Управления стоимостью бизнеса

Негосударственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования 
 
 
 
 
 

Уральский Институт Фондового  Рынка 
 
 
 

Курсовая  работа 
 
 

По дисциплине: «Финансовый менеджмент» 

Управления  стоимостью бизнеса 
 
 
 

                                                                     Студент V курса:

                            Окунцева Е. И.

                            Руководитель:

                                                 

                                   
 
 
 
 
 
 
 

Екатеринбург 2011 года 
 
 

Содержание

    Введение

1. Стоимость бизнеса и стоимостной подход к управлению. 
1.1. Понятие стоимости бизнеса. Виды стоимости  
1.2. Факторы, влияющие на величину стоимости бизнеса  
1.3. Основные показатели эффективности управления стоимостью  
1.4. Организация процесса управления стоимостью  
2. Инструментарий оценки бизнеса  
2.1. Ставка дохода на капитал (ставка дисконта)  
2.2. Метод дисконтированных будущих доходов  
2.3. Методы сравнительного (рыночного подхода)  
2.4. Формирование итоговой величины стоимости  
 
Литература 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     Отличительной чертой современной российской экономики  является расширение самостоятельности  хозяйствующих субъектов. Это требует  поиска решений, ориентированных на повышение эффективности функционирования предприятия в долгосрочном периоде.

     Стоимость предприятия - всеобъемлющий и долгосрочный показатель, отражающий результативность деятельности. С ростом стоимости фирмы увеличивается капитал, вложенный в нее акционерами, что позволяет получить доход от перепродажи принадлежащих им акций и повышает инвестиционную привлекательность бизнеса.

     Управлять стоимостью можно только в том  случае, если стоимостным принципам  следуют сотрудники на всех уровнях  организации. В этой связи основной задачей высшего руководства, внедряющего  данную концепцию, является разработка системы ключевых факторов стоимости, т.е. конкретных параметров деятельности, определяющих в конечном итоге стоимость  предприятия. Такая система должна быть продумана до самого детального уровня, где фактор стоимости увязывается  с показателями, на основе которых  принимаются решения, зависящие  непосредственно от функциональных и оперативных менеджеров. Таким образом, концепция управления предприятием, основанная на максимизации его стоимости, как показала жизнь, считается одной из самых успешных, поскольку изменение стоимости предприятия, будучи критерием эффективности хозяйственной деятельности, учитывает практически всю информацию, связанную с его функционированием. 
 
 

1. СТОИМОСТЬ БИЗНЕСА

И СТОИМОСТНОЙ  ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ.

     1.1. Понятие стоимости  бизнеса. Виды  стоимости  
Основой процесса  управления стоимостью бизнеса является сравнительный анализ  стоимостной оценки и возможность повышения стоимости акционерного капитала за счет изменения структуры активов, аккумуляция  средств на главных направлениях развития бизнеса и сохранения корпоративного контроля. Внедрение подобной системы управления требует от менеджмента и персонала понимания принципов и резервов создания и повышения стоимости бизнеса.

     На  протяжении последних нескольких лет  основанное на стоимости управление превратилось во всеобъемлющую дисциплину, известную как управление ради стоимости (MFV). В то время как основанное на стоимости управление подразумевало  набор инструментов, которые стратеги компании могли использовать при решение важных проблем, управление ради стоимости является тем, что каждый руководитель должен делать ежедневно.

     Эволюция VBM в MFV произошла в результате признания  того факта, что для обеспечения  высокого возврата, термин «управление» в управлении ради стоимости должен включать в себя практически все, чем занимается руководство. Подобным же образом, текущая эволюция в мышлении, основанном на стоимости, происходит от потребности более широко понимать термин «стоимость».

     Термин  стоимость – неоднозначный и  не должен употребляться без соответствующего определения. В зависимости от обстоятельств  в один и тот же момент времени  предприятие может иметь несколько  различных стоимостей. Поэтому, приступая  к оценке и управлению стоимостью, необходимо установить, о каком показателе стоимости идет речь. При осуществлении оценочной деятельности используются следующие виды стоимости объекта оценки:

• рыночная стоимость;
• инвестиционная стоимость;
• ликвидационная стоимость;
• кадастровая стоимость.

     Отсутствие  чрезвычайных обстоятельств означает, что у каждой из сторон сделки имеются  мотивы для совершения сделки, при  этом в отношении сторон нет принуждения совершить сделку.

• В соответствии с законодательством  Рыночная стоимость должна определяться  в следующих случаях:  
• при изъятии имущества для государственных нужд;
• при определении стоимости размещенных акций общества, приобретаемых обществом по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества;
• при определении стоимости объекта залога, в том числе при ипотеке;
• при определении стоимости не денежных вкладов в уставный (складочный) капитал;
• при определении стоимости имущества должника в ходе процедур банкротства;
• при определении стоимости безвозмездно полученного имущества.

     Следует отметить, что между определениями  рыночной стоимости (РС) в международных  стандартах оценки  и ФСО существует ряд противоречий в логическом и  понятийном планах (см. таблицу 1.1).

     Для расчета инвестиционной стоимости  объекта оценки определяется стоимость  для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях  использования объекта оценки. В  отличие от определения рыночной стоимости, учет возможности отчуждения по инвестиционной стоимости на открытом рынке не обязателен.

     Для расчета ликвидационной стоимости  объекта оценки определяется расчетная  величина, отражающая наиболее вероятную  цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного  срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества.

                                                                                                                Таблица 1.1

 

     При определении ликвидационной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учитывается влияние  чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих  продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным.

     Для расчета кадастровой стоимости  объекта оценки определяется методами массовой оценки рыночная стоимость, установленная  и утвержденная в соответствии с  законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки. Кадастровая  стоимость определяется, в частности, для целей налогообложения.

     Прежде, чем перейти к подробному рассмотрению конкретных вопросов управления стоимостью бизнеса, необходимо определить основные теоретические посылки, связанные  со стоимостным подходом и стоимостными моделями.

1.2 Факторы, влияющие на величину стоимости бизнеса

     Эффективное управление стоимостью компании во многом зависит от выбранных стратегических целей и разработки системы показателей, обеспечивающей руководителей информацией  о результатах работы их менеджеров. Успех здесь зависит во многом от того, насколько правильно руководство  сможет расставить приоритеты и определить факторы стоимости.

Основными факторами, определяющими стоимость (ценность) бизнеса являются:       

- рыночная конъюнктура;

- будущие выгоды от владения оцениваемым бизнесом;

- затраты на создание аналогичных предприятий;

- риск получения доходов;

- степень контроля над бизнесом и степенью ликвидности активов.

- Ликвидность бизнеса

- Спрос определяется предпочтениями потребителей, которые зависят от того, какие доходы приносит данный бизнес собственнику, в какое время, с какими рисками это сопряжено, каковы возможности контроля и перепродажи данного бизнеса. Спрос на предприятие наряду с полезностью зависит также от платежеспособности потенциальных инвесторов, ценности денег, возможности привлечь дополнительный капитал на финансовый рынок. Важным фактором, влияющим на спрос и стоимость бизнеса, является наличие альтернативных возможностей для инвестиций.

- Спрос зависит не только от экономических факторов. Важны также социальные и политические факторы, такие, как отношение к бизнесу в обществе и политическая стабильность.