Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг

 

План работы.

1. Инвестиционная  политика  кредитно-финансовых институтов  на рынке ценных бумаг …………………………………………………………………….3

2. Тестовые  задания…………………………………………………………..….11

3. Задача……………………………………………………………………...…...12

Список использованной литературы…………………………………………...13

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Теоретический вопрос

Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов

на рынке ценных бумаг.

 

Развитие  общества в целом и отдельных  хозяйствующих субъектов базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, обеспечивающем рост национального имущества и соответственно дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность, включающая процессы вложения инвестиций, или инвестирование, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Она всегда связана с рисками, а именно полной или частичной потерей вложений; инфляционного обесценения вложений; полной или частичной невыплаты ожидаемого дохода; задержки получения дохода; затруднений в переоформлении прав собственности на ценные бумаги. [5, с.64]

Инвестиционная  деятельность играет существенную роль в функционировании и развитии экономики. В настоящее время значительный инвестиционный потенциал концентрируется  в учреждениях банковской системы, которые, в отличие от многих других посреднических институтов, обладают исключительными возможностями  использования денежных средств  и кредитной эмиссии. Аккумулируя  временно высвобождающиеся финансовые ресурсы, кредитные учреждения направляют их, прежде всего в ключевые, наиболее динамично развивающиеся секторы  и отрасли, способствуя тем самым  осуществлению структурной перестройки  экономики.

Основными факторами, которые определяют цель инвестиционной деятельности банков на фондовом рынке, выступают потребность  в получении дохода и обеспечении ликвидности определенной группы активов.[4,c.48]

Цели  проведения инвестиционной деятельности:

• расширение доходной базы;
• повышение финансовой устойчивости и понижения общего риска за счет расширения видов деятельности;
• обеспечение присутствия банка на наиболее динамичных рынках (в первую очередь на организованном фондовом рынке и различных его сегментах), удержание рыночной ниши;
• расширение клиентской  и ресурсной базы, видов услуг, оказываемых клиентам, посредством создания дочерних финансовых институтов;
• усиление влияния на клиентов (через контроль их ценных бумаг).[6]

Кредитно-финансовые институты осуществляют преимущественно  финансовые инвестиции. Когда речь идет об инвестиционной деятельности банков и специализированных небанковских кредитно-финансовых учреждений, в  первую очередь, имеют ввиду их вложения в чужие ценные бумаги, сроки погашения которых превышают один год. [5, с.64]

В России нет четкого разделения на коммерческие и инвестиционные банки. Так или  иначе, любой коммерческий банк в  каком-то смысле выступает в роли инвестиционного, а инвестиционный – в роли коммерческого. Иначе говоря, в российской практике «инвестиционный» или «коммерческий» банк, это, скорее позиционирование торговой марки, чем принадлежность к некоторому классу кредитных учреждений. [3, с.138]

Инвестиционные банки – это специализированные банки, основная деятельность которых связана с рынком ценных бумаг. К функциям такого банка относятся: привлечение денежных средств путем выпуска собственных ценных бумаг, вторичное распределение акций и облигаций, посредничество при размещении международных ценных бумаг, консультирование корпораций по инвестиционным вопросам. [4, с.137]

Коммерческие банки – это универсальные банки, которые среди прочих операций выполняют операции с ценными бумагами. С одной стороны, коммерческие банки размещают собственные ценные бумаги, облигации и сертификаты, с другой стороны, занимаются инвестированием в ценные бумаги, а также перепродажей ценных бумаг. В российской практике банки очень часто (Сбербанк РФ, ВТБ 24 и др.) осуществляют функции профессиональных участников рынка ценных бумаг, т.е. ведут брокерскую, дилерскую, а иногда депозитарную деятельность, иначе, являются и профессиональными торговцами и организациями инфраструктуры рынка ценных бумаг. С точки зрения классификации участников рынка ценных бумаг коммерческие банки являются, прежде всего, межрыночными участниками в силу как минимум двух причин: 

• осуществляют операции на финансовом рынке (продажа-покупка валют, кредитование и т.д.);
• оказывают услуги сразу на нескольких рынках (рынок драгоценных металлов, рынок кредитных ресурсов, валютный рынок и т.д.).

