Место и роль финансов предприятия в финансовой системе

А2 - (дебиторская задолженность сроком погашения до 12 месяцев и прочие оборотные активы) – активы, имеющие некоторую ограниченность при использовании в качестве знаков стоимости. Развитие рыночных институтов (например,  факторинговых компаний) и отношений расширяет возможности по использованию в качестве ресурсов этих активов.

А3  - (сырье, материалы, незавершенное производство, готовая продукция, долгосрочные финансовые вложения и др.). Могут быть  приняты в качестве знаков стоимости в единичных случаях, либо при достаточно высокой степени их ликвидности и востребованности на рынке. Их реализация и превращение в денежную форму длительно по времени и часто сопровождается значительной скидкой.

А4  (основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство) – используются в исключительных случаях (как правило, при несостоятельности плательщика), либо при создании и образовании нового предприятия. При переводе в денежную форму считаются трудно реализуемыми. Это не относится к уникальному оборудованию, известным торговым маркам, перспективным «ноу-хау». На рис. 2.1  представлено действие и  восприятие выделенных элементов.

 

П1

П2

П3

П4

 

А1

А2

А3

А4

Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения

Дебиторская задолженность (до 12 мес.), прочие оборотные активы

Сырье, материалы, незавершенное производство,готовая продукция и др.

Нематериальные активы, основные  средства, незавершенное строительство и др.

Рис. 2.1.

где А1, А2, А3, А4 – соответствующие группы активов предприятия;

      П1,, П2,  П3, П4    - соответствующие группы пассивов;

                        восприятие элемента

                      действие элемента.

Соотношение соответствующих групп активов и пассивов предприятия характеризует его ликвидность. Следует отметить, что практически только ресурсы группы   А1 могут быть трансформированы в кратчайшие сроки и без потерь в любую другую необходимую форму. Особая роль этой группы объясняется еще и тем, что деньги, обладая (как правило) абсолютной ликвидностью, показывают потенциальные возможности по маневрированию ресурсами при принятии выгодных управленческих решений. В этом случае внешние требования рынка к моментальной оплате всеобщим эквивалентом (деньгами) подтверждаются и соответствующей структурой финансовых ресурсов предприятия и его возможностями. Различные   варианты формирования ресурсов и возможности их использования предопределяют ликвидность и финансовую устойчивость субъекта хозяйствования.

Другим критерием выделения элементов финансовых ресурсов является право собственности. В этом случае элементами являются: собственные ресурсы, заемные ресурсы, временно привлеченные (используемые) ресурсы.

Собственные финансовые ресурсы принадлежат самому хозяйствующему субъекту, и  их использование не влечет за собой возможности утери контроля над деятельностью предприятия. В практике хозяйствования эти ресурсы используются главным образом для финансирования основных фондов, долгосрочных инвестиций и частично для формирования оборотных средств. Как мы помним, право собственности является важнейшим фактором мотивации к эффективному использованию финансовых ресурсов. К ним относятся: прибыль от различных видов деятельности, амортизационные начисления. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов, распределяется на накопление и потребление. Прибыль, направляемая на накопление, используется на развитие производства и способствует росту имущества предприятия. Прибыль, направляемая на потребление, используется для решения социальных задач. Амортизационные отчисления - это денежное выражение стоимости износа основных фондов и нематериальных активов. Они имеют двойственный характер, т.к. включаются в себестоимость продукции и в составе выручки от реализации возвращаются на расчетный счет, становясь внутренним источником финансирования.

Заемные ресурсы не являются собственностью данного предприятия и их использование чревато для него потерей независимости. Заемные средства предоставляются на условиях срочности, платности, возвратности, что в конечном итоге обуславливает их более быструю, по сравнению с собственными ресурсами, оборачиваемость. К заемным средствам относятся разнообразные виды кредитов, привлекаемые от других звеньев кредитной системы (банков, инвестиционных институтов, государства, предприятий, домохозяйств).

Привлеченные ресурсы – средства, не принадлежащие предприятию, но временно находящиеся в его обороте. Данные средства до возникновения санкций (штрафов или других обязательств перед владельцами) могут быть использованы по усмотрению хозяйствующего субъекта. Это, прежде всего, устойчивые пассивы - задолженность по оплате труда работникам, задолженность в бюджет и внебюджетные фонды, средства кредиторов поступающие  в виде предоплаты и др.

Соотношение между данными элементами финансовых ресурсов определяет финансовую устойчивость субъекта хозяйствования.

На рисунке 2.2 представлена схема действия и восприятия данных элементов финансовых ресурсов.

 

 

 

 

 

 

Не влияют на независимость хозяйствующего субъекта

Возможна потеря независимости

Возможно применение незначительных санкций

 

Собственные ресурсы

Заемные ресурсы

Привлеченные ресурсы

 

Источники, находящиеся в собственности предприятия

Источники, не принадлежащие   предприятию, привлекаемые, как правило, на условиях кредитования.

