Основные виды сделок на валютном рынке

11. Позиционный предел - это  ограничение общего числа контрактов, которые может держать открытыми  один инвестор.

 

 

 

Сравнительная характеристика форвардных и фьючерсных контрактов представлена в табл. 8.

Характеристики контракта	Фьючерсный контракт	Форвардный контракт
1. Количество актива по  контракту	Устанавливается биржей. Можно торговать только целым числом контрактов	Меняется в зависимости от потребностей покупателя (продавца)
2. Качество актива	Определяется биржевой спецификацией	Варьируется в зависимости от конкретных запросов потребителя
3. Поставка	В формах, установленных биржей. Лишь несколько процентов от общего числа контрактов заканчивается поставкой	Поставляется актив, лежащий в основе контракта. Поставка осуществляется по каждому контракту
4. Дата поставки	Поставка разрешена на даты, установленные биржей	Любая по договоренности сторон
5. Ликвидность	Зависит от биржевого актива. Как правило, очень высокая	Часто ограничена. Рынок может иметь место только для одного покупателя
6. Риск	Минимален или отсутствует по зарегистрированному биржей фьючерсному контракту	Присутствуют все виды рисков
7. Гарантийный взнос (маржа)	Обычно требуется	Обычно отсутствует
8. Регулирование	Регулируется биржей и соответствующими государственными органами	Малорегулируемый

 

Существуют две основных цели заключения фьючерсных контрактов: хеджирование и спекуляция. Хеджеры покупают и продают фьючерсы, чтобы исключить рискованную позицию на текущем рынке. В ходе обычного бизнеса они или продают, или производят базисный актив. Спекулянты покупают и продают фьючерсы только с целью получения выигрыша, закрывая свои позиции по лучшей цене по сравнению с первоначальной.

 

2. Опционы

 

Опцион - контракт между двумя инвесторами, один из которых выписывает и продает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в договоре срока купить или продать актив по оговоренной цене продавцу опциона.

Особенности опционов и основные понятия.

1. Опцион является правом  на покупку или продажу титула собственности.

2. Покупатель опциона - инвестор, получающий право на покупку (продажу) актива по определенной цене.

3. Продавец (элемент) опциона - инвестор, выписавший опцион, получивший  за него премию и взявший  на себя обязательство продать (купить) актив по требованию покупателя опциона.

4. Премия (цена опциона) - цена опциона, выплачиваемая продавцу  в обмен на опционный сертификат. Устанавливается на единицу базисного актива.

5. Операции с опционами  высокорентабельные, так как, заплатив за опцион небольшую премию, инвестор в благоприятном случае получает прибыль, которая в процентном отношении к премии может составить сотни процентов.

6. Риск операций с опционами  для покупателя является минимальным  и измеряется величиной уплаченной  премии (издержками по приобретению контракта).

7. Опцион предоставляет  его покупателю многовариантный  выбор стратегий: покупать и продавать  опционы с различными ценами  исполнения и сроками поставки во всевозможных комбинациях.

По срокам исполнения опционы делятся на два вида:

- американский опцион может быть исполнен в любой день, в течение срока действия опциона;

 

- европейский опцион исполняется в день истечения срока опциона.

Большинство опционных контрактов являются по стилю американскими.

Если инвестор покупает опцион, он занимает длинную позицию. Если выписывает или продает, то занимает короткую позицию.

Существуют две разновидности опциона:

1. Опцион на покупку ("колл") предоставляет право владельцу  купить базисный актив у продавца  опциона по оговоренной в контракте  цене. Покупатель уплачивает премию  продавцу, продавец обязан продать  базисный актив по первому требованию владельца опциона.

2. Опцион на продажу ("пут") - дает владельцу право продать  базисный актив по оговоренной  цене продавцу опциона. Продавец  обязан купить актив по первому требованию владельца опциона.

По виду биржевого актива, который лежит в основе опциона, опционные контракты делятся на:

- валютные;

- фондовые (исходным активом являются первичные ценные бумаги - акции и облигации, а также биржевые индексы);

- фьючерсные (опционы на куплю-продажу фьючерсных контрактов).

Рассмотрим более подробно отдельные разновидности биржевых опционов.

Опционы на акции. Обычно биржа устанавливает перечень компаний, акции которых включены в ее листинг и по которым разрешено заключение опционных контрактов. В зависимости от рыночной цены каждого вида акций возможны отличия опционов по количеству акций, на которое заключается опцион. Как правило, это количество стандартно и составляет 100 или 1000 акций.

Существенные характеристики опциона на акции:

- цена опциона - премия в расчете на одну акцию, зависит от вида опциона, месяца поставки и цены исполнения;

- минимальное изменение цены опциона (шаг) соответствует минимальному изменению цены акции;

- минимальное изменение стоимости контракта - произведение шага цены на количество акций, лежащее в основе контракта;

- период, на который заключается опцион, как правило, три месяца;

- исполнение опциона - физическая поставка акций по цене исполнения опциона.

Опционы на индекс. Опционы на индекс обычно заключаются на те же фондовые индексы, что и фьючерсные контракты. Благодаря этому достигаются дополнительные возможности для хеджирования и спекулятивных стратегий на основе комбинаций фьючерсных контрактов и индексных опционов.

