Международный финансовый рынок

Международный финансовый рынок

Международный финансовый рынок:

сущность и функции

Международный финансовый рынок (МФР) является

неотъемлемой частью мирового хозяйства. Как известно, в основе экономических отношений на мировом уровне лежит международное разделение труда. Оно способствует более рациональному использованию ресурсов всего мира, а также углублению специализации в международном производстве.

Это вызывает становление новых  форм сотрудничества стран, в том числе, на финансовом уровне. В последние десятилетия мир вступил в новую эру политических, экономических и социальных взаимоотношений. Это, прежде всего, связано с переходом в начале 90-х годов бывших социалистических стран к рыночным формам хозяйствования. Эти страны постепенно

интегрируются в мировую систему на рыночных условиях.

Процесс сложной трансформации  этих стран совпал с резко

усилившимися глобализационными  явлениями во всем мире.

Эксперты МВФ определяют глобализацию как «расту-

щую экономическую взаимозависимость  стран всего мира в

результате возрастающего объема и разнообразия междуна-

родных сделок с товарами, услугами и мировых потоков капитала, а также благодаря всё более быстрой и широкой диффузии технологий»

Глобализацию можно представить  как процесс адапта-

ции национальных (государственных), региональных и местных институтов, субъектов и отношений к закономерностям и тенденциям глобально связанной системы. При этом каждый

субъект глобализационного процесса стремится обеспечить

устойчивую по отношению к внешним воздействиям и внутренним потрясениям конкурентоспособную и гибкую внутреннюю структуру организации и развития. Эффект взаимосвязи трансформационных и глобализационных процессов в значительной степени предопределяется механизмом взаимодействия глобальных и локальных сетей связанности. Глобализация ставит во главу угла возможность сохранения системной управляемости и сбалансированности за счет координации зависимости отдельных стран от глобального уровня развития мировых процессов – политических, экономических, финансовых. Прежде всего, глобализация предполагает расширение открытости хозяйственных субъектов, либерализацию рынков, формирование адаптированных к внешним воздействиям экономической, социальной и куль-

турно-информационной среды.

Процессы глобальной синхронизации  и стандартизации

мирового развития обусловливают новые взаимосвязи и конкретные перспективы для отдельных стран, корпораций, финансовых институтов по регулированию механизмов предотвращения и снижения потерь в ходе глобализации. Формируется глобальная структура самостоятельных, но глобально зависимых региональных и локальных сетей обмена знаниями, информацией, технологиями, квалификацией и опытом,воспроизводства товаров и услуг. Этот процесс имеет многоплановый и противоречивый характер. С одной стороны, он усиливает возможности страны, региона, компании и даже отдельного человека за счет действия мультипликаторов глобального масштаба, а с другой – удерживает их в рамках локального, хотя и не единственного, места реализации. Глобальные явления охватили практически все стороны человеческой жизни: политические, социальные, экономические,

технологические, финансовые и др.

Воздействие глобализации на международные финансовые

рынки проявляется во многом, в частности:

-доля финансового сектора значительно выше удельного

веса сектора реальных активов в ВВП;

- объемы финансовых потоков и операций на финансовых

рынках превышают объемы операций в нефинансовом

секторе;

- доходы от операций на финансовых рынках занимают

значительное место  в структуре доходов корпораций в

развитых странах;

-динамично развивается международное кредитование в

форме синдицированных  сделок, в которых участвуют не-

сколько стран;

- рождаются новые финансовые инструменты, отвечающие

возрастающим требованиям  инвесторов на международ-

ном уровне;

- увеличиваются объемы эмиссии ценных бумаг, размещае-

мых на зарубежных рынках;

- претерпевают изменения функции международных фи-

нансовых организаций  в связи с адаптацией их регули-

рующей деятельности к условиям возрастающей взаимоза-

висимости стран.

К причинам усиления глобализации рынков капитала можно

отнести:

- мобильность капитала;

- либерализацию международных экономических отношений;

- широкое внедрение новейших коммуникационных и те-

лекоммуникационных технологий, которые не только ре-

волюционизируют инфраструктуру национальных рын-

ков, но и существенно  расширяют возможности взаимо-

действия между ними.

