Денежно-кредитная (монетарная) политика государства

В 1999 г. на общеэкономические и денежные показатели повлиял ряд негативных факторов: влияние российского финансового кризиса 1998 г., неблагоприятные погодные условия, рост цен на нефть. Тем не менее, в 1999 г. удалось добиться поддержания положительных темпов экономического роста. Определенную роль в этом сыграла работа банковской системы, которая создала благоприятные условия для развития реального сектора экономики. Доля кредитов в структуре банковских активов возросла до 54,2 % (на начало 1997 г. она составляла 48,8 %). Это значительно выше, чем, например, у российских банков (30,5 %). При этом удельный вес долгосрочных кредитов, являющихся важным источником инвестиций, достиг 50,7 % (на начало 1997 г. - 30,8 %). Это более высокий показатель, чем в других странах СНГ: в России доля инвестиционных кредитов составляет 33,3 %, на Украине - около 20 %. Большое внимание в 1999 г. уделялось повышению качества кредитных портфелей банков. В результате проделанной работы удельный вес безнадежных к погашению кредитов снизился с 9,3 до 7,5%.

Тем не менее, в 1999 г. не удалось решить проблему инфляции, в среднемесячном исчи слении составившую 11 %. Кроме упомянутых негативных факторов, можно назвать и экспансионистскую денежно-кредитную политику, связанную с чрезмерным эмиссионным кредитованием государственных программ в области АПК и жилищного строительства. Все это в сочетании с административным регулированием официального обменного курса белорусского рубля и множественностью валютных курсов обусловило возникновение существенных деформаций на денежном и валютном рынках. Лимит кредитной эмиссии, предусмотренной в размере 35 трлн р., был превышен почти в 2,5 раза. В результате ежемесячный индекс потребительских цен находился в пределах 12 - 14 %. Таким образом, возникла необходимость трансформации денежно-кредитной политики, что и осуществлено в 2000 г.

Третий этап. Начиная с 2000 г. Национальный банк проводит умеренно жесткую денежно-кредитную политику, которая позволила достичь определенных положительных результатов. В эти годы ее приоритетными задачами были:

) снижение темпов  инфляции и обеспечение устойчивости  национальной денежной единицы;

) развитие и укрепление  банковской системы;

) обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования  платежной системы страны.

Уже в 2000 г. были установлены более жесткие пределы прироста рублевой денежной массы, чистого внутреннего кредита Национального банка. Благодаря проводимой процентной политике впервые с 1996 г. установились положительные процентные ставки, что позволило белорусскому рублю выполнять функцию средства сбережения, привело к уменьшению спроса на иностранную валюту и сделало более устойчивой национальную валюту. В результате проводимых мер индекс потребительских цен в 2000 г. упал до 207,5 %.

В 2001-2004 гг. Национальный банк, сохраняя преемственность целей денежно-кредитного регулирования, продолжал последовательно снижать устанавливаемые ежегодно пределы темпов роста денежной массы. Учетная политика была по-прежнему ориентирована на обеспечение положительных реальных процентных ставок. При этом величина номинальных ставок постепенно уменьшалась (ставка рефинансирования упала со 175 % в феврале 2000 г. до 17 % на начало 2005 г.), что объяснялось неуклонным снижением инфляции в эти годы. В 2001 г. индекс потребительских цен составлял 146,3 %, в 2002 г. - 134,8, 2003 г. - 125,4, в 2004 г. - 118,1 %.

Начиная с 2000 г. сложился механизм усредненного формирования банками обязательных резервов. Он предполагает выполнение банками резервных требований путем поддержания средней величины фонда обязательных резервов на требуемом уровне в течение месяца. Другими словами, нормы обязательных резервов устанавливаются вне зависимости от сроков, на которые привлечены депозиты. Их размер корректируется в соответствии с задачами регулирования денежного предложения и ликвидности банков. Наблюдается тенденция к снижению нормативов обязательных резервов.

