Особенности финансов акционерного общества. Принципы создания и деятельности акционерного общества

Привилегированные акции  одного типа предоставляют соответствующим  акционерам одинаковый объем прав и  имеют одинаковую номинальную стоимость. Различные типы привилегированных  акций могут иметь, например, отличающийся размер фиксированного дивиденда.

Уставом общества также может  быть предусмотрено, что невыплаченный  или не полностью выплаченный  дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен уставом, накапливается  и выплачивается не позднее срока, установленного уставом. Такие акции  именуются кумулятивными привилегированными. Если уставом не определен срок выплаты  накопленного дивиденда по привилегированным  акциям определенного типа, то они  не являются кумулятивными.

В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (иначе -ликвидационная стоимость  привилегированной акции). Размер дивиденда  и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или  в процентах к номинальной  стоимости привилегированной акции.

Размер дивиденда и  ликвидационная стоимость по привилегированным  акциям также считаются определенными, если уставом общества установлен хотя бы порядок их определения. Если уставом  общества не определен размер дивиденда  по привилегированным акциям, то соответствующие  акционеры имеют право на получение  дивиденда наравне с владельцами  обыкновенных акций.

В случае если уставом общества предусмотрены привилегированные  акции двух и более типов, то в  нем должна быть установлена очередность  выплаты дивиденда по каждому типу. Аналогичные правила существуют в отношении ликвидационной стоимости привилегированной акции.

Необходимо отметить, что  существующий порядок определения  размера дивиденда не слишком  выгоден для владельцев привилегированных  акций. Действительно, высокая инфляция приводит к тому, что твердая денежная сумма, определенная в уставе как  дивиденд по привилегированной акции, со временем превращается в ничто.

Аналогичные соображения  можно высказать и в отношении  процентного порядка определения  размера дивиденда, хотя все же он является более предпочтительным. При  увеличении номинальной стоимости  привилегированной акции соответственно будет увеличиваться и сумма  дивиденда, если он определен в процентном отношении к ее номинальной стоимости.

Нормы п. 2 ст. 32 Федерального закона «Об акционерных обществах» хорошо работают в странах со стабильной экономикой. В России привилегированные  акции пока не обладают необходимой  инвестиционной привлекательностью, если только уставом общества не определен  размер дивиденда по ним в привязке к твердой валюте.

Между тем привилегированные  акции являются одним из наиболее гибких инвестиционных инструментов. По своей сути, это вложение средств  с целью получения гарантированного дохода.

Уставом общества может быть предусмотрена конвертация привилегированных  акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные  акции иного типа по требованию соответствующих  акционеров, либо конвертация всех акций этого типа в срок, установленный  уставом. Привилегированные акции  могут быть конвертированы только в  акции иных типов. Конвертация привилегированных  акций в облигации и иные ценные бумаги не допускается.

Владельцы привилегированных  акций не имеют права голоса на общем собрании за исключением вопросов реорганизации и ликвидации общества и вопросов ограничения их прав.

Однако владельцы привилегированных  акций приобретают право голоса по всем вопросам повестки дня общего собрания, начиная со следующего за годовым, на котором не было принято  решение о выплате дивидендов в полном объеме или было принято  решение о частичной выплате  дивидендов до момента первой полной выплаты дивидендов (до момента выплаты  всех накопленных дивидендов - для  владельцев кумулятивных привилегированных  акций).

Более подробно вопросы возникновения  права голоса по привилегированным  акциям, а также связанные с  этим проблемы будут рассмотрены  во второй части книги.

Федеральный закон «Об  акционерных обществах» выделяет также  размещенные, объявленные и дополнительные акции.

Размещенными признаются акции, уже приобретенные акционерами  общества.

Объявленными являются акции, которые общество вправе размещать  дополнительно к уже размещенным. Объявленные акции обязательно  должны быть указаны в уставе общества.