В настоящее время  международные финансовые органи-

зации, агентства, крупные  банки создают мощные информа-

ционные структуры, которые  способствуют ускорению перелива капитала, усилению взаимосвязи финансовых, товарных,

инвестиционных, ресурсных  рынков.

Международный финансовый рынок – это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумулирование и перераспределение мировых финансовых потоков. В организационном плане – это совокупность национальных рынков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых

бирж, банков, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков в сфере международных экономических отношений.

Основные функции МФР заключаются в:

- мобилизации и перераспределении аккумулированного

капитала между национальными  экономиками, странами,

регионами, корпорациями;

- формировании рыночной цены на отдельные финансовые

инструменты под воздействием спроса и предложения;

- снижении издержек финансовых операций;

- ускорении концентрации и централизации капитала

(образование крупных  финансовых холдингов), что осо-

бенно ярко проявляется  в слияниях и поглощениях ком-

мерческих и инвестиционных банков, а также бирж.

Особенности международного

финансового рынка

Международный финансовый рынок может быть пер-

вичным, вторичным и  третичным.

На первичном рынке  размещаются новые выпуски дол-

говых инструментов. Как  правило, это происходит при содействии крупных инвестиционных институтов.

На вторичном рынке  продаются и покупаются выпу-

щенные ранее финансовые инструменты. Этот рынок образуется в результате превышения спроса со стороны международных инвесторов над предложением определенных инструментов на первичном рынке.

На третичном рынке производится торговля производ-

ными финансовыми инструментами.

К особенностям МФР можно отнести:

- огромные масштабы сделок (операции на МФР превыша-

ют в 50 раз сделки по международной торговле товарами);

- отсутствие пространственных, географических и времен-

ных границ. Операции на МФР осуществляются практиче-

ски круглосуточно;

-использование ведущих валют (доллар, евро, йена, СДР) в

сделках между участниками рынка;

- сделки проводятся по международным процентным став-

кам (LIBOR, EUROBOR и т.п.);

- широкое внедрение национальных финансовых рынков в

систему МФР при сохранении их определенной самостоя-

тельности. Их место в  системе МФР определяется:

- местом и ролью страны в мировой системе хозяйства;

- наличием развитой национальной финансово-кредит-

ной системы;

- стабильностью национальной экономики;

- благоприятным инвестиционным климатом;

- валютным, налоговым и инвестиционным законода-

тельством.

Кроме того, к специфике  функционирования МФР в со-

временных условиях следует  отнести изменения его инфра-

структуры под воздействием глобализационных процессов.

В современных условиях требуется такой биржевой механизм,

который охватывает максимально возможную территорию и

позволяет торговать  в одной системе различными финансо-

выми инструментами  быстро, эффективно и с минимальны-

ми затратами. Новые  глобализационные условия способствуют более динамичному развитию разнообразных связей между биржами. Информационные и телекоммуникационные

технологии и усиливающаяся  конкурентная борьба на гло-

бальном уровне за участников рынка вызывает к жизни структуры, отвечающие современным требованиям. К таким структурам можно отнести формирование биржевых альянсов.

Ведущим европейским  биржевым альянсом на сего-

дняшний день является объединенная торговая площадка

Euronext. Альянс Euronext был создан в результате подписа-

ния в сентябре 2000 г. соглашения между Парижской

 (ParisBourseSBF SA), Брюссельской (Societe de la Bourse de

Valeurs Mobilieres de Bruxelles SA –  BXS) и Амстердамской

биржей (Amsterdam Exchanges NV – АЕХ). Euronext представляет собой единую компанию, учрежденную в соответствии с голландским законодательством и управляющую биржами в Париже, Амстердаме и Брюсселе. Euronext – это первая интернациональная биржа в мире, члены которой полностью интегрированы, а рынки преобразованы в единую систему.

В соответствии с соглашением, акционеры Парижской биржи имеют 60% акций Euronext, Амстердамской – 32%, а Брюссельской – оставшиеся 8%.

Цель создания Euronext –  предоставить инвесторам,

эмитентам и финансовым посредникам полный спектр ус-

луг, начиная от организации  листинга и торговли акциями,

облигациями и производными инструментами и заканчивая

клирингом, расчетами  и депозитарными услугами. Функционирование Euronext отвечает потребности создания единого европейского фондового рынка.

