Понятие дивиденда и его типы

Содержание

 

1. Понятие дивиденда и  его типы…………………………………………………………..…………...……….2

2. Основы дивидендной  политики компании. Факторы. Типы. Примеры…………………………………………………………………..……3-7

3. Типы и показатели дивидендной политики акционерного общества………………………………………………………………………..8-11

4.Список используемой  литературы……...………………………………….…12

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Дивиденд – это прибыль, которую получают акционеры по имеющимся  у них акциям за капитал, вложенный  ими в организацию. В соответствии с Налоговым Кодексом РФ, дивидендом признается любой доход, полученный акционером от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру акциям (долям) пропорционально долям акционеров в уставном (складочном) капитале этой организации. К дивидендам также относятся любые доходы, получаемые из источников за пределами Российской Федерации, относящиеся к дивидендам в соответствии с законодательствами иностранных государств. 
 
Дивиденды делятся на промежуточные, ежеквартальные, полугодовые и годовые. Размер промежуточного дивиденда по акциям каждой категории определяются Советом директоров (наблюдательным советом) общества. Размер годовых дивидендов определяется общим собранием акционеров по рекомендации Совета директоров (наблюдательного совета) общества. При этом размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного данным органом управления и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Дивиденд определяется в расчете на одну акцию. Принятие решения о выплате (объявлении) дивидендов по всем размещенным акциям является правом, а не обязанностью акционерного общества. Поэтому владельцы акций не вправе требовать их выплаты, если организация не приняла такого решения.  
 

 

 

Экономические преобразования и перестройки, на протяжении последних 20 лет в России, коренным образом  изменили существующую систему экономических  отношений общества. В условиях современной  развивающейся российской рыночной экономики для достижения успеха на рынке компаниям необходим  постоянный приток инвестиций, который  направляется на дальнейшее развитие, расширение и модернизацию производства, а также на освоение новых технологий и продукции. Привлечение инвестиций в должном объеме есть результат  постоянной и бесперебойной работы компании над повышением своей инвестиционной привлекательности.

Актуальность темы заключается в том, что оптимизация  дивидендной политики является важной составляющей в достижении этой цели: без взвешенной и обоснованной дивидендной  политики не может существовать эффективная  инвестиционная политика, поскольку  инвестор стремится к выбору такой  компании, где, помимо дохода от прироста капитала за счет курсовой разницы акций, он получит устойчивый доход в виде дивидендов.

Дивидендная политика –  это политика организации в области  использования прибыли, по которой  определяется, в каком режиме организации  следует выплачивать дивиденды  акционерам: выплатить сразу в  полном объеме или реинвестировать  прибыль, с целью получения с  нее дохода с последующей выплатой дивидендов в большем размере. 

Проблеме формирования дивидендной политики в странах  с развитой рыночной экономикой посвящены  многочисленные научные исследования. Теоретические подходы к формированию дивидендной политики рассматривают  этот процесс наряду с другими  с позиции воздействия ее на рыночную стоимость компании и благосостояние акционеров.

Помимо этого, дивидендная  политика оказывает влияние и  на многие аспекты управления финансами  компании, к которым относятся: движение денежных и финансовых средств, ликвидность, структура капитала, цена акций и  стоимость бизнеса.

Дивидендная политика компании, как составная часть  ее финансовой политики, предполагает выбор пропорции между потребляемой акционерами и капитализируемой частями прибыли для достижения конкретных целей компании.

В широком смысле под дивидендной политикой компании следует понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его  вклада в общий собственный капитал  компании.

Невозможно сформировать успешную дивидендную политику без  углубленного изучения факторов, влияющих на нее: инвестиционные, финансовые, правовые, организационные и многие другие.

Выбор типа дивидендной  политики компании осуществляется в  соответствии с ее финансовой политикой  и основан на теориях влияния  размера выплачиваемых дивидендов на цены акций и благосостояние акционеров: теория независимости дивидендов, теория предпочтительности дивидендов, теория минимизации дивидендов, сигнальная теория дивидендов, теория соответствия дивидендной политики составу акционеров.

В основе дивидендной политики лежит концепция распределения  чистой прибыли, определяющая соотношение  между потребляемой и капитализируемой частями. При определении этого  соотношения учитываются следующие  факторы: 
1.        нормативные документы, регулирующие порядок выплаты дивидендов; 
2.        наличие свободных денежных средств; 
3.          доступность привлечения средств из других источников и их стоимость; 
4.          интересы акционеров. 
 
Дивидендная политика разрабатывается и реализуется в следующей последовательности: 
1.              Анализ дивидендной политики в предшествующем периоде. 
2.              Анализ исходных факторов формирования дивидендной политики. 
3.              Учет всех факторов формирования дивидендной политики. 
4.              Выбор типа дивидендной политики. 
5.              Взаимоувязка дивидендной политики с прочими приоритетами экономической стратегии. 
6.              Утверждение дивидендной политики собственниками организации. 
7.              Распределение прибыли в соответствии с выбранной дивидендной политикой. 
8.              Определение общего уровня дивидендных выплат. 
9.              Принятие решения о размере выплат на одну обыкновенную акцию.