Коммерческие  банки осуществляют на рынке ценных бумаг достаточно стабильные операции, связанные, прежде всего, с государственными ценными бумагами, и редко выполняют  спекулятивные операции. Одной из самых важных задач коммерческих банков является привлечение финансовых ресурсов и последующая их продажа  по более высокой цене. Прямая операционная их деятельность также является источником дохода. Но все же основа дохода коммерческого  банка – это консолидация (привлечение  и аккумулирование) денежных средств с последующей их трансформацией в инструменты чистого дохода, к которым относятся ценные бумаги. [4, с.136]

Высшее  руководство банков и совет директоров определяют инвестиционную политику банка.

Инвестиционная политика - совокупность мероприятий, направленных на реализацию стратегии по выбору и управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания инструментов инвестиций в целях увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности.

Таким образом, выбор банком инвестиционной политики должен основываться на следующем:

• определение набора эффективных портфелей инвестиций, имеющих наивысший ожидаемый доход для любой степени риска и наименьший уровень риска для любого ожидаемого дохода;
• выбор наилучшего для данного конкретного банка инвестиционного портфеля;
• быстрое реагирование на появление на рынке инвестиций новых инструментов, активное участие как на биржевом, так и на внебиржевом рынке;
• соответствие инвестиционной политики банка экономической ситуации в стране.[2,248-249c.]

Инвестиционный  портфель представляет собой определенным образом подобранную совокупность отдельных видов ценных бумаг  для достижения определенной цели. Инвестиционный портфель банка может  сочетать ценные бумаги разного качества и количества. Портфель ценных бумаг  может быть ориентирован на надежность (консервативный) или на доходность (агрессивный), может хранить изначальную  структуру в течении установленного срока (фиксированный) или иметь постоянно меняющийся состав ценных бумаг (управляемый).[1,с.227]

Инвестиционная  политика банка оформляется в  виде документа, утверждаемого его  руководителем. Содержание документа  включает основные цели политики; структуру  и состав портфеля; порядок проведения операций с бумагами и др.

Банки вырабатывают также стратегию управления портфелем, которая в зависимости от методов  осуществления может быть активной и пассивной. 

Активная модель управления портфелем ценных бумаг предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционной политике формирования портфеля, а также быстрое изменение фондовых инструментов, входящих в портфель, чтобы сделать его более эффективным. Этот метод требует значительных финансовых затрат, так как связан с необходимостью получения информации, широкой базы экспертных оценок, проведения самостоятельного фундаментального и технического анализа, прогнозирования развития рынка ценных бумаг. А это может позволить себе только крупный банк, имеющий большой портфель ценных бумаг и стремящийся к получению максимального дохода на фондовом рынке.

Пассивная модель управления портфелем ценных бумаг предполагает применение диверсификации и формирование портфеля с заранее определенной степенью риска и на длительную перспективу. Для этого необходимы определенные условия, а именно наличие разнообразных ценных бумаг хорошего качества, стабильность фондового рынка и экономики в целом.[5,c.179]

В настоящее  время наряду с традиционными  банковскими финансовыми институтами-организациями  в лице государственных и коммерческих банков важными элементами современной  финансовой инфраструктуры инвестиционного  процесса являются небанковские финансовые институты.

Небанковские кредитно-финансовые институты – это учреждения, формально банками не являющиеся (не имеющие банковской лицензии), но основная деятельность, которых связана с оказанием финансовых услуг и осуществлением операций, во многом аналогичных банковским. Поэтому в англоязычной экономической литературе небанковские кредитно-финансовые институты получили название «околобанки» (near-banks). Так, в сфере кредитования определенную конкуренцию коммерческим банкам могут составить кредитные кооперативы, ломбарды, лизинговые и факторинговые компании и некоторые другие учреждения.

