Оценка стоимости коммерческого банка

Оценка  стоимости коммерческого банка.

Конкуренция между российскими  и иностранными кредитными организациями  требует дальнейшего повышения  эффективности функционирования отечественных  банков. Мировая практика банковского  менеджмента все более ориентируется  на стоимость бизнеса, то есть на рыночную стоимость банка.

В то же время базовые  теоретические основы, на которых  строится оценка стоимости финансовой организации, в большей мере отражают общенаучное представление об оценке, нежели об ее практическом применении в целях оценки банков. В связи  с характерными особенностями банковской фирмы основы оценки нуждаются в  ряде методологических уточнений в  целях повышения объективности  их применения для определения стоимости  банка.

 

Оценка - это целенаправленная деятельность по определению количественных параметров экономического субъекта, а также полученная в результате совокупность таких параметров. Таким параметром, расчету которого посвящена работа, является рыночная стоимость банка.

 

Рыночная стоимость объекта оценки - это наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки

действуют разумно, располагая

всей необходимой информацией,

а на цене сделки не отражаются

чрезвычайные  обстоятельства.

 

Специфические особенности  банка как объекта оценки

 

Внешние	Внутренние
	Бухгалтерские	Финансовые	Организационные
Недостаточная достоверность рыночной оценки банков	Вопрос  оценки текущей бухгалтерской  прибыли	Специфика обязательств и собственного капитала	Вопрос  определения наиболее прибыльных бизнес-единиц
Низкая  транспарентность банков для инвесторов	Специфика  бухгалтерского учета	Вопрос  определения ре­инвестиций и  денежных потоков	Вопрос  определения трансфертных цен
Строгое государственное регулирование	Отсутствие    должной финансовой и операци­онной  прозрачности	Неоднородность  рисков, присущих ссудным портфелям  и отсутствие ин­формации об их хеджировании	Оценка  подразделений банка в соответствии с приносимыми ими доходами
Объем дивидендов и рост  котировок акций(развитие бизнеса)	Финансовые  и операционные статьи отчетности трудно различимы	Специфика установления качества ссудного портфеля	Характерные отличия в бизнесе банка как  финансового института
	Особая  роль резервов под возможное обесценение  ссуд	Вопрос  определения стоимости заемного капитала

Оценку стоимости бизнеса  проводят во многих целях. Ниже приведены  наиболее характерные цели проведения оценки банка:

1) реструктуризация  банка. Ликвидация, слияние, поглощение  самостоятельных организаций предполагают  проведение оценки их рыночной  стоимости, так как необходимо  определить цену покупки или  выкупа акций, цену конверсии  или величину премии, выплачиваемой  акционерам;

2) повышение эффективности  текущего управления банком, особенно  в рамках концепции менеджмента,  основанного на стоимости;

3) фундаментальный  анализ банка, составление рейтингов,  прогнозов развития отрасли. Стоимость  для внешнего аналитика является  важным количественным показателем  как для проведения анализа  предприятий отрасли, так и  для оценки биржевых колебаний  ценных бумаг банка;

4) определение  кредитоспособности банка.

Результатом оценки является подробный отчет об оценке банка, который соответствует всем требованиям, предъявляемым к данного рода документам и действующим нормам хозяйственного права.

Он содержит анализ рынка банковских услуг в региональном и локальном разрезе, прогнозирование  результатов финансово-хозяйственной  деятельности банка на основе собранных  данных и их анализа, указание темпов развития компании при наличии благоприятных  и неблагоприятных условий, тщательный анализ рисков и расчет ставки дисконтирования, обоснование выбранных методов  расчета и коэффициентов и  пр.

 

Традиционно при  оценке рыночной стоимости коммерческого  банка используют три подхода: затратный, сравнительный и доходный.

Доходный подход  основан  на прогнозировании денежных потоков  банка в перспективе и их приведении к настоящему (или будущему) моменту  времени.

 Доходный подход является  базовым в оценке рыночной  стоимости коммерческого банка  как действующего бизнеса, так  как он в отличие от других  подходов позволяет максимально  учесть будущие перспективы банка,  а следовательно, более интересен  для инвестора. Он основан на  том, что стоимость коммерческого  банка равна текущей стоимости  будущих денежных потоков, т.е.  доходный подход ориентирован  на получение дохода собственниками  банка в будущем.

