Перспективы развития финансового рынка в РФ

В рамках этой задачи предстояло:

1) Создать нормативную базу, которая  бы регулировала действия участников;

2) Обеспечить возникновение самих  участников на базе программ  приватизации и коммерциализации;

3) Стимулировать развитие инфраструктуры  рынка в части организации  биржевой торговли, банковской деятельности  и т.п.

Начало процессу было положено в первой половине 1991 г. после принятия Постановления Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. «Об утверждении Положения об акционерных обществах». Для этого первого - этапа были характерны следующие процессы:

- появление (еще в 1990 г.) первых открытых акционерных обществ, выпустивших акции в открытую продажу с первичным размещением в 1991г. (банк «Менатеп», Российская товарно-сырьевая биржа);

- в марте 1991 г. государственные  облигации впервые появились  на биржевых торгах (фондовый  отдел Московской товарной биржи);

- массовое создание акционерных  обществ и выпуск их акций  в свободную продажу;

- появление сотен бирж в 1991 г. и начало функционирования других  институтов рынка (инвестиционных  компаний и др.) в 1992 г.

Итогом этого этапа (к весне 1992 г.) можно считать появление всех возможных видов ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, эмитированными в основном корпорациями и государством. Можно также считать, что к концу этого этапа в основном было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка. Постановление Совета Министров РСФСР № 78 от 28 декабря 1991 г. «Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» на 5 последующих лет стало основным документом в этой области (за исключением приватизируемых предприятий).

Основными формальными вехами второго этапа стали:

- система приватизационного законодательства 1992-1994 гг.;

- создание и развитие организованного  рынка государственных ценных  бумаг в 1993-1995гг. Точкой отсчета  для этого этапа стал Указ Президента РФ N 721 от 1 июля 1992 г. «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества», который оказал наибольшее влияние на развитие РЦБ в 1992-1994 гг. Технология чековой (ваучерной) приватизации стала, в свою очередь, решающей для развития инфраструктуры рынка. По имеющимся оценкам, именно в 1994 г. рынок ценных бумаг в России впервые стал оказывать сильнейшее влияние на общеэкономическое и даже политическое развитие страны. Так, резкое расширение рынка ГКО в 1994 году позволило в определенной мере уменьшить размер свободных денежных ресурсов, оказывавших негативное воздействие на курс рубля к доллару и на темпы инфляции. Резко увеличившийся размер сбережений населения вызвал к жизни значительное количество эмитентов (хотя и крайне низкой степени надежности), ориентированных на работу именно с населением. Также в 1994 г. впервые началось использование ценных бумаг для разрешения кризиса неплатежей (выпуск казначейских обязательств (КО)). В 1994 году иностранными инвесторами впервые были осуществлены и крупные вложения в акции российских приватизированных предприятий. Таким образом, в 1994 г. совпали во времени два качественных сдвига: во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности (эмиссия акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, а также активизация компаний, аккумулирующих средства населения), и во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности (за счет иностранных инвесторов; формирования устойчивого слоя населения, обладающего сбережениями долгосрочного характера, которые могут быть инвестированы в том числе в ценные бумаги; а также притока на рынок ценных бумаг средств банков и других финансовых структур в результате снижения прибыльности операций на валютном и кредитном рынках).

Для третьего этапа развития рынка характерны следующие основные признаки [13]:

- появление в 1994-1996 гг. качественно новой нормативной базы, определяющей институционально-регулятивные аспекты функционирования рынка ценных бумаг (вступление в силу ГК РФ, Законов РФ «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг»);

- позитивные качественные изменения 1994-1996 гг., связанные с развитием инфраструктуры - свыше 200 лицензированных регистраторов, подготовка к созданию центрального депозитария, постепенное развитие кастодиальных услуг, создание и развитие Российской торговой системы, формирование системы саморегулируемых организаций участников рынка);

- общие благоприятные тенденции  и значительные резервы в развитии  ликвидности и капитализации  рынка.

Важнейшим качественным отличием данного этапа развития РЦБ было также растущее международное признание российского рынка, доступ российских эмитентов различного типа к мировым финансовым рынкам. Среди наиболее важных событий в этой области следует отметить получение одновременно кредитного рейтинга Moody's, Standard&Poor's и IBCA, успешные выпуски «еврооблигаций», публикация индекса IFC Global Russia, выпуски ADR/GDR рядом компаний, включение АО «Вымпелком» в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи, признание американской SEC некоторых российских банков «надежным иностранным депозитарием» и др.

