Лизинг как метод инвестирования

 

Одним из перспективных направлений для нашей страны в переходный период к рынку может стать лизинг. Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственного характера, т.е. форму инвестирования. Все лизинговые операции делятся на два типа: оперативный - лизинг с неполной окупаемостью, финансовый - лизинг с полной окупаемостью. К оперативному лизингу относятся все сделки, в которых затраты арендодателя (лизингодателя), связанные с приобретением сдаваемого в аренду имущества, окупаются частично в течение первоначального срока аренды. Оперативный лизинг имеет следующие особенности:

• арендодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за счет поступлений от одного арендатора (лизинга получателя);
• сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества;
• риск от порчи или утери имущества лежит главным образом на арендодателе;
• по окончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту.

В состав оперативного лизинга  включаются: рейтинг - краткосрочная аренда имущества от одного дня до одного года; хайринг - среднесрочная аренда от одного года до трех лет. Указанные операции предполагают многократную передачу стандартного оборудования от одного арендатора к другому.

Финансовый лизинг предусматривает  выплату в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации  машин и оборудования, способной  обеспечить ему фиксированную прибыль. Финансовый лизинг делится на: лизинг с обслуживанием; леверидж лизинг; лизинг в «пакете».

Лизинг с обслуживанием  представляет собой сочетание финансового  лизинга с договором подряда  и предусматривает оказание целого ряда услуг, связанных с содержанием  и обслуживанием сданного внаем оборудования.

Леверидж лизинг - особый вид финансового лизинга. В этой сделке большая доля (по стоимости) сдаваемого в аренду оборудования берется  внаем у третьей стороны - инвестора. В первой половине срока аренды осуществляются амортизационные отчисления по арендованному оборудованию и уплата процентов по взятой ссуде на его приобретение, что понижает облагаемую налогом прибыль инвестора и создает эффект отсрочки налога.

Лизинг в «пакете» - система финансирования предприятия, при которой здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдается арендатору по договору аренды.

Исходя из источника  приобретения объекта лизинговой сделки лизинг можно разделить на прямой и возвратный. Прямой лизинг предполагает приобретение арендодателем у предприятия-изготовителя (поставщика) имущества в интересах арендатора. Возвратный лизинг заключается в предоставлении предприятием-изготовителем части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием контракта об его аренде. 

Таким образом, предприятие  получает денежные средства от сдачи  в аренду своего имущества, не прерывая его эксплуатации. Подобная операция тем выгоднее предприятию, чем больше будут доходы от новых инвестиций. по сравнению с суммой арендных платежей. В условиях лизинга имущество, используемое арендатором в течение всего срока контракта, числится на балансе лизингодателя, за которым сохраняется право собственника.

Лизинг существенно  отличается от аренды. В отличие  от арендатора лизингополучатель не только получает объект в длительное пользование. На него возлагаются традиционные обязанности покупателя, связанные с правом собственности: оплата имущества, возмещение потерь от случайной гибели имущества, его страхование и техническое обслуживание, а также ремонт. В случае выявления дефекта в объекте лизинговой сделки лизингодатель считается свободным от гарантийных обязательств, и все претензии лизингополучатель непосредственно предъявляет поставщику.

Финансовые ресурсы  лизинговых компаний формируются за счет: взносов участников, поступлений арендных платежей, ссуд банков; средств, полученных от продажи ценных бумаг. Прибыль лизинговых компаний образуется как разность между полученными доходами и расходами. Основной вид дохода - арендная плата. Арендные платежи за использование объектов лизинга должны обеспечить лизингодателю (банку или лизинговой компании) возмещение затрат на приобретение и содержание имущества (до сдачи его в аренду), а также необходимую величину прибыли. Арендный платеж может быть установлен неизменным на весь период лизинга или меняющимся исходя из уровня колебания ссудного процента. При этом учитывается динамика инфляции. Из полученной прибыли лизинговая компания уплачивает проценты за кредит, налоги в бюджет, а чистая прибыль используется ею самостоятельно.

При использовании лизинга  необходимо учитывать то, что он дает лишь временное право лизингополучателю  использовать арендованное имущество, но может оказаться более дорогостоящим, чем банковский кредит на приобретение того же оборудования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                2 Практическая часть

 

    Задача №  9

      На основе данных таблицы необходимо дать заключение по инвестиционному проекту для двух экономико-географических регионов:            Польша - ставка дисконтирования 3,5%;

Литва - ставка дисконтирования 4,5%.

 

Годы	1	2	3	4	5
Доходы	150	350	300	250	150
Расходы	150	450	100	50	-

 

     Решение:

     Чистый  дисконтированный доход (NPV):

 

                         

 

 

      Так  как чистый дисконтированный  доход по инвестиционному проекту  для Польши больше, чем дисконтированный  доход по инвестиционному проекту  для Литвы, то инвестиционный  проект для Польши предпочтительнее.

 

 

 

 

 

      Задача №15

      На основе  данных таблицы требуется определить внутреннюю норму дохода (внутреннюю ставку доходности - IRR) проекта.

Годы	0	1	2	3
Денежный поток	-500	250	250	300

 

  Решение:

  Внутренняя норма  доходности определяется по формуле:

 

                                           

 

   где  - процентная ставка при которой NPV > 0;

         - чистый дисконтированный доход (положительное значение);

          - процентная ставка при которой NPV < 0;

         - чистый дисконтированный доход ( отрицательное значение).

 

                                    

     Пусть , тогда

      Пусть , тогда

 

Ответ: внутренняя ставка доходности равна 34%.

                                   

 

Заключение

 

Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансироваться за счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения, и т.д.);
• заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
• привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
• денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
• инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;
• иностранных инвестиций.

В заключение нужно отметить, что российская законодательная база еще достаточно несовершенна и недостаточна для нормального и устойчивого протекания процесса инвестиционной деятельности. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности должны быть более гибкими и не допускать разночтений. Они не могут быть исключительно запрещающими или разрешающими, а должны быть направлены на максимальное сотрудничество с субъектами инвестиционной деятельности, обеспечивать получение обоюдной выгоды, как государству, так и инвестору.

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Федеральный Закон  «Об инвестиционной деятельности  в Российской Федерации, осуществляемой  в форме капитальных вложений»  от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ

2. Воронцовский А.В.  Инвестиции и финансирование: Методы  оценки и обоснования. – СПб.: Изд-во С.-Петербургского университета, 2011. – 115 с.

3. Мелькумов Я.С. Организация  и финансирование инвестиций. Учебное пособие. – М.: «ИНФРА-М», 2010. – 248 с.

4. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций. Учебное пособие. – М.: «Финансы и статистика», 2011.- 272 с.: ил.