Источники, не принадлежащие   предприятию, но временно находящиеся в его обороте.

 

Рис. 2.2.

где                              - восприятие элемента;

                                   - действие элемента

 

Следующим признаком выделения элементов финансовых ресурсов является срочность использования. Как  правило, ресурсы классифицируются на краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные. Временной  горизонт каждой группы может быть установлен индивидуально.

Ресурсы краткосрочного назначения – срок их действия – до года. Предназначены для финансирования текущей деятельности предприятия: формирование оборотных средств, краткосрочных финансовых вложений, расчетов с дебиторами.

Ресурсы среднесрочного назначения – от года до 3 лет – используются для замены отдельных элементов основных фондов, их реконструкции и перевооружения. В этом случае, как правило, не преследуется цель смены технологии или полной замены оборудования.

Ресурсы долгосрочного назначения – привлекаются, как правило, на срок от 3 до 5 лет и используются для финансирования основных фондов, долгосрочных финансовых вложений, венчурного (рискового) финансирования. На наш взгляд, минимальная временная граница (3-5 лет) этих средств обусловлена сроком действия основных фондов. Именно столько времени, в среднем, эксплуатируются машины и оборудование в экономически развитых странах. Сверх этого срока их использование чревато завышением себестоимости выпускаемой продукции (вследствие морального и физического износа). Коль скоро, нижняя временная граница использования этих ресурсов обусловлена функционированием машин и оборудования, то логично здесь выделить еще одну группу ресурсов – для финансирования объектов сверх долгосрочного назначения, т.е. зданий, сооружений. Временная граница может составить 10-15  и более лет. Именно на такие сроки возможно получение ипотечного кредита.

Действие и восприятие этих элементов предоставлено рисунком 2.3

 

 

 

 

 

 

 

Финансирование текущей деятельности предприятия

Совершенствование используемой технологии, реконструкция фондов, перевооружение

Замена активной части основных фондов

Строительство зданий, сооружений

 

 

Ресурсы краткосрочного назначения

Ресурсы среднесрочного назначения

Ресурсы долгосрочного назначения

Ресурсы сверхдолгосрочного назначения

 

Собственные источники, привлеченные средства

Собственные источники, краткосрочные (от 1 до 3 лет)  заемные средства

Собственные источники, долгосрочные (от 3 до 5 лет)  заемные средства

Собственные источники, долгосрочные (10-15 и более лет)  заемные средства

 

где                               - восприятие элемента;

• действие элемента.

 

Рис. 2.3.

Итак, это основные подходы к элементному разложению системы финансовых ресурсов. Вполне очевидно, что межэлементные связи, соотношение используемых видов финансовых ресурсов, определяя структуру системы, определяют и ее устойчивость. Именно в сопоставлении с общепринятыми критериями и финансовыми показателями, предъявляемыми внешней средой, определяется тип финансовой устойчивости, ликвидность предприятия и другие характеристики, отражающие эффективность интеграции с другими системами финансовых ресурсов. Поэлементное распределение ресурсов  отражается  в балансе  предприятия:  в активе – действие  ресурсов, в пассиве – восприятие.

 

2.2. Эффективность функционирования системы финансовых ресурсов предприятия

Особую важность для системы финансовых ресурсов предприятия в рыночных условиях приобретает принцип синергии, заключающийся в том, что эффект от совокупного действия элементов выше, чем просто их суммарный эффект. Данный принцип реализует финансовый менеджер, как обладатель предпринимательских способностей. В этой связи, может быть предложена следующая классификация систем финансовых ресурсов:

1. синергетическая (эффект от совокупного действия элементов выше, чем их суммарный эффект);
2. с нулевым синергетическим эффектом (эффективность системы равноценна суммарной эффективности элементов);
3. деструктивная (общая эффективность системы меньше суммарной эффективности элементов, т.е. последние отрицательно влияют друг на друга). Этот тип характеризуется тем, что система отдает ресурсы во вне, т.е. в ней происходят процессы деструкции (разложения), либо она вступила в фазу упадка.

Вместе с тем, поскольку ресурсы предприятия должны приносить прибыль, то очевидна необходимость измерения общей эффективности функционирования системы финансовых ресурсов. Это может быть установлено посредством сопоставления затрат связанных с использованием всей совокупности системы финансовых ресурсов и полученной прибыли. Матричная форма (рис.2.4.) дает представление о затратах и прибыли получаемой в результате различных комбинаций ресурсов.

 

Затраты и прибыль системы финансовых ресурсов предприятия.

 

                                   Прибыль системы

		П1	П2	…	Пm	ΣП
Затраты системы	З1	Э11	Э12	…	Э1m	ΣЭ1i
	З2	Э21	Э22	…	Э2m	ΣЭ2i
		…	…	…	…
	Зn	Эn1	Эn2	…	Эnm	ΣЭni
	Σз	ΣЭj1	ΣЭj2		ΣЭjm	Σ