В настоящее время Euronext объединяет рынки в трех на-

званных странах единой финансовой и информационной

технологией, нормативными и регулирующими правилами.

За счет разработки единой книги заявок по торгам (single

electronic order book) для всех вошедших в структуру Euronext бирж и единой клиринговой взаиморасчетной системы появилась реальная возможность создать полностью интегриро ванную международную фондовую структуру. При этом все члены имеют равные права и скорость доступа ко всем услугам и ко всем допущенным к обороту инструментам.

Весьма значимым событием конца 90-х годов на мировом

биржевом рынке деривативов  явилось создание европейской биржи деривативов – EUREX (European Derivatives Exchange), которая была образована в 1998 г. в результате слияния немецкой биржи деривативов DTB (Deutsche Terminborse) и швейцарской биржи опционов и финансовых фьючерсов SOFFEX

(Swiss Options and Financial Futures Exchange). Формирование объединенной биржи явилось одним из первых проявлений процесса консолидации на биржевом рынке деривативов. Беспрецедентным явилось не столько создание самой биржи, сколько стремительность ее дальнейшего развития. Чуть более года после её образования потребовалось EUREX, чтобы стать

крупнейшей мировой  биржей деривативов. Статистические

данные свидетельствуют  о продолжающемся бурном росте

оборота биржи и подтверждают ее мировое лидерство1.

DTB и SOFFEX имеют в  новом биржевом альянсе равные

доли. Помимо управления электронной торговой системой,

EUREX управляет дочерней  компанией EUREX Clearing,

совместной автоматизированной клиринговой палатой. Палата осуществляет мультивалютное обслуживание всех участников рынка по всем торгуемым инструментам, тем самым реализуя принципы централизованного трансграничного риск-менеджмента. В настоящее время EUREX предоставляет участникам рынка полный спектр качественных и недорогих услуг в рамках единой электронной системы, начиная с приема

заявок и заканчивая финальными расчетами по контрактам.

Основной специализацией биржи являются стандартные

контракты на государственные облигации Правительства Германии, фондовые индексы и отдельные акции. Биржа специализируется на «длинных» долговых инструментах, а также на инструментах фондового рынка. Контракты на краткосрочные инструменты денежного рынка (Euribor) занимают незначительную долю оборота рынка. По общему объему торгов EUREX

стала мировым лидером  среди бирж деривативов с 2003 г.

Участники международного

финансового рынка

С институциональной  точки зрения, МФР – это сово-

купность кредитно-финансовых организаций, через которые

совершается движение капитала под воздействием спроса и

предложение на рынке  капитала. Основными участниками

МФР являются национальные правительства, Центральные

банки, международные  финансовые организации, межнациональные агентства, транснациональные и национальные корпорации, пенсионные фонды, страховые компании.

Участников МФР можно  классифицировать по следую-

щим признакам:

1) характер участия  субъектов в операциях:

- прямые;

- косвенные.

По характеру участия  субъектов в операциях, к прямым

участникам относятся  биржевые члены соответствующих

рынков производных  финансовых инструментов, заключаю-

щие сделки за свой счет и (или) за счет и по поручению кли-

ентов, не являющихся биржевыми  членами, которые являются

косвенными участниками.

2) цель и мотивы  участия:

- хеджеры;

- спекулянты (трейдеры и арбитражеры).

3) Типы эмитентов и  их характеристики:

- международные и межнациональные агентства;

- национальные правительства и суверенные заемщики;

- региональные органы власти;

- муниципальные органы власти;

- корпорации, банки, другие организации.

4) Типы инвесторов и должников:

- частные инвесторы (физические лица);

- институциональные инвесторы (финансовые институты

коллективного инвестирования).

К частным – относятся физические лица, осуществляю-

щие операции с ценными бумагами. Институциональные инвесторы – это банки, государственные учреждения, международные финансовые институты, пенсионные и страховые фонды и компании, взаимные инвестиционные фонды, менеджеры вкладов, крупные корпорации.

5) Страна происхождения/местонахождения  субъектов:

- развитые страны;

- развивающиеся страны;

- международные институты;

- оффшорные зоны.