Государственные ценные бумаги

Действующее законодательство требует четкого соблюдения в  двойном складском свидетельстве  всех отмеченных условий, что дает право  владельцу на получение кредита  в банке на пополнение своих собственных оборотных средств, а также на осуществление любых иных действий в полном объеме. В то же время держатель складского свидетельства (если оно отделено от залогового свидетельства) ограничен в правах в таком объеме. Его действия могут распространяться только на распоряжение товаром. Однако он не вправе взять товар со склада до тех пор, пока не погасит кредит, выданный по варранту.

Владелец варранта может  продать его как ценную бумагу. Кто приобрел залоговое свидетельство  — по сути приобрел право на владение залоговым имуществом, находящимся на складе, стал его собственником.

Залоговое складское свидетельство (варрант) выступает в сфере обращения  по сути своей как товаросопроводительный документ, передаваемый в порядке  передаточной надписи и используемый при продаже и залоге. Тем самым  признается, что варранты могут иметь  обращение на вторичном рынке, т.е. обладать свойствами, присущими ценной бумаге. В этом их сходство с векселями, поскольку и те и другие наполнены  товарным содержанием. Недостатки и  достоинства каждого из них не настолько явны, ибо критерии эффективности  их обращения в конечном итоге  зависят от стабильности экономики. Кроме того, если вексельное обращение  в законодательном плане в  основном отрегулировано, то варранты как вид ценных бумаг не имеют  нормативной базы в части не только эмиссии и обращения, но и налогообложения.

Простое складское свидетельство  выдается только на предъявителя и  в части содержания имеет много  общего с двойным складским свидетельством.

Фьючерсные контракты в отличие от опциона представляют собой твердое обязательство по покупке или продаже ценной бумаги в указанный день по установленной цене в момент заключения контракта.

Вопрос функционирования фьючерсов действующим законодательством  не отрегулирован, но общая схема  предусматривает возможность прогнозирования цены на соответствующий товар или курс валюты, что позволяет застраховаться от перепадов цен и снизить потери от риска. Фирма, предусматривающая такую цель, обращается к фьючерсному брокеру, вносит залоговые 10% от суммы контракта, и брокер на бирже заключает сделку на покупку определенного товара или валюты по заранее оговоренной цене.

Размер залога в принципе может быть иным и определяться биржевой палатой исходя из результатов анализа  данных дневных отклонений по виду имущества согласно контракту за прошлые периоды времени. Этот резерв залога принято называть начальной  маржей. Он зачисляется на так называемый маржевый счет. Сделка оформляется контрактом с уплатой комиссионных брокеру. Данная операция дает каждому из участников сделки прежде всего возможность спрогнозировать размер прибыли на ближайшую перспективу, предварительно страхуясь от перепадов рыночных цен, изменения курсов валюты, которые учитываются на момент заключения контракта. Такое страхование от потерь принято называть хеджированием. Оно является неотъемлемым элементом фьючерсного рынка и означает минимизацию страхового риска по наличной позиции путем покрытия противоположной срочной позиции (с последующим зачетом). Подобная процедура при образовании страхового фонда гарантирует исполнение обязательств участниками торгов путем проведения клиринговых расчетов. Страховой фонд формируется за счет средств брокерских фирм, вносимых в качестве залога под открытие позиции. При этом брокерские фирмы допускаются на фьючерсный рынок только при условии, что они являются владельцами акций биржевой палаты. Продавец в данной ситуации занимает короткую позицию, а покупатель — длинную позицию.

Фьючерсный, контракт может  быть в любой день закрыт путем  проведения обратной сделки. Если такая  процедура закрытия контракта не предусмотрена до официального срока  поставки, то клиент обязан выполнить  свое обязательство.

Операции по опционам, фьючерсным контрактам и другим видам ценных бумаг нередко совершаются между  их участниками непосредственно  на товарных и фондовых биржах. На каждого  участника торгов биржа открывает  в текущем учете карточки аналитического учета. Карточка состоит из двух частей: адресной — с указанием регистрационного листа клиента и бухгалтерской. Последняя по сути представляет собой карточку кредитора. Кроме того, на каждого из указанных участников в бухгалтерии биржи открывается лицевой счет клиента. По данному счету ведутся его расчеты с другими клиентами и с расчетной палатой.

Когда продавец и покупатель договорились в цене по конкретному  контракту, маклер биржи объявляет  сделку состоявшейся с регистрацией ее в протоколе торгов. По окончании  торгов исчисляется средняя цена всех однородных сделок по каждому  наименованию товаров, после чего заполняется  расчетный протокол торговой сделки. Он служит единственным источником информации, на основании которого осуществляется расчет с каждым участником торгов.

Если продажа товара по конкретной партии совершена на торгах по цене выше среднерыночной, то продавец получает дополнительный доход (маржу). Этот доход обязан уплатить покупатель; в противном случае в выигрыше оказывается он.

Расчет дохода (маржи) клиентов и стоимости услуг, оказанных  им расчетной палатой, осуществляется в соответствии с инструкцией  по расчетам за совершение сделки. Кроме  того, доход биржи формируется  в виде банковских процентов от помещения  залоговых сумм клиентов на депозитные счета в банках.

Закрытие позиции по фьючерсному  контракту осуществляется выполнением  обязательств по контракту, когда участники  его меняются местами: продавец должен купить, а покупатель — продать. Такая позиция чаще всего определяется участниками накануне исполнения обязательств, когда реальная цена на активы на рынке отличается от зафиксированной цены контракта. Подобный вариант исполнения обязательств по фьючерсному контракту в странах с развитой рыночной экономикой является преобладающим

Форвардный контракт предусматривает четко оговоренную фиксированную дату поставки предмета контракта по фиксированной цене, что, однако, не исключает для его участников возможности после уплаты заранее оговоренной суммы штрафа отказаться от исполнения обязательств. Недостатком данного вида контракта является также ограниченное пространство вторичного рынка, поскольку имеют место сложности в поиске третьего лица, интересы которого в полной мере отвечали бы условиям данного контракта, ориентированным на интересы первоначальных участников.