследования: ценные бумаги.

Предмет исследования: производные ценные бумаги.

В первой главе  будут рассмотрены основные виды производных ценных бумаг, а именно: форвардные контракты, фьючерсные контракты, опционные контракты.

Во второй главе будет проанализировано современное состояние рынка фьючерсов и опционов.

В третьей главе будет  разработана практическая часть, основанная на расчетах.

 

 

 

 

Содержание

Введение………………………………………………………………………… 4

1 Основные виды производных ценных бумаг……………………….. 6

1. Форвардные контракты................................................................ 6
2. Фьючерсные контракты…………………………………………... 9
3. Опционные контракты…………………………………………….14

2 Анализ современного  состояния рынка фьючерсов и  опционов в России……………………………………………………………………..19

3 Практическая часть…………………………………………………….28

     3.1 Эмиссионные операции акционерного общества «C»……………28

    3.2 Инвестиционные операции акционерного общества «С»………..39

Заключение………………………………………………………………………..55

Список используемой литературы………………………………………………56

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В настоящее  время рынок производных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов  финансового рынка в мире. Мощный импульс развитию валютного и  фондового международных рынков дали такие факторы, как переход  к плавающим валютным курсам, ослабление государственного регулирования в финансовой сфере, продолжающийся быстрый рост международной торговли товарами и услугами, достижение нового уровня в компьютерной и телекоммуникационной технологии и другие процессы. Инвестиционные операции стали действительно международными, а зарубежное инвестирование связано с повышенными рисками - риском изменения курса валюты, риском роста/падения процентных ставок по вкладам, риском колебания курсов акций и т.п., следовательно, возникла потребность в развитии рынка производных финансовых инструментов, который бы обеспечивал страхование этих рисков.

Многообразие  форм операций с производными финансовыми  инструментами, постоянное совершенствование  практики биржевой и внебиржевой  торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен операции c производными ценными бумагами позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

Рынок производных  ценных бумаг в России имеет короткую историю и, по сравнению с западным, развит недостаточно. К основным проблемам применения производных финансовых инструментов в России относят:

- правовые и  налоговые проблемы, проблемы бухгалтерского  учета;

- проблемы регулирования профессиональной деятельности на рынке;

- несовершенство  инфраструктуры рынка;

- состояние  рынка и спектр торгуемых инструментов.

На уровне конкретных компаний появляются и частные причины, такие, как слабое представление  о свойствах и механизме различных производных инструментов, основах организации ведения и сопровождения сделок, трудности в оценке результата хеджирования, начального и остаточного риска и, наконец, отсутствие понимания и одобрения руководства.

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что появление и распространение производных ценных бумаг связано с поиском таких инвестиционных стратегий, которые обеспечивали бы не только получение дохода, но и страхование от рисков при неблагоприятном изменении цен, т.е. с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств.

Целью курсового проекта является рассмотрение производных ценных бумаг и их характеристик.

Поставленная  цель обусловила необходимость решения  ряда задач:

- изучить основные  виды производных ценных бумаг;

- проанализировать  современное состояние рынка фьючерсов и опционов;

- разработать  практическую часть.

Объект  исследования: ценные бумаги.

Предмет исследования: производные ценные бумаги.

В первой главе  будут рассмотрены основные виды производных ценных бумаг, а именно: форвардные контракты, фьючерсные контракты, опционные контракты.

Во второй главе  будет проанализировано современное состояние рынка фьючерсов и опционов.

В третьей главе  будет разработана практическая часть, основанная на расчетах.

 

 

 

1 Основные виды производных ценных бумаг

1.1 Форвардные контракты

Форвардная сделка – это сделка между двумя сторонами, условия которой предусматривают обязательную взаимную одномоментную передачу прав и обязанностей в отношении базисного актива с отсроченным сроком исполнения договоренности от даты договоренности. Такая сделка, как правило, оформляется в письменном виде.

Предметом соглашения могут выступать различные активы – товары, акции, облигации, валюта и т.д. Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе для страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Форвардный контракт может также заключаться с целью игры на разнице курсов базисного актива.

При заключении форвардного контракта стороны  согласовывают цену, по которой будет  исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки. Она остается неизменной в течение всего времени действия форвардного контракта.

В связи с  форвардным контрактом возникает еще понятие форвардной цены. Для каждого момента времени форвардная цена для данного базисного актива – это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключен в этот момент. При определении форвардной цены актива исходят из посылки, что вкладчик в конце периода должен получить одинаковый финансовый результат, купив форвардный контракт на поставку актива или сам актив. В случае нарушения данного условия возникает возможность совершить арбитражную операцию. Если форвардная цена выше (ниже) спот-цены актива, то арбитражер продает (покупает) контракт и покупает (продает) актив.