Для регулирования денежной массы Национальный банк использовал и операции на открытом рынке, которые осуществлялись в основном с государственными краткосрочными облигациями и собственными ценными бумагами. Проводились как прямая покупка-продажа ценных бумаг, так и операции РЕПО.

Начиная с 2004 г. контрольным показателем денежно-кредитной политики стал официальный обменный курс белорусского рубля по отношению к российскому, что было обусловлено в первую очередь усилением интеграционных процессов между двумя странами. За исследуемый период значительно выросли золотовалютные резервы страны, а значит, и расширились возможности Национального банка в регулировании валютного курса путем валютных интервенций.

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2005 г. была направлена на содействие последовательному снижению инфляционных процессов в стране. Ее контрольным показателем по-прежнему остался официальный обменный курс белорусского рубля по отношению к российскому, который, согласно Основным направлениям денежно-кредитной политики, мог снизиться за год не более чем на 2,4 %. Прирост рублевой денежной массы не должен был превысить 17-21 %. В качестве индикативных показателей выступали обменный курс белорусского рубля к доллару США, темпы роста активной рублевой денежной массы, прирост рублевой денежной базы, величина международных резервных активов. Предварительная оценка результатов реализации денежно-кредитной политики показывает, что поставленные цели достигнуты (индекс потребительских цен за год составил 110,3 %). Об этом можно судить и по итогам ее проведения за январь-сентябрь 2005 г. Этот период характеризовался замедлением инфляционных процессов: индекс потребительских цен в сентябре 2005 г. по отношению к декабрю 2004 г. составил 104,6 % (за год планировалось повышение цен на 105-110 %). Официальный обменный курс белорусского рубля к российскому вырос на 3,1 %, а по отношению к доллару США - всего на 0,9 %, что свидетельствует о замедлении и девальвационных процессов.

Были снижены и нормативы обязательного резервирования: от привлеченных ресурсов физических лиц (в национальной валюте) с 6 до 5 %, юридических лиц (в белорусских рублях и иностранной валюте) с 10 до 9 %. [4, c.152-154]

Все эти тенденции положительно сказались на финансовой стабильности страны, способствовали созданию условий экономического роста.

Общее функционирование денежно-кредитной сферы в 2007 году характеризовалось следующими основными процессами:

динамика официальных обменных курсов белорусского рубля определялась конъюнктурой мировых валютных рынков при обеспечении стаби ьного обменного курса белорусского рубля к доллару США;

сохраняется позитивная динамика срочной части рублевой денежной массы;

продолжилось увеличение нормативного капитала и ресурсной базы банков;

сохранился рост требований банков к экономике, основную долю в которых составляют требования к субъектам хозяйствования;

платежная система обеспечивала эффективность, надежность и безопасность системы межбанковских расчетов. [8, c.44]

Четвертый этап. В 2008 году мировая экономика столкнулась с одним из самых серьезных экономических и финансовых кризисов со времен Великой депрессии 1930-х годов, возникновение которого было обусловлено, по оценкам экспертов, нарастанием нестабильности и структурных диспропорций в мировой экономике и финансовой сфере.

Финансовый кризис, начавшийся с возникновения проблем на ипотечных рынках США в 2006 году, получил дальнейшее развитие и приобрел общемировой характер, оказав негативное влияние на финансовые системы практически всех промышленно развитых и большинства развивающихся стран мира. [10, c.6]

Основные макроэкономичиские показатели возникновения и развития финансовой нестабильности (на 1 января 2009 г.) можно представить в виде таблицы:  

