Финансовая среда и предпринимательские риски

Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.)

Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода - анализ чувствительности модели.

Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.). Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени, влияющие на оценку доходности проекта.

Анализ чувствительности имеет и серьезные недостатки: он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.

Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.

Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование различных индексов.

Например, при анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используются индексы цен. Индекс цен - показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени.

Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь,  не совсем равноценны, но так или иначе позволяют произвести приблизительный прогноз общего объема финансового и предпринимательского риска.

 

3 Проблемы и перспективы риск-менеджмента в предпринимательстве

В Российской Федерации идеология риск-менеджмента развивается крайне специфически. Одна из особенностей отечественного риск-менеджмента – второстепенность в иерархии корпоративных ценностей, эпизодичность и несистемность в использовании и, как следствие, низкая эффективность. Таким образом, те меры, которые предпринимают предприятия в борьбе с риском, нельзя назвать риск-менеджментом, так как отсутствует главная его особенность – комплексность.

Вторая особенность российского риск-менеджмента - его частое замещение страхованием. Незрелость и непопулярность идей риск-менеджмента привела к тому, что в России основным серьезным инструментом, позволяющим минимально контролировать риски, стало страхование. А на многих предприятиях страхование является единственным средством борьбы с опасностями, подстерегающими бизнес.

 Риск-менеджер должен обладать  достаточной независимостью, и в компании он, как правило, подотчетен только одному из первых лиц, что позволяет ему готовить объективные, не зависимые от пристрастий конкретных подразделений оценки, проводить анализ рисков тех бизнес-процессов, которые происходят в компании, и предлагать свои решения. На самом деле риск-менеджер компании должен быть универсалом, должен знать все и разбираться в разных процессах: и в аудите, и во внутреннем контроле, и в технологических процессах, и в логистике, и в кредитной политике, и в валютной и т.д.

Развитие риск-менеджмента в российских компаниях в значительной степени зависит от наличия профильных специалистов. Кадровый потенциал на Западе, несомненно, выше, но на уровне идей российские специалисты вполне конкурентоспособны. Так же проблемой является недостаток специализированных изданий в России, профессионально освещающих вопросы управления рисками.

Кроме того, по результатам исследования компании Marsh Risk Consulting, можно сделать вывод о том, что большинство крупных компаний реального сектора экономики РФ пока не ввели формальную финансовую мотивацию своих руководителей в целях лучшего управления рисками.

Также более половины опрошенных компаний ответили, что количество сотрудников в их подразделении по риск-менеджменту превышает пять человек (при этом во многих крупных компаниях в мире риск-менеджментом успешно занимаются два-три профессионала). Таким образом, получается, что большинство российских компаний компенсируют нехватку профессиональных риск-менеджеров специалистами различных областей по управлению рисками.

Поскольку процесс управления риском начинается только тогда, когда заинтересованное лицо оптимальным образом использует доступные ему средства, обеспечивая защиту себя или своего дела от всех угроз. В связи с этим они выявляют следующие 5 проблем управления рисками.

1. Проблема совпадения. Проблема  совпадения того, кто рискует, и  того, кто управляет риском; суть  ее в том, что некоторый ущерб  для рискующего может быть  катастрофичным, а для управляющего  риском — нет, и наоборот.

2. Проблема полноты задач. Проблема полноты задач, решение которых делает риск управляемым; суть ее в том, что распространенные методы управления риском по большей части фрагментарны: не решают и не формулируют наиболее сложные и значимые задачи управления риском.

3. Проблема выбора ключевых точек. Выбор ключевых точек, воздействие на которые приводит к оптимальному решению задач управления риском. Проблема состоит в том, что после преодоления проблемы полноты задач управления риском можно потеряться во множестве возможных решений.

4. Проблема катастрофического ущерба. Задача управления риском в условиях катастрофичности ущерба пока не имеет общепризнанной формулировки. Пока это не точная задача, а обсуждаемая проблема. Ясные очертания проблема обрела через осознание издержек двух конфликтующих подходов к риску. Во-первых, через огрехи сложившегося представления о бессилии людей перед катастрофичными случайными событиями, то есть о достижимости только такого снижения вероятности случайного события, при котором расчетом обеспечивается приемлемый риск. Во-вторых, проблема катастроф оформилась после дискредитации представления о достижимости длительного безаварийного состояния техники с помощью заблаговременного восстановления ее ресурсов.

5. Проблема надежности персонала. В отличие от функционирования техники, работоспособность которой можно исследовать и прогнозировать очень точно, действия человека прогнозируются с трудом. Человек всегда остается «черным ящиком», полным сложноорганизованных связей в организме, в структуре его знаний и в его отношениях с другими людьми.

В конечном счете все эти проблемы приводят к проблеме катастрофического ущерба, которая и является ключом к управляемому риску.