Однако бурный рост отечественного рынка был прерван кризисом 1998 года, когда в одночасье рынок откатился к нулевой точке своего развития.

Можно выделить основные причины кризиса:

- «Раздутость» рынка, выраженная  в отсутствии в большинстве  случаев обеспечения у обращаемых  ценных бумаг, в т.ч. ГКО;

- Финансовые пирамиды;

- Низкая платежеспособность участников  рынка (кризис неплатежей);

- Кризис доверия со стороны  иностранных участников, спровоцированный  крупным финансовым кризисом  в Юго-Восточной Азии в 1997 году;

- Несовпадение динамики пассивов и активов банков (депозитные и кредитные ставки);

- Снижение доходных статей министерства  финансов (налоги).

[http://other.allbest.ru/finance/00188783_0.html]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Современное состояние финансового рынка в РФ

Финансовый рынок можно как механизм перераспределить валюты и финансовых ресурсов между субъектами рынка. От состояния этого механизма зависит работа целой машины, называемой финансовый сектор, который в свою очередь, при правильном и стабильном функционировании, способен обеспечить экономический рост. Финансовый рынок непосредственно связан с системой социальной защиты, поскольку его составляющими являются система пенсионных выплат и система механизма приводит не только к материальному благополучию населения и повышению экономической эффективности, но и к внедрению последних коммуникационных и информационных технологий, появлению новых управленческих информационных систем.

Именно от того, как анализируется состояние финансового рынка и какие предъявляются требования к данному «механизму», зависит, какие шаги предпринимаются для улучшения его характеристик. Как следует подойти к подобному анализу, какие показатели представляют наибольшее значение? Кроме того, возникает вопрос, как следует оценить состояние финансового рынка России в условии кризиса? Каково современное состояние рынка в целом.

«Диагностика» современного состояния финансового рынка:

Несомненно, для определения состояния финансового рынка России требуется проведение тщательного анализа с использованием фундаментальных методов. Подобный анализ выходит за рамки статьи. Чтобы сделать необходимые выводы, основываясь не только на общепринятых показателях, но и показателях, которые нередко опускаются при рассмотрении данной темы.

Денежный рынок: распределяется потоки денег и краткосрочных платежных средств( векселей, чеков и т.п). Для субъективной оценки развитости его инструментов, попробуйте предложить своему контрагенту расплатиться с ним векселями. В нашей стране рынок векселей не так развит, как на Западе. По понятным причинам наличные средства воспринимаются как самый надежный инструмент. Отсюда и спрос на них, и инфляция, уровень которой в 2009 г. В шесть раз превысил средний показатель в странах Европы. Инфляция является одним их факторов, существенно воздействующих на уровень развития банковского сектора и финансовых рынков. Показатели развития финансового сектора выше в странах, которым быстрее удалось добиться макроэкономической стабильности, прежде всего снизив инфляцию. Исходя из показателя в 7-9% сегодняшней ситуации на денежном рынке России следует дать негативную оценку.

Валютный рынок: стал первым и вначале практически единственным сегментом финансового рынка России. Объем его значительно вырос и, в целом, сохраняет тенденцию увеличения масштабов. Благодаря растущим ценам на нефть и положительному платежному балансу рубль значительно укрепился, что оказывало положительное воздействие на иностранные заимствования. Эта тенденция прервалась в 2008г., когда рубль начал обесцениваться. На поддержание курса потрачены огромные средства Центробанка. Сегодня многие эксперты отмечают чрезвычайную спекулятивную валютного рынка РФ, однако нельзя не признать эффективность действий  ЦБ по поддержанию курса рубля. Внимание к укреплению стабильности этого сектора финансового рынка играет большую роль, особенно ввиду его значения в сфере обслуживания внешнеэкономической деятельности. Тем не менее, курс национальный валюты значительно подвержен влиянию мировой коньюнктуры рынка( т.ч сырьевого), что оказывает на него дестабилизирующее влияние.

Банковский сектор: его состояние характеризуется высокой концентрацией активов, депозитов и капитала у небольшой группы государственных банков. Доминирование нескольких крупных банков на рынке подрывает конкуренцию. У недостаткам банков, особенно небольших, следует отнести неразвитость системы управления рисками и классификации проблемных кредитов. В то же время до сих пор на рынке банковских услуг отмечался значительный рост кредитования. Несмотря на то, что рынок акций способен играть важную в роль в обеспечении предприятий финансовыми средствами, в сравнение с ним банковский сектор может обеспечить гораздо более устойчивую и надежную финансовую среду, поэтому его необходимость развивать. До сих пор российский банковский кредит не доступен для многих предприятий.

