Корпоративные финансы

 

Корпоративные финансы

Ситуационная (практическая) задача № 1 — 1

Основные средства предприятия  на начало отчетного периода составляли 200 млн. руб. и оставались в течение  всего отчетного периода без  изменения. Долгосрочные финансовые вложения увеличились со 100 млн. руб. до 180 млн. руб., запасы – с 50 млн. руб. до 80 млн. руб. Дебиторская задолженность снизилась с 200 млн. руб. до 140 млн. руб. Денежные средства на счетах составляли 150 млн. руб., в конце отчетного периода они увеличились до 200 млн. руб. В пассиве остались неизменными капитал и резервы в сумме 200 млн. руб., а также долгосрочные обязательства в сумме 100 млн. руб. Краткосрочные обязательства увеличились с 400 млн. руб. до 500 млн. руб. На основании представленных данных проанализировать ликвидность баланса предприятия за отчетный период. Сделать выводы о финансовом положении предприятия.

 Решение:

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если имеют место соотношения:

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < = П4

 

А1 = 200 млн. руб.

А2 = 140 млн. руб.

А3= 260 млн. руб.

А4 = 200 млн. руб.

 

П1 = 500 млн. руб.

П2 = 0

П3 = 100 млн. руб.

П4 = 200 млн. руб.

А1 < П1 — это неравенство  свидетельствует о не платежеспособности предприятия на момент составления  баланса. У организации не достаточно средств для покрытия наиболее срочных обязательств.

А2 > П2 — это неравенство  показывает то, как быстро реализуемые  активы превышают краткосрочные  пассивы и организация может  быть платежеспособной в недалеком  будущем с учетом своевременных  расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.

А3 > П3 - это неравенство  показывает то, что в будущем при  своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация  может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности  одного оборота оборотных средств после даты составления баланса

А4 = П4 - Выполнение этого  условия свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации, наличия у нее собственных  оборотных средств.

Коэффициент текущей  ликвидности.

К = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)

К  = (200 + 140+ 260) / (500 + 0) = 600 / 500 = 1,2 — По значению этого показателя можно сказать, что у предприятия  достаточно средств, которые могут  быть использованы им для погашения  своих краткосрочных обязательств в течение года.

Коэффициент быстрой  ликвидности.

К = (А1 + А2) / (П1 + П2) = (200 + 140) / (500 + 0) = 340 / 500 = 0,68 — этот показатель показывает, что 68 % краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных  счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.

Коэффициент абсолютной ликвидности.

К = А1 / (П1 + П2) = 200 / (500 + 0) = 0,4 — этот коэффициент показывает, что 40% краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами.

 

Общий показатель ликвидности  баланса определяется по формуле:

К = (А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3) / (П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3) =

= (200 + 0,5 * 140 + 0,3 * 260) / (500 + 0,5 * 0 + 0,3 * 100) =

= (200 + 70 + 78) / (500 + 0 + 30) = 348 / 530 = 0,657 — этот коэффициент показывает  отношение суммы всех ликвидных  средств предприятия к сумме  всех платежных обязательств (краткосрочных,  долгосрочных, среднесрочных) при  условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Этот коэффициент должен быть не меньше 1, а так как на данном предприятии коэффициент ниже 1, это говорит о том, что предприятие является плохо ликвидным.

Ситуационная (практическая) задача № 1 - 2

Данные баланса организации представлены в таблице, в млн. руб. Актив	На начало года		На конец года	Пассив	На начало года	На конец  года
Внеоборотные активы	52,6		59,2	Источники собственных средств	56,5	56,7
Оборотные активы в т.ч.	46,4		56,9	Заемные средства в т.ч.	42,5	59,4
Запасы и затраты	14,4	20,8		Долгосрочные кредиты	2,3	6,8
Готовая продукция	7,1	7,2		Краткосрочные кредиты	9,1	18,1
Денежные средства	9,4	2,7		Расчеты с  кредиторами	31,1	34,5
Дебиторская задолженность	15,5	26,2
Баланс	99,0	116,1		Баланс	99,0	116,1

Рассчитать финансовые коэффициенты по периодам времени, оценить вероятность банкротства и восстановления платежеспособности, а также уровень финансовой устойчивости. Для прогнозирования банкротства можно использовать двухфакторную модель Альтмана: Z = -0,3877 + (-1,0736) * Коэффициент текущей ликвидности + 0,579 * удельный вес заемных средств. Если Z > 0, то вероятность банкротства велика, Z < 0, тогда вероятность банкротства невелика.

Решение:

Основные показатели финансовой устойчивости организации.