Показатели, динамика которых свидетельствуето снижении (сохранении на прежнем уровне) о повышениивероятности возникновенияфинансовой нестабильностиРост реального ВВП составил 110 процентов (в 2007 году - 108.6 процента) Экспорт, импорт, дефицит текущего счета (темпы роста экспорта в 2008 г составили 135,1 процента, импорта - 137.2 процента; отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами - 6111.2 млн. долларов США), против 4070,0 млн. долларов США в 2007 г. Рост реального промышленного производства составил 110,$ процента (в 2007 голу - 103,5 процента) Снижение производства за четыре последних месяца 2008 г. составило почти 20 процентов Увеличились запасы готовой продукции на складах промышленных предприятийСальдо консолидированного бюджета за 2003 год сложилось положительным (1,4 процента к ВВП) Внутренний государственный долг по состоянию на 1 января 2009 г составил 6.8 процента к ВВП против 6.4 процента к ВВП на 1 января 2008 г. Уровень рентабельности реализованной продукции увеличился с 11,8 процента в 2007 году до 14,2 процента в 2008 годуВнешний государственный долг по состоянию на 1 января 2009 г составил 6.4 процента к ВВП против 5.2 процента к ВВП на 1 января 2008 г. Удельный вес убыточных предприятии в обшем их числе составил в 2008 году 4.3 процента против 6.3 процента в 2007 годуУровень инфляции (прирост ИПЦ в 2008 году составил 13.3 процента против 12,1 процента в 2007 году). Прирост индекса цен производителей промышленной продукции в 2003 году составил 14,2 процента (в 2007 голу - 17.1 процента) Доля срочной составляющей в М2 (удельный вес срочных депозитов в рублевой денежной массе) на 1 января 2009 г. составила 44,4 процента и увеличилась с начала года на 2.7 процентного пунктаОтносительный уровень золотовалютных резервов в месяцах импорта сократился с 1.7 месяца на 1 января 2СОЗ г. до 0.9 месяца на 1 января 2009 г. Валютозамещение экономики (удельный вес инвалютной составляющей в составе широкой денежной массы) с начала года выросло на 1.7 процентного пункта и на 1 января: 2009 г. составило 33.0 процента

[10, c.49]

К концу 2008 года мировая экономика столкнулась с полномасштабным экономическим кризисом, проявлениями которого служат замедление темпов роста на фоне нарастания инфляции, увеличения безработицы, ухудшения финансового состояния предприятий реального и финансового сектора, домашних хозяйств. Мировой валовой внутренний продукт, рассчитанный по методологии доклада о мировом экономическом развитии МВФ, вырос в 2008 году на 3,4 процента по сравнению с 5,2 процента роста в 2007 году, в том числе по группе промышленно-развитых стран - на 1 процент, развивающихся стран - на 6,3 процента. Прирост мировой торговли товарами и услугами составил в 2008 году 4,1 процента по сравнению с 7,2 процента в 2007 году. Потребительские цены возросли в 2008 году на 3,5 процента по группе промышленно-развитых стран и на 9,2 процента - по группе развивающихся стран по сравнению с 2,1 процента и 6,4 процента в 2007 году соответственно.

В силу структурных особенностей экономики Республики Беларусь, предопределяющих ее экспортную ориентированность и существенную зависимость от технологического и сырьевого импорта, динамика основных макроэкономических показателей, ситуация в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь традиционно находятся под влиянием ситуации в региональной экономике и прежде всего в экономике России.

В результате сочетания кризисных явлений в мировой экономике и внутренних факторов уязвимости по отношению к внешним шокам в Российской Федерации во втором полугодии 2008 г. произошло замедление темпов роста ВВП, промышленного производства и инвестиций в основной капитал, ухудшилось финансовое состояние предприятий, замедлился рост доходов населения, возросли фактическая и скрытая безработица, инфляция, усилились инфляционные и девальвационные ожидания. [10, c.7]

Однако, благоприятные тенденции экономического развития в первом полугодии 2008 г. позволили сохранить в целом положительную динамику основных макроэкономических показателей.