Специализированные  небанковские кредитно-финансовые учреждения проводят свою инвестиционную политику. Наиболее ярко содержание можно проиллюстрировать  на примере многочисленных в развитых странах инвестиционных компаний. Они  имеют дело преимущественно с  мелкими инвесторами – физическими лицами, а также обслуживают и юридических лиц.

Инвестиционные  компании не предоставляют, как правило, гарантий получения фиксированного дохода своим участникам. Однако они  могут быть уверенны в том, что  вложенные денежные средства будут  размещены в профессионально  составленные портфели ценных бумаг, т.е. распределены между различными направлениями  инвестиций во множество фондовых инструментов. При этом участникам предоставляется  возможность выбора между несколькими  вариантами портфелей, обладающими  определенными инвестиционными  качествами.

Инвестиционные  компании могут быть открытыми и  закрытыми. Первые продают свои акции  всем желающим, постоянно увеличивая капитал. Вторые производят размещение средств их капитала относительно неизменный. Исходя из механизма распределения доходов, инвестиционные компании можно разделить на накопительные и распределительные. Первые постоянно реинвестируют получаемые доходы, вторые систематически направляют их на выплату дивидендов.[6]

Участники инвестиционных компаний преследуют определенные цели, а именно: получение текущих доходов, обеспечение прироста капитала, одновременное получение доходов и прироста капитала, получение доходов, освобожденных от налогов. Каждая цель может быть достигнута путем помещения средств в различные портфели. Структуру портфелей, форми-руемых инвестиционными компаниями, проиллюстрируем схемой 1. 
 
     Схема 1.    

Доходные портфели предусматривают получение доходов, величина которых соответствует уровню риска, приемлемого для инвесторов. Они формируются из фондовых инструментов, приносящих проценты и дивиденды в размере выше среднего уровня, а именно:

• средне- и долгосрочных корпоративных облигаций;
• инструментов денежного рынка, т.е. краткосрочных облигаций повышенной доходности;
• акций и корпоративных облигаций (в различных сочетаниях);
• краткосрочных и долгосрочных государственных долговых инструментов повышенной доходности.

Портфели роста обеспечивают умножение вложенного капитала различными темпами и с соответствующими рисками. Портфели консервативного темпа роста состоят из высоконадежных бумаг, их состав изменяется медленно. Для портфелей с агрессивными темпами роста на короткие сроки приобретаются быстро растущие в цене акции, состав которых постоянно и быстро обновляется. У таких инвестиций высокий риск. Портфели со средними темпами роста сочетают качества двух предыдущих. Специальные портфели состоят из бумаг, эмитированных в какой-либо одной стране или выпущенных компаниями, расположенными в определенных регионах, а также относящихся только к выборочным отраслям промышленности. К их числу относятся также страховые портфели, гарантирующие средний темп прироста капитала при умеренном риске.

Портфели роста и  дохода призваны обеспечить инвестору умножение вложенного капитала с одновременным получением текущего дохода. Балансовые портфели состоят из акций и облигаций. Их структура в зависимости от конъюнктуры рынка постоянно меняется. При этом пристальное внимание уделяется надежности вложений. Портфели двойного назначения формируются из двух видов собственных акций инвестиционной компании. Одни из них обеспечивают высокий текущий доход, а другие — прирост капитала. Оба вида акций имеют равные номиналы. Инвестор, приобретая их в различных количественных соотношениях, сам формирует свою инвестиционную политику. 

Портфели ценных бумаг, освобожденных от налогов, включают преимущественно муниципальные бумаги. Доходы, которые приносят эти портфели, в большинстве стран не облагаются налогами, что выгодно инвесторам. Не облагаются налогами и доходы от инструментов денежного рынка, в частности доходы по краткосрочным ценным бумагам. Принципы проведения эффективной инвестиционной политики специализированными небанковскими кредитно-финансовыми учреждениями, а также методы снижения риска их деятельности аналогичны политике и методам коммерческих банков. [5]