Финансовые посредники и финансовое посредничество

Определение ссудо-сберегательных услуг в качестве особого продукта рынка финансовых услуг позволяет ставить вопрос о формировании отрасли или подотрасли рынка финансовых услуг — ссудо-сберегательных услуг населению и в этой подотрасли — отдельного сегмента (или ниши) кредитных потребительских кооперативов граждан.

Эта часть продуктового рынка  РФУ будет иметь четкие локальные  границы. Практика свидетельствует, что  кредитные союзы выступают на рынке финансовых услуг главным образом в регионах. В отличие от других продуктов рынка финансовых услуг кредитные союзы слабо развиты в Центре, их мало в Москве (не более двух десятков), они очень редки в крупных городах. Кредитные союзы популярны там, где слабо развит рынок других видов финансовых услуг, где велико недоверие к банкам, а плотность финансовых организаций на тысячу квадратных километров ничтожна. Не случайно кредитные союзы быстро развиваются в регионах Восточной Сибири, Дальнего Востока, где за 2000 г. созданы четыре региональные ассоциации кредитных союзов. Сложность и институциональная двойственность кредитных союзов определяют сложность управления и регулирования деятельности кредитных союзов.

Проблема не сводится к  антимонопольному регулированию. Характерная особенность формирующегося порядка регулирования кредитных союзов — инкрементный (постепенный, недискретный) характер развития системы саморегулирования и государственного регулирования деятельности кредитных союзов. На самом деле прямого государственного регулирования этих финансовых организаций до настоящего времени не было, поскольку все еще ожидается вступление в силу Федеральный Закон «О кредитных потребительских кооперативах граждан». По этой причине создается обманчивое впечатление «правового вакуума для кредитных союзов». В действительности правового вакуума не существует, в противном случае нельзя объяснить, каким образом кредитным союзам удается выигрывать арбитражные, а иногда и уголовные судебные процессы по искам, предъявляемым ими налоговым органам. С другой стороны, претензий со стороны государственных органов могло бы не быть, если бы действовали специальный закон и система обязательных стандартов и нормативов.

Необходима система административного  контроля за тем, чтобы все параметры  деятельности кредитного союза, включая  процедуры предоставления услуг  и участие пайщиков в управлении, соответствовали нормам устава и всех другая внутренних документов. Нужен специальный закон и специальный контролирующий орган, дополняющий процедуры институционального саморегулирования.

 

3.   Взаимные  фонды денежного рынка .

 

Инвестиционные компании — это новая форма кредитно-финансовых институтов, которая получила наибольшее развитие в послевоенные годы, хотя существовала и в довоенное время. Приоритет в их развитии принадлежит США. Инвестиционные компании путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые затем вкладывают в ценные бумаги промышленных и других корпораций. Таким образом, за счет приобретения ценных бумаг они осуществляют наравне с другими кредитно-финансовыми институтами финансирование различных сфер экономики.

В настоящее время существуют инвестиционные компании закрытого и открытого типов.

Инвестиционные компании закрытого типа осуществляют выпуск акций сразу в определенном количестве. Новый покупатель может приобрести их только у прежних держателей по рыночной иене. Инвестиционные компании открытого типа, которые носят название взаимные фонды, выпускают свои акции постепенно, определенными порциями, в основном для новых покупателей. Эти акции могут передаваться или перепродаваться. Более удобной организационной формой являются компании крытого типа, поскольку постоянная эмиссия позволяет им все время увеличивать свой денежный капитал и таким образом постоянно наращивать инвестиции в ценные бумаги корпораций. В целом организационная форма инвестиционных компаний открытого и закрытого типов базируется на акционерной форме.

Особенностью инвестиционных компаний является то, что среди  покупателей их ценных бумаг возрастает доля кредитно-финансовых учреждений и торгово-промышленных корпораций. К каждый инвестор инвестиционного фонда обязан платить комиссионные при покупке для него акций и управлении вкладом. Размер комиссионных различен и зависит от финансовой мощи и репутации компании. Следует отметить, что в послевоенное время развитых капиталистических странах наиболее быстрыми темпами развивались компании открытого типа (взаимные фонды).

Основой пассивных операций инвестиционных компаний являются вырученные денежные средства от реализации собственных ценных бумаг, акционерный капитал, резервный фонд, недвижимость компании.

Активные операции инвестиционных компаний специфичны и отличаются от подобных операций других кредитно-финансовых институтов. Основные денежные средства, вырученные от продажи собственных акций, инвестиционные компании об типов вкладывают в акции разных корпораций и компаний: активов инвестиционных компаний составляют акции, а в последние годы, кроме того, они вкладывают средства и в облигации корпораций. Существует специализация вложений: одни компании концентрируют свои инвестиции в обыкновенные акции, другие — в привилегированные, третьи — в облигации. Помимо этого существует отраслевая специализация, когда компании приобретают ценные бумаги, например, только железнодорожных компаний или машиностроительных, автомобильных, электронных корпораций.

Инвестиционные компании привлекают к инвестиционной деятельности широкие слои населения, т.е. мелкого  инвестора, благодаря чему удается, во-первых, мобилизовать значительные средства для капиталовложений в  экономику, а во-вторых, создать определенную иллюзию, что каждый может стать  владельцем акций и, значит, собственником. С этой целью бумаги продаются по низким ценам и доступны для средних слоев населения. В США, например, пены на акции в послевоенные годы колебались от 2 до 30 долл. Обычно мелкие инвесторы привлекаются в период биржевого бума, когда курсы акций растут. В условиях кризисных ситуаций они, как правило, несут большие потери. Практика западных стран показывает, что все-таки основными вкладчиками являются крупные индивидуальные и коллективные инвесторы, а контроль за деятельностью инвестиционных компаний осуществляют крупнейшие акционеры.