Основными итогами денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2008 году явились обеспечение устойчивости курса белорусского рубля по отношению к доллару США; развитие и укрепление банковского сектора Республики Беларусь, в том числе рост ресурсной базы, нормат ивного капитала, рентабельности банков; эффективное, надежное и безопасное функционирование платежной системы. [9]

В качестве основного направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь к концу 2009 года прогнозируется обеспечить рост ВВП на уровне 110-112%. Определяющую роль будет играть промышленность, производство продукции которой должно увеличиться на 10-12%. Увеличение производства сельскохозяйственной продукции запланировано на уровне 8,5-9,5%. Рост реальных денежных доходов населения в 2009 году прогнозируется на уровне 114 - 115%, инвестиций в основной капитал - 123-125%, платных услуг населению - 113-114%, розничного товарооборота - 116-117%. В 2009 году целью денежно-кредитной политики, как и прежде, является "защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам". Предусматривается привязка курса белорусского рубля к корзине иностранных валют (евро, доллар США и российский рубль). Прогнозируется, что изменения официального обменного курса рубля к доллару США составят плюс/минус 5%, ставка рефинансирования к концу 2009 года не должна превысить 10-12% годовых, ставки по вновь выдаваемым банками кредитам - 13-15% годовых, по вновь привлекаемым срочным депозитам - 10-12% годовых. Прирост рублевой денежной массы ожидается на уровне 34-38%, широкой денежной массы - 32-40%, рублевой денежной базы - 28-34%, ресурсной базы банков - 35-42%. Кредитование банками экономики возрастет на 36-44%. При этом объем инвестиционного кредитования достигнет 7-7,5 трлн. рублей. Кредитование банками жилищного строительства оценивается в 2,9-3,8 трлн. рублей. Приоритетным направлением останется кредитование банками экспортоориентированных организаций, проектов и важнейших мероприятий Государственной программы возрождения и развития села на 2005-2010 годы, жилищного строительства. [2]

C отчетом о результатах  проводимой денежно-кредитной политики  в текущем году 23 октября состоялось  заседание Правления Национального  банка РБ, где выступили заместитель  Председателя Правления Национального  банка Василий Матюшевский и начальник Главного управления банковского надзора Сергей Дубков. Как отмечалось в выступлениях, в отчетный период экономическое развитие Республики Беларусь, как и других стран мира, протекало в условиях отрицательного воздействия глобального финансово-экономического кризиса. Для минимизации его последствий и укрепления устойчивости банковской системы проводилась жесткая денежно-кредитная политика. В результате этого обеспечены: стабильная стоимость корзины иностранных валют в пределах установленного коридора допустимых изменений; развитие и укрепление банковского сектора страны, рост его ресурсной базы, нормативного капитала; эффективное, надежное и безопасное функционирование платежной системы. [3]

Таким образом, в республике создана многоуровневая система разработки и реализации денежно-кредитной политики, включающая анализ, прогнозирование и программирование направлений и мероприятий монетарного регулирования в долго-, средне - и краткосрочном временных аспектах. К перспективным направлениям ее развития следует отнести: усиление макросистемной направленности (долгосрочный аспект), совершенствование координации среднесрочной денежно-кредитной, налогово-бюджетной и внешнеэкономической политики (среднесрочная перспектива), централизация функций текущего регулирования денежной сферы (оперативная политика). Это позволит более эффективно решать как общие макроэкономические задачи развития страны, так и специфические задачи развития банковского сектора в координации с другими секторами экономики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Денежно-кредитная политика – один из мощнейших инструментов экономической политики, находящихся в распоряжении государства. Обладая такими средствами, как пересмотр резервной нормы, изменение учетной ставки и операции на открытом рынке, Центральный эмиссионный банк может оказывать определяющее воздействие на денежное предложение, а через его посредство – на реальный национальный продукт, занятость и индекс цен.

Денежно-кредитная политика во многом определяет валютные курсы, влияя тем самым на эффективность внешнеторговых операций по экспорту и импорту. Ее можно использовать не только для изменения основных внутренних макроэкономических переменных, но и для управления внешнеторговым балансом.

Центральным звеном денежной политики государства является Центральный банк. Именно он своими действиями и проводит денежную политику. В мировой практике основными инструментами ЦБ являются: операции на открытом рынке ценных бумаг, уровень процентной ставки по займам коммерческим банкам и величина обязательных резервов. Также Центральный банк разрабатывает требования к коммерческим банкам, выполнение которых обеспечивает ликвидность банков.