Фундаментальное понятие рынка

Лекция 1. Фундаментальное  понятие рынка.

1.Понятие и место рынка ценных бумаг (фондового рынка) в системе финансового рынка

2. Цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

3. Рынок ценных бумаг, как альтернативный источник финансирования экономики

4. Структура рынка ценных бумаг

1. Понятие и место рынка ценных бумаг (фондового рынка) в системе

финансового рынка

В экономической системе любого государства функционирует ряд взаимосвязанных рынков. Одной из основополагающих целей товарной экономики является получение прибыли. Следовательно, любая деятельность должна быть сферой приумножения капитала, а любой рынок – местом вложения капитала.

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска специфического товара – ценных бумаг и его обращения между участниками.

На рынке ценных бумаг, как и на любом другом рынке  возможно вложение капитала, с целью получения прибыли. Однако в отличие от товарных, производственных рынков существуют рынки, где капиталы накапливаются, концентрируются и вкладываются в развитие производства. Таким рынком, в частности, является финансовый рынок (рынок капиталов) – Финансовый рынок – это рынок посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения являются:

1.       рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих их функции краткосрочных платёжных средств (векселей, чеков и т.д.)

2.       рынок ссудного капитала (банковских кредитов) – рынок, объектом сделок на котором выступает предоставляемый в ссуду денежный капитал.

3.       валютный рынок

4.       рынок ценных бумаг – часть финансового рынка, где обращаются специфические финансовые инструменты – ценные бумаги.

В целом место рынка ценных бумаг  в системе финансового рынка  страны предоставлено на рисунке 1.1

Рис. 1.1 Место рынка ценных бумаг  в системе финансового рынка  страны.

Следует подчеркнуть, что рынок  ценных бумаг в системе финансового  рынка не является строго обособленным сегментом. Он принимает участие как в привлечении денежных средств из различных источников, так и в размещении этих средств в каком либо из рынков.

Рынок ценных бумаг опосредует движение средств между различными сегментами финансового рынка, и сам является сегментом рынка капиталов денежного и валютного рынка. Он играет значительную роль в развитии экономики страны, в привлечении инвестиций. Рынок ценных бумаг является наиболее активным сегментом финансового рынка страны, его значение в настоящее время продолжает возрастать.

 

 

 

2. Цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

 

Основной целью функционирования рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в экономику, путём аккумулирования финансовых ресурсов и их перераспределение  при совершении различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами.

Задачами фондового  рынка являются:

1.     Мобилизация временно свободных денежных средств.

2.     Перераспределение ресурсов в экономике страны.

3.     Привлечение финансовых ресурсов в экономику.

4.     Формирование рыночной инфраструктуры.

5.     Трансформация отношений собственности.

6.     Обеспечение рыночного контроля над движением фондового капитала.

7.     Уменьшение инвестиционного риска.

8.     Обеспечение надёжности капиталовложений, путём повышения уровня ликвидности рынка.

9.     Развитие ценообразования и ценопрогнозирования и др.

Рынок ценных бумаг в финансовой системе государства выполняет  те же функции, что и другие звенья системы: перераспределительную, регулирующую, стимулирующую и контрольную.

Сущность перераспределительной  функции состоит в перераспределении денежных средств путём обращения ценных бумаг между государством, предприятиями и населением; между различными отраслями народного хозяйства; между регионами, между государствами и международными сообществами.

Регулирующая  функция означает регулирование различных социально-экономических процессов посредствам каких-либо фондовых операций. Фондовый рынок как инструмент регулирования экономики играет важную роль. Инструменты рынка ценных бумаг используются в регулировании процессов приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации внешних и внутренних долгов государства, стабилизационной государственной политике.

Стимулирующая функция – заключается в стимулировании экономического роста путём привлечения дополнительного капитала на фондовом рынке и его рационального размещения. Две группы участников рынка – инвесторы и эмитенты – стремятся активно работать на рынке. Первые – разместить свой капитал на наиболее выгодных условиях, вторые приобрести капитал.

Контрольная функция – предполагает обязательный учёт всех ценных бумаг обращающихся на рынке, регистрацию участников фондового рынка, контроль за соблюдением норм законодательства участниками рынка, а так же регистрацию и контроль фондовых операций.

Кроме общих функций рынка ценных бумаг можно выделить так же ряд специфических функций, таких как:

1)  Перевод сбережений населения из непроизводительной в производительную форму;

2)    Функция сбалансирования спроса и предложения

3)    Ценообразующая функция

4)    Финансирование дефицитов государственного бюджета и бюджетов субъектов федерации на неинфляционной основе.

5)    Информационная функция.

6)    Функция страхования ценовых или финансовых рисков (хеджирования).

3. Рынок ценных бумаг, как альтернативный источник

финансирования экономики

Общепризнанными традиционными  источниками финансирования национальной экономики считаются государственный  бюджет, кредиты банков и собственная  прибыль хозяйствующих субъектов.

Государственный бюджет в современных  условиях не обладает большим запасом  финансовой прочности. Его исполнение зависит от множества объективных  и субъективных факторов. Возможности бюджетного финансирования народного хозяйства ограничены. Кроме того, бюджетное финансирование отдельных «приоритетных» отраслей может повлечь за собой структурные диспропорции в экономике, как это было в советский период развития России.

Во всём мире достаточно широко используются кредиты банков, как источник финансирования экономики. Однако на современном этапе развития России кредиты имеют весьма ограниченное применение по ряду причин:

• жесткие условия предоставления;
• высокие процентные ставки;
• короткий срок (в основном предоставляются кредиты на срок до 1 года);
• довольно большой срок оформления кредита;
• необходимо отвлекать часть финансовых ресурсов на обслуживание кредита (выплату и процентов).

