- Платежеспособность
предприятия. Источники формирования
оборотного капитала.
Платежеспособность
предприятия – это его возможность своевременно
и полностью выполнить платежные обязательства,
вытекающие из торговых, кредитных и иных
операций денежного характера. Она оказывает
непосредственное влияние на формы и условия
коммерческих сделок, в том числе на возможность
и условия получения кредита.
Предприятие считается платежеспособным,
если имеющиеся у него денежные средства,
краткосрочные финансовые вложения и
дебиторская задолженность покрывают
его краткосрочные обязательства (краткосрочные
кредиты и займы, кредиторскую задолженность).
Платежеспособность рассчитывается
как отношение мобильных средств предприятия
к его текущим обязательствам. Чем выше
этот показатель, тем быстрее может предприятие
выполнить свои платежные обязательства.
Уменьшение объема ликвидных активов,
так как и увеличение доли ненадежной
задолженности предприятия, снижает его
платежеспособность, уровень которой
в значительной мере определяется состоянием
оборотных средств.
Платежеспособность предприятия
характеризует ликвидность его баланса. Ликвидность
баланса – это степень покрытия обязательств
предприятия его активами, срок превращения
которых в денежную форму соответствует
сроку погашения обязательств. Для оценки
ликвидности баланса используются коэффициенты
ликвидности:
–коэффициент абсолютной
ликвидности;
–коэффициент промежуточной
(быстрой, оперативной, критической) ликвидности;
–коэффициент текущей (общей)
ликвидности или коэффициент покрытия.
Коэффициент абсолютной
ликвидности определяется на начало и
конец отчетного периода как отношение
наиболее ликвидных активов (денежных
средств и краткосрочных финансовых вложений)
к величине краткосрочных (текущих) обязательств:
где ДС – денежные средства
на счетах и в кассе;
КФВ – краткосрочные финансовые
вложения;
КО – краткосрочные (текущие)
обязательства.
Коэффициент абсолютной
ликвидности показывает, какую часть краткосрочных
обязательств предприятие может погасить
немедленно. Теоретически нормальное
значение этого показателя 0,2÷0,25.
Коэффициент промежуточной
(быстрой, оперативной, критической) ликвидности
рассчитывается на начало и конец отчетного
периода как отношение наиболее ликвидных
и быстро реализуемых активов к величине
краткосрочных (текущих) обязательств:
где ДЗ – быстрореализуемые
активы
Теоретически нормальной границей
этого показателя считается 0,7÷0,8. Коэффициент
промежуточной ликвидности характеризует
ожидаемую платежеспособность на период,
равный средней продолжительности одного
оборота дебиторской задолженности.
Коэффициент текущей (общей)
ликвидности определяется на начало и
конец отчетного периода как отношение
оборотных активов к величине краткосрочных
(текущих) обязательств:
где ОА – величина оборотных
(текущих) активов.
Нормальным значением для данного
коэффициента считается 2 и более. Но если
предприятие имеет высокую оборачиваемость
производственных запасов и у него нет
проблем с кредиторами, допустимым может
быть и более низкое значение этого коэффициента.
В Республике Беларусь при оценке
структуры бухгалтерского баланса субъектов
предпринимательской деятельности установлены
нормативные значения коэффициента текущей
ликвидности, дифференцированные по отраслям
и подотраслям экономики в диапазоне от
1,0 до 1,7. Этот показатель является одним
из важнейших при оценке кредитоспособности
предприятия. Он отслеживается государственными
органами статистики и управления.
Анализ показателей ликвидности
должен дополняться анализом показателей
оборачиваемости и рентабельности.
Коэффициент текущей ликвидности
характеризует платежные возможности
предприятия при условии не только своевременных
расчетов с дебиторами и успешной реализации
готовой продукции, но и продажи других
элементов материальных оборотных средств.
Коэффициент текущей ликвидности показывает
ожидаемую платежеспособность на период,
равный средней продолжительности одного
оборота всех оборотных средств.
Анализ ликвидности баланса
заключается также в сравнении средств
по активу, сгруппированных по степени
их ликвидности и расположенных в порядке
убывания ликвидности, с обязательствами
по пассиву, сгруппированными по срокам
их погашения и расположенных в порядке
возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности
активы предприятия делятся на следующие
группы:
А1 – наиболее
ликвидные активы (денежные средства и
краткосрочные финансовые вложения);
А2 – быстро
реализуемые активы (дебиторская задолженность
со сроком погашения до 12 месяцев и прочие
оборотные активы);
А3 – медленно
реализуемые активы (запасы, долгосрочные
финансовые вложения);
А4 – труднореализуемые
активы (основные средства и другие внеоборотные
активы).
Пассивы группируются по срокам
их погашения:
П1 – наиболее
срочные обязательства (кредиторская
задолженность и кредиты, не погашенные
в срок);
П2 – краткосрочные
пассивы (краткосрочные кредиты и займы);
П3 – долгосрочные
пассивы (долгосрочные кредиты и займы);
П4 – постоянные
пассивы (источники собственных средств).
Баланс считается абсолютно
ликвидным, если имеют место следующие
соотношения:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≥ П4
Ликвидность зависит от величины
задолженности, а также от объема ликвидных
средств, к которым относятся денежные
средства, ценные бумаги и легко реализуемые
элементы оборотных средств.
При изучении ликвидности следует
рассчитывать на величину чистого оборотного
капитала, которая определяется как разность
между оборотными активами и краткосрочными
обязательствами.
На финансовом состоянии предприятия
отрицательно сказывается как недостаток,
так и излишек чистого оборотного капитала.