10.         Анализ эффективности дивидендной политики. 
11.         Совершенствование и последующие корректировки дивидендной политики. Общая схема разработки дивидендной политики компании (рисунок 1)

Рис.1 Схема разработки дивидендной политики компании

 

 

 

 

 

 

Выплата дивидендов и их рост приводят к увеличению курсовой стоимости акций организации  и к росту благосостояния ее владельцев. Однако есть и две отрицательные  стороны: 1) чем больше чистой прибыли  приходится на выплату дивидендов, тем меньше остается на дальнейшее развитие организации, что приводит к сокращению темпов роста собственного капитала, выручки от реализации продукции  и платежеспособности; 2) если акционеры  не получат свои дивиденды, то привлекательность  акций станет снижаться, что приведет к снижению рыночной стоимости организации  и собственники могут утратить контроль над акционерным капиталом. Следовательно, нужно найти такую «золотую середину», чтобы организация могла максимизировать  свою прибыль, продолжать развиваться  и оставаться привлекательной для  инвесторов.

Практическое использование  теорий дивидендной политики позволило  выделить три основных подхода к  формированию дивидендной политики компании – консервативный, умеренный (компромиссный) и агрессивный. Каждому  типу дивидендной политики компании соответствует определенная методика дивидендных выплат (таблица 1).

 

 

 

 

 

 

 

 

Табл. 1

Основные типы дивидендной  политики акционерного общества

Дивидендная политика включает в себя принятие решения  о выплате акционерам прибыли  в форме дивидендов или удержании  ее для инвестирования в компании. При этом если уровень рентабельности инвестиционных проектов превышает  требуемый, то инвесторы могут предпочесть  вариант накопления. Если ожидаемая  прибыль от инвестиций равна или  меньше требуемой, то инвесторы предпочтут выплату дивидендов.

При решении вопроса  о распределении прибыли очень  важно проведение обоснованной дивидендной  политики не только на уровне компании, но и в аспекте движения рыночных курсов акций на фондовых биржах. Это  связано с тем, что изменение  курсов акций служит для инвестора  основной информацией о работе конкретного  эмитента.

Таким образом, можно  отметить, что последовательная и  понятная инвесторам дивидендная политика является необходимым элементом  стратегии компании, ориентированной  на долгосрочный рост капитализации. Грамотно сформированная и эффективная дивидендная  политика подчеркивает репутацию компании в глазах инвестиционного сообщества, а также улучшает ее корпоративный  имидж.

В последние годы российские компании уделяют повышенное внимание вопросам формирования эффективной  дивидендной политики. В частности, к таким примерам можно отнести  компании нефтяной отрасли: ОАО «Газпром», ОАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «НК «Роснефть», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Татнефть» и многие другие. Важность рассмотрения данного вопроса заключается  в том, что выбор рациональной дивидендной политики позволяет  не только максимизировать благосостояние акционеров компании, но и повышать ее инвестиционную привлекательность, тем самым обеспечивая финансирование производственной деятельности.

Большинство компаний к настоящему моменту регламентировали принципы, порядок расчета, условия  выплаты дивидендов, разработав и  утвердив соответствующие Положения  по дивидендной политике (таблица 2).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Табл. 2 Содержание дивидендной политики нефтяных компаний России

Основные показатели, характеризующие дивидендную политику нефтяных компаний России, представлены в таблице 3.

 

 

Табл. 3

Показатели дивидендной  политики нефтяных компаний в 2010 году

Сравнительный анализ дивидендной политики ведущих компаний нефтяной отрасли России свидетельствует, что рассмотренные компании имеют  разные типы дивидендной политики. ОАО «Газпром» придерживается политики остаточного типа с отказом от инвестиционных вложений в пользу выплат акционерам, ОАО «ЛУКОЙЛ» – политики фиксированных дивидендных выплат, ОАО «Сургутнефтегаз» – политики стабильного уровня дивидендов, ОАО  «НК «Роснефть» – политики постоянного  возрастания размера дивидендов.

Таким образом, можно  сделать вывод, что единой дивидендной  политики компаний в настоящее время  не существует. На разных этапах своего становления и развития, в различных  ситуациях, складывающихся на рынке, компании стремятся либо форсировать накопление, либо наращивать дивидендный доход  акционеров. Данные действия имеют  свою цель повышение инвестиционной привлекательности и финансово-хозяйственной  деятельности компании в целом.

 

Список  используемой литературы

1. Бадокина Е.А. Дивидендная политика и рыночная стоимость компании // Корпоративное управление и инновационное развитие экономики Севера: Вестник Научно-исследовательского центра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета. – 2010. – №3.
2. Бланк И.А. Управление формированием капитала. – М.: Омега-Л, 2008. – 512 с.
3. Воронина Е.В. Сравнительный анализ дивидендной политики нефтяных компаний России // Управление экономическими системами. – 2011. – №7.
4. Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Финансовая политика компании: Учебное пособие. – M.: Экономистъ, 2008. – 283 с.
5. Официальный сайт компании ОАО «Газпром». – www.gazprom.ru.
6. Официальный сайт компании ОАО «ЛУКОЙЛ». – www.lukoil.ru.
7. Официальный сайт компании ОАО «НК «Роснефть». – www.rosneft.ru.
8. Официальный сайт компании ОАО «Сургутнефтегаз». – www.surgutneftegas.ru.