Многие отечественные предприятия  имеют прибыль недостаточную для использования ее в инвестиционных целях. В первую очередь прибыль используется на выплату зарплаты, платежи в бюджет, расчеты с партнерами и пополнение оборотных средств.

В этих условиях рынок ценных бумаг  и его инструменты, такие как  акции, облигации, векселя приобретают важное значение как альтернативный источник финансирования экономики.

Государство за счет эмиссии ценных бумаг получает дополнительный источник финансирования бюджетного дефицита. предприятия имеют возможность формировать и пополнять свой капитал, обеспечивают финансирование производства на долгосрочную перспективу.

Альтернативное финансирование предприятия  посредством эмиссии ценных бумаг  изображено на рис. 1.2.

Рис. 1.2 Альтернативное финансирование предприятия с использованием эмиссии  ценных бумаг.

В первом случае движение финансовых ресурсов идет через банк, который  привлекает средства инвесторов, выплачивая им процент, под который они согласны разместить свои средства (в нашем примере это 12%). Аккумулированные средства банк размещает в виде кредитов под более высокий процент (24%) с учетом собственного вознаграждения (12%).

Во втором случае (рис.1.2, 2) предприятие  напрямую обращается к инвесторам, выпустив, например облигации. Отсутствие финансового посредника позволяет предприятию уменьшить стоимость привлекаемых ресурсов (16 %), где 12% ставка, под которую инвестор согласен разместить свои ресурсы, а 4% так называемая плата за риск. Инвестор получает более высокий доход, чем в случае размещения средств на банковском депозите.

Таким образом, рынок ценных бумаг  обеспечивает перераспределение инвестиций и развитие приоритетных отраслей экономики.

4. Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, как и любой  другой рынок, предоставляет собой сложную организационно – правовую систему с определенной технологией проведения операций.

Схематично организацию фондового  рынка можно представить в  виде следующих взаимосвязанных звеньев (рис.1.3)

 

 

Рис. 1.3 Функциональная структура рынка  ценных бумаг.

 

По стадии размещения и  обращения ценных бумаг различают  фондовые рынки: первичный и вторичный.

Первичный рынок – это  место, где происходит первичная  эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка  является организация первичного выпуска  ценных бумаг и его размещение.

Реализация экономических интересов эмитентов происходит на первичном фондовом рынке. На первичном фондовом рынке происходит размещение эмитентами ценных бумаг среди первых владельцев.

Вторичный рынок – это дальнейшее, после размещения, движение прав собственности на ценные бумаги. Таким образом, на вторичном рынке происходит перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг. Основной целью вторичного рынка является поддержание уровня ликвидности фондового рынка, что достигается обеспечением оптимальных условий для операций купли-продажи ценных бумаг. Ликвидный фондовый рынок позволяет реализовать интересы инвесторов. Высокий уровень ликвидности рынка ценных бумаг обеспечивает доверие к фондовому рынку, как месту вложения временно свободных средств.

Объектом рынка ценных бумаг являются – ценные бумаги – документы удостоверяющие имущественные права владельца документа или отношения займа между инвестором и эмитентом.

Субъектами фондового  рынка являются инвесторы, эмитенты и институты обслуживающие функционирование рынка ценных бумаг.

Значение инвестора на фондовом рынке трудно переоценить. Рынок любой ценной бумаги существует и развивается, если в его основе лежит интерес инвестора к ее приобретению. Поэтому понять интересы инвестора, предложить ему именно те ценные бумаги, которые соответствуют его запросам,- ключ к успеху на фондовом рынке. Закон "О рынке ценных бумаг" определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

Таким образом, инвесторы – это государство, юридическое или физическое лицо, осуществляющее вложение капитала от своего имени и за свой счёт или по поручению своих клиентов и обеспечивающее их целевое использование. На фондовом рынке – это субъекты, приобретающие ценные бумаги, выпущенные в обращение.

Институты, обслуживающие  функционирование рынка включает:

1)      Организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи и внебиржевые площадки)

2)      Организации, осуществляющие сделки купли-продажи ценных бумаг, так называемые фондовые посредники (брокеры, дилеры, доверительные управляющие).

3)      Организации, осуществляющие учёт взаимных обязательств по операциям с ценными бумагами (расчётные палаты, клиринговые компании) и учёт движения прав собственности на ценные бумаги между участниками сделок (депозитарии)

4)      Организации, ведущие реестр владельцев ценных бумаг по договору с эмитентом (регистраторы или реестродержателями)

Система регулирования  фондового рынка включает в себя органы, осуществляющие централизованное, государственное регулирование рынка ценных бумаг.

К таким организациям относятся, прежде всего:

1)      высшие органы управления (Президент, Правительство РФ).

2)      Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР РФ) с 2004 года (до апреля 2004 года – ФКЦБ Федеральная комиссия по ценным бумагам).

3)      Центральный Банк России.

Кроме того, к организациям осуществляющим регулирующую и контрольную функцию рынка ценных бумаг относят так называемые саморегулируемые организации (СРО). Эти организации представляют собой объединения профессиональных участников фондового рынка (ассоциации, союзы, сообщества и некоммерческие партнерства).

Основной целью деятельности саморегулируемых организаций является защита интересов участников фондового рынка. Примером такой организации может служить и «Национальная ассоциация участников фондового рынка» (НАУФОР).