Управление заемным капиталом организации на примере ООО «Альянс» Воронежской области г. Калач

МИНИСТЕРСТВО  СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА

РОССИЙСКОФ  ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ  БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

« ВОРОНЕЖСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ  ИМЕНИ ИМПЕРАТОРА ПЕТРА I»

 

Кафедра ФИНАНСОВ И КРЕДИТА

Курсовой проект

по финансовому менеджменту

На тему: Управление заемным капиталом организации

на  примере ООО «Альянс» Воронежской области г. Калач

 

 

 

ИСПОЛНИТЕЛЬ: студент БФ-5-5а группы 5 курса

Факультета  бухгалтерского учета и финансов очного отделения

По специальности  «Финансы и кредит»

Марадуда Елена  Николаевна

РУКОВОДИТЕЛЬ: доцент, к.э.н. Горелкина Ирина Александровна

 

 

 

 

ВОРОНЕЖ 2012

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В условиях рыночной экономики процесс формирования капитала, оптимизации его структуры, установления рационального соотношения различных источников финансирования и, в связи с этим, качество управления ресурсами приобретают особую важность. Полагаясь на исследования зарубежных и российских ученых, следует подчеркнуть значимость оптимальной структуры капитала для эффективной деятельности организации, а также недостаточность научной проработки вопросов поиска финансовых источников в условиях их ограниченности, определения влияния факторов внешней среды на процедуру их мобилизации.

Каждое  предприятие, начиная свою производственно-хозяйственную  деятельность, должно располагать определённой денежной суммой. На эти денежные ресурсы  предприятие закупает на рынке или  у других предприятий по договорам  сырьё, материалы, топливо, оплачивает счета за электроэнергию, выплачивает своим работникам заработную плату, несёт расходы по освоению новой продукции, всё это представляет собой один из важнейших параметров хозяйствования, который получил название «заемные средства». Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств.

В условиях рыночных отношений заемные средства приобретают особо важное значение. Ведь они представляют собой часть  производительного капитала, которая  переносит свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и возвращается к предпринимателю в денежной форме в конце каждого кругооборота капитала.

Управление  заемными средствами имеет большое  значение как для крупных компании, где оборотные средства составляют более половины всех ее активов, так и для небольших компаний, у которых краткосрочные обязательства являются основным источником финансирования.

Актуальность  выбранной темы заключается в  том, что на предприятиях разных отраслей экономики объем используемых заемных  средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности.

Предметом изучения в данной курсовой работе является управление заемным капиталом.

Цель  работы - проанализировать управление заемным капиталом. В качестве объекта исследования было выбрано предприятие Воронежской области города Калач ООО «Альянс».

 Задачи данной курсовой работы состоят в следующем:

1. Теоретически  изучить управление заемным капиталом.

2. Дать  анализ деятельности предприятия  в целом.

3. Провести  анализ управления заемным капиталом  на ООО «Альянс».

4. Разработать проект управления заемным капиталом.

Информационной  базой данной работе является: формы  бухгалтерского баланса (ф1 – ф5) за 2009год и 2010год, нормативные документы организации.

 

 

 

 

 

1. Теоретические основы управления заемным капиталом организации

1. Экономическое содержание заемного капитала организации

Ресурсное обеспечение организации является необходимым условием её развития. Именно наличие финансовых ресурсов определяют возможности формирования заемного капитала на промышленных предприятиях. В связи с этим система управления формированием заемного капитала - одно из важнейших функциональных направлений в системе управления капиталом.

Вопросы возможности  и целесообразности управления структурой капитала давно дебатируются среди  ученых и практиков. Существуют два основных подхода к этой проблеме: традиционный подход и теория Модильяни-Миллера.

Традиционный  подход

Его последователи считают, что, во-первых, стоимость капитала фирмы зависит  от его структуры и, во-вторых, существует оптимальная структура капитала, минимизирующая значение WACC и, следовательно, максимизирующая рыночную стоимость фирмы. Средневзвешенная стоимость капитала зависит от стоимости его составляющих, обобщенно подразделяемых на два вида - собственный и заемный капитал. В зависимости от структуры капитала стоимость каждого из этих источников меняется, причем темпы изменения различны. Многочисленные исследования показали, что умеренный рост доли заемных средств, т. е. некоторое повышение финансового риска, не вызывает немедленной реакции акционеров в плане увеличения требуемой доходности, однако при превышении некоторого порога безопасности ситуация меняется и акционеры требуют большей доходности для компенсации риска. Одновременно стоимость заемного капитала, оставаясь сначала практически неизменной, при определенном изменении состава источников начинает возрастать. Поскольку стоимость заемного капитала в среднем ниже, чем стоимость собственного капитала, существует структура капитала, называемая оптимальной, при которой показатель WACC имеет минимальное значение, а, следовательно, рыночная стоимость фирмы будет максимальной.

Подход  Модильяни и Миллера

Основоположники второго подхода утверждают, что  при некоторых условиях рыночная стоимость фирмы и стоимость  капитала не зависят от его структуры, а, следовательно, их нельзя оптимизировать, нельзя и наращивать рыночную стоимость фирмы за счет изменения структуры капитала. 