Определение предельного  размера объявленных акций закон  относит к исключительной компетенции  общего собрания акционеров общества, причем решение по этому вопросу  должно приниматься большинством в  три четверти от общего числа голосов  акционеров, присутствующих на общем  собрании (ст. 48 Федерального закона «Об  акционерных обществах»). Дополнительными  являются акции в пределах объявленных, посредством размещения которых  происходит увеличение уставного капитала, при этом количество объявленных  акций должно быть сообразно уменьшено.

Дополнительные акции, размещаемые  путем подписки, размещаются при  условии их полной оплаты. Дополнительные акции могут быть оплачены деньгами, ценными бумагами, иными вещами или имущественными правами либо другими правами, имеющими денежную оценку. Форма оплаты дополнительных акций устанавливается решением об их выпуске.

Акции обращаются практически  независимо от общества на рынке ценных бумаг.

Акции открытых акционерных  обществ продаются и покупаются на рынке практически без ограничений (в отдельных случаях необходимо получить разрешение антимонопольных  органов на приобретение пакета акций, превышающего 20% от величины уставного  капитала11 Положение о порядке  предоставления антимонопольным органам  ходатайств и уведомлений в соответствии с требованиями ст. 17, 18 Закона РФ «О конкуренции и ограничении монополистической  деятельности на товарных рынках» утверждено Приказом МАП №276 от 13 августа 1999 года.).

Акции закрытых акционерных  обществ обращаются, как правило, среди акционеров этих компаний. Акционеры  закрытого акционерного общества имеют  преимущественное право приобретения акций, продаваемых акционерами  этого общества по цене предложения  третьему лицу. Акции народных предприятий  обращаются в основном среди работников предприятия, а само оно может  быть создано только как закрытое акционерное общество.

Статьей 15 Федерального закона «О газоснабжении в РФ» установлены  особенности обращения акций  организации - собственника Единой системы  газоснабжения.

При купле-продаже акций  организации - собственника Единой системы  газоснабжения, а также при проведении других сделок или операций, связанных  с изменением собственника указанных  акций, доля акций иностранных граждан  или организаций не должна превышать 20% общего количества обыкновенных акций.

При проведении конкретных сделок доля акций организации -собственника Единой системы газоснабжения, которые  принадлежат государству и могут быть реализованы иностранным гражданам или организациям, определяется Правительством РФ. Во всех случаях, в том числе при последующих эмиссиях акций, не менее 35% общего количества обыкновенных акций организации - собственника Единой системы газоснабжения должно находиться в собственности Российской Федерации. Продажа указанных акций или отчуждение их иным способом могут быть осуществлены на основании федерального закона.

При повторных эмиссиях акций  организации - собственника Единой системы  газоснабжения они приобретаются  в собственность Российской Федерации  за счет полученных государством дивидендов и других источников.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Финансовые вопросы реорганизации и ликвидации АО

В статье 15 в самом общем  виде приводятся основания и порядок  реорганизации акционерных обществ. Реорганизация является регламентируемым законодательством способом прекращения  юридических лиц и (или) возникновения  новых, иногда в иной организационно-правовой форме.

Реорганизация может быть осуществлена в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования. При реорганизации АО путем присоединения  к другому обществу первое из них  считается реорганизованным с момента  внесения органом государственной  регистрации в единый государственный  реестр юридических лиц записи о  прекращении деятельности присоединенного  АО.

Не позднее 30 дней с даты принятия решения о регистрации  АО в письменной форме уведомляет об этом своих кредитов. Кредитор может  требовать от АО прекращения или  досрочного исполнения обязательств и  возмещения убытков путем письменного  уведомления в срок:

- не позднее 30 дней с даты направления АО кредитору уведомления о реорганизации в форме слияния, присоединения или преобразования;

- не позднее 60 дней с даты направления АО кредитору уведомления о реорганизации в форме разделения или выделения.

