Политика формирования финансовой структуры капитала

Политика формирования финансовой структуры капитала

Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования.

Процесс формирования капитала предприятия строится на основе следующих принципов:

1. Учет перспектив развития  хозяйственной деятельности предприятия.

2. Обеспечение соответствия  объема привлекаемого капитала  объему формируемых активов.

3. Обеспечение оптимальной  структуры капитала с позиций  эффективного его функционирования. Результаты деятельности предприятия  сильно зависят от структуры используемого капитала.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе хозяйственной деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала, определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности и формирует соотношение доходности и риска.

Собственный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

- Простотой привлечения.

- Более высокой способностью  генерирования прибыли во всех  сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

- Обеспечением финансовой  устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи недостатки:

- Ограниченность объема  привлечения.

- Неиспользуемая возможность  прироста коэффициента рентабельности  собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств. Т.о., предприятие, использующее только СК, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

- Достаточно широкими  возможностями.

- Обеспечением роста финансового  потенциала предприятия при необходимости  существенного расширения его  активов и возрастания темпов  роста объема его хозяйственной деятельности.

- Более низкой стоимостью  в сравнении с СК, за счет  изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль.

- Способностью генерировать  прирост финансовой рентабельности.

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

- Генерирует наиболее  опасные финансовые риски в  деятельности предприятия — риск  снижения финансовой устойчивости  и потери платежеспособности.

- Активы, сформированные  за счет заемного капитала, генерируют  меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается  на сумму выплачиваемого ссудного процента.

- Высокая зависимость  стоимости заемного капитала  от колебаний конъюнктуры финансового  рынка.

- Сложность процедуры  привлечения (особенно в больших  размерах), т.к. предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов.

Т.о., предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал и возможности роста рентабельности, однако подвергается большим рискам.

4. Обеспечение минимизации  затрат по формированию капитала  из различных источников.

5. Обеспечение высокоэффективного  использования капитала. Реализация  принципа обеспечивается путем максимизации рентабельности СК при приемлемом уровне финансового риска.

Среди механизмов управления формированием капитала наиболее сложными являются вопросы минимизации стоимости капитала и оптимизации его структуры.

Факторы, определяющие структуру капитала

На политику формирования структуры капитала влияют многие факторы:

1.Стабильность реализации  продукции (чем стабильнее, тем безопаснее  привлечение заемных средств).

2. Структура активов предприятия (чем больше ликвидных средств, тем больше возможностей по привлечению заемных средств).

3. Темпы развития предприятия (быстрорастущие предприятия на  ранних стадиях своего жизненного цикла, производящие конкурентно способную продукцию, имеют большую возможность по привлечению заемного капитала).

4. Уровень рентабельности  деятельности (при высокой рентабельности  можно капитализировать часть прибыли и тем самым уменьшить потребность в заемном капитале).

5. Уровень налогообложения  прибыли (при высоких ставках  налога и возможности отнести расходы по обслуживанию займа на издержки производства выгодным становится привлечение заемного капитала).

6. Отношение займодателей  к предприятию. Даже при высокой  доле собственных средств займодатель может руководствоваться другими критериями, что снизит возможность привлечения заемного капитала.

7. Конъюнктура финансового  рынка. Удорожание или удешевление  расходов по заемному капиталу  определяет возможности и эффективность его привлечения.

Формирование финансовой структуры капитала состоит из ряда этапов:

1. Определение общей потребности  в капитале.

2. Оценка стоимости общего  и заемного капитала.