При обосновании своего подхода авторы ввели в явном или неявном  виде ряд ограничений:

• предполагается наличие эффективного рынка капитала, подразумевающего бесплатность информации, ее равнодоступность для всех заинтересованных лиц, отсутствие транзакционных расходов, возможность любого дробления ценных бумаг, рациональность поведения инвесторов;
• компании эмитируют только два типа обязательств - долговые с безрисковой ставкой и акции (рисковый капитал);
• физические лица могут осуществлять ссудозаемные операции по безрисковой ставке;
• отсутствуют затраты, связанные с банкротством;
• все компании находятся в одной группе риска;
• ожидаемые денежные потоки представляют собой бессрочные аннуитеты (т.е. рост доходов не предполагается);
• отсутствуют агентские затраты, т. е. цели собственников фирмы и ее топ-менеджеров конгруэнтны;
• отсутствуют налоги.

Использование заемного капитала для финансирования деятельности     предприятия, по мнению И.А. Бланка, выгодна экономически, поскольку       плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал (имеется в  виду,  что  проценты по  кредитам  и займам  меньше рентабельности собственного   капитала,  характеризующей  по  сути,  уровень стоимости собственного капитала. В нормальных условиях заемный     капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным      капиталом).    Кроме    того,    привлечение    этого    источника    позволяет собственникам существенно увеличить объем контролируемых  финансовых ресурсов, т.е.  расширить  инвестиционные возможности предприятия.                                                                                 

Заемный капитал, по мнению А.Д. Шеремета - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности, а по мнению Е.И. Шохина заемный капитал — капитал, полученный в виде долгосрочного или краткосрочного обязательства, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату.

Заемное, долгое финансирование предприятия  обычно выступает в двух формах: в виде получения краткосрочного и долгосрочного банковского кредита и облигационных займов.

Облигационный заем. Согласно Гражданскому Кодексу РФ (ст. 816) облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Облигации хозяйствующих  субъектов  классифицируются  по  ряду       признаков, в частности по сроку действия (краткосрочные - до 3 лет среднесрочные - до 7 лет, долгосрочные - до 30 лет, бессрочные), по способам выплаты купонного дохода, по способу обеспечения займа, по характеру обращения (обычные и конвертируемые).

Выпуск  облигаций обществом допускается  лишь после полной оплаты его уставного  капитала. Акционерное общество вправе выпускать облигации:

• обеспеченные залогом своего определенного имущества;  
• под обеспечение, специально предоставленное третьими лицами;
• без обеспечения (в этом случае эмиссия займа допускается не ранее третьего года существования общества).

Облигации могут погашаться единовременно, сериями  либо досрочно, причем стоимость погашения  и срок, не ранее которого они могут быть    предъявлены к досрочному погашению, указывается в проспекте эмиссии.

Преимущества  облигационного займа:

• эмиссия облигаций не ведет к утрате контроля над управлением предприятием;
• облигации могут быть выпущены при невысоких обязательствах по процентам, т. к. они обеспечиваются имуществом предприятия и имеют приоритет в удовлетворении претензий по ним в случае банкротства предприятия;
• облигации имеют большую возможность распространения, чем акции предприятия, в силу меньшего уровня их риска для инвесторов.

 

        Недостатки облигационного займа:

• облигации не могут быть выпущены для формирования уставного фонда и покрытия убытков;
• эмиссия облигаций связана с существенными затратами финансовых средств и требует продолжительного времени;
• после выпуска облигаций вследствие изменения коньюктуры финансового рынка средняя ставка ссудного процента может стать   значительно ниже, чем установленный процент выплат по облигациям, в этом случае дополнительный доход получит не предприятие, а инвестор.

          Финансовый лизинг – хозяйственная операция, предусматривающая приобретение лизингодателем по заказу лизингополучателя основных средств с дальнейшей передачей их в пользование лизингополучателем, непревышающего периода полной их амортизации с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства лизингополучателю.

Финансовый  лизинг предусматривает выплату  в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации  машин и оборудования, способной обеспечить фиксированную прибыль лизингодателю. Предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга.

Данный  вид лизинга используется при  аренде дорогостоящих объектов: зданий, сооружений, дорогого оборудования. Однако платежи лизингополучателя превышают  расходы лизингодателя по приобретению данного вида имущества.

Преимущества  лизинга заключаются в следующем. Лизинг позволяет быстро реагировать  на изменения конъюнктуры, обновлять капитал, не прибегая к крупномасштабным инвестициям, избегать морального старения оборудования. Он дает возможность предпринимателям модернизировать новое производство без мобилизации больших финансовых ресурсов.

Недостатки  лизинга заключаются в следующем. Арендатор теряет на повышении остаточной стоимости оборудования (в частности, из-за инфляции). Если в результате научно-технического прогресса изделие морально устаревает, то арендные платежи за него не прекращаются до конца контракта. Стоимость лизинга больше ссуды, но поскольку риск устаревшего оборудования ложится на арендодателя, он берет большую комиссию для компенсации.

Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования  на установленный срок под определенный процент.

Банковское  кредитование может осуществляться в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, и др.

Краткосрочный банковский кредит включает ссуды, сроки  которых не выходят за пределы 12 месяцев, Сферой использования краткосрочных  кредитов, выдаваемых банками, является текущая деятельность предприятий, представленная кругооборотом их оборотных средств.

Основные  виды банковского кредита:

1. срочный кредит
2. ролловерный кредит
3. кредитная линия
4. овердрафт
5. вексельный кредит
6. онкольный кредит
7. контокоррентный кредит