Существенные характеристики опциона на индекс:

- цена опциона - премия в индексных пунктах, т.е. предполагаемое изменение индекса;

- минимальное изменение цены опциона (шаг) соответствует минимальному изменению индекса;

- минимальное изменение стоимости контракта - произведение шага цены на денежный множитель;

- период, на который заключается опцион, - как правило, три месяца;

- исполнение опциона - физическая поставка отсутствует. Расчет по контракту производится в соответствии с разницей между его ценой исполнения и рыночным значением индекса в день исполнения опциона.

Процентные опционы. Это широкий класс опционов, основывающихся на изменении цены различного рода долговых обязательств: краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных облигаций федерального правительства, местных органов власти, а также долговых ипотечных обязательств.

Стандартные характеристики процентного опциона:

- цена опциона - премия в индексных пунктах, т.е. предполагаемое изменение цены облигации, выраженной в процентах к ее номинальной стоимости;

- минимальное изменение цены опциона (шаг) соответствует минимальному изменению цены долгового инструмента;

- минимальное изменение стоимости контракта - произведение шага цены на денежный множитель (номинал облигации);

- период, на который заключается опцион, - как правило, три месяца;

- исполнение опциона - физическая поставка долговых обязательств по цене исполнения опциона.

Валютные опционы - класс опционов, в основе которых лежит изменение курсов свободно конвертируемых валют по отношению к национальной валюте. Стандартные характеристики валютного опциона:

- цена опциона - премия в расчете на единицу валюты;

- минимальное изменение цены опциона (шаг) соответствует минимальному изменению валютного курса;

- минимальное изменение стоимости контракта - произведение шага цены на количество валюты, лежащее в основе контракта;

- период, на который заключается опцион, - как правило, три месяца;

- исполнение опциона - физическая поставка соответствующей валюты или уплата разницы между рыночным курсом и ценой исполнения опциона в пользу выигравшей стороны опционного контракта.

Опционы на фьючерсные контракты - класс опционов, заключаемых на существующие виды фьючерсов. Опцион на фьючерс дает право купить или продать соответствующий фьючерсный контракт по цене исполнения опциона. Исполнение такого опциона означает, что опцион обменивается на фьючерсный контракт.

Стандартные характеристики опциона на фьючерс:

- размер опционного контракта - один фьючерсный контракт на фондовые ценности или валюту;

- цена опциона - премия на единицу базисного актива;

- минимальное изменение цены опциона (шаг) соответствует минимальному изменению стоимости базисного актива;

- минимальное изменение стоимости контракта - произведение шага цены на стоимость актива;

- период, на который заключается опцион, - как правило, три месяца;

- расчеты - уплата маржевых платежей продавцом и покупателем опциона на рынке данного фьючерсного контракта;

- исполнение опциона:

- заключение фьючерсного контракта;

- уплата разницы между рыночным курсом (ценой) актива и ценой исполнения опциона.

 

3.  Валютные Свопы

 

Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную операции и срочную сделку, являются сделки "своп". "Своп" - это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям "своп" наличная сделка осуществляется по курсу "спот", который в контрсделке (срочный) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции "своп" удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

 

Заключение

Таким образом, можно сказать, что валютный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения между потребителями и продавцами валют. Это является его основной функциональной характеристикой. Кроме того, валютный рынок выполняет следующие функции:

- Своевременное осуществление  международных расчетов.

- Регулирование валютных  курсов.

- Диверсификация валютных  резервов.

- Страхование валютных  рисков.

- Получение прибыли участниками  валютного рынка в виде разницы  курсов валют.

Валютный рынок в России нельзя назвать развитым сравнительно с мировым, однако он выполняет некоторые функции внутреннего валютного рынка и имеет структурированную систему во многом аналогичную другим системам валютных рынков.

Несмотря на то, что классификация участников валютного рынка обширна, максимальный вес в операциях с валютой принадлежит крупным транснациональным банкам, которые широко применяют современные телекоммуникации. Именно поэтому валютные рынки называют системой электронных, телефонных и прочих контактов между банками, связанных с осуществлением операций в иностранной валюте. Валютные операции, проводимые на валютном рынке, подразделяются на кассовые, срочные, свопы и арбитражи. 

На валютном рынке России операции проводятся резидентами через уполномоченные банки по рыночному курсу рубля к иностранным валютам в форме межбанковских сделок, сделок на валютных биржах и аукционах. А главным исполнительным органом валютного регулирования является Центральный банк России. 

 

Список использованной литературы

 

1. Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ 
   "О валютном регулировании и валютном контроле"
2. Акопова Е.С., Воронкова О.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: 2010. -416 с.
3. Балабанов И. Т. Валютный рынок и валютные операции в России. -М.: 2011. -239 с.
4. Жуков Е.Ф., Эриашвили Н.Д., Зеленкова Н.М. Деньги. Кредит. Банки.  4-е изд., перераб. и доп. - М.: 2011. — 783 с. 
5. Красавина Л.Н., Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. -М.:2010. -592 с.
6. Поляк, Г.Б. Финансы : учеб. пособие для студентов вузов / Г.Б.Поляк. - М. : ЮНИТИ, 2010. - 704 с.