Управление денежными потоками

 

 

2.1 Принципы и методы управления денежными потоками

 

 

Основной целью управления денежными потоками  является обеспечение  финансового равновесия предприятия  в процессе его развития путем  балансирования объемов поступления  и расходования денежных средств  и их синхронизации во времени.

Процесс управления денежными  потоками предприятия последовательно  охватывает следующие основные этапы:

1. обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности;
2. анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде;
3. оптимизация денежных потоков предприятия;
4. планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов;
5. обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.
1. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности.

Основной целью организации  учета и формирования соответствующей  отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов, является обеспечение  финансовых аналитиков необходимой информацией для  проведения всестороннего их анализа.  В соответствии с Международными стандартами учета  и сложившейся  практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода  - прямой и  косвенный. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной  информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

Прямой метод предполагает следующий алгоритм составления  отчета:

1. Отдельно в соответствии с принципами разделения денежных потоков по видам деятельности отражаются все поступления денежных средств и все выплаты;
2. Суммируются все поступления и все выплаты;
3. Из суммы все поступлений вычитается  сумма всех выплат и определяется чистое изменение денежных средств, которое может быть как положительным, так и отрицательным.

Таким образом, прямой метод  предполагает  движение в составлении  отчета непосредственно  от счетов учета денежных средств и общего изменения денежных средств, которое  можно определить по балансу, к разделению общего изменения на факторы, его  определяющие (изменения, связанные с видами деятельности организации).  Прямой метод позволяет констатировать притоки и оттоки денежных средств и показывает, за счет какой деятельности организация увеличила или снизила величину денежных средств.

В отличие от прямого, косвенный метод составления отчета о движении денежных средств предполагает выведение чистого изменения денежных средств организации через изменение неденежных статей баланса организации.  При использовании этого метода сначала определяется чистое изменение денежных средств по текущей, а затем по инвестиционной и финансовой деятельности организации.   При этом начальным моментом для составления отчета является чистая прибыль, отраженная в отчете о прибылях и убытках.  Далее чистая прибыль организации корректируется  на доходы и расходы, прибыли и убытки,  которые отражаются в отчете о прибылях и убытках, но которые не влияют на изменение денежных средств; на прибыли (убытки) от продажи активов, отличных от готовой продукции (товаров, работ, услуг).  В результате корректировок определяется рабочий капитал организации, из которого путем вычитания (прибавления) положительных (отрицательных) изменений в статьях текущих пассивов организации (за исключением краткосрочных кредитов и займов) определяется чистое изменение денежных средств по текущей деятельности. Далее по изменению статей внеоборотных активов баланса, скорректированных на величину неденежного исполнения обязательств, а также на величину начисленной в течение отчетного периода амортизации, определяется чистое изменение денежных средств по инвестиционной деятельности.  Аналогично по изменению статей собственного капитала, отличных от чистой прибыли организации за отчетный период, а также по изменению статей кредитов и займов пассива баланса определяется чистое изменение денежных средств по финансовой деятельности. Если прямой метод исходит непосредственно из изменения денежных средств, отраженных в балансе, то косвенный метод позволяет оценить изменение денежных средств, исходя из всех остальных (неденежных) статей баланса.  Действительно, исходным пунктом анализа является основное балансовое равенство:

А = П, или А = О + СК,

где  А – активы;

П – пассивы;

О – обязательства;

СК – собственный капитал.

Выделим далее денежные активы из общей суммы активов организации:

А = Д + НДА,

где  Д – денежные средства, включенные в базу отчета;

НДА – неденежные, т.е. все остальные активы организации.

 Исходя из последней  формулы, основное бухгалтерское  равенство можно записать в  следующем виде:

Д = О +СК – НДА.

Следовательно, общее (чистое) изменение денежных средств будет равно разности изменений всех статей пассива баланса и изменений неденежных активов:

DД = DО + DСК - DНДА,

где DД(О, СК, НДА) – изменение соответствующих статей баланса в течение отчетного периода.

2. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде.

Основной целью этого  анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков  предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе  основных видов его хозяйственной  деятельности, по отдельным структурным  подразделениям.

На первом этапе анализа  рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия  в  разрезе отдельных источников.  В процессе этого аспекта анализа  темпы прироста положительного денежного  потока сопоставляются с темпами  прироста активов предприятия, объемов  производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа  уделяется изучению соотношения  привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости  развития предприятия от внешних  источников финансирования.

Темп прироста положительного денежного потока(ПДП) = (ПДП_о – ПДП_б )/ПДП_б

Темп прироста реализации продукции(РП) = (РП_о – РП_б )/РП_б

Темп прироста активов  предприятия(АП) = (АП_о -  АП_б)/АП_б

Степень зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования определяется с помощью  следующих коэффициентов:

1. Коэффициент финансовой зависимости:

К_фз = заемный капитал/валюта баланса

2. Коэффициент капитализации:

К_к = заемный капитал/собственный капитал

На втором этапе анализа  рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа  анализа определяется насколько соразмеримо развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

Темп прироста отрицательного денежного потока(ОДП) = (ОДП_о - ОДП_б)/ОДП_б

На третьем этапе анализа  рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается  динамика показателя чистого денежного  потока предприятия как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков  в целом. В процессе анализа  определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании  его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемого  предприятием чистого денежного  потока с позиций  финансируемых  им потребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого  денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

КД_чдп = ЧДП/ (ОД + DЗ_тм + ДУ),

где   КД_чдп - коэффициент достаточности чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

ЧДП  - сумма чистого  денежного потока в рассматриваемом  периоде;

ОД – сумма выплат основного  долга по долго- и краткосрочным  кредитам и займам предприятия;

DЗ_тм - сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;

ДУ – сумма дивидендов(процентов), выплаченных собственникам предприятия на вложенный капитал.

На четвертом этапе  анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных  интервалов отчетного периода; рассматривается  динамика остатков денежных активов  предприятия,  отражающая уровень  этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность.

В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

КЛ_дп = ПДП/ОДП,

где   КЛ_дп - коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ПДП – сумма валового положительного денежного потока(поступления денежных средств);

ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока(расходования денежных средств).

Для обеспечения необходимой  ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы.  Как видно из таблицы значение  коэффициента ликвидности денежного потока выше единицы только за шесть месяцев. Превышение единицы  способствует росту  остатков денежных активов на конец  периода и наоборот, значение ниже единицы способствует уменьшению остатков денежных активов на конец периода.

На пятом этапе анализа  определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем  такой оценки выступает коэффициент  эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по формуле:

КЭ_дп = ЧДП/ОДП

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации  денежных потоков предприятия и  их планирования на предстоящий период

3. Оптимизация денежных потоков предприятия.

Важнейшими задачами, решаемыми  в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются:  выявление  и реализация резервов, позволяющих  снизить  зависимость предприятия  от внешних источников привлечения  денежных средств; обеспечение более  полной сбалансированности положительных  и отрицательных  денежных потоков  во времени и по объемам;  обеспечение  более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной  деятельности предприятия;  повышение  суммы и качества чистого денежного  потока, генерируемого хозяйственной  деятельностью предприятия.

4. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов.

Такое планирование  носит  прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому  планирование денежных потоков осуществляется в форме  многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных  сценариях развития отдельных факторов.

5. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.

Объектом такого контроля являются  выполнение установленных  плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям;  равномерность формирования денежных потоков во времени;  контроль ликвидности  денежных потоков и их эффективности. [28, с 224]

 

 

2.2 Определение  минимально необходимой потребности  в денежных средствах

 

 

Определение минимально необходимой  потребности в денежных средствах  для осуществления текущей хозяйственной  деятельности направлена на установление нижнего предела остатка, необходимых денежных средств.