Недостаток чистого оборотного капитала
может быть вызван увеличением краткосрочных
обязательств и уменьшением величины
оборотных средств, произошедших в результате
замедления оборачиваемости отдельных
элементов оборотных активов и их замораживания
в запасах товарно-материальных ценностей,
приобретения объектов основных средств
без предварительного накопления источников
на эти цели, выплаты дивидендов при отсутствии
достаточной прибыли и т.п.
Значительное превышение чистого
оборотного капитала над оптимальной
потребностью в нем свидетельствует о
неэффективном использовании ресурсов.
Причиной могут быть создание сверхнормативных
запасов материальных ценностей, наличие
просроченной дебиторской задолженности
и т.п.
Платежеспособность предприятия
подвержена быстрым изменениям, поэтому
ее анализ проводится на краткосрочную
перспективу.
Важную роль в организации кругооборота
фондов предприятия играет собственный оборотный
капитал, он обеспечивает
имущественную и оперативную самостоятельность,
определяет финансовую устойчивость предприятия.
Источники, из которых формируются
оборотные средства, отражаются в пассиве
бухгалтерского баланса. Традиционные
источники формирования оборотного капитала
организации (рис.1) можно разделить на
следующие группы:
Рисунок 1- Источники формирования оборотного
капитала
Собственные источники наиболее
важны, так как от их удельного веса в общем
финансировании оборотных активов зависит
финансовая устойчивость организации.
Собственный оборотный капитал обеспечивает
имущественную и оперативную самостоятельность
и формируется из средств уставного капитала,
добавочного капитала, резервного капитала,
а также целевых поступлений и финансирования,
а также нераспределенной прибыли.
Первоначально формирование
собственного капитала осуществляется
в момент создания организации. Она обеспечивается
основными и оборотными средствами, необходимыми
для осуществления коммерческой деятельности
в размерах, определенных учредительными
документами. В этих целях в зависимости
от организационно-правовых форм формируется
уставный {складочный, паевой) капитал,
что относится к корпоративным коммерческим
организациям — хозяйственным обществам,
хозяйственным товариществам и производственным
кооперативам, или уставный фонд — на
унитарных и федеральных казенных предприятиях.
Часть средств, инвестированных учредителями,
направляется на приобретение производственных
запасов, поступающих в производство для
изготовления товарной продукции, выполнения
работ, оказания услуг. Вплоть до поступления
выручки от реализации продукции (работ,
услуг) оборотные средства служат источником
финансирования текущих производственных
затрат.
В дальнейшем пополнение оборотных средств,
авансируемых организацией на возобновление
производственного цикла, может осуществляться
за счет полученной выручки от продажи
продукции и собственных средств, полученных
организацией в процессе ее деятельности,
главным образом за счет части нераспределенной
прибыли, которая направляется на пополнение
оборотных средств и финансирование их
прироста. Это зависит как от накопленной
нераспределенной прибыли прошлых лет,
финансовых результатов текущего года,
намечаемых направлений использования
прибыли (инвестирования в капитальные
вложения, выплаты доходов собственникам,
расходования на потребление работникам,
на социальные нужды и т.п.), так и от изменения
норматива оборотных средств, от возможностей
привлечения иных источников.
В условиях полной хозяйственной самостоятельности,
когда организации наделены широкими
полномочиями в распоряжении собственным
имуществом, в том числе и денежными средствами,
в их обороте могут находиться прочие
собственные средства в виде временно
не используемых фондов денежных средств.
Средства этих фондов, имеющих целевое
назначение, в современных условиях вовлекаются
в текущий оборот по приобретению производственных
запасов, покрытию затрат, связанных с
сезонным характером производства, особенностями
отгрузки готовой продукции, спецификой
осуществления расчетов и т.п.
Все это нарушает принцип целевого использования
перечисленных фондов денежных средств.
Однако в условиях нестабильной экономической
ситуации такой путь позволяет расширить
финансовые вложения в оборотный капитал
и одновременно решить задачи по стабилизации
величины собственного капитала, вложенного
в текущий оборот. Этот путь в известной
мере уменьшает зависимость организаций
от заемных средств и в конечном итоге
ведет к повышению их платежеспособности
и ликвидности.
Кроме собственных источников пополнения
оборотных средств каждый хозяйствующий
субъект располагает средствами, приравненными
к собственным. Это так называемые устойчивые
пассивы, которые не принадлежат организации,
но, в силу установленного порядка расчетов,
постоянно находятся в ее обороте и используются
на вполне законных основаниях. Минимальный
постоянный размер устойчивых пассивов
всегда находится в распоряжении организации
и используется в качестве дополнительного
источника финансирования хозяйственной
деятельности и формирования собственных
оборотных средств. К устойчивым пассивам
относятся:
- минимальная переходящая задолженность
по оплате труда, которая обусловлена
естественным расхождением между сроком
начисления и датой выплаты заработной
платы;
- задолженность бюджету по некоторым
видам налогов, начисление которых происходит
раньше срока платежа;
- минимальная задолженность по резервам
на покрытие предстоящих расходов и платежей;
- минимальная задолженность покупателей
по залогам за тару;
- задолженность заказчикам по авансам
и частичной оплате (предоплате) продукции.
Кроме собственных и приравненных к ним
финансовых ресурсов в обороте организации
находятся заемные средства, основу которых
составляют краткосрочные кредиты банков
и займы.
Заемные источники для пополнения оборотных
средств традиционно включают краткосрочные
ссуды коммерческих банков, которые выдаются
на основе кредитных договоров. Они используются
для создания сезонных запасов сырья и
материалов, временного недостатка собственных
оборотных средств и т.п.