При создании «финансового продукта» посредники оказывают пять основных вида услуг.

1. Дробление суммы  займа. Обязательства, выпускаемые финансовыми посредниками, могут иметь различные номиналы — от одного доллара до многих миллионов. Это становится возможным благодаря тому, что посредник объединяет средства многих вкладчиков и инвестирует их впоследствии в прямые требования различного достоинства. Такая услуга особенно важна для мелких вкладчиков, не имеющих достаточных сумм для самостоятельного выхода на рынки прямых кредитов.

2.  Перевод одной национальной валюты в другую. Многие американские компании экспортируют товары и услуги в другие страны, но немногие люди, живущие в США, готовы финансировать зарубежную деятельность этих компаний через покупку прямых финансовых требований,  оформленных  в  иностранной валюте. Финансовые посредники помогают финансировать мировую экспансию американских корпораций при помощи покупки финансовых требований, выставленных в одной национальной валюте, и продажи требований, номинированных в других валютах.

3. Установление гибкой системы сроков погашения. Финансовые посредники выпускают ценные бумаги с широким диапазоном сроков погашения — от 1 дня до 30 лет. Срок погашения вторичных требований устанавливается с учетом интересов кредитора (он обычно короче срока погашения прямых требований заёмщика). Например, средства ссудно-сберегательных ассоциаций формируются за счет вкладов на сберегательных счетах и продажи сберегательных сертификатов, а инвестируются в долгосрочные потребительские ипотечные ссуды.

4.  Диверсификация риска неплатежа. Благодаря тому, что активы финансовых посредников формируются из разнообразных (выпускаемых различными заёмщиками) требований, они получают возможность более равномерно распределять риск по собственным ценным бумагам. Если колебания цен различных составляющих портфеля мало связаны между собой, то его стоимость будет достаточно стабильной. Диверсификация портфеля является отражением мнения о том, что «не следует класть все яйца в одну корзину», где они могли бы «разбиться» все одновременно. Например, если портфель составлен из разных бумаг и эмитент одной из них окажется неплатежеспособным, то общая доходность портфеля пострадает незначительно. Однако инвесторы, вложившие в эту ценную бумагу все свои средства, понесут значительные убытки.

5. Обеспечение  ликвидности. У большинства потребителей момент получения доходов редко совпадает с моментом возникновения потребности в деньгах. По этой причине большинство экономических субъектов предпочитают держать часть активов, имеющих низкие трансакционные издержки, в удобной для перевода в денежные средства форме. Многие «финансовые продукты», создаваемые посредниками, высоколиквидны. Например, чековый счет позволяет потребителю приобретать активы или оплачивать задолженности с минимальными трансакционными издержками.

Таким образом, параметры  выпускаемых финансовыми посредниками непрямых требований разрабатываются с учетом интересов заёмщиков. Обычно посредники специализируются на одном или нескольких типах услуг, служащих источниками их доходов:

1) дроблении номинала,

2) снижении риска инвестирования,

3) установлении приемлемых сроков погашения,

4) повышении ликвидности.

Кредиторы и заёмщики, в  свою очередь, готовы оплачивать эти  услуги до тех пор, пока их стоимость  не превысит издержек операций на рынке  прямых кредитов.

Кредиторы и заёмщики делают свой выбор между рынком прямых кредитов и рынком опосредованного кредитования в зависимости от того, какой из них лучше подходит для достижения их целей. Обычно потребители, осуществляющие на рынке операции на небольшие суммы (розничные сделки), считают, что взаимодействие с посредниками сопряжено для них с меньшими издержками. Напротив, экономические субъекты, совершающие операции на крупные суммы (оптовые сделки), могут переходить с одного рынка на другой в зависимости от того, где предлагается более выгодная процентная ставка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В силу рассмотренных выше причин финансовые посредники часто  предлагают «финансовый продукт» по меньшей цене, чем индивидуальные участники рынка. В противном случае индивидуальным участникам рынка выгоднее самим создавать свой «финансовый продукт» и выходить с ним на рынок прямых кредитов. Поэтому финансовые посредники существуют благодаря тому, что при создании многих «финансовых продуктов» в малых количествах величина издержек на совершение сделок оказывается слишком высокой. Если же эти издержки относительно невысоки или если потребность в данном «продукте» возникает часто, что позволяет сократить их за счет эффекта масштаба, то индивидуальный участник рынка сможет сам заниматься его созданием.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы .

 

1. Киндуэлл Д. С., Петерсон Р. Л., Блэкуэлл Д. У. « Финансовые институты, рынки и деньги »; - СПб.; Издательство « Питер », 2000 г. – 752 с.
2. « Деньги, кредит, банки »; Под ред. О. И. Лаврушина; - М.; Издательство « Финансы и статистика », 2002 г. – 460 с.
3. Корчагин Ю. А.  « Деньги, кредит, банки »; - Ростов н/Д.; Издательство « Феникс », 2006 г. – 348 с.
4. « Конкуренция на рынках небанковских финансовых услуг »; Под ред. С. Б. Авдашевой; - М.; 2002 г.
5. « Банки и небанковские кредитные организации и их операции »; под ред. Е. Ф. Жукова; - М.; Издательство « ЮНИТИ », 2005 г.