Цена и структура капитала предприятия

C_b  - без учета налоговой составляющей:

Второе решение –  с налоговой составляющей:

Стоимость внутренней кредиторской задолженности  предприятия как правило, учитывают по нулевой ставке, так как она представляет собой бесплатное финансирование его хозяйственной деятельности за счет этого вида заемного капитала. Однако, в некоторых случаях предприятие платит за данный источник средств.

Уставный капитал акционерного общества состоит из акций, которые  являются основным инструментом финансирования деятельности предприятия на момент его создания. Стоимость уставного  капитала определяет уровень дивидендов, которые предприятие выплачивает  или будет выплачивать по акциям. Их доход численно будет равен  затратам предприятия по обеспечению  данного источника средств.  Поэтому  для предприятия цена такого источника  приблизительно равна уровню дивидендов, выплачиваемых акционерам.

4. Средняя взвешенная цена капитала

Рассмотрев поэлементную оценку стоимости капитала, вычислим среднюю взвешенную цену капитала (WACC). Для этого необходимо умножить взвешенные значения структуры капитала на величину общей суммы расходов по обслуживанию всех источников капитала:

Где WACC – средняя взвешенная цена капитала;

C_i – посленалоговая цена источника средств;

V_i – удельный вес источника средств в общей их сумме.

Пример 5.

Определить общую стоимость (цену) капитала (тыс. руб.), если:

1. Кредиты банка – 2800;
2. Выпущено облигаций – 15000;
3. Просроченная кредиторская задолженность – 800;
4. Амортизация – 10000;
5. Цена кредитов банка:

а) по ставке ниже среднего уровня – 15%;

б) по ставке на 20% выше среднего уровня – 15,4%;

в) по ставке на 10% выше ставки рефинансирования – 15,3%;

6. Цена источника облигации  – 7,4%;

7. цена просроченной  кредитной задолженности – 5,6%;

8. цена амортизации –  4,9%.

Решение.

• Стоимость кредитов банка:

а) по ставке ниже среднего уровня:

2800 – 600 – 200 = 2000 * 0,15 = 300,0;

б) по ставке на 20% выше среднего уровня:

600 * 0,154 = 92,4;

в) по ставке на 10% выше ставки рефинансирования:

200 * 0,153 = 30,6;

• Стоимость источника облигации:

15000 * 0,074 = 1110,0;

• Стоимость кредиторской задолженности:

800 * 0,056 = 44,8;

• Стоимость источника амортизация:

10000 * 0,049 = 490,0.

Итого общий размер капитала: 28600

Общая цена капитала в тыс. руб.: 2067,8

Цена капитала в %:

 

 

 

Заключение

Цена капитала выражает то, сколько  следует заплатить (отдать денежных средств) за привлечение определенной суммы капитала.

Цена собственного капитала - сумма  дивидендов по акциям для акционерного капитала или сумма прибыли, выплаченная  по паевым вкладам, и связанных с  ними расходов.

Эффективность деятельности предприятия  зависит не только от объема и состава  его активов, но и от финансовой структуры  инвестированного в них капитала. Финансовая структура капитала предприятия - это соотношение собственного и  заемного капитала, используемого предприятием в процессе хозяйственной деятельности. Она существенным образом влияет на уровень рентабельности активов  и собственного капитала, уровень  финансовой устойчивости, платежеспособность предприятия, величину финансовых рисков и в конечном итоге - на эффективность  финансового менеджмента в целом.

В связи с этим процесс формирования финансовой структуры капитала предприятия  должен быть подчинен определенной политике. Политика формирования финансовой структуры  капитала является частью финансовой стратегии предприятия. Она заключается  в обеспечении такого сочетания  собственного и заемного капитала, которое оптимизирует соотношение  приемлемого риска финансовой устойчивости и высокой рентабельности собственных  финансовых ресурсов.

При формировании политики финансирования и инвестирования следует обеспечить оптимальную финансовую структуру  капитала. Соотношение собственного и заемного капитала предприятия  должно обеспечивать устойчивую финансовую базу его развития и минимизировать риск банкротства.

Показатель стоимости капитала используют как критериальный в  инвестировании. Прежде всего, уровень  стоимости капитала конкретного  предприятия является дисконтной ставкой, по которой сумму чистого денежного  потока приводят к настоящей стоимости  в процессе оценки эффективности  отдельных реальных проектов. 

Уровень стоимости капитала предприятия  – важнейший элемент рыночной стоимости этого предприятия. Снижение стоимости капитала приводит к соответствующему возрастанию рыночной стоимости  предприятия, и наоборот. Это зависимость  отражается на деятельности акционерных  предприятий открытого типа, цена на акции которых поднимается  или падает при соответственно снижении или росте стоимости их капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 1. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы: Учебник. М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2007 - 464с.

2. Балабанов И.Т. Основы финансового  менеджмента - М.: Финансы и статистика, 2007 - 240с.

3. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебник. - М.: Дело и Сервис, 2007 - 250с.

4. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2007 - 280с.

5. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии - М.: ТК Велби, 2007 - 350с.

6. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2008 - 288с.