Ценные бумаги

активное управление портфелем — это внесение в  него изменений на основе текущего изменения рыночной конъюнктуры, направленное на выполнение целей инвестора, заложенных в данном портфеле. Активное управление приносит лучшие результаты по сравнению с другими стратегиями управления, но оно требует больших операционных затрат, которые может позволить либо крупный инвестор, либо профессиональный посредник, специализирующийся на управлении пакетами ценных бумаг;

пассивное управление портфелем — это сохранение портфеля в более-менее неизменном виде в течение определенного периода времени независимо от каждодневных изменений рыночной конъюнктуры. Обычно используется для портфелей, хорошо защищенных от рыночного риска и рассчитанных на достаточно длительные сроки.

Система мониторинга фондового портфеля представляет собой разработанный акционерной компанией механизм непрерывного наблюдения за ликвидностью, доходностью и безопасностью входящих в него ценных бумаг в условиях постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры.

Основными целями разработки системы мониторинга являются:

1) постоянный контроль за движением рыночной стоимости ценных бумаг и отклонением ее от среднерыночного курса;

2) анализ причин, вызвавших  эти отклонения;

3) разработка мер по  соответствующей корректировке  состава и структуры портфеля и вывода из него неэффективных фондовых инструментов;

4) формирование нового портфеля ценных бумаг, отвечающих

инвестиционной направленности владельца.

В этих целях используются различные методы анализа за состоянием фондового рынка и инвестиционных качеств ценных бумаг отдельных эмитентов.

Наиболее представительными  считаются два направления:

1) фундаментальный анализ;

2) технический анализ.

Анализ требует больших  денежных затрат и высокой квалификации инвестиционных менеджеров.

Фундаментальный анализ оправдывает  себя при длительной работе с крупными компаниями и при ориентации на среднесрочные  и долгосрочные инвестиции.

Приемы технического анализа  более оперативны и основаны на информации о динамике биржевых курсов акций, что  вполне достаточно для принятия инвестиционных решений. Часто указанные методы используются в комбинации.

Характеризуя основные элементы структуры фундаментального анализа, можно выделить следующие  его этапы:

1. Общеэкономический (макроэкономический анализ). Общая оценка состояния национальной экономики по следующим факторам: ВНП, занятость, инфляция, процентные ставки, валютный риск и т.п. Учитывается фискальная и монетаристская политика правительства и ее влияние на фондовый рынок. Таким образом, определяется общий социально-политический и экономический климат инвестиционной деятельности в стране.

2. Индустриальный анализ предполагает изучение делового цикла в экономике, ее индикаторов, осуществление классификации отраслей по отношению к уровню деловой активности и по стадиям развития, а также качественный анализ развития отрасли.

3. Анализ конкретного предприятия (фирмы, корпорации) включает: анализ состояния и перспектив развития менеджмента, организационные и коммерческие условия работы; анализ финансового положения компании, платежеспособности, финансовой устойчивости; определение цены фирмы.

4. Моделирование цены ценных бумаг осуществляется с учетом всех вышеприведенных данных и конъюнктуры фондового рынка, подчиняющейся законам спроса и предложения.

Технический анализ рынка ценных бумаг базируется на трех основополагающих принципах –  отражения, тренда и повторяемости.

1. Принцип отражения означает, что все происходящие события (экономические, политические, социальные, психологические и др.) находят свое отражение в ценах. Иными словами, цены финансовых активов изменяются под воздействием сложнейшей совокупности сфер человеческой жизни, в том числе и заранее не поддающихся количественному выражению (математическому описанию). Примером этого может служить различие балансовой и рыночной стоимости ценных бумаг.

2. Принцип тренда отражает то обстоятельство, что изменения цен финансовых активов всегда происходит в соответствии с определенным преобладающим направлением. Именно эти, поддающиеся определению, направления и представляют собой «нормальное описание» рынка. Тренд создается благодаря относительно устойчивым тенденциям изменения соотношения спроса и предложения и остается стабильным до появления противоположных тенденций.  Стихийные взлеты и падения цен занимают в рыночной истории менее значительное место по сравнению с трендами, что и способствует повышению достоверности результатов технического анализа. Таким образом, выявление тренда и момента его смены является главной целью технического анализа. Следуя определенному тренду, можно значительно повысить вероятность получения положительного результата от проводимых операций.

3. Принцип повторяемости основывается на выявлении типовых модельных ситуаций, проявляющихся время от времени на рынке. Эти модели помогают интерпретировать уже произошедшие изменения и прогнозировать будущие движения цен. Практическое значение этого принципа для технического анализа очевидно. Он дает возможность в новых ситуациях реализовать уже приобретенный ранее опыт. Человеческая природа такова, что люди, как правило, действуют в соответствии с уже приобретенным ими опытом. А любой рынок есть не что иное, как результат действий людей, отражающий их поведение. Поэтому и рынок ценных бумаг объективно склонен к повторяемости, а задача технического аналитика – отслеживать эти повторения и делать соответствующие выводы.