Говоря о состоянии кредитного рынка, стоит отметить некоторый рост доступности кредитов, однако этот показатель остается «удовлетворенным». Доля предприятий с «нормальной» доступностью кредитов всего около 50%. 32% предприятий считают, что у них доступность кредитов «ниже нормы». Тем не менее, данный показатель сохраняется в положительной тенденции.

Нельзя обойти вниманием фондовый рынок РФ как один из главных сегментов российского финансового рынка. Капитализация российского рынка акций достаточно высота ( около 100% ВВП), однако как уже отмечалось выше рынок финансовых ресурсов – это многоплановая структура, и оценка его состояния и развития должна выходить за рамки простых показателей размеров и темпов роста.

Капитализация рынка корпоративных облигаций пока еще низка (около 4,95%). С началом роста дефолтов в 2008г., проявились такие недостатки этого сектора, как слабая регулятивная среда и невысокое качество раскрытия информации. Размер и проникновение рынка банковских и муниципальных облигаций также являются низкими, что указывает, в целом, на недостаточно развитый характер рынка.

Выводы:

По мнению, нынешнего состояние отечественного финансового рынка характеризуется недостаточной развитостью многих его сегментов, сжатием ликвидности. Под влиянием мирового кризиса со стороны российских эмитентов заметно сократился поток IPO, вслед ха мировым рынком капитала ухудшились условия заимствования на внутреннем долговым рынке. Фондовый рынок недостаточно диверсифицирован. Он также отличается низкой долей свободно обращающихся акций, доминированием компаний и банков с государственным участием, высокой зависимостью от иностранного капитала.

В тоже время нельзя не подчеркнуть значительный потенциал российского финансового рынка.  В условиях, когда многие компании ощущают недостаток финансирования, дальнейшего развитие основных сегментов рынка могло бы в значительной мере способствовать развитию экономики страны. О потенциале рынка речь идет уже давно, однако до сих пор стране не удается по-настоящему стать его бенефициаром даже с учетом того, что многие иностранные инвесторы готовы брать риски инфраструктуры российского финансового рынка.

Состояние рынка финансовых ресурсов улучшилось с конца 90-ых гг.,однако сохраняется значительная потребность в мерах регулирования и контроля и некоторые структурные проблемы, которые требуют скорейшего решения.

В сочетании с кризисной ситуацией следует констатировать, что для данного рынка пока характерно состояние недоразвитости и инертность.

Меры, принимаемые правительством, носят оперативный характер и направлены на предотвращение последствий кризисов, в то время как сегодняшнего проблемы требуют от руководящего блока РФ стратегических решений для ликвидации недостатков регулирования ранка. Государство в качестве главного оперативного «машины финансового сектора» должно осуществлять мониторинг состояния финансового рынка и активго содействовать его развитию.

[http://www.esp-izdat.ru/?article=4216]

 

 

Глава 3. Проблемы и статистические показатели финансового рынка в РФ

Главными проблемами финансовой политики России являются [4, с.166]:

-несбалансированность бюджетов всех уровней и государственных внебюджетных фондов;

-несовершенство налоговой системы;

-низкие показатели инвестиционного финансирования;

-отсутствие единства денежно-кредитной и финансовой политики;

-нестабильность валютного курса рубля;

-неэффективное использование государственной собственности.

Прогноз основных макроэкономических показателей социально-экономического развития Российской Федерации, использовавшийся при разработке финансового плана до 2023 г., основан на направлениях экономической политики, предусмотренных Концепцией долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации (КДР.). КДР призвана обеспечить условия для инновационного развития на основе инвестиций в человеческий капитал, создания благоприятной деловой среды, повышения качества государственных институтов, при сохранении макроэкономической стабильности [5, c.298].

Развитие экономики в предстоящий период будет происходить на фоне неблагоприятных демографических тенденций. Несмотря на то, что, благодаря мерам демографической и социальной политики, совершенствование здравоохранения и распространение здорового образа жизни, сокращение численности населения, согласно прогнозу Минэкономразвития России, сменится его небольшим ростом, продолжится процесс старения населения. В результате доля населения в трудоспособном возрасте снизится с 63% в 2010 году до 53% в 2023 году. Соответственно численность экономически активного населения сократится на 11% (в среднем на 0,8% в год).

Доходы бюджетной системы постепенно снижаются с 40,2%ВВП в 2010 году до 31,7% ВВП в 2023 году, федерального бюджета - с 23,6% ВВП в 2010 году до 12,9% ВВП в 2023 году.