 

I. Доходный подход

В рамках доходного подхода  можно выделить два основных метода, с помощью которых осуществляется оценка стоимости банков:

1) метод капитализации доходов - как правило, применим либо для крупных устойчиво функционирующих банков (например, Сбербанк России), либо для небольших кредитных организаций, где отмечаются стабильные темпы роста бизнеса. В общем случае рассчитанную оценку следует подтвердить с помощью результатов, полученных в рамках других подходов (методов).;

2) метод дисконтирования денежных потоков - чаще всего применяется при наличии неустойчивой динамики доходов банка на период прогнозирования.

Сравнительный подход заключается  в том, что курс акций банка  отражает его рыночную привлекательность  как объекта приобретения и инвестирования средств. Показатель рыночной привлекательности  рассчитывается обычно по открытым акционерным  обществам. Для российской практики данный подход мало приемлем в силу того, что акции коммерческих банков слабо обращаются на рынке, а следовательно, оценить их рыночную привлекательность  для инвестора очень сложно. Тем  не менее прогнозирование курсовой стоимости акций банка после  слияний или поглощений остается актуальной проблемой, в том числе  для российских коммерческих банков.

 

II. Сравнительный подход

В рамках сравнительного подхода  при оценке стоимости банка могут  быть использованы три основных метода:

 

1) метод компании-аналога (метод рынка капитала),

 

2) метод сделок (метод продаж),

 

3) метод отраслевых коэффициентов.

 

Метод рынка капитала базируется на анализе данных, сформированных открытым фондовым рынком. На основе информации фондового рынка о котировках акций банков в результате тщательного анализа различных финансовых коэффициентов осуществляется отбор банков-аналогов оцениваемому банку и рассчитываются оценочные мультипликаторы.

Мультипликаторы представляют собой соотношение  рыночной стоимости одной акции  аналога (либо рыночной капитализации) и какого-либо его финансового  показателя. Рыночная стоимость оцениваемого банка определяется как произведение выбранного оценочного мультипликатора  и соответствующего финансового  показателя банка. Поскольку базой  для сравнения в данном методе служит цена одной акции, в чистом виде использование метода возможно для определения рыночной стоимости  миноритарных пакетов акций банков.

Метод сделок основан на использовании цены приобретения банка – аналога в целом или его контрольного пакета акций. В большинстве случаев при проведении оценки рыночной стоимости коммерческого банка с внешних позиций метод сделок является методом, гарантирующим получение наиболее достоверного результата.

Технология применения метода сделок практически полностью совпадает с технологией метода рынка капитала. Различие заключается только в типе исходной ценовой информации: метод рынка капитала в качестве исходной использует цену одной акции, не дающей никаких элементов контроля, а метод продаж – цену контрольного или полного пакета акций, включающую премию за элементы контроля.

Метод отраслевых коэффициентов основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой бизнеса банка и определенными финансовыми параметрами.

Отраслевые коэффициенты рассчитываются на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами за ценой продажи различных действующих банков и их важнейшими финансовыми характеристиками. В результате многолетних обобщений в странах с развитой рыночной экономикой разработаны достаточно простые формулы определения стоимости бизнеса различных компаний, в том числе и банков. Очевидно, что в России говорить о применении метода отраслевых коэффициентов на сегодняшний день пока рано.

Рыночная стоимость собственного капитала банка при затратном  подходе (метод чистых активов) будет  определяться как разность между  рыночной стоимостью активов (активов, переоцененных с учетом инфляции, конъюнктуры рынка, ликвидности) и рыночной стоимостью обязательств банка.

Особенностью затратного подхода является то, что полученный результат учитывает ранее понесенные затраты на создание актива или обязательства и не учитывает будущих потоков, генерируемых этими активами или обязательствами.

 

III. Затратный подход

Активы банка — это  объекты собственности, имеющие  денежную оценку и принадлежащие  банку. Основными источниками средств  для образования активов являются собственный капитал банка и  средства вкладчиков. Увеличение активов  банка происходит за счёт проведения активных операций, таких как кредитование, инвестиционные операции, прочие операции банка по размещению собственных  и привлечённых средств. Важным качеством  активов банка является принесение прибыли.

В активы банка входят: кассовая наличность, ссуды, инвестиции, ценные бумаги, недвижимость и другие. Активы банка отражаются в активе бухгалтерского баланса банка.

Обязательства (пассивы) банка  — отражаемые в балансовом отчете все выставляемые банку денежные требования, кроме требований его  владельцев. Пассивы банка делятся  на собственные (капитал) и привлеченные средства. По видам источников финансирования привлеченные средства делятся на клиентскую базу («внутренний» источник), займы  на межбанковском рынке («внешний»  источник).