В настоящее время Россия выходит на инновационный путь развития. Это говорит о том, что будут появляться новые крупные проекты с высокой новизной. Даже сейчас реализация крупных инновационных проектов является очень рискованным процессом. Что же будет с проектами, которые будут разрабатываться через 10-15 лет?

Соответственно следует уделить внимание качественной подготовке специалистов. Необходимо уже сейчас начинать готовиться к реализации проектов создания производств нового технологического уклада

Как показывает практика, перед риск-менеджментом стоит много вопросов и задач. Это показал последний финансово-экономический кризис, так как действующие подходы, по мнению экспертов, не смогли смягчить кризисные процессы.

Наиболее часто упоминаемым риском, из тех рисков, которые, по мнению участников исследования компании Marsh Risk Consulting, оказывают наиболее существенное влияние на деятельность наших компаний, стал риск нехватки квалифицированного персонала.

На втором месте по частоте упоминаний идут риски инвестиционных проектов. Эти риски, по характеру упоминаний, можно разделить на два типа: значительное удорожание инвестиционных проектов по сравнению с запланированной сметной стоимостью; и (или) существенный срыв сроков инвестиционных проектов.

Третье место по количеству упоминаний в качестве существенного риска для крупных компаний реального сектора досталось риску «ужесточение конкуренции».

4. Задачи для решения

Задача №1

 

Рассматриваются два проекта А и Б относительно возможностей инвестирования. Известны прогнозные оценки значений дохода от каждого из этих проектов и соответствующие значения вероятностей.

Статистическим методом оценить степень риска каждого из этих проектов и выбрать один из них для инвестирования.

Мерой величины риска в статистическом методе признается колебание результатов.

Мерой колебания результатов некоторого ряда под влиянием разных факторов вероятности служит целая группа статистических величин: дисперсия, среднеквадратичное отклонение, коэффициент вариации.

Критерием выбора из нескольких инвестиционных проектов является минимум по коэффициенту вариации.

 

Таблица - Исходные данные

	Прогнозируемая прибыль, тыс. д. е.	Значения вероятностей
Проект А пессиместичная	Х1 850	у1 0,2
Проект А сдержанная	Х2 1700	у2 0,3
Проект А оптимистичная	Х3 2100	у3 0,5
Проект Б пессиместичная	Х4 550	у4 0,1
Проект Б сдержанная	Х5 2850	у5 0,1
Проект Б оптимистичная	Х6 2100	у6 0,8

 

Найдем среднюю прибыль ( ) по проекту А и проекту Б.

 

где - средняя прибыль;

- прибыль;

 - вероятность получения прибыли.

Проект А: = (850×0,2)+(1700×0,3)+(2100×0,5)=1730 тыс. д.е.

Проект Б: = (550×0,1)+(2850×0,1)+(2100×0,8)=2020 тыс. д. е.

Найдем дисперсию по проекту А и проекту Б. Для окончательного решения необходимо измерить колеблемость (изменчивость) показателей, т. е. определить меру колеблемости возможного результат. Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Для ее определения обычно рассчитывают дисперсию или среднеквадратическое отклонение:

 

Проект А:

Д=(850-1730)² ×0,2+(1700-1730)² ×0,3+(2100-1730)² ×0,5=223600тыс.д.е.

Проект Б:

Д=(550-2020)² ×0,1+(2850-2020)² ×0,1+(2100-2020)² ×0,8=290100тыс.д.е.

 

Найдем среднеквадратичное отклонение по проекту А и проекту Б

 

σ =

,

 

Проект А: σ = = 472,8636

Проект Б: σ = =538,6093

 

Найдем коэффициент вариации по проекту А и проекту Б. Коэффициент вариации - это отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической. Он показывает степень отклонения полученных значений и рассчитывается по формуле

 

,

Проект А: =472,8636/1730100×100=27,3%

Б) =538,6093/2020×100=26,7%

 

Коэффициент вариации – это относительная мера риска. Чем выше коэффициент вариации, тем выше уровень риска. Установлена следующая оценка коэффициентов вариации:

до 10% - слабый уровень риска;

10-25% - умеренный уровень риска;

свыше 25% - высокий уровень риска.

 

Вывод: Так как предприятия А и Б имеют коэффициент вариации свыше 25%, то есть высокий уровень риска, то оба предприятия считаются рискованными. Но менее рискованным считается предприятие Б , поэтому выбираем его.

 

Задача №2

По условиям задачи требуется выбрать оптимальную стратегию производства (закупок).

Для принятия решения в условиях неопределенности необходимо использовать:

1. maxmax критерий;
2. maxmin (критерий Вальда);
3. minmax (критерий Сэвиджа);
4. критерий пессимизма-оптимизма Гурвица (к=0,6);

Для принятия решения в условиях риска необходимо использовать:

5. критерий математического ожидания;
6. критерий Лапласа

Основываясь на полученных оценках выбрать оптимальную стратегию поведения предприятия на рынке.

 

Таблица - Зависимость прибыли предприятия от состояния рыночной конъюнктуры и выбранной стратегии