 

Показатель	Значение показателя		Изменение показателя (гр. 3 –  гр. 2)	Описание показателя и его  нормативное значение
	На начало года	На конец года
1	2	3	4	5
Коэффициент автономии	0,570	0,488	-0,080	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Нормальное значение: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7).
Коэффициент финансового левериджа	0,750	1,050	0,30	Отношение заемного капитала к собственному. Нормальное значение для данной отрасли: 0,82 и менее (оптимальное 0,25-0,54).
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,080	0,040	-0,040	Отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Нормальное значение: 0,1 и более.
Индекс постоянного актива	1,210	1,510	0,300	Отношение стоимости внеоборотных активов к величине собственного капитала организации.
Коэффициент покрытия инвестиций	0,590	0,550	-0,04	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала.
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,070	-0,040	-0,110	Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств. Нормальное значение: 0,05 и более.
Коэффициент мобильности имущества	0,470	0,490	0,020	Отношение оборотных  средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.
Коэффициент обеспеченности запасов	0,180	-0,090	-0,270	Отношение собственных оборотных средств к стоимости запасов. Нормальное значение: 0,5 и более
Коэффициент краткосрочной задолженности	0,950	0,890	-0,060	Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности.

 

Коэффициент автономии организации по состоянию на конец года составил 0,488. Данный

коэффициент характеризует  степень зависимости организации  от заемного капитала. Полученное значение укладывается в принятую для этого  показателя норму (нормальное значение: не менее 0,5, оптимальное 0,6-0,7) и свидетельствует о хорошем балансе собственного и заемного капитала. За анализируемый период имело место ощутимое понижение коэффициента

автономии на 0,080.

Значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на конец года составило 0,040. За анализируемый период наблюдался весьма значительное снижение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами – на -0,040. По

состоянию на конец года значение коэффициента можно считать  неудовлетворительным.

За весь анализируемый период отмечен незначительное уменьшение коэффициента покрытия инвестиций до 0,550 (-0,04).

Коэффициент обеспеченности материальных запасов на конец года равнялся -0,090.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов в течение  анализируемого периода стремительно снизился (на 0,270). На конец года коэффициент обеспеченности материальных запасов имеет значение, не укладывающееся в норматив.

По коэффициенту краткосрочной  задолженности видно, что величина краткосрочной кредиторской

задолженности организации значительно превосходит величину долгосрочной задолженности (0,950 и 0,890 соответственно). При этом за год доля долгосрочной задолженности уменьшилась на 6%.

 

 

 

 

 

Анализ ликвидности

 

Показатель	Значение показателя		Изменение показателя (гр. 3 – гр. 2)	Описание показателя и его  нормативное значение
	На начало года	На конец года
1	2	3	4	5
Коэффициент текущей (общей) ликвидности	1,15	1,08	-0,07	Отношение текущих  активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное  значение: 2 и более.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,23	0,05	-0,18	Отношение денежных средств и их эквивалентов к краткосрочным обязательствам. Нормальное  значение: 0,2 и более.

На начало и конец  отчетного года анализируемого периода  коэффициент текущей ликвидности  имеет значение ниже нормы (1,15 и 1,08 против нормативного значения 2).

Коэффициент абсолютной ликвидности имеет значение на начало года, соответствующее норме (0,23). За весь анализируемый период коэффициент  снизился на 0,18, что не соответствует  норме.

 

По полученным показателям можно сказать, что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении.

 

Прогноз банкротства.

Двухфакторная модель Альтмана – это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

где Ктл – коэффициент  текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы.

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой  компании критична, вероятность наступления  банкротства высока.

Z на начало года = -0,3877 – 1,0736 * 1,15 + +0,579 * (42,5/99) =

= -0,3877 – 1,23 + 0,25 = - 1,37

Z на конец года  = -0,3877 – 1,0736 * 1,08 + 0,579 * (59,4/116,1) =

= -0,3877 – 1,16 + 0,3 = - 1,25

Так как Z < 0 на конец года, то ситуация на предприятии не критичная, однако наблюдается увеличение этого показателя на конец года на 0,12, что в будущем может привести к банкротству.

 

Тестовые задания 1 - 3

Необходимо из нескольких вариантов ответа на вопрос теста  выбрать единственно верный, по Вашему мнению.

1. Цена привлеченного  капитала определяется как:

в) сумма уплаченных процентов  по кредитам

2. Под зависимым обществом понимается организация, долей капитала которой владеет головная организация:

в) от 25 до 50%

3. Рентабельность активов  (имущества) организации - это  произведение оборачиваемости активов  на показатель:

а) рентабельности продаж;

4. Средний срок оборота дебиторской задолженности определяется как:

г) отношение количества календарных дней в году к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности

5. Рассчитать балансовую  стоимость одной акции акционерного  общества закрытого типа, если сумма активов — 12 000 тыс. руб., сумма обязательств — 4000 тыс. руб.; количество оплаченных акций — 10 тыс, штук:

б) 800 руб.