Корпорация и финансовый рынок

Корпорация и финансовый рынок

Основными преимуществами корпорации как формы организации бизнеса являются простота передачи прав собственности и сравнительно быстрое получение дополнительных денежных ресурсов с помощью эмиссии новых пакетов акций. Оба эти преимущества реализуются на финансовом рынке, который играет важную роль в корпоративном финансировании индустриально развитых стран. Финансовый рынок выражает совокупность рыночных институтов, направляющих поток денежных средств от владельцев (инвесторов) к пользователям (заемщикам) с помощью финансовых инструментов (ценных бумаг). Он многообразен, но предмет купли-продажи один — деньги, предоставляемые в различных формах. Финансовый рынок включает три наиболее важных сегмента:

• рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих аналогичные функции краткосрочных платежных средств со сроком обращения до 1 года (чеков, соло-векселей, коносаментов, аккредитивов и т. д.);
• рынок ссудного капитала, т. е. кратко- и долгосрочных кредитов — кредитный рынок;
• рынок ценных бумаг — фондовый рынок.

Последний из них является собственно финансовым рынком в более узком его понимании.

Часто финансовый рынок подразделяют на два сегмента — денежный рынок и рынок капитала. Подобная его интерпретация также имеет право на существование.

Объективной предпосылкой функционирования финансового рынка является несовпадение потребностей в денежных ресурсах у хозяйствующих субъектов с наличием источников покрытия данных потребностей. На практике свободные денежные средства могут быть в наличии у одних владельцев (инвесторов), а инвестиционные потребности возникают у других субъектов рынка (эмитентов). Для перераспределения временно свободных денежных средств и предназначен финансовый рынок. Его функциональное назначение заключается в посредничестве движению денежных средств от владельцев к пользователям.

Владельцами выступают юридические и физические лица, накапливающие у себя свободные денежные средства для последующего инвестирования в высокодоходные финансовые активы. Частные лица (домашние хозяйства) осуществляют вложения своих сбережений непосредственно (индивидуальным способом) либо через финансовых посредников — финансово-кредитные институты.

В роли заемщиков выступают хозяйствующие субъекты, вкладывающие полученные с финансового рынка денежные средства в различные объекты предпринимательской деятельности (в производство, торговлю, недвижимость и т. д.) с целью извлечения дополнительной прибыли.

Взаимосвязь между участниками финансового рынка

Наличие финансового рынка неразрывно связано с присутствием в национальном хозяйстве реальных собственников, обладающих полной хозяйственной самостоятельностью и ответственностью за результаты предпринимательской деятельности. Только такие независимые собственники способны заключать на финансовом рынке коммерческие сделки и предъявлять спрос на фондовые инструменты в обмен на деньги. В индустриально развитых странах в роли институционных собственников выступают акционерные компании (корпорации). Взаимодействие между корпорацией и финансовым рынком проиллюстрировано на рисунке.

Финансовый рынок, как и любой другой рынок, это лишь способ соединения продавцов и покупателей. На финансовом рынке продаются и покупаются долговые (облигации) и долевые (акции) ценные бумаги. Однако могут быть различия, связанные с типами продаваемых бумаг, организацией торговли ими, а также с тем, кто является покупателями и продавцами.

Финансовый рынок может быть первичным и вторичным.

Примечания:

• Эмиссия ценных бумаг для привлечения денежных средств.
• Привлеченные денежные средства за счет эмиссии корпоративных ценных бумаг.
• Денежные средства, генерируемые активами.
• Налоги и сборы в пользу государства.
• Дивиденды и проценты, выплаченные инвесторам и кредиторам.
• После выплаты налогов, дивидендов и процентов часть денег реинвестируется в активы фирмы.
• Комиссионное вознаграждение, причитающееся финансовым посредникам (оно может быть выплачено наличными).

Рисунок Денежные потоки между корпорацией и финансовым рынком

Термин «первичный рынок» указывает на первую продажу ценных бумаг государством или корпорациями. Вторичный рынок — это рынок, где эти финансовые инструменты покупаются и продаются после первоначальной реализации. Долевые ценные бумаги (акции) выпускаются корпорациями. Долговые ценные бумаги (облигации) эмитируются как государством, так и корпорациями.

Финансовый рынок является объектом управления со стороны государства. Как объект управления он характеризуется следующими параметрами:

• емкостью и конъюнктурой рынка;
• 2 ) сбалансированностью спроса и предложения на финансовые инструменты;
• условиями их реализации;
• уровнем финансового риска и доходности ценных бумаг.

Под емкостью финансового рынка понимается возможный годовой (месячный) объем продажи определенного вида ценных бумаг при сложившемся соотношении спроса и предложения на него. Различают благоприятную и неблагоприятную ситуации на финансовом рынке. В последнем случае спрос на финансовые активы значительно ниже их предложения. Изменение конъюнктуры на рынке проявляется в движении рыночной цены. Нормальное развитие финансового рынка требует установления правильного соотношения между спросом и предложением на финансовые активы, их сбалансированности. В таком случае они продаются и покупаются по равновесным ценам.

Спрос и предложение должны находиться в динамическом развитии, которое обеспечивает беспрепятственную реализацию предлагаемых на рынке финансовых инструментов при одновременном удовлетворении спроса на них. На развитом рынке финансовые активы обладают часто большей ликвидностью, чем многие промышленные товары. Их можно сразу купить и продать, что создает благоприятные условия для «игры» на повышение или понижение курсов ценных бумаг. Поэтому один и тот же субъект финансового рынка может выступать в роли продавца или покупателя ценных бумаг (посредством заключения срочных контрактов — опционов и фьючерсов). Между риском и доходностью ценных бумаг существует прямая зависимость. Чем рискованнее бумага (например, акция «молодой» компании), тем выше должен быть и предлагаемый по ней доход.

Финансовый рынок представляет собой систему относительно самостоятельных сегментов. Например, рынки корпоративных ценных бумаг, государственных долговых обязательств, производных фондовых инструментов.

По широте охвата можно выделить международный и внутренний финансовые рынки. В свою очередь внутренний рынок делится на региональные рынки, образуемые финансовыми центрами (фондовыми биржами, крупными банками, финансовыми компаниями и т. д.). На региональных рынках могут обращаться облигации субфедеральных займов.

В качестве товара на внутреннем финансовом рынке выступают:

• ценные бумаги — эмиссионные и коммерческие;
• ценные бумаги, представляющие безусловное долговое обязательство страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов и других финансовых посредников;
• валютные ценности (иностранная валюта и ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте);
• драгоценные металлы и камни;
• деньги (рублевые банкноты, депозитные и сберегательные сертификаты).

Денежные средства, полученные корпоративными группами с финансового рынка, используются на следующие цели:

• средства, полученные от первичного выпуска акций, служат источником формирования уставного капитала, предусмотренного учредительными документами;
• средства, поступившие от дополнительной эмиссии акций, направляются на увеличение уставного капитала;
• средства, вырученные от продажи корпоративных облигаций, могут быть направлены на финансирование реальных активов (капитальных вложений);
• эмиссионный доход акционерного общества служит источником пополнения добавочного капитала;
• коммерческие векселя выступают в форме платежного средства во взаимоотношениях с партнерами.

Следовательно, средства, поступившие акционерным обществам с финансового рынка, повышают их финансовую устойчивость и платежеспособность, а также создают финансовую базу для экономического роста.