При заключении форвардной сделки сторона, открывшая  длинную позицию, надеется на дальнейший рост цены базисного актива. При  повышении цены базисного актива покупатель форвардного контракта выигрывает, а продавец проигрывает, и наоборот. Выигрыш и потери по форвардной сделке реализуются только после истечения срока контракта, когда происходит движение денежных средств и активов.

Заключение  форвардного контракта не требует от контрагентов каких-либо расходов за исключением возможных комиссионных, связанных с оформлением сделки, если она заключается с помощью посредников. Несмотря на то, что форвардный контракт предполагает обязательность исполнения, теоретически контрагенты не застрахованы от неисполнения обязательств со стороны своего партнера в силу, например, банкротства или недобросовестности одного из участников сделки. Поэтому, прежде чем заключить сделку, партнерам следует выяснить платежеспособность и добросовестность друг друга.

Отсутствие  гарантий исполнения форвардного контракта  в случае возникновения соответствующей  конъюнктуры для одной из сторон является недостатком форвардного  контракта. Другим недостатком форвардных контрактов является их низкая ликвидность.

Форвардные  сделки заключаются вне бирж на неорганизованных рынках. Все условия сделки –  сроки, цена, гарантии, санкции –  оговариваются сторонами: поскольку  форвардная сделка, как правило, преследует действительную поставку соответствующего актива, то контрагенты согласовывают удобные для них условия. Таким образом, форвардный контракт не является стандартным по своему содержанию. Считается, что вследствие этого вторичный рынок для форвардных контрактов или очень узок, или вовсе отсутствует, так как трудно найти какое-либо третье лицо, интересы которого в точности соответствовали бы условиям данного контракта, изначально заключенного в рамках потребности первых двух лиц.

На самом  деле степень ликвидности форвардного  рынка напрямую зависит от степени ликвидности базисного актива. Для некоторых базисных активов – для небиржевых товаров, для непрошедших листинг корпоративных ценных бумаг – он будет узким и неликвидным, для других, наоборот, ликвидным, например, для валюты, государственных ценных бумаг. При ликвидности базисного актива договоренность, оформленная форвардным контрактом, также может быть ликвидной. Для этого стороны предусматривают возможность передачи контракта третьим лицам в течение срока действия договоренности.

Таким образом, можно говорить о купле-продаже форвардных контрактов, в основе которой все же лежит купля-продажа базисного актива. Если форвардный контракт продается на вторичном рынке, то он приобретает некоторую цену, поскольку возникает разница между ценой поставки и текущей форвардной ценой. Форма форвардной кривой – зависимости цен срочных контрактов от их срока – значительно влияет при этом на поведение участников спот рынка.

Когда цены контрактов с более дальним сроком исполнения выше цен ближних контрактов, рынок находится в состоянии contango. Форма кривой цен в этом случае позволяет сделать вывод об ожидаемом повышении цен на базисный актив в будущем, а прибыльность стратегии покупок и удержания товара стимулирует покупателей и приводит к росту запасов, при этом величина межвременного спрэда должна быть сопоставима со стоимостью хранения товара.

Если цены дальних  контрактов ниже цен ближних, т.е. кривая срочных цен является инвертированной, рынок находится в состоянии backwardation. Такая форма кривой приводит к тому, что накопление запасов становится убыточным для компаний, что ведет к их сокращению.

В качестве разновидности  краткосрочного форвардного контракта  выступают пролонгационные сделки "репорт" (репо) и "депорт" (обратного  репо).

Гораздо реже на рынке встречается депорт – операция, обратная репорту. К этой сделке прибегает "медведь" - профессионал, играющий на понижение, – когда курс ценной бумаги не понизился или понизился незначительно и он рассчитывает на дальнейшее понижение курса. Депорт применяется и в том случае, когда необходима поставка ценных бумаг своему контрагенту, а у брокера или дилера данных бумаг нет в наличии. Тогда он прибегает к депорту для выполнения своих обязательств.

Обратное репо – это соглашение о покупке  бумаг с обязательством продажи их в последующем по более низкой цене. В данной сделке лицо, покупающее бумаги по более высокой цене, фактически получает их в ссуду под обеспечение денег. Второе лицо, предоставляющее кредит в форме ценных бумаг, получает доход (процент за кредит) в сумме разницы цен продажи и выкупа бумаг.

1.2 Фьючерсные контракты

Фьючерсная сделка (фьючерс) – сделка, заключаемая на бирже на стандартизованное количество/сумму базисного актива или финансового инструмента определенного качества со стандартизованными сроками исполнения сделки. При совершении сделки продавец контракта берет на себя обязательство продать, а покупатель –купить базисный актив или финансовый инструмент в определенный срок в будущем по цене, фиксируемой в момент сделки. Можно сказать, что стандартизованный форвард на бирже становится фьючерсом.