Методика расчета чистого приведенного дохода и срока окупаемости проекта, как специфических показателей оценки инвестиционных проектов

 

1. Методика расчета чистого приведенного дохода и срока окупаемости проекта, как специфических показателей оценки инвестиционных проектов.

 

Для определения  эффективности инвестиционного  проекта предлагается использовать ряд показателей, основанных как  на простых (статических), так и на сложных (динамических) методах расчета. Показатель чистого приведенного дохода (NVP) довольно широко применяется в экономике. Он представляет разницу между накопленными дисконтированными доходами и инвестициями. NVP используется для сопоставления будущих поступлений и инвестиционных затрат. Чистый приведенный доход рассчитывается по формуле:

где,   - доходы по годам;

   r – ставка дисконтирования;

k – число лет(месяцев) реализации проекта;

IC – сумма разовой инвестиции.

 

Если NPV> 0, проект можно принимать, если NPV= 0, проект не прибыльный, не убыточный, если NPV< 0, проект следует отвергнуть.

Если NPV положителен, то проект обеспечивает возможность получения дополнительного дохода сверх определенного коэффициентом дисконтирования. Если NPV отрицателен, то прогнозируемые денежные поступления не обеспечивают получения минимальной нормативной прибыли и возмещения инвестируемого капитала. Если NPV близок к нулю, то прибыль едва обеспечивается.

Этот показатель относится к разряду абсолютных. Он показывает, насколько возрастает стоимость активов предприятия от реализации проекта. Чем больше NPV, тем лучше характеристики проекта. Этот показатель аддитивен во времени, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это важное свойство, позволяющее использовать при анализе оптимальности инвестиционного портфеля. В NPV учитываются сроки жизни проекта, все доходы и расходы на всех этапах.

   Срок окупаемости проекта (РР) — это период от начального момента инвестирования до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование. Моментом окупаемости называется наиболее ранний период времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и остается либо нулевым, либо положительным.

Алгоритм расчета зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов. Если доход распределяется по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода. Если прибыль распределяется по годам неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом.

Срок окупаемости проекта можно рассчитывать с учетом временного аспекта. В этом случае в расчет принимаются дисконтированные денежные потоки. Срок окупаемости с учетом дисконтирования (DPP) больше простого срока окупаемости.

Проект, приемлемый по критерию РР, может оказаться не приемлемым по критерию DPP, поэтому в оценке инвестиционных проектов эти критерии могут использоваться двояко:

1) проект принимается, если он окупаем;

2) проект принимается, если срок окупаемости не превышает установленного на предприятии лимита.

Показатель срока окупаемости не учитывает доходов за пределами срока окупаемости и не обладает свойством аддитивности. Вместе с тем его использование целесообразно, когда руководители предприятия больше озабочены проблемой ликвидности, а не прибыльности проекта (главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее), и когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска (чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект).

2. Условия страхования урожая сельскохозяйственных культур, осуществляемого с государственной поддержкой.

Страховыми  организациями, входящими в систему Рогосстраха, заключаются договоры добровольного страхования сельскохозяйственных культур и многолетних насаждений, принадлежащих сельскохозяйственным товаропроизводителям всех организационно-правовых форм, предусмотренных законодательством Российской Федерации.[2] Страхование урожая обеспечивает надежную страховую защиту сельскохозяйственному производителю и позволяет ему: минимизировать убытки, полученные в результате воздействия природных рисков; получить кредитные ресурсы, семенной материал, удобрение, средства защиты растений, ГСМ, сельскохозяйственную технику.

На  страхование принимаются объекты  страхования представляющие следующие  сельскохозяйственные угодия:

- зерновые;

- технические  угодия;

- овощи  продовольственные;

- фуражирные  угодия;

- картофель  и овощи;

- семенные  культуры;

- урожай  виноградников, садов и хмеля;

- плодоносный  куст;

- клубника;

- тепличные  культуры;

- рассадники, питомники;

- прививочный  материал;

Для угодий, урожай которых, собирается несколько  раз в год, страхование включает расходы, понесенные для целой годовой  продукции.

Страховые риски:

- заморозки  озимых культур;

- осенние  заморозки;

- наводнения (поднятие уровня воды);

- град;

- прямое  последствие проливных дождей (промывание почвы, оголение корней сельхоз. культур, смыв в результате ливня, повреждения или гибель молодых веток, стеблей, цветов, падения фруктов);

- чрезмерная  и продолжительная засухи;

- пожар  в результате грозовой молнии;

- оползни засеянных участков;

- ранние осенние  заморозки;

Необычными погодными  условиями являются: действие знойных  ветров, вызывающих неполное опыление растений. Неблагоприятным последствием ливней продолжительных дождей, влияющих на снижение урожая, следует также считать не только механические повреждения и вымокание растений, но и неполное опыление в период цветения, полегание растений, образование почвенной корки, загнивание семян и корнеклубнеплодов в почве, смыв, занос посевов, задержку в созревании и уборке урожая и т.п.

При страховании  сельскохозяйственных культур возмещаются  потери от уменьшения количества полученной основной продукции по сравнению  со средним урожаем с 1 га за последние 5 лет. Размер ущерба исчисляется исходя из закупочной (договорной, рыночной) цены, устанавливаемой в договоре страхования. При пересеве или подсеве погибших культур размер ущерба определяется с учетом связанных с этим дополнительных затрат и стоимости урожая вновь посеянных культур.

Урожай  сельскохозяйственных культур и  многолетних насаждений по желанию  страхователя может быть застрахован  от указанных выше рисков только на случай полной гибели посевов, посадок  на всей или части площади культуры. При этом размер ущерба определяется исходя из страховой суммы на 1 га и размера площади погибших посевов культуры.