Если разделительный баланс не дает возможности определить правопреемника реорганизованного АО, то вновь возникшие  юридические лица несут солидарную ответственность по обязательствам реорганизованного общества перед его кредиторами. [6, с.185]

Существует пять форм реорганизации  юридических лиц:

1. Слияние. При нем прекращается  существование двух или более  сливающихся юридических лиц  с одновременным образованием  на их основе нового юридического  лица.

2. Присоединение. При нем  присоединяемое юридическое лицо  вливается в другое и поглощается  последним. Присоединяемое юридическое  лицо перестает существовать, а присоединяющее продолжает свою деятельность.

3. Разделение. Юридическое  лицо разделяется на два и  более самостоятельных юридических  лиц, а разделившееся юридическое  лицо прекращает свое существование.

4. Выделение. При нем  возникает новое юридическое  лицо, а то, из которого оно  выделилось, продолжает существовать.

5. Преобразование. При нем  на базе юридического лица  возникает новое, как правило,  с иной организационно-правовой  формой. Например, акционерное общество  преобразуется в общество с  ограниченной ответственностью.

Реорганизация юридического лица может осуществляться только в  соответствии с Гражданским кодексом РФ. В противном случае решение  о реорганизации или ликвидации юридического лица, а также акт  о регистрации юридического лица, созданного в результате реорганизации  другого юридического лица, признаются судом недействительными.

Реорганизация акционерного общества может быть осуществлена в  форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования. Изменение  типа акционерного общества не является реорганизацией, так как не меняется организационно-правовая форма. Следовательно, в этом случае нормы, касающиеся реорганизации, будут неприменимы. Такой подход подтвержден судебной практикой.

Любая добровольная реорганизация  начинается с принятия соответствующего решения. В акционерном обществе этот вопрос относится к компетенции  общего собрания акционеров. Следует  принять во внимание такие важные формальные требования: а) решение о  реорганизации принимается только по предложению совета директоров, если иное не установлено уставом  общества; б) решение о реорганизации  принимается общим собранием  акционеров большинством в три четверти голосов акционеров владельцев голосующих акций, принимающих участие в  общем собрании акционеров, причем при решении вопроса о реорганизации акционеры владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса.

Помимо регламентирования  процедуры реорганизации и возможности  контроля за правильностью ее проведения государство на законодательном  уровне заботится о защите прав кредиторов и акционеров.

В случае принятия решения  о реорганизации общество обязано  письменно уведомить об этом своих  кредиторов. Это вытекает из общего правила, согласно которому перевод  должником своего долга на другое лицо допускается лишь с согласия кредитора. При этом кредиторы реорганизуемого  общества вправе потребовать прекращения  или досрочного исполнения обязательства, должником по которому является это  общество, и возмещения убытков. Сроки  предъявления требований зависят от способа реорганизации: при слиянии, присоединении или преобразовании этот срок составляет тридцать дней с даты направления обществом кредитору уведомления о реорганизации и шестьдесят дней с даты направления обществом кредитору уведомления при реорганизации в форме разделения или выделения общества. Непредъявление кредитором указанных требований означает фактическое согласие на перевод долга на правопреемника (правопреемников) реорганизуемого общества.[11, с.210]

Не совсем ясным представляется вопрос о праве кредитора потребовать  от реорганизованного общества прекращения  или досрочного исполнения обязательства, если уведомление доходит до него уже после реорганизации или  не посылается вообще. Даже если предположить, что это право кредитор может  применить только в отношении  реорганизуемого общества, у него все равно имеются способы  защиты своих интересов, в частности, право изменить или расторгнуть  договор в судебном порядке, а  также требовать возмещения убытков.

При всех формах реорганизации  права и обязанности реорганизуемого  общества переходят к реорганизованному  обществу в соответствии с разделительным балансом или передаточным актом, которые, согласно Гражданскому кодексу РФ, должны содержать положения о правопреемстве по всем обязательствам реорганизуемого юридического лица, включая и обязательства, оспариваемые сторонами. Закон об АО допускает логическое исключение из этого правила: в случае выделения разделительный баланс должен показывать передачу только части прав и обязанностей реорганизованного общества.