При полной гибели урожая культуры на всей площади  ущерб рассчитывается по формуле:

У = С₃* П

Где У  – ущерб в расчете на всю  площадь посева (посадки);

С₃ – средняя пятилетняя стоимость застрахованного урожая культуры с 1 га;

П –  общая площадь посева под урожай текущего года.

Договоры  страхования урожая сельскохозяйственных культур заключаются не позднее  начала сева (посадки). Страхование  урожая, выращиваемого в защищенном грунте, проводится до начала производственного цикла (посева, посадки), а урожай многолетних насаждений и самих насаждений (деревьев, кустов) – до ухода их в зиму (прекращение вегетации).

Страховые взносы исчисляются по каждой культуре (группе культур) путём умножения стоимости урожая со всей площади посева (посадки) на тарифную ставку. Тарифные ставки по культурам различные и дифференцированы по регионам в зависимости от убытков, причиняемых стихийными бедствиями.

Страховые взносы по договору страхования сельскохозяйственных культур и многолетних насаждений могут уплачиваться единовременно в размере годового взноса или в рассрочку, причём последний взнос должен быть уплачен не позднее календарного срока, установленного для приёма на страхование сельскохозяйственных культур по данному договору.

Величина  страховой суммы устанавливается  договоренностью сторон (страховщик-страхователь) до уровня технологических расходов, необходимых для реализации продукции  указанной в договоре страхования.

В некоторых  случаях страхователи (застрахованные), которые оплачивают страховые взносы единовременно, при заключении договора страхования, могут иметь право на скидку до 10% от размера страхового взноса с условием заключения договора до 30 апреля для осенних культур, до 31 мая для весенних культур и соответственно до 31 июня для плантаций.

Возможны  и другие сроки уплаты взносов, если это предусмотрено договором  страхования.

Заключение  договора подтверждается выдачей страхователю страхового полиса установленной формы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Классификация финансового рынка

Финансовый рынок - это совокупность всех финансовых активов в их движении.

Финансовые активы - включают кассовую наличность; депозиты в банках; вклады; чеки; страховые полисы; вложения в ценные бумаги; обязательства других предприятий и организаций по выплате средств за поставленную продукцию (коммерческий кредит); портфельные вложения в акции иных предприятий; пакеты акций других предприятий, дающие право контроля; паи или долевые участия в других предприятиях.

Классификация финансового рынка может быть проведена по трем критериям:

1. временной;

2. институциональный;

3. территориальный.

Рынки, разделенные по временному критерию бывают:

• Рынок капитала
• Денежный рынок

Рынок капиталов представляет собой рынок, на котором продаются и приобретаются инвестиционные ресурсы, т.е. обязательства на этом рынке долгосрочные.

Денежный рынок - часть рынка ссудных капиталов, где совершаются краткосрочные (до 1 года) депозитно-ссудные операции.

По институциональному критерию:

Фондовый рынок – это рынок стандартно оформленных, обращающихся финансовых активов.

Характеристика  финансовых активов, имеющих хождение на фондовом рынке: обращаемость, стандартизированность, серийность.

Биржевой рынок  – это рынок ценных  бумаг, осуществляющих фондовыми биржами, которые определяют порядок участия в торгах.

Отличительный признак биржевой торговли – наличие  площадки, где встречаются продавец и покупатель.

Внебиржевой рынок  – предназначен для торговли ценными  бумагами, не имеющими допуска на фондовые биржи.

В России организованный внебиржевой рынок представлен  Российской торговой системой (РТС).

РТС – это  компьютеризованная система торговли, участники которой подают заявку на покупку или продажу финансовых инструментов.

На неорганизованном рынке торговля бумагами осуществляется ч/з брокерские фирмы. Например, скупка акций у населения.

По территориальному признаку рынки бывают следующие:

• региональные;
• национальные;
• мировые.

Региональные финансовые рынки - это объединение фондовых бирж по экономическим регионам страны.

Национальный рынок – привлечение и размещение денежных средств в различных точках страны.

Мировой рынок – размещение денежных средств на мировом рынке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Задача

Имеется следующая информация по выращиванию яровой пшеницы. Найти наиболее оптимальную технологию по критерию Вальда (максиминному) и пояснить результат. Вероятность наступления вида погодных условий: 1,2,3… или 7- неизвестны.

Урожайность яровой пшеницы

в зависимости от вида погодных условий, ц/га

Технология	Урожайность по видам погодных условий
	1	2	3	4	5	6	7
1	18,2	12,4	12,6	4,7	14,5	7,7	20,5
2	17,4	10,3	10	9,7	15,2	6,2	17,6
3	18,2	10,2	8,3	10	15,5	8,1	14,9
4	18,5	9,4	8,7	12,5	12,7	8,2	14,8

 

Максимальный критерий Вальда используется в случаях, когда требуется гарантия, чтоб выигрыш в любых условиях оказывался не менее чем наибольший из возможных в худших условиях.

Наилучшим решением будет то, для которого выигрыш окажется максимальным из всех минимальных при различных вариантах условий.

Найдем в приведенной таблице минимальную урожайность по видам погодных условий и выделим курсивом.

Находим максимальное значение из минимальных, оно равно 8,2, т.е. при любых погодных условиях необходима  технология 4.

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы:

 

1. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения,  

    пути снижения. – М.: Дело и сервис, 1999-158с.

2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент – М.: Финансы и статистика, 2003-768с

3. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/ Под ред. Е.И. Шохина. –

     М.:ИД ФБК-ПРЕСС, 2002-408с.